Ринок капіталу

ЗМІСТ

Основні характеристики ринку капіталу .................................................... 5

Прийняття фірмою інвестиційних рішень ............................................... 13

Формування ринку капіталу на Україні ............................................. 27-31

Список використаних джерел ...................................................... 34-35

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВСТУП

У даній роботі ринок капіталу розглядається з точки зору мікроекономіки, що визначає деякі його особливості.

Розрізняють дві основні форми  капіталу: фізичний (матеріально-речовий) капітал (машини, будівлі, споруди, сировина і т.д.) та людський капітал (загальні та спеціальні знання, трудові навички, виробничий досвід тощо).

У мікроекономіці капітал являє  собою запас виробничих ресурсів, що беруть участь у виробництві різноманітних благ; цінність, що потік доходу або ресурс тривалого користування, створюваний з метою виробництва більшої кількості товарів і послуг.

Основний капітал служить протягом декількох років і підлягає заміні (відшкодуванню) лише в міру його фізичного або морального зносу. Сьогоднішня цінність капіталу залежить від того, що капітал може призвести в майбутньому.

Питання ринку капіталу є актуальним і для нашої країни. В основі формування капіталу лежить приватна власність, якою в СРСР не існувало, і яка формовані в нашій  країні останніми роками завдяки  роздержавленню і реприватизації. Аналіз проробленої за минулий період роботи показує, що приватизація стала чи не єдиним найбільш послідовним напрямком реформування економіки в цілому.

Метою курсової роботи є розгляду капіталу, як факторів виробництва. Для  досягнення цієї мети необхідно вирішити ряд завдань:

визначення основних характеристик  ринку капіталу;

· Розгляд інвестиційних рішень фірм;

· Огляд процесу формування ринку  капіталу на Україні.

Поставлені завдання визначили  структуру курсової роботи: у першому  розділі описуються особливості  ринку капіталу в мікроекономіці, а також попит на реальний капітал  і його пропозицію; у другій частині  описуються такі необхідні для інвестора  поняття, як дисконтована вартість і  ціна попиту і пропозиції, а також  норма віддачі і гранична ефективність капіталу; третя глава присвячена питанню формування ринку капіталу на Україні на основі формування приватної власності.

Для вивчення даної теми використовувалися  праці такі вчені, як С. Фішер, Роберт Х. Франк, В.Ф. Максимова, В.Н Лісовицький  та інші.

 

 

 

 

 

 

1. ОСНОВНІ ХАРАКТЕРИСТИКИ РИНКУ  КАПІТАЛУ

1.1 Визначення ринку капіталу  в мікроекономіці і його особливості

Мікроекономіка досліджує ринок капіталу як фактор виробництва. Але існує одна особливість, яка виділяє капітал серед інших факторів виробництва: якщо інші фактори є короткочасними і використовуються протягом певного терміну, то реальний капітал (обладнання) часто є власністю фірми. Коли ми говоримо про капітал, як про фактор виробництва, ми майже завжди маємо на увазі реальний капітал [1]. [4, с. 562]

Також капітал можна визначити  як цінність, що потік доходу або  як ресурс тривалого користування, створюваний з метою виробництва  більшої кількості товарів і  послуг. [7, с. 225]

  Капітал створюється за рахунок  заощаджень, які збільшують можливості  споживання в майбутніх періодах  через відносного скорочення  поточного споживання. У зв'язку з цим індивіди, які здійснюють заощадження, зіставляють поточне споживання з майбутнім. [6, с. 118]

Розрізняють дві основні форми  капіталу: фізичний (матеріально-речовий) капітал (машини, будівлі, споруди, сировина і т.д.) та людський капітал (загальні та спеціальні знання, трудові навички, виробничий досвід тощо). Строго кажучи, людський капітал - це особливий різновид трудових ресурсів. Тому під капіталом у власному розумінні цього слова зазвичай розуміють тільки фізичні, матеріальні фактори. Фізичний або реальний капітал являє собою запас виробничих ресурсів, що беруть участь у виробництві різноманітних благ. Він поділяється, у свою чергу, на основний капітал, куди відносяться реальні активи тривалого користування, такі як будівлі, споруди, машини, устаткування, і оборотний капітал, споживаний на купівлю засобів для кожного циклу виробництва: сировини, основних і допоміжних матеріалів праці. [6, с. 118]

Основний капітал служить протягом декількох років і підлягає заміні (відшкодуванню) лише в міру його фізичного або морального зносу. Оборотний капітал повністю споживається протягом одного циклу виробництва, і його вартість включається у витрати виробництва цілком, на відміну від основного капіталу, вартість якої враховується в витратам по частинах. [4, с. 562]

Сьогоднішня цінність капіталу залежить від того, що капітал може призвести  в майбутньому. Для виробництва  доходу власник капіталу повинен  відмовитися від поточного споживання в надії одержати більш високу винагороду в майбутньому. Потік майбутнього доходу повинен стимулювати створення сьогоднішнього запасу. Щоб створити цей запас, в свою чергу, необхідний потік заощаджень. Фактор часу (порівняння минулого із сьогоденням, сьогодення з майбутнім) набуває при аналізі капіталу першорядне значення. [5, с. 318]

Дохід на капітал буде зроблений  лише у тому випадку, якщо власник  капіталу передасть його для продуктивного  використання підприємцю (або сам стане підприємцем). При цьому капітал; позичали на час, повинен повернутися з приростом. Цей приріст, повертаний власнику капіталу, і називається відсотком. Позичковий відсоток - це ціна, що сплачується власникові капіталу за використання його коштів протягом певного періоду часу. При аналізі зазвичай розглядають капітал виключно в грошовій формі, маючи на увазі, що на гроші купують фізичний капітал. [5, с. 319]

Капітал сам по собі представляється у вигляді фондів. Фонди - це величина капіталу в даний момент часу. У будь-який момент часу фірма має певну кількість устаткування й інших видів капіталу. Мета аналізу капіталу полягає в тому, щоб дізнатися, як створюються і змінюються фонди, а для цього потрібно вивчити витрати, пов'язані зі створенням нового капіталу і виграшу від цього.

Для створення нового капіталу необхідні  не тільки власні кошти фірми, але  і позикові кошти, за використання яких стягується певний відсоток.

Позичковий відсоток - це ціна, що сплачується  власником капіталу за використання їх позикових коштів протягом певного  періоду. Позичковий відсоток виражається  через ставку цього відсотка за рік. Припустимо, що ставка позичкового відсотка складає 5% в рік. Це означає, що власникам капіталу буде сплачено 5 коп. за кожен рубль, який вони дали можливість використовувати іншим протягом одного року.

Торгівля використанням коштів здійснюється на різних фінансових ринках. На фінансовому ринку з досконалою конкуренцією ні окремі позичальники, ні окремі позикодавці не впливають на ринкову ставку позикового відсотка. Вони приймають існуючі ціни, оскільки попит кожного окремого позичальника становить лише незначну частку загальної пропозиції позикового капіталу, а кожен позикодавець пропонує тільки незначну частину від загальної суми попиту на позиковий капітал. Ставка позичкового відсотка визначається пропозицією накопичених коштів і попитом на позикові засоби з боку всіх позичальників. Ставка позичкового відсотка впливає на прийняття інвестиційних рішень. [6, с. 119]

1.2 Попит на реальний капітал  і його пропозицію.

В якості фактора виробництва капітали - це засоби, застосування яких дозволяє збільшити ефективність людської праці. Щоб отримати, наприклад, воду в необхідній кількості, можна приносити її відрами  з найближчого джерела, а можна  спорудити водопровід і качати її насосом. У другому випадку водопровід і насос будуть виступати як капітал. Його застосування вимагає, однак, попередніх витрат, джерелом яких стають неспоживання доходи. Якщо одержувачі доходів не споживають їх повністю, а частину зберігають, то ці заощадження можуть стати джерелом позикових коштів, наданих у тимчасове користування або для купівлі споживчих благ (споживчий кредит), або для інвестування у виробництво (інвестиційний кредит). Заощадження стають, таким чином, об'єктом купівлі-продажу на ринку факторів, де і складається їхня ціна - плата за право скористатися цими коштами, - звана відсотком. Ринковий попит на позикові кошти - це сума обсягів позикових коштів, на які є попит у всіх позичальників при тій або іншій можливій ставці позикового відсотка. [2, с. 225]

Як на всякому ринку, ціна (норма  відсотка) складається під впливом співвідношення попиту і пропозиції. Пропозиція на кредитному ринку визначається, як уже зазначалося, схильністю одержувачів доходів до заощадження певної їх частини. Попит же визначається, по-перше, прагненням до придбання більшої кількості споживчих благ, по-друге, рішеннями виробників збільшити випуск за рахунок додаткових капіталовкладень. Ринкова норма відсотка буде встановлена ​​в точці перетину кривих попиту на позикові кошти і їх пропозиції, в якій і буде досягнута рівновага.

Інвестиційний попит, у свою чергу, буде залежати від так званої лізингової вартості устаткування. Пропозиція обладнання може проводитися через лізингові фірми. У більшості випадків нові капіталовкладення означають не придбання фірмою устаткування у власність, а його оренду в спеціалізованих лізингових фірм за певну плату, величина якої коливається залежно, по-перше, від пропонованої кількості, по-друге, від попиту на нього. [2, с. 225]

Лізинг - форма довгострокового  договору оренди. Договір лізингу характеризується певними умовами використання орендованого майна. По суті, це щось середнє між договором оренди і договором про надання кредиту; в загальному вигляді він має і ті й інші ознаки. [8]

 

Залежно від терміну, на який укладається  договір оренди, розрізняють три види орендних операцій:

1) короткострокова оренда (рейтинг) - на термін від одного дня  до одного року;

2) середньострокова оренда (хайринг) - на термін від одного року  до трьох років;

3) довгострокова оренда (лізинг) - на  строк від трьох до 20 років і більше.

Під лізингом зазвичай розуміють довгострокову оренду машин і устаткування або договір оренди машин і устаткування, куплених орендодавцем для орендаря з метою виробничого використання при збереженні права власності на них за орендодавцем на весь термін договору. Крім того, лізинг можна розглядати як специфічну форму фінансування вкладень в основний капітал за посередництвом спеціалізованої (лізингових) компанії. [9, с. 603]

За договором лізингу лізингоодержувач зазвичай приймає на себе обов'язки, пов'язані з правом власності, і відповідальність за ризик випадкової загибелі, здійснює поточне технічне обслуговування і т.д. Лізингоодержувач має на період дії договору виключне право користування об'єктом договору. [8]

З точки зору бухгалтерських розрахунків договір лізингу є незавершеною угодою та об'єкти не значаться на балансах обох партнерів. Для лізингоодержувача витрати за договором лізингу є поточними витратами на оренду без розмежування на відсотки і амортизаційні відрахування. Фінансовий лізинг передбачає виплату орендарем протягом періоду дії договору сум, що покривають повну вартість амортизації обладнання або більшу її частину, а також прибуток орендодавця. [8]

Між лізинговою вартістю і нормою відсотка існує певна залежність. При низькій нормі відсотка вигіднішим виявляється вкладати кошти в підприємницьку діяльність, і попит на інвестиційні кредити зростає. Це обумовлює високу лізингову вартість устаткування, з одного боку, і тенденцію до підвищення норми відсотка, з іншого. Однак у міру зростання інвестицій пропозиція капітальних благ зростатиме, лізингова вартість знижуватиметься, що відобразить падіння інвестиційного попиту на кредити і зниження норми відсотка. [2, с.227]

Ці залежності будуть впливати на прийняття фірмою рішення про  те, купувати чи ні обладнання, здійснювати  Чи капіталовкладення при даній  лізинговій вартості й існуючій нормі  відсотка. Приймаючи таке рішення, слід порівнювати сьогоднішні витрати і майбутні доходи від капіталовкладень. При цьому, однак, слід враховувати, що альтернативними витратами сьогоднішніх витрат на устаткування будуть суми доходів, які могли б бути отримані у вигляді відсотків, якби гроші були віддані в позичку, а не поміщені в справу. Тому, оцінюючи сьогоднішню вартість очікуваних через кілька років доходів від капіталовкладень, її слід зменшити на величину доходу, наростаючого за цей період за правилом складних відсотків. Така процедура називається дисконтуванням. [2, с. 227]

Розглянемо тассмотрім еорію попиту окремої фірми на капітал. Якщо на короткостроковому відрізку часу фірма може орендувати необхідний їй капітал при постійній ставки орендної плати, то їй слід використовувати цей капітал до того моменту, поки граничний дохід його продукту (MRPk) не зрівняється зі ставкою орендної плати:

MRPk = MR * MRk = r,

де MR-граничний дохід, a MRk-граничний продукт капіталу.

Якщо фірма працює в умовах досконалої конкуренції на своєму ринку, то її граничний дохід буде рівний ціні продукту:

VMRk = P * MRk = r,

де VMRk-вартість граничного продукту капіталу, а Р-ціна продукції фірми. [4, с.566]

Для фірм, що працюють в галузях  досконалої конкуренції, сума їх кривих індивідуального попиту дає криву попиту галузі на капітал. Збільшення обсягу галузі супроводжується зниженням ціни продукту, яке, в свою чергу, зменшує попит на капітал. Цей ефект теж був врахований в кривій монополістичного попиту на капітал. Нові джерела капіталу (фінансового капіталу) є майже повністю універсальними щодо їх застосування. Так, отриману суму грошей можна з рівною легкістю витратити як на розробку нового обладнання для виробництва морозива, так і на придбання друкарського верстата або виробництво мультиплікаційного фільму. Коли ж фінансовий капітал вже використаний на придбання реального капіталу, то гнучкість фірми істотно обмежується. Якщо працівника ціною певних витрат можна перенавчити і використовувати при необхідності на нових роботах, то перетворити свердлильний верстат в швейну машину набагато важче. [4, с. 566]