Рынок государственных ценных бумаг: структура, особенности формирования, факторы развития

Количество и объем  сделок за 2007-2010, совершенных профучастниками в разрезе видов ценных бумаг, представлено в таблице в приложении А.

По сравнению с 2009 годом  количество сделок и объем с ценными  бумагами, совершенных профучастниками, уменьшились, соответственно, на 3,5 % и 2,2 % .

Количество сделок с акциями  резидентов Республики Беларусь увеличилось  на 39,5 %, а объем сделок увеличился в 2,8 раза.

Значительно увеличились  количество и объем сделок с облигациями  юридических лиц – в 2,9 раза и 7 раз соответственно.

Кроме того, совершено значительное количество сделок с облигациями  местных исполнительных и распорядительных органов, а также облигациями Национального банка Республики Беларусь.

Если в 2009 г. с облигациями местных исполнительных и распорядительных органов было совершено только 5 сделок на сумму 99,9 млрд. рублей, то в 2010 г.-  354 сделки на сумму 7 186,6 млрд. рублей.

С облигациями Национального  банка Республики Беларусь совершена 181 сделка на сумму 7 325,5 млрд. рублей. В 2009 году такие сделки не совершались.

Наибольший удельный вес  по количеству и объему сделок по прежнему составляют сделки с облигациями - 74,5 % и 98,4 % соответственно. Удельный вес  по количеству и объему сделок с  акциями составляет соответственно - 25,1 % и 0,6 %, с векселями, депозитными  сертификатами, производными и прочими  ценными бумагами – 0,4 % и 1 %.

Удельный вес количества сделок по видам облигаций от общего  количества сделок с облигациями  следующий: государственные облигации  – 84,7 %, облигации юридических лиц  – 13,9 %, облигации местных исполнительных и распорядительных органов – 0,6 %, облигации

В целях повышения заинтересованности субъектов хозяйствования в привлечении инвестиционных ресурсов на рынке ценных бумаг в 2010 году проведены семинары с подведомственными предприятиями Министерства торговли, Министерства строительства и архитектуры, концернов «Белнефтехим», «Белбиофарм» и «Белгоспищепром», профучастниками, предприятиями регионов Республики Беларусь (Брестская, Могилевская, Гродненская, Гомельская области).

В 2010 году на постоянной основе осуществлялась информационная работа по разъяснению вопросов совершенствования  и либерализации законодательства в сфере рынка корпоративных  ценных бумаг в средствах массовой информации (на интернет-конференциях и  пресс-конференциях в ГУ «Национальный пресс-центр Республики Беларусь»).

Что касается международного сотрудничества, то в 2010 году Департаментом  по ценным бумагам была продолжена работа по взаимодействию в пределах предоставленных полномочий с государственными органами и международными организациями  иностранных государств в рамках действующих международных соглашений, а также налаживанию сотрудничества и установлению новых деловых  контактов с иностранными государственными органами по регулированию рынков ценных бумаг посредством заключения международных  соглашений межведомственного характера.

Работа Департамента по ценным бумагам в 2011 году будет вестись в соответствии с возложенными задачами, определенными Положением о Департаменте по ценным бумагам, Планами работы Департамента по ценным бумагам на 2011 год.

В целях дальнейшего развития фондового рынка, создания благоприятных  условий для инвестирования в  экономику республики,  активизации  процесса самостоятельного привлечения  предприятиями инвестиций, Департаментом  по ценным бумагам планируется в 2011 году проведение работы по следующим  направлениям:

1) комплексное регулирование рынка ценных бумаг в соответствии с международными стандартами и современными потребностями рынка;

2) координация деятельности отраслевых министерств и эмитентов по привлечению инвестиционных ресурсов на внутренних и внешних рынках с использованием инструментов рынка ценных бумаг;

3) внедрение механизмов, обеспечивающих прозрачность совершаемых сделок с ценными бумагами и защиту интересов инвесторов;

4) контроль за соблюдением участниками рынка ценных бумаг норм законодательства о ценных бумагах;

5) мониторинг биржевого и внебиржевого рынка ценных бумаг и обеспечение законности совершаемых сделок.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.3 Проблемы и  перспективы развития рынка ценных  бумаг в Республике Беларусь

 

 

Развитие рынка ценных бумаг Республики Беларусь предполагает ориентацию на общемировые принципы и стандарты функционирования рынка  ценных бумаг

21 января 2008 года совместным  постановлением Совета Министров  Республики Беларусь и Национального  банка Республики Беларусь утверждена  Программа развития рынка корпоративных  ценных бумаг Республики Беларусь  на 2008 – 2010 годы (далее - Программа).

Главная цель Программы –  создание необходимых условий для  становления целостного, ликвидного, прозрачного и эффективного рынка  ценных бумаг как составной части  финансового рынка в Республике Беларусь, интегрированного в мировой  рынок ценных бумаг и способствующего  привлечению инвестиций, прежде всего, в реальный сектор экономики.

Программа включает комплекс мероприятий, направленных на устранение причин, сдерживающих развитие корпоративного сегмента рынка ценных бумаг.

Для того, чтобы рынок  ценных бумаг Республики Беларусь стал эффективным механизмом оборота  ценных бумаг, благоприятствовал экономическому росту, обеспечивал приток инвестиций и надежную защиту интересов всех субъектов хозяйствования, его дальнейшее функционирование должно строиться на следующих принципах:

1)  Социальная справедливость — создание равных возможностей и упрощение условий доступа инвесторов и посредников на рынок финансовых ресурсов, недопущение монопольных проявлений и дискриминации прав и свобод субъектов рынка ценных бумаг.

2)  Надежная защита инвесторов — создание необходимых условий (социально-политических, экономических, правовых) для реализации интересов субъектов рынка ценных бумаг и обеспечение защиты их имущественных прав.

3)  Регулирование — образование гибкой и эффективной системы регулирования рынка ценных бумаг.

4)  Контролирование — создание надежного действенного механизма надзора и контроля, предупреждение и профилактика злоупотреблений и преступности на рынке ценных бумаг.

5)  Эффективность — максимальная реализация потенциальных возможностей рынка ценных бумаг, направленных на мобилизацию и размещение финансовых ресурсов в перспективные сферы национальной экономики, что благоприятствует росту экономики и удовлетворению жизненных потребностей населения.

6)  Правовой порядок — создание развитой правовой инфраструктуры, обеспечивающей деятельность рынка ценных бумаг, которая четко регламентирует правила поведения и взаимоотношения его субъектов.

7)  Прозрачность и открытость — обеспечение инвесторов полной и доступной информацией, касающейся условий выпуска и оборота на рынке ценных бумаг; гласность финансово-хозяйственной деятельности эмитентов; устранение проявлений дискриминации субъектов рынка ценных бумаг.

8)  Конкурентность — обеспечение необходимой свободной предпринимательской деятельности инвесторов, эмитентов и финансовых посредников; образование условий для борьбы за наиболее выгодное получение свободных финансовых ресурсов и установления немонопольных цен на услуги финансовых посредников; соблюдение правил добросовестной конкуренции всеми участниками рынка ценных бумаг.

9)  Целостность — обеспечение функционирования единой биржевой системы, основой которой являются республиканская фондовая биржа, депозитарные и клиринговые системы по ценным бумагам. Принцип целостности требует применения единых правил совершения сделок на рынке ценных бумаг на всей территории Республики Беларусь.

Основными причинами  низких темпов развития рынка ценных бумаг в республике являются:

—преобладание первичного рынка над вторичным, низкая ликвидность  рынка ценных бумаг (возможность  их реализации на рынке, способность  к отчуждению), вследствие чего уже  сформированный фондовый рынок не выполняет  своей важнейшей функции —  перераспределения ресурсов из низкоэффективных отраслей и сфер экономической деятельности в более эффективные и др.

—приоритетность фискальных целей государства, в результате чего потенциальные инвестиционные средства перераспределяются или в  неработающие активы (например, накопления населения в свободно конвертируемой валюте), или уходят за пределы республики;

Дестабилизирующее влияние  на белорусский рынок ценных бумаг  оказывают инфляция и инфляционные ожидания. Это характерно для всех стран в переходный период. Риск обесценения денег сдерживает инвесторов от долгосрочных вложений стратегического  характера.

Для развития рынка корпоративных  облигаций необходимыми элементами являются повышение ликвидности  и удлинение сроков заимствований. И банки, которые будут основными  держателями корпоративных облигаций, и компании заинтересованы в развитии ликвидного рынка облигаций с  широким спектром операций, таких, как  ΡΕΠΟ, залог (возможно, хеджирование). Учитывая, что рынок корпоративных облигаций  базируется на уже существующей прогрессивной  инфраструктуре, для развития этих операций потребуются лишь время  и желание его участников.

Рост ликвидности, повышение  прозрачности эмитентов, появление  разнообразного спектра рублевых облигаций  в свою очередь приведут к тому, что существенно расширится состав инвесторов на рынке корпоративных  долговых бумаг. Для участников финансового  рынка, которые заинтересованы в  первую очередь в умеренном риске  вложений (включая физических лиц), такие инвестиции позволяют участвовать  в финансировании компаний реального  сектора некредитным организациям.

Для развития рынка ценных бумаг Беларуси необходимо совершенствование  денежно-кредитной политики, включая  валютную, инвестиционную, структурную.

Развитие рынка ценных бумаг должно осуществляться по следующим  направлениям:

-формирование институционального механизма и эффективной инфраструктуры рынка ценных бумаг;

-совершенствование механизма биржевой торговли;

-дальнейшее развитие и совершенствование торгово-расчетных механизмов, повышение уровня информационного и аналитического обслуживания участников торгов;

-развитие институциональных инвесторов (пенсионных фондов, страховых компаний и фондов, инвестиционных фондов);

-создание благоприятных условий для привлечения иностранных инвесторов;

-унификация законодательства по ценным бумагам Республики Беларусь и Российской Федерации.

Необходимо отметить, что сегодня перед белорусским рынком ценных бумаг стоит ряд проблем, быстрое и эффективное решение которых послужит толчком к его дальнейшему развитию.

Это такие задачи, как:

- контроль за действиями  участников рынка ценных бумаг  в целях ограничения монополистической  деятельности;

- компьютеризация фондового  рынка и создание единого информационного  пространства для повышения информированности  субъектов рынка;

- защита интересов инвесторов  и в частности необходимость  совершенствования процедуры регистрации  ценных бумаг и защиты их  от подделки;

- установление четких  мер ответственности государственных  и коммерческих структур за  нарушение процедуры выпуска  и обращения ценных бумаг.

Задача, которая стоит  перед инфраструктурой рынка  ценных бумаг, заключается в том, чтобы освободить участников этого  рынка или хотя бы снизить их возможные  потери от чрезмерных и вполне определенных видов риска.

Важным моментом является то, что сектор государственных облигаций на протяжении ряда лет является лидирующим сегментом фондового рынка. Для сравнения: объем торгов государственными ценными бумагами более чем в 10 раз превышает объем торгов акциями. Во многом это объясняется льготированием доходов по операциям с государственными ценными бумагами. Надо учесть, что данные ценные бумаги позволяют банкам оперативно и без риска нарушения установленных Национальным банком Республики Беларусь лимитов регулировать свою ликвидность.

Тем не менее в развитии рынка государственных ценных бумаг  нашей страны уже достаточно долго  не наблюдается сколь-нибудь значимых положительных подвижек. Косметические  изменения в законодательстве вряд ли способны сдвинуть его с мертвой  точки, более же существенные нововведения, как правило, утопают в бесконечных  согласованиях со всеми "заинтересованными".

Обычно развитие эффективных  рынков ценных бумаг сопровождает рост всей национальной экономики. В Беларуси зарождение и становление фондового  рынка, его развитие происходит на фоне постоянного спада производства. Такая диспропорция в динамиках  рынка ценных бумаг и общеэкономических  процессов вызывает кризисные явления  на этом рынке. С другой стороны, недоразвитость и несовершенство самого фондового  рынка препятствуют преодолению  тенденции к сужению воспроизводства.

— отсутствие четко разработанной  концепции реформирования экономики;

—низкие темпы приватизации и акционирования собственности, отсутствие налоговых стимулов у субъектов  хозяйствования и населения к  вложению средств в ценные бумаги;