Рынок ценных бумаг и его роль в экономике

С другой стороны, эмитент нуждается  в хорошем первичном рынке  для того, чтобы предложение на покупку ценных бумаг охватило как можно большую аудиторию потенциальных инвесторов, что должно позволить ему получить наиболее выгодную цену за предлагаемые ценные бумаги.

 

           1.2. Функции рынка ценных бумаг

 

Как и иной рынок, РЦБ  может выполнять несколько функций, которые условно можно разделить на две группы:

1. Общерыночные функции, присущие, как правило, любым рынкам. К таким функциям можно отнести:

• коммерческую - участники  РЦБ стремятся получить прибыль  от совершения сделок с ценными бумагами;

• ценовую - на РЦБ под воздействием спроса на ценные бумаги и их предложения формируются рыночные цены финансовых инструментов;

• информационную - с  помощью рынка ценных бумаг его  участники получают необходимые сведения о торгуемых ценных бумагах, о событиях, оказывающих воздействие на цены финансовых средств, а также иную полезную информацию. Кроме того, надо учитывать, что рынок ценных бумаг чутко реагирует на происходящие и предполагаемые изменения в политической, социально-экономической и других сферах жизни общества. В этой связи, обобщенные показатели РЦБ используются как один из макроэкономических показателей, характеризующих состояние экономики страны в целом;

• регулирующую - на РЦБ  устанавливаются правила выпуска и обращения ценных бумаг, способы обеспечения прав и законных интересов участников сделок, порядок разрешения возникших коллизий.

 

2. Специфические функции, присущие исключительно рынку ценных бумаг. К наиболее существенным из них можно отнести следующие:

• РЦБ играет роль регулировщика инвестиционных потоков и позволяет обеспечивать оптимальную для общества структуру использования ресурсов. Именно через РЦБ осуществляется значительная часть перелива капиталов в отрасли, обеспечивающие наибольшую рентабельность вложений;

• рынки ценных бумаг  позволяют обеспечивать массовый характер инвестиционного процесса, позволяя любым экономическим субъектам (в том числе обладающим номинально небольшим инвестиционным потенциалом) осуществлять инвестиции - как финансовые (поскольку ценные бумаги сами по себе являются объектом инвестирования), так и реальные (при покупке акций нового выпуска);

• РЦБ является важным инструментом государственной финансовой политики. С помощью государственных  ценных бумаг государство может  решать несколько задач:

 

- финансирование дефицита бюджетов различных уровней;

- финансирование конкретных  проектов;

- регулирование объема  денежной массы, находящейся в обращении;

- поддержание ликвидности  финансово-кредитной системы.

Кроме указанных выше РЦБ выполняет и иную специфическую функцию – страхования ценовых и финансовых рисков (так называемое хеджирование рисков)

 

          1.3 Классификация ценных бумаг

Все ценные бумаги условно можно подразделить на три вида:

I. Ценные бумаги с  фиксированным доходом. 

II. Акции. 

III. Производные ценные бумаги.

 

          I. Ценные бумаги с фиксированным доходом. Как правило, это - долговые ценные бумаги, закрепляющие отношения займа между заемщиком (эмитентом ценной бумаги) и заимодавцем (инвестором – владельцем ценной бумаги). К ценным бумагам с фиксированным доходом относят финансовые средства, которым присущи три свойства:

а) для них вводится определенная дата погашения;

б) они имеют фиксированную  или заранее определенную схему  выплаты номинала и процентов.

в) как правило, котировка  их цены указывается в процентах специальной величины - доходности к погашению.

Существуют различные  способы классификации ценных бумаг  с фиксированным доходом, однако в самом общем виде они делятся  на три категории:

1) бессрочные (до востребования)  депозиты и срочные депозиты;

2) ценные бумаги денежного  рынка; 

3) облигации. 

Облигациями называются ценные бумаги с фиксированным доходом, закрепляющие право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента.

Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации является процент или дисконт.

Существуют два основных отличия облигаций от ценных бумаг денежного рынка. Во-первых, значительное количество облигаций продаются по номиналу с последующей выплатой процента. Во-вторых, срок погашения облигаций превышает год и может иметь протяженность несколько десятков лет.

Облигации выпускаются компаниями или государством, чтобы иметь  возможность финансировать различные  проекты. При покупке облигации  инвестор становится кредитором, но не совладельцем компании-эмитента, как  это происходит при покупке акций.

Существует несколько способов выплаты процентов:

При дисконтировании, облигация продается на рынке по цене, ниже номинальной ровно на сумму процентных выплат. Все начисляемые проценты выплачиваются вместе с основной суммой долга, что и составляет номинальную стоимость облигации.

При купонных платежах устанавливается фиксированная годовая процентная ставка (купон), которая выплачивается кредиторам раз в полгода или год.

При индексации купонные платежи и основная сумма долга (сумма к погашению) корректируются с учетом инфляционного индекса, что позволяет инвестору защитить свои вложения от обесценивания и получать реальный надежный доход.

Рынок государственных облигаций России на сегодняшний день составляют:

-государственные краткосрочные  облигации (ГКО)

-облигации федерального займа с переменным купоном (ОФЗ-ПК)

-облигации государственного сберегательного  займа (ОГСЗ)

-облигации федерального займа  с постоянным доходом (ОФЗ-ПД)

Облигации, выпущенные компаниями, носят  название корпоративных облигаций.

Вексель  — строго установленная форма, удостоверяющая ничем не обусловленное обязательство векселедателя (простой вексель), либо предложение иному указанному в векселе плательщику (переводный вексель) уплатить по наступлении предусмотренного векселем срока определенную денежную сумму в конкретном месте. Вексель может быть ордерным (на предъявителя) или именным.

Депозитный сертификат - это именная ценная бумага, удостоверяющая сумму депозита, внесенного в банк, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы депозита и обусловленных в сертификате процентов.

II. Акции. Акция - это ценная бумага, выпускаемая акционерным обществом и закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества (АО) в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, оставшегося после его ликвидации.

Существует два принципиальных отличия акций от ценных бумаг с фиксированным доходом: во-первых, дивиденд зависит от чистой прибыли АО и теоретически может вообще не выплачиваться, может возрастать или уменьшаться. Выплаты же по облигации фиксированы по величине и носят обязательный характер - эмитент обязан осуществлять их вне зависимости от того, имеет ли он прибыль или убыток. Во-вторых, для акций не устанавливается никакого срока погашения.

По закону акции в  России выпускаются двух типов - привилегированные  акции и обыкновенные акции.

Согласно закону “Об акционерных обществах”, допускается выпуск одним эмитентом привилегированных акций нескольких категорий, что не исключает их различную номинальную стоимость. Так, устав АО может предусматривать, что отдельные (кумулятивные) привилегированные акции гарантируют их владельцам право получения "аккумулированного" дивиденда: если фирма-эмитент испытывает трудности и не в состоянии выплатить дивиденд по привилегированным акциям в полном объеме, то невыплаченный дивиденд "аккумулируется", сохраняется. Затем, когда дела фирмы поправятся, "аккумулированная" часть выплачивается держателям привилегированной акции наряду с установленным дивидендом до расчетов с обладателями обыкновенной акции.

Акционерное общество может выпускать конвертируемые привилегированные акции, которые по закону могут быть конвертированы только в привилегированные акции других категорий или в обыкновенные акции (но не в облигации или иные ценные бумаги).

Привилегированные акции не дают их владельцам права голоса (кроме случаев, оговоренных законом). Согласно закону, доля привилегированных акций не должна превышать 25% уставного капитала АО.

Обыкновенные  акции являются самыми распространенными ценными бумагами, и для многих инвесторов покупка обыкновенных акций зачастую является основным видом инвестирования. Такую популярность обыкновенные акции получили благодаря своим специфическим чертам: владелец обыкновенной акции имеет все права и привилегии собственника корпорации, но ограниченные обязательства, измеряемые его долей в акционерном капитале. По закону обыкновенные акции не могут быть конвертированы в привилегированные акции, облигации и иные ценные бумаги.

Как владелец части собственности  корпорации, обладатель обыкновенной акции имеет важное право голоса, которое позволяет владельцу обыкновенной акции принимать участие в собрании акционеров, избирать руководящие органы корпорации, вместе с остальными акционерами определять экономическую политику фирмы.

Все обыкновенные акции одного и  того же эмитента по закону должны иметь одинаковую номинальную стоимость.

III. Производные ценные  бумаги. К производным ценным бумагам относят такие финансовые средства, чья стоимость зависит от стоимости других средств, называемых базовыми (основными). Самым распространенным типом базовых средств являются обыкновенные акции. Как правило, цена производной ценной бумаги составляет лишь часть цены базовой ценной бумаги, что позволяет инвестору получать от производных ценных бумаг значительную отдачу. Но надо иметь в виду, что инвестирование в производные ценные бумаги является одним из самым рискованных. Наиболее распространенными производными ценными бумагами являются опционы эмитента, опционы и финансовые фьючерсы.

 

1.4 Роль рынка ценных бумаг в экономике

 

Хорошо отрегулированный рынок  ценных бумаг может повысить эффективность  финансовой системы, так как он создает конкуренцию между различными финансовыми активами и финансовыми институтами за счет денег инвестора. Предоставляя инвесторам широкий ассортимент средств для достижения инвестиционных целей, такой рынок в состоянии повысить номинальную норму сбережений и понизить процентные ставки. А если капитал обходится компаниям и государству дешевле, то быстрее развивается экономика и все общество.

В тех странах, где господствовала безрыночная экономическая система, возникновение рынка ценных бумаг означало гигантское улучшение для владельцев сбережений. В СССР банковские вклады приносили до 3% годовых, и никаких легальных альтернатив этому не было. Аналогично обстояло дело и с коллективными сбережениями в форме прибыли предприятий. После нормативных отчислений прибыль просто отбиралась, а денежные средства предприятий передавались банкам на беспроцентные счета. Предприятия пользовались практически бесплатным банковским кредитом, а инвестированные деньги получали от своих министерств из Москвы в соответствии с планом. В странах с рыночной экономикой к известным демократическим свободам (слова, печати и др.) добавляется свобода распоряжаться своими сбережениями как товаром, извлекать из них максимальную выгоду.

 Рынок ценных бумаг дает  возможность нажиться нечестным  путем, и поэтому правительственные  органы, ассоциации профессиональных  участников рынка и сами участники  делают много для профилактики  и раскрытия злоупотреблений.

Рынок ценных бумаг содействует  повышению устойчивости отдельных  компаний и всей финансовой системы. У компаний, лишенных возможности  получать капитал посредством выпуска  акций, отношение долга к уставному  капиталу может быстро достигать  опасной отметки. Это угрожает не только их долгосрочной жизнеспособности, но и жизнеспособности их кредиторов из банковской системы. И наоборот, у компаний, лишенных возможности получать капитал посредством выпуска облигации, плата за капитал может быть завышенной из-за необходимости иметь дело с отдельными финансовыми институтами. Предоставляя компаниям обе эти возможности, рынок ценных бумаг позволяет им иметь оптимальную структуру капитала.

Правительства и компании хотят  занимать много и надолго, а инвесторы  настаивают на ликвидности. Инвесторы не  хотят отдавать много денег на долгий период, будучи не уверенны, что смогут вернуть деньги, когда пожелают. Этот конфликт разрешается на вторичном рынке, где ценные бумаги меняют своих владельцев. Чем ликвиднее вторичный рынок, тем охотнее инвесторы вступают в долгосрочную связь с заемщиками. А без долгосрочных заимствований общественное развитие не может быть полнокровным. Если бы в свое время правительства и железнодорожные компании не смогли размещать в Лондоне свои долгосрочные облигации, то такие страны как США, Канада, Россия, остались бы без железных дорог.