Современное состояние финансового рынка Республики Казахстан

Таким образом, представляя информацию об эффективности хорошо функционирующий фондовый рынок способствует более эффективному использованию активов, а с помощью рынка контроль над корпорацией помогает дисциплинировать плохо работающих менеджеров.

Когда компания объявляет о намерении реализовать новый проект или приобрести другую компанию, цены акций могут отреагировать положительно или отрицательно.

Если целевая реакция отрицательна, менеджеры могут еще раз проанализировать свои калькуляции и пересмотреть планы. Рынок акций представляет менеджерам взгляд со стороны, облегчающий оценку собственной политики. А поскольку цены акций отражают их стоимость при нынешнем управлении, они позволяют оценить эффективность управления, Финансовые рынки действуют как эффективные механизмы агрегирования информации, а посредством информации, содержащейся в рыночных ценах, они способствуют эффективному размещению любых ресурсов.

Если финансирование осуществляется только через прямые владения акциями, ни один инвестор не захочет взять на себя издержки по отслеживанию действий менеджеров, чтобы обеспечить тот факт, что они действуют исключительно в интересах компаний. Такой мониторинг должен осуществлять кто-то один; дублирование приведет только к растрате ресурсов, но не повысит качество отслеживания информации.

Акционеры не могут сообща нанять кого-то, так как не избежали безбилетники; каждый захочет, чтобы кто-то другой платил за эту услугу.

Но когда банк дает кредит корпорации, у него есть стимул для этой деятельности. А если банк владеет большими портфелями кредитов корпораций, он может гарантировать, что осуществляет мониторинг и одновременно преодолевает проблему.

Иногда эффективность рынков утверждает, что в любой момент времени цена финансовых активов полностью отражает всю доступную информацию о стоимости активов на данный момент времени.7

Согласно этой гипотезе, цена акций /С/, например, в любой момент времени полностью отражает общие перспективы экономики Великобритании и мировой экономики в целом, их влияние на химическую промышленность, а также перспективы самой /С/ и ее производств. Потому цена акций /С/ в любой момент времени будет равна их внутренней стоимости, т.е. приведенной стоимости всех доходов, на которые рассчитывают акционеры, а их ожидания и расчеты базируются на досадной информации.

Из теории эффективности рынков следует три важных вывода:

— первый: инвестор не может извлекать прибыль из любой имеющейся у него информации о перспективах /С/ - продав ее акции по цене, превосходящей внутреннюю их стоимость, или купив по цене ниже их внутренней стоимости.

И причина этого в том, что согласно нашей гипотезе вся информация, которую он бы послал проэксплуатировать, уже содержится в цене акций /С/.

— второй вывод, являющийся, в сущности, зеркальным отражением первого; инвестор может из наблюдений за ценой финансовых активов получить всю информацию об их перспективах, иными словами, из наблюдений за ценой на акции /С/ сделать вывод о ее перспективах.

— третий вывод в том, что любое изменение цены финансовых активов, разнящейся от обычной оценки, достойно, чтобы инвестор сохранил активы у себя, может быть результатом только новой, т.е. непредвиденной информации. Примером первого типа информации являются данные об изменении цен, предшествовавшие текущей цели. Примером второго типа информации могут быть опубликованные компанией сведения о ее доходах или сообщения центрального банка о величине ставки процента.

Примером третьего типа информации, наконец, являются ведения о близком поглощении одной компании другой, которые известны только менеджерам поглощающей компании.

Эти три типа информации определяют три варианта гипотез об эффективности рынка. Слабый вариант утверждает, что текущие цены отражают всю информацию, содержащуюся в прямых ценах; средний вариант - текущие цены отражают всю публичную информацию; сильный вариант - текущие цены отражают всю информацию, как публичную, так и частную.

В силу этого публичная информация легко и просто находит отражения в ценах, что делает невозможным извлечение из нее прибыли.

Ситуация с частной информацией, которой, по определению, владеют лишь немногие, явно иная. В этом изложена гипотеза эффективности рынков утверждающая, что в текущих ценах на финансовые активы находит отражение вся доступная и относящая к делу информация. Если это так, инвесторы прежде всего, не могут получить выгоду от доступной им информации о перспективах финансовых активов; затем, сами эти перспективы могут быть выведены из цен; наконец, цены могут изменяться только при появлении новой, необходимой информации.

Исследуя виновность на финансовых рынках трех вариантов гипотезы: сильного, среднего и слабого, приходим к выводу, что слабая и средняя формы поддерживаются фактами, а сильная - не всегда. Ответ лежит в природе информации: выгоду приносит только доступ к частной информации.

 

                       2.3 Финансовые рынки и правительство

 

Человек с улицы обычно считает, что курс процента устанавливает центральный банк. Это довольно соответствует повседневной деятельности большинства главных центральных банков. Но и для случайных прохожих, и для самых, что ни на есть профессиональных экономистов, есть связь между краткосрочным действием денежных властей и тем, как расходуют деньги частные лица и компании. Средства населения (портфель) распределены между сбережениями - обозначение всех видов финансовых активов, которые не используются в обмене, и «деньгами» - активами, не используемые в обращении. Деньги - это не только наличные, но и банковские счета, охватываемые узкими определениями «деньги».

Способность управлять предложениями денег определяется двумя законодательствами. Во-первых, только центральный банк может создавать деньги, и этот аспект проблемы управления деньгами достаточно прост. Во-вторых, центральный банк может косвенным образом влиять на способность банков создавать счета и другие субституты денег. Контроль над создаваемыми банками средствами обмена необходим, потому что банки по закону обязаны держать резервы по создаваемым счетам. Эти резервы гарантируют, что когда вкладчики захотят получить назад свои деньги, они их получат.

Банкиры давно поняли, что людям ненужны все деньги, которые они вкладывают в банки. Так что можно часть этих вкладов ссужать другим, чтобы получать прибыль. Чем большую часть вкладов ссужать другим, чтобы прокрутить таким образом, тем большую прибыль получает банк от данного объема вкладов. Поэтому банки заинтересованы превращать в кредиты как можно большую часть полученных вкладов, центральные банки могут управлять поведением банков, потому что они устанавливают правила - какую часть вкладов можно обращать в ссуды и какие активы должны использовать в качестве резервов. Готовность банков предоставлять ссуды имеет значение только в том отношении, что влияет на создание используемых в обмене активов, т.е. вкладов.8

 

  3. Современное состояние финансового рынка

Республики Казахстан

 

                                            3.1 Финансовый сектор

 

Текущее состояние банковского сектора на 1 февраля 2005 года

По состоянию на 01 февраля 2005 года в Казахстане работают 35 банков второго уровня, в том числе в городе Алматы расположено 29 банков, 27 филиалов и 192 расчетно-кассовых отдела банков.

	Структура банковского сектора	01.01.05	01.02.05
1.	Количество банков второго уровня, в т.ч.:	35	35
	-банки с иностранным  участием	15	15
	-банки со 100% участием  государства в уставном капитале	1	1
2.	Количество филиалов банков второго уровня	385	390
3.	Количество расчетно-кассовых отделов банков второго уровня	1106	1112
4.	Количество представительств банков второго уровня за рубежом	11	11
5.	Количество представительств банков-нерезидентов в Республике Казахстан	18	17
6.	Количество банков-участников системы обязательного коллективного гарантирования (страхования) вкладов (депозитов) физических лиц	34	34
7.	Количество банков, имеющих лицензию на осуществление кастодиальной деятельности	9	9

Капитал. Размер совокупного расчетного собственного капитала банков второго уровня за истекший год увеличился на 7,9 млрд. тенге (2,3%) и составил по состоянию на 01.02.05г. 354,7 млрд. тенге. При этом, капитал первого уровня увеличился на 16,0% до 265,8 млрд. тенге, в том числе за счет увеличения нераспределенного чистого дохода прошлых лет – на 31,1 млрд. тенге, а капитал второго уровня снизился на21,9% до 100,3 млрд. тенге.

Динамика собственного капитала, в млрд. тенге	01.01.05	01.02.05	Прирост, в %
Капитал 1-го уровня	229,1	265,8	16,0
Уставный капитал	161,3	161,5	0,1
Дополнительный капитал	16,7	16,7	0
Нераспределенный чистый доход прошлых лет	41,6	72,7	74,8
Капитал 2-го уровня	128,4	100,3	-21,9
Нераспределенный чистый доход	31,1	3,1	-90,0
Субординированный долг	99,3	109,1	9,9
Всего собственный капитал	346,8	354,7	2,3

Показатели адекватности собственного капитала банковского сектора по состоянию на 01 февраля 2005 года существенно не изменились и составили k1 - 0,1 (при нормативе - 0,06), k2 - 0,16 (при нормативе - 0,12).

Показатели адекватности собственного капитала	01.01.05	01.02.05
Отношение собственного капитала первого уровня к совокупным активам (k1)	0,08	0,1
Отношение собственного капитала к активам и внебалансовым обязательствам, взвешенным по степени риска (k2)	0,16	0,16
Отношение собственного капитала к ссудному портфелю	1,19	0,19
Отношение собственного капитала к сформированным провизиям	2,86	2,85
Отношение собственного капитала к сомнительным кредитам	0,47	0,47
Отношение собственного капитала к безнадежным кредитам	6,68	7,02

Активы. За январь 2005 года размер совокупных активов банков снизился на 54,4 млрд. тенге (2,0%) и составил на отчетную дату 2 633,1 млрд. тенге.

Динамика и структура совокупных активов банковского сектора	01.01.05		01.02.05		Прирост, (в %)
	млрд. тенге	в % к итогу	млрд. тенге	в % к итогу
Деньги	55,0	2,0	55,5	2,1	0,9
Корреспондентские счета	149,9	5,6	115,8	4,4	-22,7
Ценные бумаги	465,5	17,3	491,1	18,6	5,5
Вклады, размещенные в других банках	85	3,2	74,8	2,8	-12,0
Межбанковские займы	105,1	3,9	99,7	3,8	-5,1
Займы клиентам	1707,8	63,5	1724,5	65,5	1,0
Инвестиции в капитал и субординированный долг	13,8	0,5	14,5	0,6	5,1
Основные средства и нематериальные активы	44,8	1,7	44,9	1,7	0,2
Прочие активы	60,6	2,3	12,3	0,5	-79,7
Всего активы	2687,5	100	2633,1	100	-2,0