Структура капитала. Управление и оптимизация структуры капитала

                      CИОбС = СК – (ОСост + НАост), где 

СИОбС- собственные  источники оборотных средств;

СК- собственный  капитал;

ОСост–остаточная  стоимость основных средств предприятия; 

НАост – остаточная стоимость нематериальных активов  предприятия;

Обеспеченность ТМЗ источниками оборотных  средств  по  балансу  (по

известным формулам анализа финансового состояния  предприятия, в  т.

ч.):

                             Кобесп = ТМЗ/СИОбС. 

Величина  собственных  источников  оборотных  средств,   фактически

используемых для создания ТМЗ: 

                            СИОбСф = СК – ВА, где 

ВА–общая  величина  внеоборотных  активов  (итог  1  раздела  актива

баланса ).

      Возможная  разница  между   величиной  показателей   1   и   3

объясняется  иммобилизацией  оборотных средств   в   другие   виды

внеоборотных    активов    (долгосрочные    финансовые    вложения,

незавершенные капитальные вложения и т. д.).

4.Коэффициент  маневренности капитала: 

                             Кманев = СИОбС/СК. 

Коэффициент соотношения маневренности рациональной структуре: 

                            Крац = Кманев/Кобс . 

Рациональная  величина  собственных  источников  оборотных  средств,

исходя из среднеотраслевой рациональной величины: 

                            СИОбСрац = СК * Кобс. 

Рациональная  величина ТМЗ, определяемая при излагаемом подходе  как

равная  рациональной  величине  собственных  источников   оборотных

средств: 

                             ТМЗрац = СИОбСрац. 

8. Избыток  ( недостаток ) ТМЗ относительно рациональной величины:

в виде абсолютной суммы: 

                            DТМЗ = ТМЗ – ТМЗрац; 

в виде коэффициента: 

                              Ктмз =ТМЗ/ТМЗрац. 

9. Избыток  (недостаток) собственных  источников  оборотных  средств

всего относительно рациональной величины:

9.1. в виде  абсолютной суммы:

                         DСИОбС = СИОбС – СИОбСрац; 

в виде коэффициента: 

                            Кс1 =СИОбС/СИОбСрац. 

10. Избыток  (недостаток) собственных источников  оборотных  средств,

фактически  направленных на создание ТМЗ, относительно  рациональной

величины:

в виде абсолютной суммы: 

                     DСИОбСф = СИОбСф + УПЗ – СИОбСрац; 

в виде коэффициента: 

                      Кс2 = ( СИОбСф + УПЗ )/СИОбСрац . 

11. Избыток  (недостаток) собственных источников оборотных  средств,

фактически  направленных  на  создание  ТМЗ,  с   учетом   ТМЗ   во

внеоборотные  активы, относительно рациональной величины:

в виде абсолютной суммы: 

                DСИОбСфва = СИОбСф + УПЗ + ЗСва –  СИОбСрац ; 

11.2. в виде коэффициента:

                    Ксз = (СИОбСф + УПЗ +ЗСва)/СИОбСрац . 

      Используя изложенный подход  в сочетании  с  известными  ранее

обобщающими оценками обеспеченности оборотных  средств  источниками,

можно  предложить  оценивать  уровень  обеспеченности   предприятия

источниками оборотных средств по четырем  группам: 

            Абсолютная обеспеченность –  (Кс1> 1; Кс2 >1; Кс3> 1;);

            Нормальная обеспеченность –  (Кс1> 1; Кс2< 1; Кс3> 1;);

            Критическая обеспеченность –  (Кс1 <1; Кс2 < 1; Кс3>1;); 

            Кризисная обеспеченность – (Кс1<1; Кс2< 1; Кс3<1;). 

Предложенная  методика  анализа  позволит  не  только   сопоставить

величину ТМЗ  по балансу величине источников оборотных  средств, но и

определить  место предприятия по  данной  группе  показателей среди

потенциальных конкурентов в рамках отраслевой  принадлежности,  что

позволит разработать  стратегию финансового менеджмента, в том числе

в условиях существующего  дефицита денежных средств. 
 
 

     Глава 2. Определение потребности предприятия в оборотных средствах.

                  Определение норматива оборотных  средств. 

      Предприятия, работающие на  принципе  коммерческого  расчета,

должны   обладать   определенной   имущественной   и    оперативной

самостоятельностью с тем, чтобы  вести  дело  рентабельно  и  нести

ответственность за принимаемые решения. В этих условиях  возрастает

необходимость определение  потребности  предприятий  в  собственных

оборотных   средствах,   играющих   главную   роль   в   нормальном

функционировании  предприятий.

      Определение потребности предприятия  в  собственных  оборотных

средствах  осуществляется  в   процессе   нормирования,   то   есть

определения норматива оборотных средств.

      Целью нормирования является  определение рационального размера

оборотных  средств,  отвлекаемых  на  определенный  срок  в   сферу

производства  и сферу обращения.

      Отечественная  практика  нормирования  оборотных  средств  на

промышленный  предприятиях основана на ряде принципов.

      Потребность в собственных  оборотных  средствах  для  каждого

предприятия определяется при составлении финансового  плана.  Таким

образом,  величина  норматива  не  является  величиной  постоянной.

Размер   собственных   оборотных   средств   зависит   от    объема

производства, условий снабжения и сбыта, ассортимента  производимой

продукции, применяемых  форм расчетов.

       При  исчислении  потребности   предприятия   в   собственных

оборотных средствах  необходимо  учитывать  следующее:  собственными

оборотными средствами  должны  покрываться  потребности  не  только

основного производства для выполнения  производственной  программы,

но и потребности  подсобного и вспомогательного производств, жилищно-

коммунального  хозяйства  и  других  хозяйств,  не  относящихся   к

основной деятельности предприятия и не состоящих на самостоятельном

балансе, капитального ремонта, осуществляемого собственными силами.

На практике часто учитывают  потребность  в  собственных  оборотных

средствах только для основной деятельности предприятия,  тем  самым

занижая эту  потребность.

      Нормирование  оборотных  средств   осуществляется  в  денежном

выражении. В  основу определения  потребности  в  них  положе  смета

затрат на производство  продукции  (работ,  услуг)  на  планируемый

период.  При  этом  для   предприятий   с   несезонным   характером

производства  за  основу  расчетов  целесообразно  брать  данные  VI

квартала, в  котором объем производства, как  правило,  наибольший  в

годовой  программе.   Для   предприятий   с   сезонным   характером

производства - данные квартала с наименьшим  объемом  производства,

поскольку сезонную потребность в оборотных  средствах  обеспечивают

краткосрочные ссуды банка.

        Для   определения   норматива   принимается   во   внимание

среднесуточный расход нормируемых элементов в  денежном  выражении.

По производственным запасам среднесуточный расход рассчитывается по

соответствующей   статье   сметы   затрат   на   производство:   по

незавершенному  производству - исходя из себестоимости  валовой  или

товарной  продукции;  по   готовой   продукции   -   на   основании

производственной  себестоимости товарной продукции.

      В процессе нормирования устанавливаются  частные и  совокупные

нормативы.   Процесс    нормирования    состоит    из    нескольких

последовательных  этапов:

    Вначале   разрабатываются  нормы  запаса  по  каждому   элементу

нормируемых оборотных средств. Норма - это относительная  величина,

соответствующая объему запаса каждого элемента  оборотных  средств.

Как  правило,  нормы  устанавливаются  в  днях  запаса  и  означают

длительность  периода,  обеспеченного  данным  видом   материальных

ценностей. Например, норма запаса составляет 24 дня. Следовательно,

запасов должно быть ровно столько, сколько обеспечит  производство в

течении 24 дней.

      Норма запаса  может устанавливаться  в процентах,  в  денежном

выражении к  определенной базе.

      Нормы  оборотных  средств   разрабатываются   на   предприятии

финансовой  службой с участием служб, связанных  с производственной и

снабженческо-сбытовой деятельностью.

  Далее,  исходя из нормы запаса и   расхода  данного  вида  товарно-

материальных  ценностей,  определяется  сумма  оборотных   средств,

необходимых  для  создания  нормируемых  запасов  по  каждому  виду

оборотных средств. Так определяются частные нормативы.

  И наконец,  рассчитываться  совокупный  норматив  путем  сложения

частных нормативов. Норматив оборотных средств  представляет  собой

денежной   выражении   планируемого   запаса   товарно-материальных

ценностей,  минимально  необходимых  для  нормальной  хозяйственной