Регулирование валютных курсов в Российской экономике

 

1.3. Инструменты  государственного регулирования  валютного курса

 

Существует рыночное и  государственное регулирование  величины валютного курса.

Рыночное регулирование, основанное на конкуренции и действии законов стоимости, а также спроса и предложения, осуществляется стихийно.

 Государственное регулирование направлено на преодоление негативных последствий рыночного регулирования валютных отношений и на достижение устойчивого экономического роста, равновесия платежного баланса, снижения роста безработицы и инфляции в стране. Оно осуществляется с помощью валютной политики – комплекса мероприятий в сфере международных валютных отношений, реализуемых в соответствии с текущими и стратегическими целями страны. Юридически валютная политика оформляется валютным законодательством и валютными соглашениями между государствами.

К мерам государственного воздействия на величину валютного  курса относятся:

а) валютные интервенции;

б) дисконтная политика;

в) протекционистские меры.

Важнейшим инструментом валютной политики государств являются валютные интервенции – операции центральных банков на валютных рынках по купле-продаже национальной денежной единицы против ведущих иностранных валют.

Цель валютных интервенций  – изменение уровня соответствующего валютного курса, баланса активов и пассивов по разным валютам или ожиданий участников валютного рынка. Действие механизма валютных интервенций аналогично проведению товарных интервенций. Для того чтобы повысить курс национальной валюты, центральный банк должен продавать иностранные валюты, скупая национальную. Тем самым уменьшается спрос на иностранную валюту, а следовательно, увеличивается курс национальной валюты. Для того чтобы понизить курс национальной валюты, центральный банк продает национальную валюту, скупая иностранные валюты. Это приводит к повышению курса иностранной валюты и снижению курса национальной валюты.

Для интервенций, как правило, используются официальные валютные резервы, и изменение их уровня может служить показателем масштабов государственного вмешательства в процесс формирования валютных курсов. Масштабы интервенций центрального банка страны являются, как правило, секретной информацией, что отражает стремление властей сохранять конфиденциальность своих действий для того, чтобы обеспечить эффективность осуществляемых мероприятий. Однако многие данные о размере валютных интервенций ЦБ РФ часто публикуются в официальной прессе.

Официальные интервенции  могут проводиться разными методами – на биржах (публично) или на межбанковском рынке (конфиденциально), через брокеров или непосредственно через операции с банками, на срок или с немедленным исполнением.

Помимо официальных резервов, источником средств для интервенций могут быть краткосрочные заимствования и операции "своп". Конкретная интервенционная стратегия определяется общей экономической стратегией данного правительства, а также особенностями положения центрального банка на валютном рынке.

Кроме того, официальные  валютные интервенции подразделяются на "стерилизованные" и "нестерилизованные"¹⁵. "Стерилизованными" называют интервенции, в ходе которых изменение официальных иностранных нетто-активов компенсируется соответствующими изменениями внутренних активов, т.е. практически отсутствует воздействие на величину официальной "денежной базы". Если же изменение официальных валютных резервов в ходе интервенции ведет к изменению денежной базы, то интервенция является "нестерилизованной".

Для того чтобы валютные интервенции привели к желаемым результатам по изменению национального  валютного курса в долгосрочной перспективе, необходимо:

1) наличие необходимого количества резервов в центральном банке для проведения валютных интервенций;

2) доверие участников  рынка к долгосрочной политике  центрального банка;

3) изменение фундаментальных  экономических показателей, таких,  как темп экономического роста,  темп инфляции, темп изменения увеличения денежной массы и др.

Все более широкое распространение  получают согласованные, или скоординированные, интервенции¹⁶. Особенно велики были масштабы согласованных интервенций в 1987 г., когда центральные банки США, Японии, Германии и Великобритании фактически поддерживали курс доллара и финансировали дефицит текущего платежного баланса США.

Дисконтная политика –  это изменение центральным банком учетной ставки, в том числе  с целью регулирования величины валютного курса путем воздействия  на стоимость кредита на внутреннем рынке и тем самым на международное движение капитала. В последние десятилетия ее значение для регулирования валютного курса постепенно уменьшается.

Протекционистские меры –  это меры, направленные на защиту собственной экономики, в данном случае национальной валюты. К ним относятся, в первую очередь, валютные ограничения. Валютные ограничения – законодательное или административное запрещение или регламентация операций резидентов и нерезидентов с валютой или другими валютными ценностями.

Видами валютных ограничений являются следующие: валютная блокада; запрет на свободную куплю-продажу иностранной валюты; регулирование международных платежей, движения капиталов, репатриации прибыли, движения золота и ценных бумаг; концентрация в руках государства иностранной валюты и других валютных ценностей. Так, в РФ применяются следующие виды валютных ограничений: обязательная продажа резидентами 50% валютной выручки на внутреннем валютном рынке; лицензирование валютных операций, связанных с движением капитала; централизация валютных операций в Центральном и уполномоченных банках. Эти меры способствуют поддержанию курса российского рубля (в основном к доллару США) в заданных Центральным банком границах.

Государство достаточно часто  манипулирует величиной валютного курса с целью изменения условий внешней торговли страны, используя такие методы валютного регулирования, как двойной валютный рынок, девальвация и ревальвация. Рассмотрим их более подробно.

Двойной валютный рынок — форма валютной политики, занимающая промежуточное место между режимами фиксированных и плавающих валютных курсов, заключающаяся в делении валютного рынка на две части. Т.е. устанавливаются разные режимы валютных курсов для различных участников валютного рынка в зависимости от проводимых операций: коммерческих или финансовых. Часто по коммерческим операциям применяется официальный валютный курс, а по операциям, связанным с движением капитала, - рыночный. Курс по коммерческим операциям обычно является заниженным. Вначале для стран, искусственно занизивших курс собственной валюты, наблюдается оживление экономики, вызванное повышением конкурентоспособности экспорта. Однако далее нарастают ограничения внутриотраслевого и межотраслевого перераспределения ресурсов, большая часть национального дохода направляется в сферу производства за счет уменьшения в нем доли потребления, что приводит к повышению уровня потребительских цен в стране, за счет которого происходит ухудшение уровня жизни трудящихся. Негативное влияние на изменение пропорций народного хозяйства может оказать и искусственное поддержание постоянного валютного курса, уровень которого значительно расходится с паритетным, приводя к закреплению однобокой ориентации в развитии отдельных отраслей экономики.

Девальвация направлена на снижение курса своей валюты, а ревальвация на его повышение (до отмены золотого стандарта девальвация означала официальное снижение золотого содержания валюты, ревальвация — повышение). В наше время девальвация осуществляется путем снижения курса национальной валюты по отношению к валютам других стран, о котором объявляет законодательный орган страны. Ревальвация также осуществляется как законодательное повышение валютного курса. Влияние этих мер на разные сферы экономики весьма противоречиво. Например, девальвация по своим экономическим последствиям невыгодна, так как приводит к уменьшению выручки в национальной валюте, но позволяет получить дополнительные выгоды импортерам и кредиторам, предоставляющим капиталы иностранным заемщикам¹⁷.

 

 

2. РЕГУЛИРОВАНИЕ ВАЛЮТНЫХ КУРСОВ В РОССИЙСКОЙ ЭКОНОМИКЕ

 

2.1. Особенности осуществления валютного регулирования в России

Валютное регулирование  представляет собой законодательную  форму осуществления валютной политики государства. В свою очередь валютная политика — составная часть общеэкономической, в том числе денежно-кредитной политики государства, направленная на укрепление валютно-финансового положения страны, поддержание на высоком уровне ее платежеспособности и кредитоспособности, обеспечение поступления валюты из-за рубежа по внешнеэкономическому обороту, приостановку бегства капитала за границу, привлечение иностранного капитала, укрепление российского рубля¹⁸.

События августовского кризиса 1998 г. привели к изменению структуры  валютного рынка РФ. Если, в основном, до августовского кризиса биржевой валютный рынок играл курсообразующую  роль, когда на финансовых торгах устанавливался курс равновесия между спросом и  предложением, и по единому курсу  производились расчеты между  покупателями и продавцами валюты, то после августовского кризиса  значимость валютных бирж, которые  сконцентрировали у себя основной объем  валютных операций, резко возросла. Система финансовых торгов перестала  существовать и на всех валютных биржах сделки с валютой с сентября 1998 г. стали осуществляться в системе  электронных лотовых торгов (СЭЛТ) на ММВБ.

В настоящее время по своим  основным параметрам валютный рынок  России постепенно приближается к международным  стандартам. Согласно правилам определения  официального курса рубля, принятым Банком России, начиная с 1 января 2002 г. он определяется с точностью до сотых долей копейки. Таким образом, действующая в РФ точность определения  валютного курса отвечает самым  высоким мировым стандартам.

К основным элементам валютного  регулирования указанных экономических  отношений можно отнести: 

установление порядка  проведения валютных операций; 

определение условий и  порядка формирования валютного  резерва страны и валютных фондов хозяйствующих субъектов; 

валютный контроль.

Главным нормативно-правовым актом, регулирующим валютные отношения, является закон РФ № 173-ФЗ от 10 декабря 2003 г. «О валютном регулировании и валютном контроле»¹⁹.

Основными принципами валютного  регулирования и валютного контроля в Российской Федерации являются:

приоритет экономических  мер в реализации государственной  политики в области валютного  регулирования;

исключение неоправданного вмешательства государства и  его органов в валютные операции резидентов и нерезидентов;

единство внешней и  внутренней валютной политики Российской Федерации;

единство системы валютного  регулирования и валютного контроля;

обеспечение государством защиты прав и экономических интересов  резидентов и нерезидентов при осуществлении  валютных операций.

Эти принципы означают стремление правительства создать механизм валютного регулирования и валютного  контроля в качестве составного элемента системы регулирования национальной экономики.

Первоочередной задачей  российской экономики является достижение устойчиво высоких темпов экономического роста, что возможно при осуществлении  валютной стратегии, позволяющей решить следующие основные задачи:

укрепить валютно-финансовое положение страны, стабилизировать  рубль, повысить внешнюю платежеспособность;

содействовать росту экспорта, особенно в обрабатывающей промышленности и наукоемком производстве;

обеспечить наличие на внутреннем потребительском рынке  современных качественных импортных  товаров, что создаст конкуренцию  продукции отечественного производства, для повышения, тем самым, ее эффективности  и качества;

импортировать современные  технологии, машины и оборудование, необходимые для модернизации и  технологического перевооружения отечественной  промышленности, а также для внедрения  современных навыков организации  и управления производством.

Органами валютного регулирования  в Российской Федерации являются Центральный банк Российской Федерации  и Правительство Российской Федерации, которые издают акты органов валютного  регулирования, обязательные для резидентов и нерезидентов.  
Центральный банк Российской Федерации устанавливает единые формы учета и отчетности по валютным операциям, порядок и сроки их представления, а также готовит и опубликовывает статистическую информацию по валютным операциям.

Для реализации функций, предусмотренных  федеральным законом, Центральный  банк Российской Федерации и Правительство  Российской Федерации издают в пределах своей компетенции акты органов  валютного регулирования, обязательные для резидентов и нерезидентов.

Центральный банк Российской Федерации устанавливает единые формы учета и отчетности по валютным операциям, порядок и сроки их предоставления, а также готовит  и опубликовывает статистическую информацию по валютным операциям.

Центральный банк Российской Федерации, Правительство Российской Федерации, а также специально уполномоченные на то Правительством Российской Федерации  федеральные органы исполнительной власти осуществляют все виды валютных операций, регулируемых настоящим федеральным  законом, без ограничений.

Объектом национального и межгосударственного  регулирования являются валютные ограничения  и режим конвертируемости валют.

Валютные ограничения - это введенные  в законодательном или административном порядке ограничения операций с  национальной и иностранной валютой, золотом и другими валютными  ценностями.

Различают ограничения платежей и  переводов по текущим операциям  платежного баланса и по финансовым операциям (т.е. операциям, связанным  с движением капиталов и кредитов), по операциям резидентов и нерезидентов.

От количества и вида практикуемых в стране валютных ограничений зависит  режим конвертируемости валюты. Валютная конвертируемость (обратимость) - это  возможность конверсии (обмена) валюты данной страны на валюты других стран.