Рынок ценных бумаг в России: проблемы и перспективы развития

2)регулирование со стороны  профессиональных участников РЦБ,  или саморегулирование рынка.  Этот процесс в данный момент  развивается двояко: с одной стороны,  государство может передавать  часть своих функций по регулированию  рынка уполномоченным или отобранным  им организациям профессиональных  участников РЦБ. С другой стороны,  последние могут сами договориться о том, что созданная ими организация получает некие права регулирования по отношению ко всем участникам данной организации.

3)общественное регулирование,  или регулирование через общественное  мнение.

В процесс регулирования  рынка входит выработка механизма регулирования, который включает рычаги управления, правовое, нормативное и информационное обеспечение.

Совокупность государственных  и негосударственных методов  регулирования составляет, в свою очередь, основу системы управления РЦБ. Регулирование рынка ценных бумаг – это объединение в  систему определенных методов и  приемов, позволяющих упорядочить  совершение фондовых операций, подчинить  их определенным требованиям и правилам. Это механизм поддержания равновесия взаимных интересов всех участников РЦБ в рамках действующего законодательства.

Российский фондовый рынок  имеет смешанную модель управления, так как в качестве регулирующих инстанций выступают Центральный банк РФ и небанковские государственные органы во главе с ФСФР России, с одной стороны, и саморегулируемые ассоциации профессиональных участников РЦБ (ПАРТАД, НАУФОР), с другой стороны. В России стихийно сложилась смешанная, полицентрическая модель фондового рынка, на котором одновременно и с равными правами присутствуют коммерческие банки, фондовые биржи и другие финансовые институты. Эта модель отличается от американской, где существуют серьезные ограничения по операциям с ценными бумагами (в частности, для коммерческих банков). В нашей стране пока отсутствуют общественные организации регулирования РЦБ, но на стихийной основе время от времени они возникают, когда имеют место какие-то кризисные ситуации в обществе, как, например, в период прекращения существования “билетов МММ” в первой половине 1990-х гг¹⁰.

Оценивая состояние системы  регулирования рынка ценных бумаг  в России, в первую очередь следует отсутствие эффективного регулирования как со стороны государства, так и со стороны самих субъектов рынка ценных бумаг.

Развитие рынка ценных бумаг сдерживается прежде всего неразвитостью

технической и функциональной подсистем инфрастуктуры. Неэффективно

действует система контроля за операциями. По мере расширения и усложнения

масштабов рынка ценных бумаг  возникает необходимость в передаче регионам

части контрольных функций. Одним из признаков низкого уровня развития

фондового рынка является фактическая изолированность локальных  рынков

ценных бумаг в России. Из-за отсутствия эффективных средств  коммуникаций

инвесторы не имеют доступа  ко всем ценным бумагам, обращающимся на рынке.

Формирующиеся на местах фондовые рынки должны быть связаны через

центральную информационную систему. Без такой системы нельзя наладить

свободное движение ценных бумаг, гарантировать безопасность работы и надежность операций на фондовым рынке. Сложность решения данной проблемы связана с огромными масштабами российского рынка, а также особенностями региональных рынков.

 

3.3. Перспективы  развития рынка ценных бумаг  в РФ.

 

В настоящее время уровень  развития российского рынка ценных бумаг, сложившаяся нормативно-правовая база регулирования этого рынка, а также достигнутый уровень  его развития позволяют сделать  вывод о наличии возможностей качественного повышения конкурентоспособности российского рынка ценных бумаг и формирования на его основе самостоятельного мирового финансового центра.

Согласно разворачивающимся  в мире тенденциям число стран, где  могут сохраниться и продолжать функционировать полноценные рынки  ценных бумаг, постепенно сокращается. Есть основания полагать, что уже  в ближайшее десятилетие сохраняющиеся  немногочисленные национальные финансовые рынки будут приобретать форму  мировых финансовых центров, а их наличие в той или иной стране будет одним из важнейших признаков  конкурентоспособности экономик таких  стран, роста их влияния в мире, обязательным условием их экономического, а значит и политического суверенитета. Поэтому обеспечение долгосрочной конкурентоспособности российского  финансового рынка, формирование в  России мирового финансового центра не может рассматриваться как  сугубо «отраслевая» или «ведомственная»  задача. Решение этой задачи должно стать важнейшим приоритетом  долгосрочной экономической политики России. 

К перспективным направлениям развития рынка ценных бумаг в  России относятся:

-совершенствование законодательной базы;

-развитие вторичного рынка ценных бумаг;

-совершенствование контроля государства за фондовым рынком;

-развитие рынка корпоративных ценных бумаг;

-развитие рынка муниципальных заимствований;

-развитие инфраструктуры рынка ценных бумаг и его информационного обеспечения;

-обеспечение информационной открытости.

Особенно актуальны задачи совершенствования системы регулирования  финансового рынка, направленные в  перспективе на создание мегарегулятора, на введение стандартов публичного раскрытия информации, на защиту прав инвесторов, на расширение спектра финансовых инструментов, в том числе на развитие рынка эмиссионных ценных бумаг, на развитие инфраструктуры финансового рынка и ряд других.

В связи с возрастанием роли государства в инвестиционной деятельности необходима подготовка стратегии  деятельности государственных финансовых институтов развития, предусматривающая  использование новых механизмов и различных форм финансирования проектов, реализуемых Правительством РФ.

Необходимо усиление таких  направлений деятельности, как совершенствование  налогообложения финансового рынка, имея в виду необходимость создания системы налогового стимулирования отечественных и долгосрочных (прямых и портфельных) иностранных инвесторов по вложению средств в российские ценные бумаги. Для этой цели необходимо предусмотреть значительное сокращение налоговых ставок или даже отмену налогов по дивидендам и другим доходам, получаемым от ценных бумаг, выпущенными  предприятиями приоритетных отраслей.

В связи с перечисленными задачами в ближайшем будущем  предстоит разработка и принятие следующих законодательных актов:

«Об органе по регулированию  и надзору на финансовом рынке»;

«Об инсайдерской информации и манипулировании на финансовом рынке»;

«Об усилении уголовной ответственности  за нарушения на рынке ценных бумаг»;

«О компенсациях гражданам  на финансовом рынке»;

«О центральном депозитарии», а также ряда других федеральных  законов, вносящих изменения и дополнения в действующее законодательство.

Среди других перспективных задач  развития отечественного рынка ценных бумаг — преодоление синдрома недоверия к нему инвесторов. В  развитых странах главная составляющая структуры всех инвесторов — физические лица, действующие напрямую или через  пенсионные и паевые фонды, брокерские фирмы и банки и др. В Российской Федерации численность инвесторов этой категории составляет лишь несколько  десятков тысяч обеспеченных граждан.  

Одним из важных направлений в решении  этой задачи можно считать развитие использования автоматизированных систем фондовой торговли, реализуемых  через Интернет.

Широкое развитие систем фондовой торговли с использованием Интернета и  других прогрессивных технологий способно обеспечить доступ на российский рынок  ценных бумаг существенно большего круга граждан страны и зарубежных инвесторов. Однако и здесь имеются  нерешенные проблемы: ограниченность юридического обеспечения, в частности  наличие нерешенных вопросов оформления сделок (например, электронная подпись); фискальный характер налогового законодательства, в частности удержание налога на доходы физических лиц с оборота  совершенных сделок, независимо от их прибыльности или убыточности  и др. 

В недалекой перспективе фондовые операции, очевидно, не будут приносить  высоких прибылей, поэтому их экономическая  эффективность приобретет первостепенное значение. Вероятно, усложнится организационная  структура российского рынка, произойдет дальнейшее совершенствование правовой основы его функционирования и т.д.  

Современный рынок ценных бумаг  Российской Федерации активно развивается, растет его значение как одной  из важнейших сфер макроэкономики страны. Можно говорить об определенном прогрессе  на этом пути. Государство совместно  с другими профессиональными  участниками рынка активно формирует  его инфраструктуру. Являясь самодостаточной экономической системой, России не тяготеет ни к одному из мировых финансовых центров, поддерживая отношения с ними и стремясь стать самостоятельным финансовым центром, сформировать собственную модель рынка ценных бумаг на основе учета мирового опыта, национальных интересов и традиций.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

         Заключение.

Рынок ценных бумаг является необходимым условием нормального  функционирования рыночной экономики  и выполняет ряд функций, среди  которых важнейшими являются перераспределительная функция и функция страхования ценовых и финансовых рисков. Эффективно работающий рынок ценных бумаг выполняет важную макроэкономическую функцию, способствуя перераспределению инвестиционных ресурсов, обеспечивая их концентрацию в наиболее доходных и перспективных отраслях и одновременно отвлекая финансовые ресурсы из отраслей, которые не имеют четко определенных перспектив развития. Таким образом, рынок ценных бумаг является одним из немногих возможных финансовых каналов, по которым сбережения перетекают в инвестиции. В то же время рынок ценных бумаг предоставляет инвесторам возможность хранить и преумножать их сбережения.

Давая общую оценку значения ценных бумаг в экономике, можно  выделить следующие важнейшие моменты. Во-первых, ценные бумаги выступают  гибким инструментом инвестирования свободных  денежных средств юридических и  физических лиц. Во-вторых, размещение ценных бумаг – эффективный способ мобилизации ресурсов для развития производства и удовлетворения других общественных потребностей. В-третьих, ценные бумаги активно участвуют  в обслуживании товарного и денежного  обращения. В-четвертых, на рынке ценных бумаг, прежде всего фондовых биржах, складываются курсы ценных бумаг. Сегодня можно выделить множество видов и разновидностей ценных бумаг, таких как акции, облигации, векселя, государственные обязательства и другие. 

Рынок ценных бумаг выступает  составной частью финансовой системы  государства, характеризующейся институциональной  и организационно – функциональной спецификой.

Существует два основных рынка ценных бумаг: первичный (размещение ценных бумаг — непосредственная их продажа сразу после эмиссии) и вторичный рынок, на котором  обращаются ранее выпущенные бумаги. Вторичный рынок представлен  биржевым, внебиржевым рынками, которые  в настоящее время дополняются  различными системами электронных  торгов. Все названные рынки в  определенной степени противостоят друг другу, но в то же время взаимно дополняют друг друга.

Рынок ценных бумаг подвержен  регулированию как со стороны государства, так и со стороны самостоятельных организаций, профессиональных участников рынка ценных бумаг. С помощью операций на рынке ценных бумаг можно произвести финансирование предприятий и дефицита государственного бюджета.

Особенностью современного этапа в развитии фондового рынка  является отсутствие большого набора инструментов государственного регулирования  вследствие недостаточного по времени  развития данного сегмента экономики. Это проявляется и в том, что  основной упор в развитии рынка ценных бумаг делается на максимальное саморегулирование  со стороны профессиональных участников рынка. Хотя следует признать, что  фондовый рынок немыслим без должного государственного регулирования.

В настоящее время в  России существует определенное количество законодательных актов, которые  регулируют фондовый рынок, но их явно недостаточно. Такая ситуация во многом генерируется динамичным развитием  данного рынка и отставанием  от него законодательной деятельности. Наряду с этим можно отметить такой  негативный момент, как недостаточная  правовая защищенность граждан при  совершении ими различных операций на рынке ценных бумаг. Это особенно актуально в связи с тем, что  население обладает значительными  ресурсами, необходимыми для эффективного осуществления инвестиционных процессов  в реальной экономике России.