Социально-экономическая политика государства, особенности и приоритеты в России

Еще один источник финансирования, к сожалению, замыкается в основном на бюджетной сфере и лишь в  небольшой мере используется для  оказания помощи нуждающимся в этом госпредприятиям и организациям, например, на дополнительное финансирование производства самолетов, судов и  т. д. Эта бюджетная сумма невелика. Все средства консолидированного бюджета  России на национальную экономику недотягивают до 3 трлн.руб., в 7 раз меньше суммы кредитования, а в составе инвестиций страны как наиболее значимой части финансов, определяющей темпы социально-экономического развития, -составляют 1,5 трлн.рублей.

Так что замедление прироста кредитования реального сектора  является по значимости основной причиной снижения темпов экономического роста. Все остальные факторы - в разы меньше.

В то же время, как выше было сказано, наиболее важным элементом финансирования экономического роста являются инвестиции. И здесь, как ни странно, роль банковского кредита минимальна. Все кредиты банков обеспечивают лишь около 10% общих инвестиций. Из них 2,5% - средства иностранных банков. Российские банки крайне малое участие принимают в инвестиционном развитии страны в отличие от банков других рыночных стран - США, Европы, Китая. мы имеем, пожалуй, самую низкую долю банковских инвестиций в их общем объеме. Общая сумма заимствований, предоставляемых банками России, превысила 1 трлн.дол. Их объем в 2012 г. - более 31 трлн.руб. И вот от этой баснословной суммы прямо на развитие народного хозяйства в виде банковских инвестиций направляется меньше 1 трлн.руб. Фактически банковская система самоустранилась от того, чтобы обеспечивать самое главное - экономический рост страны, основу социального благосостояния нашего народа.

Очень важно, что на эту  сторону дела обратил внимание Президент  В. В. Путин в своем последнем  Послании Федеральному Собранию Российской Федерации.

В других странах из всех кредитов не тридцатая часть идет на инвестиции, а, скажем, пятая-шестая. В США, к примеру, более чем наполовину кредитование народного хозяйства осуществляется за счет инвестиционных кредитов американских банков. Российские же предприятия, нуждающиеся в инвестициях, вынуждены по крохам копить свои деньги, откладывая ежегодно, чтобы построить новый цех, купить недостающее оборудование. Таких проблем в принципе нет в экономике западных стран, которые получают инвестиционные кредиты по их потребности. Обычно западные предприятия на свое развитие тратят в среднем 20% средств, а 80% средств на инвестиции они занимают.

На наш взгляд, если мы хотим ускорить социально-экономическое  развитие страны, нам нужно коренным образом улучшить нашу денежно-кредитную  и финансовую политику, переориентировать  наши банки на приоритетное предоставление инвестиционных кредитов, добиться, как  и в других странах, чтобы ставка рефинансирования Банка России была не выше инфляции (сейчас она 8,25%, а инфляция -на уровне 6,5%), а ниже инфляции, как  это имеет место во всех, кроме  России, рыночных странах.

Недофинансирование народного  хозяйства и, прежде всего, его недокредитование - это главная причина, усугубляющая трудности, которые мы испытываем. Для  преодоления этих трудностей нужны  срочные меры.

2.3. Влияние мировой  финансовой системы на социально-экономическое  развитие России

В 2013 году инвесторы  могут увеличить вложения в российские активы за счет вывода средств с  переоцененных рынков. Нестабильность в Европе и, как следствие, невысокий  интерес инвесторов к фондовым рынкам, отдававшим предпочтение долговым инструментам, не стали преградой для хороших  итогов года. Индекс MSCI World - отражает ситуацию на глобальном рынке акций, рассчитывается Morgan Stanley Capital International вырос за 11 месяцев 2012 года на 14%. При этом в число  фаворитов в 2012 году вышли фондовые рынки Пакистана +57%, Турции 55% и Филиппин 37%. Российский сегмент акций завершил год более скромным ростом +8% по индексу  ММВБ. В числе основных аутсайдеров  страны Восточной Европы: Украина  минус 39% и Словения минус 18%.

Начало года было удачным: высокая склонность к риску поддерживалась благоприятными статистическими данными  в США и притоком ликвидности  от мировых центробанков. Помощь регуляторов  вернула доверие банков друг к  другу: поступление на рынки ликвидности  привело к снижению стоимости  фондирования, активизировало спрос  в сегменте суверенного долга  Европы. Все размещения в начале года проходили успешно, возобновился приток капиталов на рынки акций. 

Один из существенных факторов, определявших движение рынка в 2012 году, напряженная ситуация вокруг Сирии  и Ирана, риск вероятности перебоев в поставках нефти, рост котировок  «черного золота». В результате сегмент  акций США завершил I квартал самым  значительным ралли с начала 2009 года, достигнув по индексу S&P 500 уровня 1420 п., максимального за четыре года, позднее, в сентябре, показатель поднялся еще выше до отметки 1470, уровня максимума  марта 2008 года. 

Однако с начала апреля рынки начали снижаться, стало сказываться  действие негативных условий: ухудшение  ситуации в Европе, замедление экономического роста в КНР и США, проблемы с ликвидностью в банковском секторе. Отчетливо стало просматриваться  ослабление притока капитала на развивающиеся  рынки. Но уже в конце июня начале июля ситуация начала постепенно улучшаться на фоне прошедшего в июне Евросаммита, где были выработаны общие подходы  к преодолению кризиса в регионе. Ключевым пунктом стало предложение  о расширении полномочий ЕЦБ и  создании единой надзорной структуры, которая сможет распределять средства на рекапитализацию банков из стабфондов EFSF/ESM, а также проводить интервенции  для поддержания доходностей  облигаций стран PIIGS на приемлемом уровне. Другим значимым трендом стала высокая  активность центробанков по проведению стимулирующей монетарной политики. Так, в конце июня ФРС приняла  решение о продлении до конца  года программы «Твист» - инструмент центральных банков, направленный на снижение процентных ставок по долгосрочным долговым бумагам. 

В сентябре риск подстегнули  решение ФРС о запуске новой, причем бессрочной, программы выкупа ипотечных облигаций в размере $40 млрд в месяц, QE3, третий раунд программы  количественного смягчения. ЕЦБ  сделал заявление о готовности поддерживать на вторичном рынке гособлигации стран реципиентов стабфондов EFSF/ESM в рамках нового механизма OMT - программа  выкупа гособлигаций стран еврозоны. Банки Англии и Японии также увеличили  программы выкупа активов. Смягчил  монетарную политику Китай. В результате в середине сентября рынки достигли максимумов. Но затем вступили в  коррекционную фазу на фоне отсутствия притока новой ликвидности и  расширения баланса ФРС, а также  разного рода опасений. В частности, по поводу замедления экономического роста Китая, серьезных проблем  Испании и Греции, угрозы «фискального обрыва» в США в результате прекращения действия с 1 января 2013 года закона о налоговых льготах 2010 года, а также закона о бюджетном  контроле 2011 года будут упразднены принятые при президенте Буше налоговые  льготы, а расходы федерального бюджета  сократятся на $600 млрд, или 6% американского  ВВП и, наконец, выборов в США.

С конца ноября на фондовых площадках формировалась новая  волна роста. Ее стимулировали несколько  факторов. Во-первых, рыночный консенсус-прогноз  о том, что США удастся избежать «фискального обрыва». Во-вторых, после  выборов в США и смены руководителей  в Китае инвесторы более позитивно  оценивают перспективы экономик этих стран. И наконец, участники  рынка надеются на предоставление ликвидности  со стороны ЕЦБ и ФРС. Некоторые  ожидания уже оправдались: на заседании 11-12 декабря американский ЦБ принял решение об увеличении QE3 на $45 млрд. до $85 млрд. в месяц. 

Таким образом, 2013 год рынки  встречают в сбалансированном состоянии. Ведущие экономики в ближайшие  кварталы будут стабильными: США  избежит «фискального обрыва» и  сохранит рост. Китай постепенно ускорится  на фоне запуска инфраструктурных проектов. Хотя Европа и продолжит пребывать  в рецессии как минимум в первом полугодии, обострения долгового кризиса  здесь, скорее всего, не произойдет. Это  не означает, что еврозоне удалось  избежать ключевых рисков, для преодоления  долговых и бюджетных проблем  может понадобиться не один год. Внимание в 2013 году будет уделено странам  с потенциалом проблем Испании, Франции и Италии.

Состояние банковского сектора  будут определять долговой кризис в  Европе и введение нормативов Базеля III в котором определены меры по ограничению  рисков, включая повышенные требования к капиталу, уровню долговой нагрузки, коэффициентам ликвидности и  рискам контрагентов, хотя пока неясно, когда ведущие страны будут готовы к его введению. В целом есть опасения повторения банковского кризиса  в форме 2011-го или даже 2008 года и  предотвратить его могут лишь дальнейшие активные действия центробанков.

Динамика фондовых рынков в 2013 году, на наш взгляд, будет сдержанно  позитивной, при этом можно прогнозировать значительную амплитуду колебаний  котировок основных активов внутри года по причине высокой вероятности  неожиданных событий и уязвимости глобальных банков. В первом полугодии  рынки пойдут вверх: сегмент США  выглядит неплохо, и есть вероятность, что он достигнет новых исторических максимумов преодолеет отметку 1600 п. по S&P 500. Мы ждем повышения стоимости  и сырьевых активов, в первую очередь  золота до $1850 за унцию и меди до $9000 за тонну. Правда, динамика развивающихся  рынков может быть разнонаправленной  в отсутствие выраженного притока  капитала из-за неясных экономических  перспектив.

Во втором полугодии движение рынков будет определять ситуация в  Европе, а также возможная реализация рисков, связанных с банковским сектором, по причине исчерпания средств, предоставленных  центробанками в рамках программ QE и технологическим сегментом  из-за отсутствия инноваций и ослабленного потребительского и корпоративного спроса на высокотехнологичную продукцию. Отметим также, что происходящая в США энергетическая революция - замена традиционных видов топлива  на альтернативные источники и состояние  банков могут обусловить снижение нефтяных цен. Вероятен откат среднегодовых  котировок на Brent к отметке $100 за баррель.

Привлекательность российского  фондового рынка в 2013 году может  повыситься. Весьма вероятно, что инвесторы  увеличат вложения в российские активы за счет вывода средств с других рынков, например, Турции по причине  высокой динамики фондовых площадок этой страны в 2012 году и относительной  их переоцененности при ухудшающихся перспективах состояния макроэкономики и динамики корпоративных прибылей.

Текущие уровни мультипликаторов российского рынка в конце 2012 года соответствовали началу 2009 года. Это означает, что акции отечественных  компаний выглядят чрезвычайно дешевыми на фоне генерируемых корпорациями высоких  прибылей, а также политики эмитентов  по повышению дивидендных выплат. Таким образом, причины, ограничивающие рост рынка, объективно отсутствуют. Кроме  того, отношение индекса РТС к  цене на нефть находится на уровне 2004-2005 годов, что неоправданно низко  на фоне показателей российской экономики.

В этой вязи перспективы на первую половину 2013 года позитивно, ожидая движения индекса ММВБ к отметке 1600-1700 п. В отраслевом разрезе интересными  выглядят большинство российских «голубых фишек», а также бумаги компаний электроэнергетики, аутсайдеров 2012 года. Во второй половине года есть риск новой  волны снижения фондовых индексов. Опасения обусловлены рисками, связанными с долговым кризисом в Европе и  шатким состоянием глобальных банков. В то же время ожидается, что индекс ММВБ сможет к концу 2013 года достигнуть 1400-1500 пунктов.

Российский валютный рынок  в марте 2013 года продемонстрировал  преимущественно боковую динамику. Давление на рубль, обусловленное коррекцией стоимости нефтяных контрактов, во многом было нивелировано продажами  экспортеров, повысивших активность вследствие приближения налоговых платежей и привлеченных высокими котировками  доллара. В результате по итогам недели бивалютная корзина незначительно  снизилась в цене (34.87, -10 коп.), отступив в рамках достаточно узкого диапазона 34.80-35.00.

Ставшее известным 15.03.2013 решение  о национализации около 8% депозитов  в кипрских банках, необходимое для  получения финансовой помощи ЕС, и  создающее неприятный прецедент  для остальных стран Европы, очевидно, укрепит вектор единой европейской  валюты на ослабление против ключевых валют. Для российских вкладчиков, совокупный размер депозитов которых оценивается  агентством Moody’s в объеме $19 млрд, решение  Правительства Кипра может обернуться потерями средств в объеме до $2 млрд. Однако, с точки зрения развития ситуации на внутреннем валютном рынке  приоритет следует отдать общему рисковому настрою. Снижение доверия  к кипрской банковской системе может  негативно отразиться на доверии  к общеевропейской банковской системе  и спровоцировать коррекционный  цикл в ключевых активах, включая  сырьевые контракты. В краткосрочной  перспективе это создает дополнительные угрозы для рубля. Негативное движение будет частично смягчено продажами  экспортной выручки в преддверие квартально высоких налоговых выплат, повышение бивалютной корзины приблизится  к отметке 35.00. В текущей ситуации, принимая во внимание нестабильность на мировых рынках, велика вероятность  дальнейшего увеличения кредитных  ставок в ближайшей перспективе.

3. ПЕРСПЕКТИВЫ СОЦИАЛЬНО-ЭКОНОМИЧЕСКОГО  РАЗВИТИЯ

Минэкономразвития России представило Прогноз долгосрочного  социально-экономического развития Российской Федерации на период до 2030 года⁵.

Документ обладает всеми  необходимыми признаками качественно  подготовленного долгосрочного  прогноза – вариативность (например, среднегодовые темпы прироста ВВП  в консервативном сценарии составляют 3,2%, а в форсированном – 5,4 %), анализ рисков и кризисных ситуаций (связанных  как с ценами на нефть, так и  циклическими колебаниями мировой  конъюнктуры), логичная этапность достижения поставленных целей, и, что немаловажно, оптимистичность.

Не менее существенно, что составной частью прогноза является блок институциональных преобразований. В документе есть не только прогнозные или целевые значения показателей, но и общее понимание – куда двигаться и что делать, чтобы  их достичь.