Рынок ценных бумаг в Республике Беларусь: особенности формирования, перспективы развития

Объем эмиссии акций действующих эмитентов по состоянию на 01.01.2010 увеличился по сравнению с 01.01.2009 на 23,2 % и составил 40,6 трлн. рублей, в том числе 29,87 трлн. рублей – эмиссия акций открытых акционерных обществ, 10,76 трлн. рублей – закрытых акционерных обществ.

Динамика объема эмиссии акций представлена на рисунок 3.1.

 

Рисунок 3.1

 

 

 

Рисунок 3.1 - Динамика объема эмиссии акций

Примечание—Источник № 11

 

Общая сумма изменения эмиссии акций акционерных обществ за 2009 г. составила 9,6 трлн. рублей (в 2008 г. - 14,7 трлн. рублей), в том числе:

приватизируемые предприятия – 5,9 трлн. рублей;

банки – 0,8 трлн. рублей;

страховые – 0,2 трлн. рублей;

прочие – 2,7 трлн. рублей.

         В 2009 г. зарегистрировано 176 выпусков корпоративных облигаций 53 эмитентов (16 банков, 37 небанковских организаций) на общую сумму эмиссии 7 747,81 млрд. рублей (из них допущено к обращению без государственной регистрации на ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» биржевых облигаций – 16 выпусков 5 эмитентов на сумму эмиссии 1 432,35 млрд. рублей), в то время как за 2008 г. зарегистрировано 126 выпусков корпоративных облигаций 32 эмитентов (13 банков, 19 небанковских организаций) на общую сумму эмиссии 2 148,03 млрд. рублей, в том числе облигации банков – 1 973,33 млрд. рублей, небанковских организаций – 174,7 млрд. рублей. В первом полугодии 2010 года  зарегистрировано 138 выпусков корпоративных облигаций 58 эмитентов (из них 46 небанковских организаций) на общую сумму 4 трлн. 691,97 млрд. рублей. Виды и суммы валют следующие: 2,9 трлн. рублей, 261,4 млн. долларов США, 107 млн. евро.

         Основная часть из общего объема зарегистрированных в январе-июне выпусков приходится на облигации банков – 84,8% (3,9 трлн. рублей). На облигации небанковских организаций – 15,2% (715,12 млрд. рублей) По состоянию на 1 июля 2010 года в обращении находилось 350 выпусков корпоративных облигаций 89 эмитентов (из них 71 небанковская организация) на общую сумму 9 трлн. 665,16 млрд. рублей. Облигации банков в общей сумме эмиссии за первое  полугодие составляют 87,9% (8,5 трлн. рублей), небанковских организаций – 12,1% (1,2 трлн. рублей). В первом квартале доля небанковских организаций составляла 8,9 % (792,5 млрд. рублей).

В период 2004 – 2010 годов на рынке государственных ценных бумаг складывалась такая ситуация. Министерство финансов с марта 2004 года перенесло размещение государственных ценных бумаг на биржу. Первичное размещение государственных ценных бумаг осуществлялось за счет продажи их на аукционе, проводимом ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа», и прямой продажи  ценных бумаг юридическим лицам. Основным покупателем государственных ценных бумаг при первичном размещении остались банки. Однако покупка облигаций ими осуществлялась достаточно осторожно, поскольку в случае недостатка ликвидности банкам стало сложнее реализовать облигации другим категориям инвесторов на вторичном рынке.

Для того чтобы не останавливаться на деталях, характеризующих 2006 год, отметим лишь наиболее показательные моменты, оказавшие положительное и отрицательное влияние на рынок ГЦБ: 

— уменьшилось общее количество выпусков, находящихся в обращении (положительно); — произошла консолидация выпусков, с которыми заключался основной объем сделок (положительно);  

— участникам вторичного рынка облигаций не предоставлена возможность заключать новые виды сделок, например, от своего имени в интересах клиента (отрицательно). Еще одной из специфических черт белорусского рынка ценных бумаг является большое количество акционеров – членов трудового коллектива. С одной стороны, эти акционеры являются совладельцами предприятия, с другой – их судьба зависит от руководства предприятия, что дает в его руки дополнительные рычаги управления акционерным обществом.

Проблемой является также то, что простые рабочие плохо представляют себе механизм функционирования акционерного общества и не могут профессионально оценить его деятельность. Обычно интересы простых инвесторов в акционерных обществах представляют инвестиционные фонды, которые в белорусском случае были ликвидированы еще в 90-е годы. Естественно, что сегодня простые акционеры находятся в неравноправном положении по отношению к профессиональным участникам рынка ценных бумаг.

Дальнейшее развития рынка государственных ценных бумаг в Республике Беларусь трудно спрогнозировать. В то же время эмитенту для дальнейшего развития рынка целесообразно:

1.) совместно с участниками рынка  разработать концепцию его развития;

2) пересмотреть отношение к первичному размещению государственных ценных бумаг и установлению доходности по ним;

4) уделять больше внимания вторичному рынку ценных бумаг за счет дальнейшей консолидации долга в нескольких крупных выпусках с наиболее популярными сроками, что достаточно четко проявилось в результатах торговли на вторичном рынке в 2006 году, иначе размещать облигации на рынке с более длительными сроками будет достаточно сложно;

5) снять административные барьеры, направленные на прекращение обращения ценных бумаг в обращении с нерыночными характеристиками (необращаемых, с низкой доходностью или без нее и др.);

7)расширить номенклатуру выпускаемых государственных ценных бумаг;

8) повысить заинтересованность Национального банка в использовании операций на вторичном рынке ценных бумаг для регулирования ликвидности банковской системы [15. с. 8].

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

Роль рынка ценных бумаг проявляется в следующем: перевозка ресурсов из одних отраслей экономики в другую; распределение и перераспределение собственного капитала предприятия между отраслями; выполнение информационной функции, т.е с необычайной быстротой сообщает о движении индивидуальных капиталов позволяет Центральному Банку регулировать денежное обращение страны.

Он позволяет правительствам и предприятиям расширять круг источников финансирования, не ограничиваясь самофинансированием а банковскими кредитами. Потенциальные инвесторы в свою очередь с помощью рынка ценных бумаг получают возможность вкладывать свои сбережения в более широкий круг финансовых инструментов, тем самым, получая большие возможности для выбора.

При существовании рынка ценных бумаг вкладчик может получить прямой доступ к предприятию, и точно также предприятие может обратиться к вкладчику непосредственно как к источнику финансирования. Эти взаимоотношения называются первичным рынком. Вкладчик - теперь инвестор - желает иметь возможность быстро ревизовать свои инвестиции. В этой связи рынок ценных бумаг используя посредников и формируя финансовые учреждения, создает вторичный рынок, который способствует решению таких задач.

Единой модели, обеспечивающей успешное функционирование рынка ценных бумаг, не существует. На практике невозможно и нежелательно копировать рынок ценных бумаг только потому, что он нормально функционирует   в других странах Важно также  понимать, что рынки ценных бумаг непрерывно развиваются, что вызвано  изменениями  ситуации в  стране,  экономической  политики,  технологий регулятивных мер и появлением новых продуктов и структур затрат. Таким образом, можно утверждать, что рынки представляют собой не окончательно сформированные и  застывшие  структуры,  а постоянно развивающиеся  организмы,  основная  цель функционирования  которых состоит в    том, чтобы сформировать механизм для привлечения в экономику инвестиций путем   построения взаимоотношений между теми, кто испытывает потребность в средствах,    и теми, кто хочет инвестировать избыточный доход.

Формированию максимально справедливой цены на ценные бумаги должна способствовать деятельность фондовых бирж, на которых посредством процедуры листинга, механизма биржевых торгов определяется единая котировка ценных бумаг, что должно повышать доверие инвесторов к ним. Для небольшой по населению и компактной по территории Республики Беларусь наиболее предпочтительна монобиржевая система фондового рынка.

Фондовая биржа — специализированное учреждение, создающее условия для постоянно действующей централизованной торговли ценными бумагами путем  объединения спроса и предложения на них, предоставления места, телекоммуникационных систем и технико-информационных коммуникаций, как для первоначального размещения, так и для вторичного обращения ценных бумаг,  работающая по единым правилам и по единой технологии электронного обращения ценных бумаг.

Перспективы развития фондового рынка в Беларуси всецело зависят от решения насущных вопросов, и только при условии движения в сторону либерализации рынка, заинтересованности государства в его развитии.

 

 

 

 

 

БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ   СПИОСК

1. Закон Республики Беларусь  “О ценных бумагах и фондовых биржах”

2. Рынок ценных бумаг: Учеб, пособие. - Ростов-на-Дону: Феникс, 2000.

3. Организация рынка ценных бумаг в Республике Беларусь. - Мн.: РИВШ БГУ, 2000.

4. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие Е.М. Шелег — Мн.: БГЭУ, 2000

5. Банковские операции: Учебное пособие /Под общ.ред. С.И. Пупликова — Мн.: Выш.шк, 2003.— 351с.

6. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В. А. Галанова, А. И. Басова.— М.:

Финансы и статистика, 2000. — 352 с.

7. Рынок ценных бумаг и методы его анализа: Учебник / Под ред. С.А. Тертышный — СП6 : Питер, 2004

8. Организация деятельности коммерческих банков: Учебник / Под общ. ред. Кравцовой Г.И. — Мн.: БГЭУ, 2002

9. Правовое регулирование рынка ценных бумаг в Республике Беларусь. Учебное пособие./Под ред. Коваленко Н.Н. — Мн., 2001.

10. Экономическая теория: Н.М. Зубко, А.Н.Зубко. — Мн.: НТЦ АПИ, 2001

11. Евгений Белов «Депозитарный учет прав» «Фондовый вестник» №2, 2004

12. Гальперин А. Рынок ценных бумаг Республики Беларусь: состояние и перспективы // Банковский вестник № 31, 2004

13. Рынок ценных бумаг — 2004 // НЭГ, №12 от 22.02.2005

14. Коновалов Владислав «Социальные аспекты фондового рынка в переходной экономике» // Фондовый рынок № 7, 2006

15. Семашко С. И. «Об упрощении порядка совершения внебиржевых сделок с ценными бумагами» // Фондовый рынок № 9, 2007

 

                                                                                               Приложение А

Таблица 1.1 — Классификация видов рынков ценных бумаг.

Признак классификации	Вид рынка, характеристика
1. Охватываемая              территория	Национальный
	Международный
	Региональный
2. Размещение ценных бумаг	Первичный (внебиржевой)- приобретение ценных бумаг их первыми владельцами; первая стадия процесса реализации ценной бумаги; первое появление ценной бумаги на рынке, обставленное определенными правилами и требованиями.
	Вторичный (биржевой) - это торговля ценными бумагами на фондовых биржах, обращение ранее выпущенных ценных бумаг; совокупность всех актов покупки-продажи или других форм перехода ценной бумаги от одного владельца к другому в течение всего срока существования ценной бумаги.
	Уличный - это торговля ценными бумагами, минуя фондовую биржу.
3.  Вид обращающихся ценных бумаг	Рынок конкретных видов ценных бумаг
	Рынок корпоративных и государственных ценных бумаг
	Рынок производных ценных бумаг
4. Срок обращаемости бумаг	Краткосрочный
	Среднесрочный
	Долгосрочный
5. Организация рынка	Организованный - это обращение ценных бумаг на основе твердоустойчивых правил между лицензированными профессиональными посредниками -участниками рынка по поручению других участников рынка
	Неорганизованный - это обращение ценных бумаг без соблюдения единых для всех участников рынка правил.
6. Срок исполнения сделок	Кассовый - рынок с немедленным исполнением сделок в течение 1-2 рабочих дней (типа "spot" или "cash").
	Срочный - рынок, на котором заключаются разнообразные по виду сделки со сроками исполнения, превышающим 2 рабочих дня.
7. Технологическое оснащение	Традиционный
	Компьютеризованный

Примечание — Источник № 14.

 

Приложение Б

Таблица 2.1 — Классификация видов ценных бумаг

Классификационный признак	Виды ценных бумаг
Срок обращения	Срочные
	Бессрочные
Происхождение	Первичные
	Вторичные
Форма существования	Бумажные или документарные
	Безбумажные или бездокументарные
Национальная принадлежность	Отечественные
	Иностранные
Статус эмитента	Государственные
	Корпоративные
	Муниципальные
Тип использования	Инвестиционные капитальные
	Неинвестиционные
Способ подтверждения и фиксации прав	Предъявительские
	Именные
Форма выпуска	Эмиссионные
	Не эмиссионные
Форма собственности	Государственные ценные бумаги
	Негосударственные ценные бумаги
Характер обращаемости	Рыночные (свободнообращающиеся)
	Нерыночные
Уровень риска	Безрисковые и мало рисковые
	Рисковые
Наличие дохода	Доходные (высоко-, средне-, низко-)
	Бездоходные
Форма вложения средств	Долговые
	Владельческие долевые
Форма получения дохода	Беспроцентные
	Дисконтные
	Дивидендные
По экономической сущности	Долевые
	Долговые
	Производные
Прочие экономические характеристики	Каузальные и абстрактные
	Конвертируемые (обратимые)
	Эмиссионно-взаимозаменяемые
	Товарораспорядительные
	Денежно-распорядительные
	Капитало-распорядительные
	Инвесторские и спекулятивные