Ринок капіталу

Сьогодні  в Україні існує 4 форми власності: приватна, колективна, державна, а також  міжнародних організацій та юридичних  осіб інших держав.

За даними державної статистики у 1997 р. всі  основні фонди склали в нашій  країні 866439 млн. грн.

Приватизація 100% основних фондів у тому ж році привела до наступного розподілу  форм власності (в грошовій формі) приватна - 19%, колективна - 41,3%, державна - 56,7, міжнародних  організацій - 0,1%.

Приватизовані об'єкти за формами власності розподіляються по регіонах країни. За 1992 - 1998 рр.. в  Україні були приватизовані 61804 об'єкту (16631 - загальні, 45173 - комунальні форми  власності). За кількістю приватизованих об'єктів першість належить Донецькій, Харківській областях. Представляє  інтерес реформування державної  власності в Донецькій області, протягом 1992 - 1998 р. тут роздержавлені 6795 об'єктів.

З кожним роком  частка колективної форми власності  зростає, а державної зменшується. Сьогодні перша з них охоплює  понад 90% загального обсягу продукції  чорної металургії та деревообробної промисловості, а понад 80% - відповідно, хімічної та нафтохімічної, легкої і  харчової. [12, с 23]

Обраний шлях економічного реформування, зорієнтований  на швидке і повне роздержавлення, призвів до переходу основного капіталу, створеного народом України, в руки вузької групи підприємців. Такий  перерозподіл є своєрідною характерною  рисою етапу первісного нагромадження  капіталу в перехідний період. [13, с 29]

Останнім  часом реприватизація стала новим  фетишем для народу України. В  основному всі вважають, що сенс реприватизації - відібрати власність  у олігархів, які задешево скуповували  народне добро.

Першими звернули увагу на некоректне використання слова  «реприватизація» авторитетні українські економісти Олександр Пасхавел і  Володимир Лановий. За їх словами, реприватизація - це повернення раніше націоналізованого  майна у приватну власність, але  ніяк не повернення приватного майна  в державну власність, як це розуміють  в Україні. Як би там не було, схоже, нова влада пов'язує з реприватизацією  серйозні надії. Так голова Комітету з питань бюджету Петро Порошенко  заявив ще в січні цього року, що доходи від реприватизації могли  б принести держбюджету додатково 10-12 млрд. грн. За словами Порошенка, відомі 10 підприємств, які будуть реприватизовані, з них з високою часткою  ймовірності «Криворіжсталь» і  «Укррудпром». Головна проблеми була-це відсутність законодавчого обгрунтування  репреватізаціі. [14, с 46, 48]

Так рада Нацбанку України (НБУ) на позачерговому засіданні  в жовтні цього року схвалив викуп  центральним банком валюти від продажу 93,02% акцій ВАТ "Криворіжсталь" (Дніпропетровська обл.) За гривню в  повному обсязі, повідомив член Ради НБУ Ігор Юшко. "Підтвердили можливість і необхідність викупити ці кошти (за гривню). Нехай будуть на рахунку  Фонду держмайна, а потім Держказначейства", - сказав Юшко за підсумками засідання.

За його словами, на наступному засіданні Ради НБУ, запланованому  на 18 листопада, буде розглянуто питання  про внесення змін у грошово-кредитну політику поточного року.

Як повідомив  член Ради, голова парламентського  комітету з питань фінансів і банківської  діяльності Сергій Буряк, "ухвалено рішення дозволити Нацбанку викупити валютні надходження, які будуть надходити в ході приватизації« Криворіжсталі ». При цьому він зазначив, що надходження цих коштів в Україну не позначиться на курсі гривні і інфляції. "Абсолютно не відіб'ється. Ми виписали процедуру цієї справи таким чином, що кошти, які надійдуть від приватизації, підуть на вже передбачені бюджетом статті видатків, а також на погашення боргових зобов'язань. У зв'язку з цим не буде грошової маси, яка б тиснула на інфляцію ", - пояснив С.Буряк.

Як повідомлялося  раніше, відбулися публічні торги  з продажу 93,02% ВАТ КГМК "Криворіжсталь", переможцем яких стала компанія Mittal Steel Germany GmbH, яка запропонувала за зазначений пакет 24,2 млрд. грн. при початковій ціні 10 млрд. грн. [15]

У розгляді питання ринку капіталу на Україні, слід також відзначити і інвестиції в основний капітал українських  підприємств.

Тенденція до зменшення обсягу інвестицій в Україні  була подолана в 1998 році. На активізацію  інвестиційної діяльності в нашій  державі позитивно вплинули такі важливі заходи політики реформ, здійснені  в 1998-2000 роках, як перехід до грошової приватизації і введення системи  стимулів до розвитку малого підприємництва; зниження податкового навантаження на товаровиробника та ін.

На тлі  загальної активності інвестиційної  діяльності в нашій країні помітно  покращилися технологічна і відтворювальна структури інвестицій в основний капітал, що наведено в таблицях 3.1 та 3.2

                                                                                                                                                              роки

структура інвестицій                                                                                                 1995 1998 1999 2000             

Інвестиції  в основний капітал (у цілому)                                                             100    100  100   100

в тому числі  на:

будівельні  та монтажні роботи                                                                               66     51    46      43

обладнання, інструмент, інвентар                                                                         27      41  47      49

 інші  капітальні роботи і витрати                                                                            7         8     7       8

Таблиця 3.1 Технологічна структура інвестицій в основний капітал України в 1995 - 2000 рр.. [16, с 22,27]

напрями інвестицій                                                                                                         роки

                                                                                                                                1995  1998  1999  2000

Інвестиції  в основний капітал (у цілому)в  тому числі на:                        100    100    100     100

технічне  переозброєння і реконструкцію  діючих підприємств             54,1   62,2   60,0    68,2

будівництво нових підприємств (включаючи розширення діючих)     38,5   32,2   29,8    24,4

окремі об'єкти діючих підприємств                                                               7,4     5,6     10,2     7,4

таблиця 3.2 Відтворювальна структури інвестицій в основний капітал державних підприємств  та організацій України в 1995-2000 рр.. (По об'єктах виробничого призначення)

Збільшення  частки витрат на активну частину  основних фондів, а також на технічне переозброєння підприємств свідчить, що вже в 2000 році почали складатися умови для ефективного використання інвестицій у реальному секторі  економіки. [16, с 22,27]

Протягом 2000-2003 років українська економіка демонструвала  стабільно високі темпи зростання. Дані статистичного аналізу свідчать про утвердження нової якості зростання, пов'язаного з розширенням  внутрішнього ринку і початком інтенсивного оновлення основних виробничих фондів, відчутним зростанням інвестиційного попиту.

У технологічній  структурі інвестицій в основний капітал зростає частка витрат на придбання машин, обладнання для  новозбудованих об'єктів і для  реконструкції та технічного переоснащення  діючих підприємств. У 2003 році питома вага цих витрат становив 56% загального обсягу (в 1999 р. - 47,4%).

Таким чином, капітал на Україні почав формуватися  з набуттям Україною незалежності за рахунок роздержавлення і реприватизації підприємств. В останні роки в  нашій країні питання реприватизації займає особливо важливі позиції, так  недавно було продано 93,02% ВАТ КГМК "Криворіжсталь", які купила компанія Mittal Steel Germany GmbH, яка запропонувала  за зазначений пакет 24,2 млрд. грн. при початковій ціні 10 млрд. грн. Але на жаль обраний шлях економічного реформування, зорієнтований на швидке і повне роздержавлення, призвів до переходу основного капіталу, створеного народом України, в руки вузької групи підприємців. [17, с 4, 11]

ВИСНОВОК

Таким чином, в мікроекономіці капітал розглядається  як запас виробничих ресурсів, що беруть участь у виробництві різноманітних  благ; цінність, що потік доходу або  ресурс тривалого користування, створюваний  з метою виробництва більшої  кількості товарів і послуг.

Треба відзначити, що дохід на капітал буде зроблений  лише у тому випадку, якщо власник  капіталу передасть його для продуктивного  використання підприємцю (або сам  стане підприємцем).

Капітал сам  по собі представляється у вигляді  фондів. Фонди - це величина капіталу в  даний момент часу. У будь-який момент часу фірма має певну кількість  устаткування й інших видів капіталу.

Що стосується прийняття фірмою інвестиційних  рішень, то тут важливі такі поняття, як дисконтована вартість, норма віддачі, процентна ставка і гранична ефективність капіталу.

Під поточною дисконтованою вартістю (present discount value - PDV) майбутнього потоку доходів  розуміють ту суму грошей, яку інвестор (юридична і фізична особа) повинен  інвестувати сьогодні, щоб до якихось  конкретних дат (через півроку, рік, два роки), що визначається самим  інвестором, розташовувати сумами грошей, які він має намір отримувати до встановлених термінів. У загальному випадку поточна вартість PDV майбутнього доходу X, який ми маємо намір отримати через N років при ставці відсотка r дорівнює:

PDV = X / (1 + r) N

Ця формула  знаходить застосування при розрахунках  і аналізі доцільності придбання  капітального обладнання.

Оцінка майбутніх  доходів відіграє важливу роль при  прийнятті рішень по інвестиціях. Для  цього також використовується поняття  чистої дисконтованої вартості (Net Present Value-NPV):

NPV = п1 / (1 + i) + п2 / (1 + i) + ... + пn / (1 + i) - I,

де I - інвестиції, пn - прибуток, одержуваний у n - му році, i - норма дисконту (норма приведення витрат до єдиного моменту часу).

Наступне  важливе для інвестора поняття - це норма віддачі (внутрішня норму  окупності інвестицій) зроблених  інвестицій, яка являє собою прибуток від цих інвестицій, обчислену  за вирахуванням виплат за відсотками, пов'язаним з фінансуванням даних  інвестицій, і виражену у відсотках  до вартості інвестицій.

Для вирішення  питання про ефективність інвестування необхідно порівняти витрати, пов'язані  із здійсненням проекту, і доходи, які будуть отримані в результаті його здійснення. Що визначає поняття - гранична чиста окупність інвестицій, яка являє собою різницю між  граничною внутрішньою окупністю  інвестицій і ставкою позичкового  відсотка (г - i). Прибуток від інвестицій буде максимальною, коли г = i.

Корисний  термін служби основного капіталу (основних фондів, капітальних активів) або  його гранична ефективність-це число  років, протягом яких вони будуть приносити фірмі прибуток або скорочувати витрати. Щоб розрахувати прибуток від довгострокових інвестицій, фірмі необхідно: розрахувати добавку до прибутку, видобуту від кожного року застосування основного капіталу. Гранична окупність інвестицій розраховується за формулою:

З (1 + r) = R1,

Де С - гранична вартість капітальних вкладень; R1 - граничний внесок капітальних вкладень або в збільшення прибутку, або  в скорочення витрат виробництва (або  в поєднанні того й іншого) до кінця року.

У третьому розділі даної роботи описувалося  формування ринку капіталу на Україні. Капітал на Україні почав формуватися  з набуттям Україною незалежності за рахунок роздержавлення і реприватизації підприємств. В останні роки в  нашій країні питання реприватизації займає особливо важливі позиції. Але  на жаль обраний шлях економічного реформування, зорієнтований на швидке і повне роздержавлення, призвів  до переходу основного капіталу, створеного народом України, в руки вузької  групи підприємців.

 

 

 

 

СПИСОК ВИКОРИСТАНИХ ДЖЕРЕЛ

1. Брігхем  Є.Ф. Основи фінансового менеджменту. - К.: Молодь, 1997.

2. Панова  С. Анализ финансового состояния  коммерческого банка. - М.: Перспектива, 1996.

3. Финансовое  управление компанией / Под ред.  Е.В. Кузнецовой. - М.: Фонд "Правовая  культура", 1996.

4. Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции: Пер. с англ. - М.: ИНФРА-М, 1997.

5. Fabozzi J.. Modigliani E. Capital markets: institutions and instruments. - Prentice Hall Inc., 1996.

6. Livingston M. Money and capital markets. - Prentice Hall Inc., 1990.