Роль кредита в финансировании деятельности компании

 

Элементы финансового  планирования применяются для расчетов платежей по полученным кредитам на перспективу. Расчет порога рентабельности и запаса финансовой прочности ЗАО НПЦ «Экосервис» осуществлены исходя из плана получения фирмой во втором квартале 2013 г. краткосрочного кредита в размере 3260 тыс. руб. под 30% годовых с поквартальной выплатой процентных платежей.

Особое место при  расчете порога рентабельности и  запаса финансовой прочности необходимо уделить качеству прогноза денежных потоков предприятия. Расчет привлечения заемных средств ЗАО НПЦ «Экосервис» составлен с учетом выбранной стратегии расширения производственной деятельности.

Баланс денежных потоков (платежей и поступлений) представлен  в табл. 2. Показатели приведены без дисконтирования стоимости ввиду краткосрочного срока кредитования.

 

 

 

 

 

 

Таблица 2

Планируемое движение финансовых потоков ЗАО НПЦ «Экосервис» в результате получения кредита, тыс. руб.

 

Наименование показателя	2013 г.			2014 г.
	март	II кв.	III кв.	IV кв.	I кв.	II кв.
1. Поступление выручки  от продаж	-	7314	9750	9750	9750	9750
2. Поступление кредитных средств	3260	-	-	-	-	-
3. ИТОГО ПОСТУПЛЕНИЯ	3260	7314	9750	9750	9750	9750
4. ПЛАТЕЖИ ВСЕГО в том числе:	3260	6095	7838	8781	10046	7414
4.1. Оплата счетов поставщиков	700	3375	4500	4500	4500	4500
4.2. Зарплата персонала		336	400	400	400	400
4.3. Расчеты со сторонними организациями	2560	-	-	-	-	-
4.4. Реклама		165	165	100	100	55
4.5. Арендная плата		30	50	50	70	70
4.6. Амортизация		68	68	68	68	68
4.7. Прочие расходы		12	12	20	20	32
4.8. Проценты по кредиту		244,5	244,5	244,5	244,5	-
4.9. Налоги, всего		1758	2289	2289	2289	2289
4.10. Возврат основной  суммы кредита	-	-	-	1000	2260	-
5. БАЛАНС платежей и поступлений	-3260	+1219	+1912	+969	-296	+2336
6. Нарастающим итогом	-3260	-2041	-129	+840	+544	+2880

 

На основе планируемого потока денежных средств, приведенного в табл. 2, можно сделать вывод, что на положительное сальдо в результате получения краткосрочного кредита ЗАО НПЦ «Экосервис» выходит уже в IV-м квартале 2013 года.

Возврат части кредитных средств в объеме 1000 тыс. руб. целесообразно осуществить в IV-м квартале 2013 г. с тем, чтобы уменьшить выплаты по процентам за кредит и сделать запас денежных средств предприятия  перед окончанием финансового года (в 1-м кв. 2014 г.).

 

Глава 3. Повышение эффективности привлечения кредита

 

Далее проанализируем эффективность  привлечения заемных средств. Основным элементом заемного капитала ЗАО НПЦ «Экосервис» является краткосрочная ссуда, выданная коммерческим банком.

В 2012 г. процентная ставка по краткосрочному банковскому кредиту по данным управленческого учета составила 15%, в 2012 г. - 15,5%. Примем, что в 2013 г. процентная ставка по кредиту остается прежней - 15,5%. 

Цена заемного капитала ЗАО НПЦ «Экосервис» в виде банковского кредита должна рассматриваться с учетом налога на прибыль. Поэтому цена единицы источника капитала в виде банковских ссуд (К_бс) для ЗАО НПЦ «Экосервис» составила (на основе формулы).

По данным за 2011 г.:

К_бс = 0,15*(1-0,3) = 0,105 или 10,5%.

По данным за отчетный 2012 г.:

К_бс = 0,155*(1-0,3) = 0,109 или 10,9%.

Таким образом, в отчетном периоде скорректированная цена краткосрочного заемного капитала увеличилась  на 0,4%.

Основным показателем, применяемым для оценки эффективности привлечения заемного капитала, является эффект финансового рычага (ЭФР):

             

ЭФР=[ROA-Цзк]*(1-Кн)*(ЗК/СК)      (3)

 

где ROA — экономическая  рентабельность совокупного капитала до уплаты налогов (отношение суммы  прибыли до налогообложения к среднегодовой сумме всего капитала), %;

Цзк - средневзвешенная цена заемных ресурсов (отношение расходов по обслуживанию долга к среднегодовой сумме заемных средств), %

Кн - коэффициент налогообложения (отношение суммы налогов из прибыли к сумме прибыли до налогообложения в виде десятичной дроби;

ЗК - среднегодовая сумма заемного капитала;

СК - среднегодовая сумма собственного капитала.

Эффект финансового  рычага показывает, на сколько процентов  увеличивается сумма собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия. Он возникает в тех случаях, когда рентабельность совокупного капитала выше средневзвешенной цены заемных ресурсов. Положительный ЭФР возникает, если ROA > Цзк. Если ROA < Цзк, создается отрицательный ЭФР, в результате чего происходит «проедание» собственного капитала и это может стать причиной банкротства предприятия.

В условиях инфляции, если долги и проценты по ним не индексируются, ЭФР и рентабельность собственного капитала (ROE) увеличиваются, поскольку обслуживание долга и сам долг оплачиваются уже обесцененными деньгами. Тогда эффект финансового рычага будет равен:

 

   ЭФР=([ROA-ЦЗК/(1+И)]*(1-Кн)*(ЗК/СК)+И*ЗК/СК)*100%    (4)

 

где И — темп инфляции в виде десятичной дроби.

Используя данные о предприятии ЗАО НПЦ «Экосервис» (табл. 3), рассчитаем эффект финансового рычага за 2011 и 2012 г. на анализируемом предприятии.

 

Таблица 3

Анализ эффекта  финансового рычага при привлечении кредита

 

Показатель	2011 г.	2012 г.
Прибыль до налогообложения, тыс. руб.	25132	24729
Налоги из прибыли, тыс. руб.	5492	5404
Уровень налогообложения, коэффициент	0,24	0,24
Среднегодовая сумма  активов, тыс. руб.	108592	114778
Собственный капитал (среднегодовая  стоимость)	905	10568
Заемный капитал (среднегодовая стоимость)	107687	104211
Плечо финансового рычага (ЗК/СК)	119	9,9
Рентабельность совокупного  капитала, %	23,1	21,5
Средневзвешенная цена земного капитала, %	10,5	10,9
Темп инфляции, %	7	6
Эффект финансового  рычага без учета инфляции, %	1140	80
Эффект финансового  рычага с учетом инфляции, %	2734	196

 

Как видно из результатов  расчетов, приведенных в табл. 3, без учета инфляции ЭФР в 2011 г. составил 1140%, а в 2012 г. - 80%. Следовательно можно сделать вывод, что имеет место положительный эффект финансового рычага, поскольку:

в 2011 г. -  ЭФР=1140% > 10,5%;

в 2012 г. - ЭФР=80% > 10,9%.

С учетом инфляции положительный  эффект финансового рычага усиливается - до 196% в 2012 г.

Таким образом, привлекая заемные ресурсы, предприятие НПЦ «Экосервис» может увеличить собственный капитал, если рентабельность инвестированного капитала окажется выше цены привлеченных заемных ресурсов.

 

Заключение

 

В современной рыночной экономике кредит имеет огромное значение. Кредит аккумулирует высвободившийся  капитал, тем самым, обслуживает прилив капитала, что обеспечивает нормальный воспроизводственный процесс. Также кредит ускоряет процесс денежного обращения,  обеспечивает  выполнение  целого  ряда  отношений: страховых, инвестиционных; играет большую роль в рыночном саморегулировании.

Кредит представляет собой обособившуюся и получившую самостоятельное движение денежную форму промышленного капитала. Важнейшей  формой кредита является банковский кредит. По своей сущности банковский кредит представляет экономические отношения, в процессе которых временно свободные денежные средства, аккумулированные в банках, предоставляются в распоряжение предприятий и организаций.  В целом объем и разнообразие совершаемых кредитных операций будут неуклонно расти. При этом процесс выдачи кредитов обуславливает высокие требования к качеству кредитного мониторинга и обработки информации. Это является предпосылкой снижения рисков кредитования и дальнейшего повышения эффективности кредитных операций.

Особенностью российской кредитной системы является недостаточно тесная связь между коммерческими банками и реальным сектором. Имеется в виду невысокая активность банков по кредитованию производственных предприятий.

Неразвитость платежной  системы также одна из макроэкономических характеристик отечественной финансовой системы. Большинство операций населения осуществляется за наличный расчет; низка доля трансакционных депозитов, создаваемых коммерческими банками. Кроме того, значительная часть сбережений домашних хозяйств минует систему коммерческих банков, поскольку население предпочитает держать весомую часть сбережений в наличной иностранной валюте. Все это ослабляет способность банков выдавать кредиты, и, кроме того, снижает эффективность кредитно-денежной политики по регулированию денежного обращения.

С макроэкономической точки  зрения необходимо развитие современной  банковской системы, основанной на независимых, действительно коммерческих банках, которые могут и должны поддерживаться со стороны государства и других институтов с целью осуществления механизмов финансирования и кредитования инициативных проектов, направленных на развитие наиболее перспективных форм экономической деятельности, прежде всего, предпринимательства в таких сферах, как высокие технологии и научно-технический прогресс, социальное развитие и решение гуманитарных, экологических проблем.

Исследование видов  и форм кредитования малого и среднего бизнеса показало, что современная  российская практика требует своего совершенствования как с точки  зрения расширения объектов кредитования, так и дифференциации условий предоставления ссуд. Необходимо развивать комплексное банковское обслуживание малых и средних предприятий, предоставляя малым предприятиям широкий выбор банковских продуктов и услуг; увеличивая ресурсную базу, расширять кредитные взаимоотношения с частными предпринимателями.

 

 

 

Список литературы

 

1. Федеральный закон от 10 июля 2002 г. № 86-ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)».
2. Положение Банка России от 26 марта 2004 г. N 254-П "О порядке формирования кредитными организациями резервов на возможные потери по ссудам, по ссудной и приравненной к ней задолженности" (с изменениями и дополнениями).
3. Банковское дело / Под ред. О.И. Лаврушина. М.: Финансы и статистика, 2012.
4. Банковское дело: стратегическое руководство. 2-е изд. М.: Консалтбанкир, 2012.
5. Белоглазова Г.Н. Банковское дело: Учебник. 5-е изд. М.: Финансы и статистика, 2011.
6. Виссарионов А., Федорова И. Уроки кризиса. // Экономист. 2013. №2.
7. Власова О., Никифоров О. Плохой хороший кредитор // Эксперт. 2013. №3.
8. Жуков Е.Ф. Банки и небанковские кредитные организации и их операции. М.: Вузовский учебник, 2005.
9. Коммерческие банкиры банки в России в условиях рыночной экономики. Научно-аналитический обзор. М.: ИНИОН, 2012.
10. Коркин В.М. Ссудный рынок России. М.: Экзамен, 2010.
11. Полищук А.И. Кредитная система: опыт, новые явления, прогнозы и перспективы. М.: Финансы и статистика, 2009.
12. Рубченко М. Мятеж расчеты подавлен // Эксперт. 2012. №6.
13. Современный финансово-кредитный словарь. М.: ИНФРА-М, 2013.
14. Тосунян Г.А., Викулин А.Ю. Анкризисные меры налог и антикризисное законодательство России. Общий комментарий: Учебно-практическое расчеты пособие.  М.: Издательство: Олимп-Бизнес, 2010.
15. Трофимов К.Т. Создание, реорганизация и ликвидация кредитных организаций. М.: "Контакт - Инфра-М", 2012.
16. Хандруев А.А. Банковская маржа система России 2012: вопросы регулирования налог и управления активами. М., 2012.
17. Чибриков Г.Г. Политика центральных банкиры банков вол условиях кризиса //  Банковское дело. 2010. № 2
18. Шапкин А.С. Экономические налог ил  финансовые риски. Оценка, управление, расчеты портфель налог инвестиций. М., 2012.
19. Шестаков А.В. Банковская маржа система РФ Учебное расчеты пособие. М.: МГИУ, 2012.
20. Банк России // www.cbr.ru.