Рынок ценных бумаг

1. Биржевая советова, осуществляющее контроль и регулирование деятельности всех эмитентов и участников централизованной системы электронного обращения ценных бумаг, устанавливает порядок и правила рыночного взаимодействия между участниками относительно осуществления операций с ценными бумагами, в том числе выполнение заключенных сделок по купле-продаже ценных бумаг.

Упрощенная схема фондовой взаимодействия прошла многовековой испытания: от этапа зарождения акционерного капитала и возникновения первых акционерных  компаний к созданию акционерных  обществ в современных условиях.

Наиболее простая фондовая взаимодействие происходит между главными участниками рынка ценных бумаг, то есть между инвесторами и эмитентами без участия каких-либо фондовых институтов и посредников.

Она имеет следующую формулу (рис.2):

ИНВЕСТОРЫ - ЭМИТЕНТЫ - ДЕНЬГИ - АКЦИИ.

Рисунок 2.

Упрощенная схема фондовой взаимодействия -

первичного размещения (подписки) акций

в акционерном обществе

Деньги

ИНВЕСТОРЫ ЭМИТЕНТЫ

Акции

Как видно из схемы, имеет  место прямой обмен денежных средств  на акции или облигации. В случае, когда учредитель (акционер) вносит в уставный фонд акционерного общества имущество, любые имущественные  или интеллектуальные права и  другое имущество, их обмен на ценные бумаги (акции) осуществляется в денежном эквиваленте. При этом происходит встречное  движение акций и денег от инвестора  к эмитенту в одном направлении  идут денежные средства, во втором направлении - от эмитента к инвестору - поступают  ценные бумаги.

ГЛАВА V

В Законе Украины «О ценных бумагах и фондовой бирже», в Уставе Украинской фондовой бирже и в  ее Правилах определено, что фондовая биржа является акционерным обществом, которое сосредоточивает спрос  и предложение ценных бумаг, способствует формированию их биржевого курса  и действует на основе вышеупомянутых законодательных и нормативных  актов на основе целостности, централизации  и прозрачности рынка, его соответствия мировым стандартам фондовой торговли. Такие принципы обеспечивают высокие гарантии безопасности, надежности, стабильности и ликвидности рынка ценных бумаг в Украине.

Отсюда следует главная  функция фондовой биржи, которая  закреплена законодательно: она должна быть организованным рынком ценных бумаг, то есть местом, где брокеры выполняют  заказы клиентов и заключают сделки по купле-продаже акций и облигаций  и т.п. по ценам, которые определяются сопоставлением спроса и предложения .

Целостность и централизация  рынка ценных бумаг в Украине, которые обеспечиваются наличием единой фондовой биржи - УФБ единого Национального  депозитария и единого Клирингового банка - АБ «Украина», а также наличием широкой разветвленной сети брокерских контор и региональных филиалов УФБ, в свою очередь создают возможности  для участия и торгах УФБ любого инвестора по всей территории Украины.

Каждый банк, торговец ценными  бумагами, инвестиционная компания в  соответствии с «Положением о  Центральный депозитарий ценных бумаг при УФБ» могут быть его  участником, а в следующем, когда, как уже отмечалось, будет осуществлен  переход УФБ от деятельности в  форме акционерного общества в ассоциированного членства, каждый из них может стать членом УФБ. Все это предоставляет широкие возможности сосредотачиваться на УФБ большое количество заказов на покупку или продажу ценных бумаг в любое время, из любого уголка Украины, а впоследствии с любой страны мира, в свою очередь, обеспечивает высокую ликвидность рынка ценных бумаг.

Котировка - это определение  курсов ценных бумаг, которое осуществляется путем сосредоточения спроса и предложения, сопоставления лимитов цен заказов  на покупку и продажу ценных бумаг  и установление оптимальной цены (курса дня), при которой выполняется  наибольшее количество заказов, осуществляется самый обращение ценных бумаг . Котировка - это одна из главных функций фондовой биржи и одна из основных биржевых операций.

По результатам котировки  определяется состояние рынка именно по каждому отдельному ценной бумаги.

После проведения котировки  рынок может находиться в одном  из пяти состояний:

·

1. рынок в абсолютном равновесии

·

1. рынок в неполной равновесии

·

1. рынок, ограниченный в неравновесии

·

1. рынок, ограниченный спросом или предложениями

·

1. рынок без котировки.

Каждый из этих состояний  имеет следующие признаки:

Рынок в абсолютном равновесии - все заказы на покупку, ограничительный  курс которых выше или равен курсу  котировки, и все заказы на продажу, ограничительный курс которых ниже или равен курсу котировки, выполняются полностью.

Рынок в неполной равновесии - все заказы на покупку, которые  имеют предел выше, чем курс котировки, и все заказы на продажу, которые  имеют курс ниже, чем курс котировки, выполняются полностью; заказ на покупку или продажу, курс которых  равен курсу котировки, выполняются  частично или не выполняются вовсе.

Рынок, ограничен в неравновесии - все заказы на покупку, которые  имеют предел высшее или тождественную  курса котировки, выполняются в  количестве, рассчитывается путем применения процента сокращения. Рынок является отношением (всегда меньше 1) между количеством заявленных ценных бумаг в обратном направлении. Этот процент должен быть выше уровня, установленного биржей. Предел процента сокращения в этом случае составляет 20 процентов.

Рынок, ограниченный спросом  или предложениями - процент сокращения меньше, чем уровень, установленный  биржей, ни один заказ не выполняется. Биржа публикует индикативный курс.

Рынок без котировки - курс определить невозможно, биржа не публикует  никакой информации о состоянии  рынка, кроме предыдущего курса.

Для полной характеристики состояния рынка используются также  восемь его тенденций, целиком зависят  от предпочтений спроса или предложения. Каждая тенденция имеет свой номер, который публикуется в биржевом бюллетене.

В Украине одновременно осуществляется обращение материализованных ценных бумаг, т.е. бумажных акций и облигаций, и дематериализованный, или электронный, обращение ценных бумаг в форме компьютерных (безналичных) записей на счетах.

Бумажные акции, облигации, другие материализованные ценные бумаги находятся

в обороте и котируются на электронных  торгах в системе электронного обращения  ценных бумаг, обеспечивается единым программным  обеспечением (биржа - центральный депозитарий - клиринговый банк). Однако как для  электронного (безналичного) оборота, так и овеществленного (бумажного) ценных бумаг используется одна технология проведения котировка - определение  курсов ценных бумаг.

Основой для проведения котировки  есть достаточное количество заказов  на покупку-продажу ценных бумаг, которые  подаются клиентами брокерам не позднее чем за один день до начала торгов, для последующей передачи их брокерами на бирже.

ВСИНОВОК

Выход Украины из кризиса, стабилизация экономического положения, повышения благосостояния людей  невозможны без развитого рынка  ценных бумаг. А для этого, кроме  преодоления гиперинфляции, необходимо осуществление ряда неотложных мер. К первоочередным здесь можно  отнести:

·

1. ускорить процессы приватизации прежде всего путем корпоратизации и акционирования государственной собственности

·

1. осуществить выпуск и обращение государственных всеукраинских и муниципальных ценных бумаг, восстановив доверие к ним со стороны населения

·

1. на государственном уровне решить комплекс вопросов свободного обращения в Украине ценных бумаг иностранных компаний, покупки украинских ценных бумаг иностранными инвесторами

·

1. привести действующее законодательство в соответствие с потребностями сегодняшнего функционирования и дальнейшего развития украинского фондового рынка

·

1. более эффективно использовать имеющиеся возможности структур, которые уже работают на национальном рынке ценных бумаг, прежде всего Украинской фондовой биржи с ее инфраструктурой

·

1. законодательно предусмотреть гарантии государства по сохранению денежных сбережений населения

·

1. создать государственные органы управления и контроля за функционированием рынка ценных бумаг.

·

1. осуществления тех или иных мероприятий позволит ускорить формирование в Украине рынка ценных бумаг.

Именно централизованный регулируемый рынок становится универсальным  механизмом, с помощью которого регулируются не только экономические, но и социальные и даже политические отношения. В  макроэкономическом плане он позволяет  государственным органам благодаря  получению ежедневного общего баланса  рынка непосредственно контролировать его состояние и своевременно предупреждать кризисные ситуации. Стабильность рынка будет способствовать укреплению доверия населения к  ценным бумагам, привлечет иностранных  инвесторов, а наличие единого  центра котировки создаст благоприятные  условия для здоровой конкуренции  торговцев с одновременным сохранением  гарантий для инвесторов и эмитентов.

Украинская фондовая биржа  начинает выполнять функцию института-посредника, который по своему статусу должен гармонизировать интересы государства, с одной стороны, юридических  и физических лиц - участников рынка  ценных бумаг, с другой. Согласование этих интересов поможет государству  выполнять в полной мере функции  составителя общественных отношений, который отвечает за избрание приоритетов  развития общества, его прогрессивную  перестройку. При этом субъекты рынка  ценных бумаг смогут влиять на решения  государства относительно правового  регулирования рыночных отношений  в сфере мобилизации капиталов. Через УФБ они могут доводить до сведения государственных органов  информацию о проблемах, которые  возникают на рынке ценных бумаг  и требуют вмешательства государства.

Кроме того, УФБ как структура, объединяющая и гармонизирует интересы государства и населения (институтов рынка ценных бумаг), призвана создавать  условия для уменьшения возможностей возникновения социальной напряженности, прежде дорожном использования потенциала рынка ценных бумаг для прекращения инфляционных процессов, стабилизации государственного бюджета.

Аккумуляция имеющихся в  обращении денежных знаков не только способствует улучшению бюджета  и всего финансового состояния  Украины, но и одновременно создает  возможности выхода ценных бумаг  украинских предприятий на мировой  фондовый рынок - привлечение в экономику  Украины иностранных инвестиций. Эффективности такой системе  придает высокую степень надежности и безопасности централизованного  рынка ценных бумаг и электронном  обращении ценных бумаг.

Организация украинского  рынка ценных бумаг по централизованной модели позволит Украине без дополнительных усилий по объединению первичного и  вторичного рынков, составление внебиржевой  торговли в различных формах войти  в европейскую и мировую системы  рынков ценных бумаг. Использование  программного обеспечения по европейским  образцам позволяет органично и быстро адаптировать украинский рынок в европейские системы, создать идентичные западным условия для иностранных инвесторов, облегчить отечественным предпринимателям выход в мировое финансовое пространство.

Установка непосредственных связей и делового партнерства с  фондовыми биржами, другими финансовыми  институтами развитых стран УФБ  осуществляет на основе межправительственных и мижбиржових соглашений, имеющих целью открытия и содействия деятельности иностранных брокерских организаций и их представительств в Украине, открытие представительств УФБ по рубежом, обмен информацией, необходимой для сотрудничества, включения в европейские и мировые информационные системы.

Список литературы

1.

1. Колесник В.В. Рынок ценных бумаг и принципы правового регулирования. Киев, 1993 г.

2.

1. В.В.Оскольський. Фондовый рынок Украины. Киев, УФБ - «Сокровищница», 1994 г.

3.

1. Закон Украины «О ценных бумагах и фондовой бирже (1991)» Минфин Украины № 04-305 от 30.09.1991 г.

4.

1. Ценные бумаги в Украине. Киев, УФБ, 1993 г.