Современное состояние финансового рынка Республики Казахстан

Облигации, в отличие от акций, представляют собой ценные бумаги, удостоверяющие внесение их владельцами денежных средств и подтверждающие обязательство возместить им номинальную стоимость облигаций в предусмотренный в них срок, с уплатой фиксированного процента (если иное не предусмотрено условиями выпуска). Облигации, таким образом, удостоверяют отношения займа между их владельцем (кредиторами) и учреждением, организацией, выпустившими данные документы (должниками).

Существуют облигации следующих видов:

- облигации  внутренних государственных и  местных займов;

- облигации  предприятий.

Облигации могут выпускаться как именные, так и на предъявителя, процентными и беспроцентными (целевыми), свободно обращающимися или с ограниченным кругом обращения. Предприятия приобретают облигации всех видов за счет собственных средств, а граждане - за счет личных средств.

Средства, полученные от реализации внутренних государственных и местных облигационных займов, направляются в соответствующие бюджеты или внебюджетные фонды. Облигации этих займов распространяются учреждениями банков. Доход по облигациям процентных внутренних государственных и местных займов выплачивается при погашении займов путем начисления процентов к номиналу облигаций либо путем оплаты купонов.

Облигации предприятий выпускаются и распространяются согласно их уставам и действующему законодательству.

В составе ценных бумаг выделяются государственные ценные бумаги, свидетельствующие о факте займа со стороны государства у населения и юридических лиц. Они выпускаются в разных формах: казначейские обязательства, казначейские боны, казначейские векселя, облигации. Различие между ними состоит в сроках действия, условиях выплаты доходов и погашения, характером обращаемости и переонификации, держателях. В Республике Казахстан казначейские векселя трансформированы в форму государственных казначейских обязательств (ГКО).

Краткосрочные ноты Национального банка являются государственными ценными бумагами со сроком обращения от 7 до 48 дней. Они используются для реализации целей денежно-кредитной политики и оперативного регулирования денежной массы в обращении. Выпускаются в обращение с июня 1995 г.

Депозитные и банковские сертификаты — ценные бумаги, выпускаемые исключительно банками. Банковским сертификатом признается, согласно Гражданскому кодексу Республики Казахстан письменное свидетельство банка о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика на получение по истечении установленного срока суммы вклада и процентов по нему в любом учреждении данного банка. Это обращающиеся ценные бумаги, то есть право требования по ним может уступаться другим лицам. Основное различие депозитных и сберегательных сертификатов, принятое в казахстанской практике, в том, что владельцами депозитных сертификатов могут быть юридические лица, а сберегательных - физические лица.

Помимо собственно ценных бумаг, на финансовом рынке развитых экономических систем используются так называемые производные   финансовые   инструменты   (деривативы), удостоверяющие право их владельца на покупку и продажу реальных ценных бумаг, валюты, других ценностей: фьючерсные и опционные контракты, валютные и процентные свопы, подписные права, депозитарные    свидетельства, опционы и фьючерсы по биржевым индексам и некоторые другие. Фьючерсные операции представляют собой срочные сделки на биржах по купле-продаже финансовых и кредитных инструментов, товаров, валюты по фиксируемой в момент сделки цене, с исполнением операции через определённый промежуток времени. При свопах сочетается купля (продажа) фондовых ценностей, валюты, других предметов, товаров с одновременным заключением противоположной сделки на определенный срок. В опционах предоставляется право выбора исполнения или отказа от исполнения обязательства, предоставленного одной из сторон условиями договора (контракта) в зависимости от обстоятельств, складывающихся на рынке. Подписные права - производная  ценная бумага, дающая право уже существующим акционерам приобретать новые выпуски акции компании по ценам более низким, чем те, по которым они размещаются на первичном рынке. Депозитариев  свидетельство - это производная ценная бумага, являющаяся свидетельством о владении долей в пуле акций различных компаний. Варранты - производные ценные бумаги, которые выражают льготное право на покупку акций эмитента в течение определенного периода по определенной цене. Обычный срок варранта 5-20 лет.

Использование производных ценных бумаг обусловлено определенными потребностями: страхованием (хеджированием) финансовых и ценовых рисков, повышением ликвидности, снижением стоимости заимствований, получением доступа к необходимому рынку.4

 

                                          1.3 Фондовая биржа

 

Фондовая биржа — это организация, исключительным предметом деятельности которой является обеспечение необходимых условий нормального обращения ценных бумаг, определения их рыночных цен и распространение информации о них.

Фондовая биржа является организатором вторичного рынка ценных бумаг. Внебиржевой рынок охватывает, как правило, лишь новые выпуски ценных бумаг. На нем действует коллективный вкладчик в лице крупных кредитно-финансовых институтов, прежде всего коммерческих банков. На внебиржевом рынке в большей части размещаются облигации. На бирже, наоборот, котируются (устанавливается курс) старые выпуски ценных бумаг, в основном акции акционерных обществ.

Фондовая биржа создается в форме закрытого акционерного общества и должна иметь согласно законодательству Казахстана не менее десяти членов. Членами фондовой биржи могут быть только ее акционеры. Она является некоммерческой организацией, не преследует цели получения прибыли, основана на самоокупаемости и не выплачивает доходов от своей деятельности своим членам. Законодательством устанавливается минимальный уставный капитал фондовых бирж. Фондовая биржа не занимается деятельностью в качестве инвестиционных институтов, но может выпускать и продавать собственные акции, дающие право вступать в ее члены.

Фондовая биржа регистрируется в соответствии с законодательством и получает лицензию в Национальной комиссии по ценным бумагам на ведение биржевой деятельности с ценными бумагами.

Операции с ценными бумагами могут также проводить фондовые отделы товарных и валютных бирж в качестве самостоятельных структурных подразделений при наличии лицензии на такую деятельность.

Фондовая биржа и фондовые отделы иных бирж действуют на основе положения, утверждаемого в законодательном порядке, устава биржи, внутренних правил совершения сделок с ценными бумагами.

Членами фондовой биржи могут быть инвестиционные институты, а также государственные исполнительные органы, в основные задачи которых входит осуществление операций с ценными бумагами. Операции на фондовой бирже осуществляются только ее членами. По их поручению непосредственно куплю-продажу ценных бумаг осуществляют брокеры и дилеры.

Брокеры - посредники при заключении сделок - действуют по поручению и за счет клиентов, получая за это определенную плату. В современных условиях биржевой деятельности посреднические операции проводят брокерские фирмы с сетью филиалов, имеющие тесные связи с банками.

Дилеры занимаются куплей-продажей ценных бумаг от своего имени и за свой счет: это отдельные фирмы, банки, частные лица - члены фондовой биржи.

Финансовая деятельность фондовой биржи может осуществляться за счет:

продажи акций фондовой биржи, дающих право вступить в ее члены;

регулярных членских взносов членов фондовой биржи;

биржевых сборов с каждой сделки, осуществленной на бирже;

пользования имущества биржи;

средств за оказание информационных, консультационных и иных услуг, иных доходов от деятельности биржи.

Доходы биржи направляются на покрытие расходов, связанных с осуществлением ею своих функций, расширением и совершенствованием ее деятельности.

Фондовая биржа по согласованию с Национальной комиссией по ценным бумагам устанавливает правила допуска ценных бумаг к торговле - листинг, а также правила исключения их из торговли - делистинг.

Основополагающим принципом деятельности биржи является обеспечение ликвидности рынка ценных бумаг. Основными функциями фондовой биржи являются:

1) дорыночная  экспертиза ценных бумаг для  выявления их надежности;

2) концентрация  операций с ценными бумагами, определение их рыночной цены  через сопоставление спроса и  предложения (котировка);

3) информация  о сделках с ценными бумагами, об эмитентах;

4) регулирование  рыночной конъюнктуры путем перемещения  капиталов в эффективные отрасли  и обеспечение устойчивости и  динамического равновесия экономики.5

 

                          2. Организация финансового рынка

 

                2.1 Множество функций финансовых рынков

 

Рост финансовых рынков представляет собой одно из поразительных событий последних 15 лет. За эти годы изменилась структура этих финансовых рынков. Доля финансовых активов, принадлежащих банкам, непрерывно уменьшалась, тогда как рынки ценных бумаг - сильно разрослись. Эти изменения были особенно выражены в США и Великобритании, но по мере снятия ограничений сходный взлет финансовых рынков пережили и др. страны - Германия, Франция, а совсем недавно и Япония.

Значение банков для экономического процветания было понятно уже давно, но к рынкам ценных бумаг относились с подозрением, поскольку считали, что они потребляют слишком много реальных ресурсов и при этом ими движет страсть к секциям, которая считалась непродуктивной. Однако очень важно понять разнообразие экономических функций, выполняемых финансовым рынком.6

Финансовые рынки, представленные как банками, так и рынками ценных бумаг, - необходимы для эффективного размещения реальных капиталов. Экологическая роль финансовых рынков шире, она включает создание возможности выбора для потребителей: уравнивание риском, создание и распространение информации и воздействие на управление корпораций.

-потребительский выбор:

Финансовые рынки облегчают отдельным людям выбор между текущими и отложенными употреблениями. Заимствовавшие дела позволяют потреблять больше прямо сегодня, тогда как предоставление денег в кредит, в широком смысле слова, позволяет обменять текущее потребление не большее потребление завтра.

Рыночная ставка процента устанавливает цену этого обмена. Но возможность того, что завтрашнее потребление будет изобильнее сегодняшнего, дает только расширение производства, создаваемого инвестициями. Так что возможность распоряжаться временем зависит от роли рынков в предоставлении производителем ресурсов, дополняющих то, что они получают из собственного дохода. В ходе этого процесса выигрывают как заемщики, так и кредиторы.

-финансовые рынки - обеспечивают эффективное распределение рисков среди инвесторов. Существуют 2 вида среди инвесторов: те, которые можно диверсифицировать, и те, которые этого не позволяют.

Диверсифицируемые риски можно устранить за счет владения активами, доходы от которых не слишком коррелируют между собой. Именно финансовые рынки позволяют инвесторам диверсифицировать риски и устранить их. Более того, рынки производных ценных бумаг помогают людям делать выбор между недиверсифицированными рисками, которые они готовы нести, и теми, которые они хотели бы передать другим.

-финансовые рынки - предлагают клиентам множество финансовых институтов, характеризующихся очень различными соотношениями между риском и доходностью. Для отдельных людей и организаций это облегчает выбор того условия рынка, который больше соответствует их склонностям и возможностям.

Например, инвесторы, не теряющие риска, могут вложить большую часть своих средств в безрисковые ценные бумаги, а те инвесторы, которые лучше воспринимают риск, могут вкладывать в более рисковые акции: занимающие среднее положение в системе риска могут выбрать целое сочетание облигаций и акций.

В некоторых случаях финансовые риски могут обеспечить, взаимную нейтрализацию рисков.

 

                           2.2 Роль менеджеров в финансовом рынке

 

Финансовые рынки позволяют отделить владение собственностью от повседневного управления его, что крайне важно для больших организаций. Большие корпорации принадлежат сотням тысяч акционеров, значительно различающихся по вкусам, богатству, отношению к их возможностям делать инвестиции. Тем не менее, как еще в 1930 г. показал Ирвинг Фишер, все они могут соглашаться в одном: менеджеры продолжают вложения в реальные активы до тех пор, пока предельная доходность инвестиций не станет такой же, как у равно рискованных вложений в инвестируемых ими финансовых рынках.

Цель менеджеров - инвестировать проекты, которые приносят больше, чем в них вложено, т.е. инвестировать проекты с положительной чистой приведенной стоимостью. Такая цель ведет к максимизации рыночной цены каждой акции, а значит, отвечает интересам каждого акционера. Максимизация чистой приведенной стоимости на конкурентных рынках предлагает одновременно максимизацию разности между доходами и расходами, а следовательно, в самом широком списке ведет к общественно оптимальному использованию ресурсов.

Финансовые рынки и информация

Фондовый рынок афиширует разнообразные мнения участников рынка и устанавливает стоимость принадлежащей компании собственности при существующем управлении.