Рынок государственных ценных бумаг: структура, особенности формирования, факторы развития

-информационно-правовая инфраструктура;

-ценные бумаги различного вида как рыночный товар;

-организационно-экономический механизм функционирования рынка.

К участникам рынка ценных бумаг относят юридические и  физические лица, которые продают  или покупают ценные бумаги, а также  обслуживают их оборот и осуществляют расчеты по ним, то есть субъекты, вступающие в экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг.

В соответствии с Законом  Республики Беларусь «О ценных бумагах  и фондовых биржах» от 12 марта 1992 г. N 1512-ХII профессиональные участники рынка ценных бумаг - это юридические лица любой формы собственности, осуществляющие одну или несколько видов деятельности, перечисленные в ст. 14 Закона и получившие лицензию на профессиональную деятельность по ценным бумагам [10].

Среди участников рынка ценных бумаг выделяются:

-эмитенты;

-инвесторы;

-фондовые посредники и организации, обслуживающие рынок ценных бумаг;

-органы государственного регулирования и надзора;

-саморегулируемые организации.

Рассмотрим характеристику каждого из перечисленных выше участников.

Эмитент ценных бумаг - юридическое лицо, которое от своего имени выпускает ценные бумаги и обязуется выполнить обязательства, вытекающие из условий выпуска ценных бумаг. Эмитенты выступают начальным звеном в движении ценных бумаг, а конечным являются инвесторы, приобретающие ценные бумаги во владение.

Инвестор - физическое или юридическое лицо, владеющее ценными бумагами [11]. Среди инвесторов могут быть индивидуальные (физические лица) и институциональные (государство, корпорации, фонды, банки и т.д.). Различают стратегических и портфельных инвесторов. Стратегические ставят целью инвестирования распределение и перераспределение собственности, расширение сфер своего влияния или деятельности. Целью же портфельных инвесторов является получение дохода по приобретенным ценным бумагам, сохранение, приумножение капитала, диверсификация всего инвестиционного портфеля.

На рынке ценных бумаг  действуют и посредники, представляющие интересы как покупателей, так и продавцов. В качестве посредников выступают профессиональные участники рынка ценных бумаг, занимающиеся брокерской и дилерской деятельностью и деятельностью по управлению портфелями ценных бумаг.

Брокер — это профессиональный участник рынка ценных бумаг, который занимается брокерской деятельностью, т.е. совершает гражданско-правовые сделки с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основе договора-поручения или комиссии либо доверенности на совершение таких сделок.

Дилер - профессиональный участник рынка ценных бумаг (физическое лицо или организация), осуществляющий дилерскую деятельность, предусмотренную законодательством.

К организациям, обслуживающим рынок ценных бумаг, относятся фондовые биржи и внебиржевые организаторы рынка, расчетные центры (расчетно-клиринговые организации), депозитарии, регистраторы и т.д.

Центральным звеном на рынке  ценных бумаг развитых стран являются фондовые биржи.

Фондовая биржа - это организация с правом юридического лица, созданная для обеспечения профессиональным участникам рынка ценных бумаг необходимых условий для торговли ценными бумагами, определения их курса (рыночной цены) и его публикации для ознакомления всех заинтересованных лиц, регулирования деятельности участников рынка ценных бумаг [10].

Формы организации фондовых бирж различны, но все они концентрируют  информацию об эмитентах, их финансовом положении и рейтинге ценных бумаг, выступают посредниками между продавцами и покупателями ценных бумаг, создают  необходимые условия торговли, определенные гарантии ее участникам, что повышает ликвидность рынка ценных бумаг  в целом.

Регистраторами на рынке ценных бумаг обычно называют организации, которые по договору с эмитентом ведут реестр. Реестром называется список владельцев именных ценных бумаг, составленный на определенную дату. Задача регистратора состоит в том, чтобы вовремя и без ошибок предоставлять реестр эмитенту. Он нужен для того, чтобы эмитент мог исполнить свои обязанности перед владельцами выпущенных им ценных бумаг.

Номинальный держатель - это лицо, которое ведет учет реальных собственников.

Депозитарии - это юридические лица, осуществляющие деятельность по учету, расчетам и хранению ценных бумаг, а также по расчетам, начислению и выплатам доходов по ценным бумагам [10].

Расчетно-клиринговая  организация - это специализированная организация банковского типа, которая осуществляет расчетное обслуживание участников организованного рынка ценных бумаг.

Инвестиционный  фонд - это, с одной стороны, институт кредитно-финансового рынка, с другой — юридическое лицо, продающее свои акции и инвестирующее средства в различные ценные бумаги, а также управляющее коллективными инвестициями владельцев капитала фонда.

Деятельность инвестиционного  фонда - выпуск акций с целью мобилизации  денежных средств инвесторов и их вложения от имени фонда в ценные бумаги, а также на банковские счета, вклады и депозиты, при котором  все риски, связанные с такими вложениями, в полном объеме относятся  на счет акционеров этого фонда и  реализуются ими за счет изменения  текущей цены акций фонда. Указанными видами деятельности могут заниматься только инвестиционные фонды [10].

Поскольку развитие рынка  ценных бумаг является одним из направлений  финансовой политики государства, то государство  регулирует и контролирует деятельность рынка ценных бумаг, способствует созданию необходимой нормативно-законодательной  базы, системы информации о состоянии  рынка и обеспечивает ее открытость для инвесторов, их защиту от потерь, осуществляет контроль за финансовой устойчивостью и безопасностью  рынка и т.д. Кроме того государство  на рынке ценных бумаг выступает  в роли крупного эмитента и инвестора, использует инструменты рынка ценных бумаг для денежно-кредитного регулирования.

В процессе развития рынка  ценных бумаг на нем появляются и  действуют также саморегулируемые организации, которые выполняют  контрольные, организационные и  регулирующие функции на основе добровольного  объединения, как правило, профессиональных участников рынка ценных бумаг. На нашем  рынке с 1997 г. действует Белорусская  фондовая ассоциация, представляющая республиканское общественное объединение. На российском рынке известны ассоциации ПАРТАД и НАУФОР, в США— Национальная ассоциация инвестиционных дилеров (NASD).

Динамичность рынка ценных бумаг требует, с одной стороны, наличия подвижного и гибкого  законодательства, нормативной базы, регулирующих эту сферу экономики, а с другой — достаточно жесткого контроля над финансовой устойчивостью  и безопасностью как рынка  ценных бумаг в целом, так и  его отдельных институтов, соблюдения правовых норм и правил деятельности на рынке.

 

 

 

 

 

 

1.3 Сущность ценных  бумаг и их классификация

Товаром на рынке ценных бумаг являются ценные бумаги, иначе  называемые фондовыми ценностями, фондовыми  активами. В Законе Республики Беларусь «О ценных бумагах и фондовых биржах»  от 12 марта 1992 года (ред. от 11.11.2002) дается следующее определение ценных бумаг: «Ценные бумаги (акции, облигации) - документы, удостоверяющие выраженные в них и реализуемые посредством предъявления или передачи имущественные права или отношения займа владельца ценных бумаг по отношению к эмитенту». Это определение ограничивает ценные бумаги только акциями и облигациями.

Значение  ценной бумаги заключается в следующем:

1)перераспределяет денежные средства (капиталы) между отраслями и сферами экономики, территориями и странами, группами и слоями населения, населением и сферами экономики, населением и государством;

2)предоставляет определенные дополнительные права ее владельцам, помимо права на капитал (право на участие в управлении, соответствующую информацию, первоочередность в определенных ситуациях);

3)обеспечивает получение дохода на капитал и (или) возврат самого капитала.

Ценная бумага имеет следующие характеристики:

1) временные, а именно:

- срок существования ценной  бумаги - когда она выпущена в  обращение, на какой период  времени или бессрочно;

- происхождение - ведет  ли начало ценная бумага от  своей первичной основы - товар,  деньги - или от других ценных  бумаг;

2) пространственные, а именно:

- форма существования  - документарная или бездокументарная  форма;

- национальная принадлежность - ценная бумага отечественная  или другого государства, иностранная;

- территориальная принадлежность - в каком регионе страны выпущена  данная ценная бумага

3) рыночные, которые включают  в себя:

- форму владения - ценная  бумага на предъявителя или  на конкретное лицо (юридическое,  физическое);

- форму выпуска - эмиссионная,  выпускаемая отдельными сериями,  внутри которых все ценные  бумаги совершенно одинаковы  по своим характеристикам, или  неэмиссионная, индивидуальная;

- характер обращаемости - свободно обращается на рынке  или есть ограничения;

- степень риска вложения  в данную ценную бумагу - высокая,  низкая;

- форму выплаты дохода;

- тип актива, лежащего  в основе ценной бумаги, или  ее исходную основу - товары, деньги, совокупные активы фирмы;

- форму собственности  и вид эмитента, того, кто выпускает  на рынок ценную бумагу - государство,  корпорации, частные лица;

- экономическую сущность  с точки зрения вида прав, которые  предоставляет ценная бумага;

- наличие дохода - выплачивается  по ценной бумаге какой-то доход  или нет;

- форму вложения средств  - инвестируются деньги в долг  или для владения правом на  собственность.

Ценная бумага обладает рядом следующих свойств:

1) возможность обмена на деньги в разных формах - путем погашения, купли-продажи, возврата эмитенту, переуступки;

2) возможность использования в расчетах;

3) возможность использования как предмета залога;

4) возможность хранения в течение ряда лет или бессрочно;

5) возможность передаваться по наследству и в результате дарения.

В мировой практике ценные бумаги делятся на два больших  класса:

- основные ценные бумаги;

- производные ценные бумаги.

Основные ценные бумаги, как правило, удостоверяют имущественные права на какой-либо актив (товар, деньги, капитал, имущество, ресурсы и др.).

В свою очередь, основные ценные бумаги можно разделить на первичные (акции, облигации, векселя, закладные  и др.) и вторичные (варранты, депозитарные расписки и др.) ценные бумаги.

Производные ценные бумаги - это ценные бумаги на какой-либо ценовой актив: цены товаров (нефть, зерно, металлы и др.); цены кредитного рынка (процентные ставки); цены валютного рынка (валютные курсы); цены основных ценных бумаг (индексы акций, облигаций) и т. п. К производным ценным бумагам относятся фьючерс и опцион.

Все ценные бумаги можно  разделить на две группы - денежные и капитальные.

Денежные ценные бумаги оформляют заимствование денег - к ним относятся векселя, депозитные и сберегательные сертификаты. Доход по этим ценным бумагам носит разовый характер и получается либо за счет покупки их по цене ниже номинальной стоимости, либо за счет получения процентов при их погашении.

Капитальные ценные бумаги выпускается с целью образования или увеличения капитала (фондов) предприятия, необходимого для развития производства. Капитальные подразделяются на долевые и долговые ценные бумаги. К долевым ценным бумагам относятся все виды акций, а также инвестиционные сертификаты. Инвестиционный сертификат подтверждает долю участия в инвестиционном фонде и дает право на получение определенного дохода от ценных бумаг, составляющих этот инвестиционный фонд.

Акция - это бессрочная ценная бумага, свидетельствующая о вкладе в имущество акционерного общества (АО) и дающая право на получение части дохода АО, подлежащего разделу в виде дивидендов, а также на участие в управлении предприятием.

Различают привилегированные  и простые акции. От обыкновенной акции привилегированная отличается тем, что сумма дивидендов по ней  фиксирована, заранее оговорена  и составляет определенный процент  от номинальной стоимости акции (не зависит от текущей прибыли  предприятия).

Облигации могут выпускаться государством, а также частными компаниями с целью привлечения заемного капитала. Выпускаются они обычно под залог определенного имущества. Однако существуют и беззакладные облигации, представляющие собой долговые обязательства, основанные лишь на доверии к кредитоспособности предприятия, но не обеспеченные каким - либо имуществом. Выпускают такие облигации предприятия с устойчивым финансовым положением.

Депозитный или  сберегательный сертификат - это письменное свидетельство банка - эмитента о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика или его правопреемника на получение по истечении установленного срока суммы вклада и процентов по нему. Депозитные сертификаты выдаются юридическим лицам, сберегательные - физическим.