Автор работы: Пользователь скрыл имя, 09 Апреля 2014 в 15:00, курсовая работа
С 1990 года наша страна начала эпоху возрождения рынка ценных бумаг, учитывающего такие аспекты, как опыт исторических традиций, так и опыт стран с развитой рыночной экономикой. Все же, как это типично случается в России, этот самый опыт не всегда идет на пользу.
Целью предоставленной курсовой работы является обобщение стадий формирования российского рынка и государственных ценных бумаг, в частности.
СОДЕРЖАНИЕ.
Стр.
ВВЕДЕНИЕ
3
Глава 1. Теоретические аспекты функционирования рынка ценных бумаг
5
Понятие рынка ценных бумаг и его виды
5
Функции рынка ценных бумаг и его составные части
6
Ценные бумаги и их классификация
8
Субъекты рынка ценных бумаг
11
Глава 2. Анализ истории развития рынка ценных бумаг в России
13
2.1 Этапы развития фондового рынка в России
13
2.2 История развития рынка государственных ценных бумаг в России
29
Глава 3. Проблемы и пути развития рынка ценных бумаг в России
46
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
51
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
52
Ценными бумагами с точки зрения гражданского и торгового правового регулирования являются не все бумаги, обладающие ценностью. Ценными бумагами в юридическом смысле являются ценные документы, которые ценны не сами по себе, в силу своих естественных свойств, а в силу содержащегося в них права на некоторую ценность (товар, услуги нематериального характера, деньги или иные ценные бумаги). Кроме того, они не должны быть запрещены государством к обращению в качестве таковых.
Но, однако, не всякий документ, соответствующий вышеназванным критериям, признается ценной бумагой, а лишь тот, который ставит право на ценность в тесную связь с бумагой. Гражданское законодательство РФ определяет ценную бумагу следующим образом: «Ценной бумагой признается документ, удостоверяющий имущественное право, которое может быть осуществлено только при предъявлении подлинника этого документа. Право, удостоверенное ценной бумагой, может быть переуступлено другому лицу лишь путем передачи ценной бумаги». Для того чтобы передать воплощенное в бумаге право другому лицу, требуется передать ему, прежде всего, саму бумагу, чтобы последнее могло ее предъявить. [3]
Ценные бумаги подразделяются на предъявительские,
ордерные и именные. Предъявительская
Предъявительские ценные бумаги могут быть классифицированы следующим образом.
Бумаги, содержащие обязательство платежа определенной денежной суммы: обязательные денежные суррогаты; облигации; сберегательные и депозитные сертификаты; казначейские обязательства государства.
Банковские билеты (банкноты). Вкладные документы кредитных учреждений: сберегательные книжки на предъявителя; выигрышные билеты денежно-вещевой лотереи. Акции. Приватизационные чеки. Коносаменты. Бумаги транспортного оборота (билеты). Векселя. Чеки.
Банковские квитанции по операциям срочных ссуд под залог ценных бумаг.
Существуют, но не имеют законодательного закрепления следующие предъявительские ценные бумаги:
Счета на отправленный товар по экспортно-импортным операциям (счет-фактура, или фактура, «коносамент на суше»).
Варранты (залоговые свидетельства).
Свидетельства о собственности.
Суррогаты денег в виде платежных ордеров, товарных и денежных квитанций и т.д.
Легитимационные знаки.
Ордерные ценные бумаги:
Аккредитивы.
Векселя переводные и простые.
Коносаменты с одной из следующих оговорок: «приказу отправителя»;
«приказу получателя»; на имя получателя.
Чеки. Составные части двойного свидетельства товарного склада:
- складочное свидетельство (свидетельство о собственности);
- залоговое свидетельство (варрант).
Законодательством предусмотрены следующие виды именных ценных бумаг: акции, облигации, чеки.
Талоны акций и временные свидетельства, заменяющие акции (сертификаты акций).
Квитанции о приеме товаров на хранение товарными складами и ломбардные свидетельства.
Сберегательные сертификаты.
Коносаменты.
Вкладные документы кредитных учреждений.
Бумаги транспортного оборота (билеты, багажные квитанции).
Большинство ценных бумаг могут быть как предъявительскими, так и ордерными.
1.4 Субъекты рынка ценных бумаг.
Субъекты (участники) рынка ценных бумаг - это физические лица или организации, которые продают или покупают ценные бумаги или обслуживают их оборот и расчеты по ним, т.е. вступают между собой в экономические отношения по поводу ценных бумаг.
Существуют следующие основные группы участников рынка ценных бумаг в зависимости от их функционального назначения: эмитенты; инвесторы; фондовые посредники; организации, обслуживающие рынок ценных бумаг; государственные органы регулирования и контроля.
Эмитенты - организации, выпускающие ценные бумаги в обращение.
Инвесторы - покупатели ценных бумаг, выпущенных в обращение.
Фондовые посредники - торговцы, обеспечивающие связь между эмитентами и инвесторами на рынке ценных бумаг.
Организации, обслуживающие рынок ценных бумаг - организации, выполняющие все другие функции на рынке ценных бумаг, кроме функции купли-продажи.
В качестве эмитентов обычно выступают государство, коммерческие предприятия и организации.
В качестве инвесторов обычно выступают физические лица, а также коммерческие организации, заинтересованные в увеличении (приросте) денежных средств.
Участники рынка ценных бумаг.
Фондовые посредники - это организации, осуществляющие на рынке ценных бумаг брокерскую или дилерскую деятельность по управлению ценными бумагами.
Организации, обслуживающие функционирование рынка ценных бумаг, могут включать:
- организаторов рынка ценных бумаг (фондовые биржи и др.);
- расчетные центры (Расчетные палаты, Клиринговые центры);
- депозитарии;
- регистраторов;
- информационные органы или организации.
Государственные органы регулирования и контроля рынка ценных бумаг в Российской Федерации включают:
- высшие органы управления (Президент, Правительство);
- министерства и ведомства (Министерство финансов РФ, Федеральная Комиссия по рынку ценных бумаг и др.). [10].
Глава 2. Анализ истории развития рынка ценных бумаг в России.
2.1. Этапы развития фондового рынка в России.
Рынок ценных бумаг (РЦБ) в России начал свое формирование в первой половине 1991 г. после принятия Постановления Совета Министров РСФСР № 601 от 25 декабря 1990 г. «Об утверждении Положения об акционерных обществах». [4]
Для этого - первого этапа были характерны следующие процессы:
- появление (еще в 1990 г.) первых открытых АО, разместивших в 1991 г. свои акции (банк «Менатеп», Российская товарно-сырьевая биржа);
- в марте 1991 г. впервые появились
на биржевых торгах (фондовый
отдел Московской товарной
- появление десятков бирж в 1991 г. и начало функционирования в 1992 г таких институтов рынка как инвестиционные компании.
Первоначально «ассортимент» акций, находившихся в свободной продаже, был крайне мал - не более десяти. Большая часть оборота фондовых ценностей, концентрировавшегося, в основном, в фондовых отделах товарных бирж, приходилась на брокерские места бирж и государственные долговые обязательства. Кроме фондовых отделов товарных бирж фондовая торговля осуществлялась самими эмитентами ценных бумаг в ходе их первичного размещения.
Последовавший во второй половине 1991 г. рост количества выпускаемых акций связан с биржевым бумом, когда в течение нескольких месяцев было создано только лишь несколько десятков бирж. Создание бирж (организационно-правовая форма - акционерное общество) сопровождалось крупными эмиссиями акций. В то же время многие коммерческие банки, созданные ранее, перерегистрировавшись в акционерные общества, также начали размещение своих акций. К августу 1991 г., благодаря созданию значительного количества АО, была набрана масса ценных бумаг, достаточная для начала функционирования фондовых бирж.
Итогом этого этапа (к весне 1992 г.) можно считать появление всех возможных видов ценных бумаг, эмитированных, в основном, корпорациями и государством. Можно также считать, что к концу этого этапа было закончено формирование первичной нормативной базы развития рынка. Постановление Совета Министров РСФСР № 78 от 28 декабря 1991 г. «Об утверждении Положения о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР» на 5 последующих лет стало основным документом в этой области (за исключением приватизируемых предприятий). Основными формальными вехами второго этапа стали: система приватизационного законодательства 1992-1994 гг.; создание и развитие организованного рынка государственных ценных бумаг в 1993-1995 гг. [5]
Точкой отсчета для этого этапа Указ Президента РФ N 721 от 1 июля 1992г. «Об организационных мерах по преобразованию государственных предприятий, добровольных объединений государственных предприятий в акционерные общества», который оказал наибольшее влияние на развитие РЦБ в 1992-1994 гг. Технология чековой приватизации стала в свою очередь, решающей для развития инфраструктуры рынка.
По имеющимся оценкам, именно в 1994 г. рынок ценных бумаг в России впервые стал оказывать сильнейшее влияние на общеэкономическое и даже политическое развитие страны. Так, резкое расширение рынка ГКО в 1994 году позволило в определенной мере уменьшить размер свободных денежных ресурсов, оказывавших негативное воздействие на курс доллара США по отношению к рублю и на темпы инфляции спроса. В 1994 г. впервые началось использование ценных бумаг для разрешения кризиса неплатежей (выпуск казначейских обязательств (КО)). В 1994 году иностранными инвесторами впервые были осуществлены крупные вложения в акции российских приватизированных предприятий. [11].
В 1992 - 1995 годах была осуществлена эмиссия банковских векселей - более чем на 40 млрд. рублей, чеков, а так же банковских депозитных и сберегательных сертификатов. В 1992 г. началась торговля фьючерсами (товарными и валютными) и опционами.
Таким образом, в 1994 г. совпали во времени два качественных сдвига на рынке: во-первых, резко увеличилось предложение ценных бумаг вследствие интенсификации эмиссионной деятельности (эмиссия акций приватизированных предприятий, государственных ценных бумаг, а также активизация компаний, аккумулирующих средства населения), и во-вторых, резко увеличился спрос на инвестиционные ценности (за счет иностранных инвесторов; формирования устойчивого слоя населения, обладающего сбережениями долгосрочного характера, которые могут быть инвестированы, в том числе, в ценные бумаги; а также притока на рынок ценных бумаг, средств банков и других финансовых структур в результате снижения прибыльности операций на кредитном рынках).
Эти факторы в значительной степени определили и последующую динамику развития рынка ценных бумаг. В результате столь быстрого роста рынка потребности эмитентов и инвесторов переросли те возможности, которые в то время предоставляла инфраструктура рынка. Если в 1992-1993 гг. можно было говорить о том, что развитие инфраструктуры опережало развитие рынка в целом, то в 1995-1996 гг. ситуация поменялась на обратную. Быстрое развитие рынка также ставило в качестве одного из ключевых вопрос о создании новой нормативной базы.
Для третьего этапа развития рынка характерны, следующие основные признаки:
- появление в 1994-1996 гг. качественно
новой нормативной базы, определяющей
институционально-регулятивные
- качественные изменения в 1994-1996
гг., связанные с развитием
Важнейшим качественным отличием данного этапа развития РЦБ является также растущее международное признание российского рынка, доступ российских эмитентов различного типа к мировым финансовым рынкам. Среди наиболее важных событий в этой области следует отметить получение одновременно кредитного рейтинга Moody’s, Standard&Poor’s и IBCA, успешные выпуски еврооблигаций, публикация индекса IFC Global Russia, выпуски ADR/GDR рядом компаний, включение АО «Вымпелком» в листинг Нью-Йоркской фондовой биржи, признание американской SEC некоторых российских банков «надежным иностранным депозитарием» и др.
Относительная стабилизация курса рубля и замедление темпов инфляции, снижение доходности государственных ценных бумаг в 1995-1997 гг. в целом повысили доверие инвесторов к перспективам экономического развития России и отдельных компаний.
Российский рынок так же, по - прежнему остается рынком крупных институциональных инвесторов, оперирующих значительными средствами и крупными пакетами акций. Хотя ограничения для мелких инвесторов препятствуют ликвидности, рынок крупных профессионалов более стабилен.
По имеющимся оценкам, в 1997 г. наибольшую роль среди инвесторов играли частный иностранный капитал (инвестиционные банки и фонды) и российские предприятия - эмитенты акций. Роль российских коммерческих банков в инвестиционном процессе весьма возрастала, однако оставалась незначительной.
Преобладание внебиржевой торговли являлось для рынка типичным. Это и рыночные сделки (в рамках РТС и на «телефонном» рынке), и прямые сделки со значительными пакетами по взаимной договоренности сторон, которые не отражаются в торговых и информационных системах. Вместе с тем, можно говорить о некотором возрождении биржевой торговли: активизирована торговля корпоративными бумагами на ММВБ; создана и начала функционировать Московская фондовая биржа. [6]
Основополагающая доля рыночного оборота приходится на скупку стратегическими инвесторами конечных, контрольных пакетов акций приватизированных фирм. Совместно с тем, для 1996-1997 гг. становится характерным рост интереса портфельных инвесторов к российским акциям. Хотя концентрация интереса на наиболее ликвидных «blue chips» сохраняется, существует явная тенденция к распространению интересов профессиональных участников рынка на акции компаний «второго эшелона».