Рынок капитала, как рынок фактора производства

Источники формирования оборотных  средств и их размер оказывают  существенное влияние на уровень  эффективности использования оборотных  средств. Избыток оборотных средств  означает, что часть капитала предприятия  бездействует и не приносит дохода. Вместе с тем недостаток оборотного капитала будет тормозить ход  производственного процесса, замедляя скорость хозяйственного оборота средств предприятия.

Формирование оборотных средств происходит в момент создания организации, когда формируется ее уставный капитал. Источником формирования в этом случае служат инвестиционные средства учредителей организации. В дальнейшем минимальная потребность организации в оборотных средствах покрывается за счет собственных источников: прибыли, уставного капитала, добавочного капитала, резервного капитала, фонда накопления и целевого финансирования. Однако в силу целого ряда объективных причин (инфляция, рост объемов производства, задержки в оплате счетов клиентами и др.) у организации возникают временные дополнительные потребности в оборотных средствах. Когда покрыть эти потребности собственными источниками невозможно, финансовое обеспечение хозяйственной деятельности осуществляется за счет заемных источников: банковских и коммерческих кредитов, займов, инвестиционного налогового кредита, отложенных налоговых обязательств, инвестиционного вклада работников организации, привлеченных источников - кредиторской задолженности, а также источников, приравненных к собственным средствам, так называемых устойчивых пассивов. ³

Таким образом, источниками формирования оборотных средств являются:

- собственные средства;

- средства, приравненные к собственным;

- заемные средства;

- привлеченные средства.

Рассмотрим содержание каждого  из этих источников в соответствии с современными работами по финансовому  анализу.

За счет собственных источников формируется, как правило, минимальная  стабильная часть оборотных средств. Наличие собственных оборотных  средств позволяет организации  свободно маневрировать, повышать результативность и устойчивость своей деятельности.

Уставный капитал представляет собой совокупность вкладов (рассчитываемых в денежном выражении) акционеров в имущество при создании предприятия для обеспечения его деятельности в размерах, определенных учредительными документами.

Резервный капитал - это средства, которые идут на покрытие общих балансовых убытков при отсутствии иных возможностей их возмещения. Величина резервного капитала, размер обязательных отчислений в него из чистой прибыли определяются действующим законодательством и уставом общества.

Формирование других фондов на предприятии, в частности фонда накопления (размеры отчислений, порядок использования), может быть предусмотрено в уставе или в учетной политике предприятия.

Добавочный капитал показывает прирост стоимости имущества  в результате переоценок основных средств  и незавершенного строительства  организации, производимых по решению  правительства: полученные денежные средства и имущество в сумме превышения их величины над стоимостью переданных за них акций. Добавочный капитал  может быть использован на увеличение уставного капитала, погашение балансового  убытка за отчетный год, а также распределен  между учредителями предприятия  и др. При этом порядок использования  добавочного капитала определяется собственниками, как правило, в соответствии с учредительными документами при  рассмотрении результатов отчетного  года.

Нераспределенная прибыль - это  чистая прибыль (или ее часть), не распределенная в виде дивидендов между акционерами (учредителями) и не использованная на другие цели. Обычно эти средства используются на накопление имущества  хозяйствующего субъекта или пополнение его оборотных средств в виде свободных денежных сумм, т.е. в любой момент готовых к новому обороту.

Целевое финансирование - это средства, поступающие от других организаций  и лиц, бюджетные средства, предназначенные  для осуществления мероприятий  целевого назначения.

Некоторые ресурсы, хотя и не принадлежат  предприятию, постоянно в силу условий  расчетов находятся в его обороте, являются устойчивыми пассивами.

Такие средства служат источником формирования оборотных средств в сумме их минимального остатка. К ним, в частности, относятся:

- минимальная задолженность по  заработной плате работникам  организации; 

- минимальная задолженность по  отчислениям на социальные нужды  (единому социальному налогу);

- минимальная задолженность по  налогам и сборам;

- минимальный остаток резерва  предстоящих расходов;

- минимальная задолженность по  авансам покупателям.

Заемные средства представляют собой  в основном кредиты банка и  займы, с помощью которых удовлетворяются  временные дополнительные потребности  в оборотных средствах. Банковские кредиты предоставляются в форме  инвестиционных (долгосрочных) или  краткосрочных кредитов. Назначение банковских кредитов - финансирование расходов, связанных с приобретением  основных и текущих активов, а  также финансирование сезонных потребностей организации, временное восполнение  недостатка собственных оборотных  средств, осуществление расчетов и  налоговых платежей.

Наряду с банковскими кредитами  источниками финансирования оборотных  средств являются также коммерческие кредиты других организаций, оформленные  в виде займов, векселей, товарного  кредита и авансового платежа.

Привлеченные средства в виде кредиторской задолженности предоставляются  предприятию во временное пользование  поставщиками и подрядчиками.

При анализе источников формирования оборотного капитала необходимо рассмотреть  способы финансирования оборотных  активов, основными из которых являются: самофинансирование, финансирование через  механизмы рынка капитала, банковское кредитование, бюджетное кредитование и взаимное финансирование хозяйствующих  субъектов.

Самофинансирование - финансирование деятельности за счет собственных средств, имеющихся в распоряжении организации. Это - прибыль, остающаяся в распоряжении организации, и амортизационные  отчисления по основным средствам и  нематериальным активам.

Банковское кредитование является одним из наиболее распространенных источников финансирования деятельности. Получение банковского кредита  в основном зависит от правильности обоснования организацией-заемщиком  необходимости получения кредита. Банковское кредитование может осуществляться для финансирования текущей, финансовой и инвестиционной деятельности.

При бюджетном финансировании организация  может получать средства из бюджетов различного уровня. К бюджетному финансированию относят средства, получаемые организацией на определенные цели. Средства бюджетного финансирования могут быть направлены на осуществление текущей деятельности и инвестиционных проектов.

В процессе функционирования организации  имеют многочисленные хозяйственные  связи, они поставляют друг другу  сырье, материалы, продукцию на условиях оплаты с отсрочкой платежа, тем  самым как бы финансируют друг друга. Взаимное финансирование позволяет осуществлять краткосрочное финансирование текущей деятельности.

Потребность предприятия в собственных  и привлеченных средствах является объектом планирования, и здесь большая  роль принадлежит нормированию оборотных  средств. Поэтому вопросы анализа  потребности предприятия в оборотных  средствах и источниках их формирования на основе всесторонне обоснованных норм и нормативов являются в настоящее  время актуальными.

износ и амортизация  ОФ

Основные фонды подвергаются физическому (материальному) и моральному (экономическому) износу.

  Физический износ - постоянная утрата технико-экономических свойств, а следовательно и потребительской стоимости, которая по мере использования основных фондов переносится на готовую продукцию.

Методы определения физического  износа:

n    по срокам службы -          Иф = Тф / Тн (100 - Л) (%), где

Иф - размер физического износа, %,

Тф, Тн - фактический и нормативный сроки службы,

Л - ликвидационная стоимость объекта в % к его балансовой стоимости.

n    по техническому состоянию - оценивают физический износ отдельных конструкций и определяют средневзвешенный процент износа по объекту в целом.

  Моральный износ - это преждевременное, до окончания нормативного срока физического износа, отставание оборудования по своей технической характеристике и экономической эффективности от нового оборудования.

Различают две формы морального износа:

n    уменьшение стоимости основных фондов вследствие сокращения общественно-необходимых затрат труда на их воспроизводство -  Им = (1- Фв / Фп) *100% , где

Фп, Фв - первоначальная и восстановительная стоимость средств труда;

n    уменьшение эффективности основных фондов в результате внедрения новых, более прогрессивных и экономически эффективных основных фондов -Им = (1- Пб / Пн)*100%, где

Пб, Пн - производительность базисных и новых основных фондов или расходы на их эксплуатационное  обслуживание.

   Восстановление основных фондов может быть полным (путем замены новым оборудованием) и частичным (при замене или ремонте отдельных частей).

   Наряду с восстановлением  в натуральной форме осуществляется «экономическое восстановление» - возмещение стоимости через систему амортизации.

  Амортизация основного капитала - это процесс физического и морального износа (старения), который предполагает замену изношенных и устаревших вещественных элементов на новые.

 Амортизация - плановый процесс накопления денежных средств для возмещения выбывших основных фондов на протяжении всего намечаемого срока функционирования основных фондов.

Финансовое отражение  износа и старения основного капитала - ежегодное списание части его стоимости в амортизационный фонд, не облагаемый налогами, служащий исключительно для финансирования воспроизводства капиталовложений - т.е. для поддержания производства в работоспособном состоянии.

Размер ежегодных амортизационных  отчислений (А) (норма амортизации в %) рассчитывается:                                       А = (Кп - Ко) : Т*100,% ,  где

Кп и Ко - первоначальная и остаточная стоимость основного капитала;

Т - срок службы соответствующих основных фондов в годах.

А включается в цену товаров (услуг) и является элементом издержек производства (себестоимости).

  Срок службы и нормы амортизационных отчислений по видам основных фондов устанавливает государство и публикуется министерством финансов.

  В общем виде А = На * Ко, где На - годовая норма амортизации соответствующих ОФ.

Государство берет на себя эту регулирующую и контролирующую функцию в связи  с тем, что А, входя в себестоимость продукции, уменьшает прибыль - налогооблагаемую базу. Тем самым, На - экономический инструмент государства для стимулирования инвестиций, простого и расширенного воспроизводства, обеспечения занятости, спроса.

  Виды амортизационных отчислений (списаний):

n    линейное (пропорциональное), которые могут быть простым или ускоренным;

n    дополнительное -когда сумма амортизационных отчислений превосходит первоначальную стоимость списываемого объекта;

n    особое - когда в целях оживления хозяйственной деятельности государство разрешает временно увеличить На;

n    предварительное - когда амортизационное списание осуществляется до начала функционирования оборудования;

n    дегрессивное, или списание с уменьшающегося остатка - когда отчисления производятся не от первоначальной, а балансовой стоимости основных фондов (широко распространен в странах ЕС и США).

    Ускоренное линейное списание производится с разрешения министерства финансов в сокращенные сроки по сравнению с действительным физическим износом - например для стимулирования замены морально устаревшего непроизводительного оборудования.

  В современных условиях амортизационные  отчисления - главный источник финансирования  капиталовложений, на который приходится  в развитых странах до 2/3 валовых  инвестиций.

  Для оценки уровня использования  основных фондов применяется  система показателей. 

 

Износ осн.ф. - частичная или полная утрата основ.ф. потребительских свойств и ст-ти как в процессе эксплуатации, так и при их бездействии. Физический износ -потеря осн.ср-ми труда технических св-в и хар-ик в рез-те эксплуатации, воздействия сил природы, усл. хранения. При полном износе действующие осн.ф. ликвидируются и замен. новыми путием кап. строит. или текущей замены изношенных осн.ф. Частичный -ремонт. Моральный -несоответствие осн.ф. соврем. уровню техники. первого рода -потеря части ст-ти осн.ф. без физ.износа в рез-те удешевления изготовления этих осн.ф. в новых условиях. второго рода -обесценивание старых машин, физич. еще годных, при появлении новых, более производит. машин. Моральный износ наступает до физ.изн., когда осн. ср-ва еще могут использоваться, но это уже неэффективно.