Рынок ценных бумаг

 

1.3 Рынок ценных бумаг и его участники

 

Участники рынка ценных бумаг – это физические или юридические лица, которые вступают в определенные экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг, а также те, кто обслуживают оборот ценных бумаг и расчеты по ним.

Существуют следующие основные группы участников рынка ценных бумаг  в зависимости от их функционального  назначения:

• эмитенты;
• инвесторы;
• фондовые посредники;
• организации, обслуживающие рынок ценных бумаг;
• государственные органы регулирования и контроля;
• саморегулируемые организации.

Эмитенты – это юридические  лица и организации государственного управления, которые от своего имени  выпускают ценные бумаги, и обязуется выполнить обязательства, вытекающие из условий выпуска ценных бумаг.

Инвесторы – это любые юридические и физические лица, приобретающие ценные бумаги от своего имени и за свой счет с различными целями, главной из которых является получение дохода. Инвесторы могут быть как индивидуальны, так и институциональны.

Институциональные инвесторы –  организации, у которых свободные денежные средства для инвестирования образуются в силу характера их деятельности. К примеру: пенсионный фонд, страховые компании.

Индивидуальные инвесторы –  это юридические или физические лица, использующие свои собственные  денежные средства для покупки ценных бумаг и все доходы от которых принадлежат им самим.

Фондовые посредники – это  те, кто обеспечивает связь между эмитентами и инвесторами на рынке ценных бумаг.

 Организации, обслуживающие  рынок ценных бумаг, – это  организации, выполняющие все другие функции на рынке ценных бумаг, кроме функции купли-продажи этих ценных бумаг. К ним могут относиться:

• фондовые биржи или небиржевые организаторы рынка;
• депозитарии – юридические лица, осуществляющие деятельность по учету прав на ценные бумаги, по хранению ценных бумаг и (или) по расчетам по операциям с ценными бумагами, находящимися на обслуживании в депозитариях;
• расчетно-клиринговые организации — это специализированные организации банковского типа, которые осуществляют расчетное обслуживание участников организованного рынка ценных бумаг;
•   регистраторы – организации, которые по договору с эмитентом ведут список владельцев именных ценных бумаг, составленный на определенную дату;
•   информационные органы и организации.

К государственным органам регулирования и контроля рынка ценных

бумаг относят высшие органы управления, министерства и ведомства, а также  национальный банк.

Саморегулируемые организации  – добровольные объединения профессиональных участников рынка ценных бумаг, которые берут на себя часть регулирующих и иных функций на фондовом рынке.

На рынке ценных бумаг  действуют и посредники, представляющие интересы как покупателей, так и  продавцов. В качестве посредников  выступают профессиональные участники  рынка ценных бумаг, занимающиеся брокерской и дилерской деятельностью и деятельностью по управлению портфелями ценных бумаг.

Брокер – это профессиональный участник рынка ценных бумаг, который занимается брокерской деятельностью, т.е. совершает сделки с ценными бумагами по поручению и за счет клиента в качестве поверенного.

Основной доход брокер получает за счет комиссионных, взимаемых  от суммы сделки. Поэтому задача брокера заключается в том, чтобы  иметь клиентов, среди которых  были бы как поставщики ценных бумаг, так и их покупатели, владельцы временно свободных денежных средств.

Дилер – профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий дилерскую деятельность от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг.

Доход дилера состоит  из разницы цен продажи и покупки. Поэтому дилер должен постоянно  контролировать и учитывать меняющуюся конъюнктуру рынка. Обычно он специализируется на определенных видах ценных бумаг, но крупные организации могут обслуживать рынок ценных бумаг в целом.

Развитие рынка ценных бумаг является одним из направлений финансовой политики государства. Оно регулирует и контролирует его деятельность, способствует созданию необходимой нормативно-законодательной базы, системы информации о состоянии рынка и обеспечивает его открытость для инвесторов, их защиту от потерь, осуществляет контроль за финансовой устойчивостью и безопасностью рынка. Кроме того государство на рынке ценных бумаг выступает в роли крупного эмитента и инвестора, использует инструменты рынка ценных бумаг для эффективного осуществления денежно-кредитной политики. [10, с. 25]

 

2 Виды ценных бумаг  и их характеристики

2.1 Сущность ценных бумаг и  их классификация

 

  Ценная бумага – это форма существования капитала, отличная от его товарной, производительной и денежной форм, которая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход.

Однако понятие о  ценной бумаге можно дать как и с юридической точки зрения, так и с экономической.

С юридической точки  зрения ценная бумага – это денежный документ, удостоверяющий имущественные  права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении или если доказано закрепление этих прав в специальном реестре.

С экономической точки  зрения – это совокупность имущественных  прав на те или иные материальные объекты, которые обособились от своей  материальной основы и получили собственную  материальную форму. [8, с. 7]

Законодательством устанавливаются обязательные реквизиты ценных бумаг, требования к их форме и виды прав. Также следует отметить, что как таковой ценная бумага становится ею только при наличии всех следующих свойств: обращаемость, доступность для гражданского оборота, стандартность и серийность, документальность, признание государством и регулируемость, рыночность, ликвидность, рискованность, обязательность исполнения обязательств. [2, с. 11]

Классификация ценных бумаг проводится по различным признакам.

По способу выпуска  и регистрации выпуска ценных бумаг:

• эмиссионные – выпускаются отдельными сериями, внутри которых все ценные бумаги имеют абсолютно одинаковые характеристики;
• неэмиссионнные – имеют индивидуальный характер выпуска (к ним не относят акции и облигации).

По форме выпуска и существования:

• ценные бумаги, выпущенные в бумажной (документарной) форме;
• ценные бумаги, выпущенные в виде записей на счетах (в бездокументарной форме).

По способу передачи права собственности:

• ценные бумаги на предъявителя, на которых имя владельца не указывается. Такие бумаги, как правило, имеют небольшой номинал и предназначены для широкого круга инвесторов;
• именные ценные бумаги, права владельца на которые подтверждаются внесением его имени в текст ценной бумаги;
• ордерные ценные бумаги, права владельца которых подтверждаются передаточной надписью – индоссамента, несущего ответственность не только за существование прав, но и за его осуществление. [13, c. 23]

По функциональному  назначению можно подразделить на:

• долевые ценные бумаги, закрепляющие права их владельца на долевое участие как в собственности, так и прибыли эмитента (к ним относят акции);
• долговые, выражающие отношения займа, гарантирующие их владельцам возврат денежных средств в установленный срок и с оговоренной ставкой дохода (к ним относят облигации, векселя, банковские сертификаты);
• производные, дающие право их владельцам или обязывающие их совершить  покупку или продажу актива в оговоренный срок и по фиксированной цене.

По признаку организационно-правовой принадлежности эмитентам различают следующие виды ценных бумаг:

• государственные, выпускаемые от имени правительства, которое  несет по ним ответственность имуществом государства;
• муниципальные, выпускаемые местными органами власти;
• частные (корпоративные), выпускаемые всеми прочими эмитентами.

По срокам обращения  выделяют:

• краткосрочные ценные бумаги (выпущенные на срок до одного года);
• среднесрочные (от одного года до пяти лет);
• долгосрочные (выпущенные на срок выше пяти лет);
• бессрочные (не имеющие срока погашения или выкупа).

По территории обращения  ценные бумаги подразделяются на:

• региональные (ценные бумаги местных органов);
• национальные (обращающиеся на внутреннем рынке страны);
• международные ценные бумаги  (обращающиеся на территории других государств).

По роли на рынке ценных бумаг различают:

• основные ценные бумаги (акции, облигации);
• производные (опционы, фьючерсы, форвардные контракты, варранты);
• вспомогательные (векселя, депозитные сертификаты, чеки и т.п.).

Эти основные классификационные  признаки охватывают практически все виды ценных бумаг, отражая их разнообразие и множественность характерных качеств. [15, с. 204]

 

2.2 Основные ценные бумаги

 

Как было отмечено ранее  к основным ценным бумагам относят акции и облигации.

Акция – это бессрочная эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении им и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. [13, с. 44]

Выпускаться акции двух категорий: простые (обыкновенные) и привилегированные (именные).

Простые акции служат для обеспечения  равных прав всех владельцев – членов акционерного общества, особенно право  голоса и право получения дивидендов. Обыкновенная акция не содержит имя владельца.

Привилегированные акции предоставляют их владельцам определенные привилегии при распределении прибыли, роспуске акционерного общества и имеют фиксированный размер дивидендов. Именные акции содержат информацию о владельце ценной бумаги и имеют различные виды: кумулятивные, конвертируемые, плюральные, привилегированные акции с увеличивающейся долей в ликвидационном фонде, возвратные или отзывные.

Их спектр весьма широк. С целью защиты против нежелательной перемены собственника выпускаются винкулированные именные акции – это акции с ограниченными возможностями передачи. Народные акции, которые выдаются широким слоям населения по льготным ценам, когда приватизируется государственный сектор. Коллективные акции распределяются акционерным обществом среди своего коллектива либо бесплатно, либо по льготной цене. Акции с корректировкой образуются трансформацией накоплений из нераспределенной прибыли в основной капитал без привлечения дополнительного капитала в общество.

Акционеру   на  все  принадлежащие  ему  акции  выдается сертификат.       Сертификат акций - это  ценная бумага, которая является свидетельством  владения определенным числом акций.   Передача  сертификата  от одного лица к другому означает совершение сделки и переход права собственности на акции только в случае регистрации  операции  в установленном порядке.

Акция имеет  номинальную (цена, обозначенная на акции) и  рыночную (цена,  по  которой   реально  продается или покупается акция на вторичном рынке) стоимость.  Курс акций находится  в   прямой  зависимости  от  размера   получаемого по ним дивиденда и в обратной зависимости  от уровня ссудного (банковского) процента. Доход по акциям выплачивается за счет прибыли акционерного общества или  предприятия.  По привилегированным  акциям   акционерного общества при нехватке прибыли, выплата дивидендов производится за счет резервного фонда общества.  Акции являются самыми распространенными ценными бумагами из всего их многообразия. Этим объясняется повышенный интерес к ним инвесторов и профессиональных менеджеров.

Облигация – это эмиссионная ценная бумага, подтверждающая обязательство эмитента возместить владельцу ценной бумаги ее номинальной стоимости в установленный срок с уплатой фиксированного в ней процента.

Основной разницей между  облигациями и акциями является то. Что инвестор – владелец акций – становится одним из собственников предприятия-эмитента, инвестор – владелец облигаций – его кредитором. Кроме того, в отличие от акций облигации имеют конкретный срок обращения, по истечении которого они погашаются.

Облигации представляются наиболее оптимальными ценными бумагами. Из-за своей слабой чувствительности к информационным событиям они смягчают проблему неудачного выбора контрагента сделки. Более того, объединяя финансовые потоки крупных эмитентов в общий фонд, облигации ослабляют способность монополистического поставщика ликвидности исключить эти потоки из торговли, чтобы легче извлекать ренту из мелких финансовых потоков. Облигации предельно ликвидные и потому не посылают рынку никаких отрицательных сигналов. Следовательно, сделки с облигациями не влияют на цены. [1, c. 219]