Структура капитала. Управление и оптимизация структуры капитала

денежными средствами выполнения производственной программы, а также

является одним из  основных  факторов  эффективности использования

оборотных средств.

По  степени  планирования  оборотные  средства  подразделяются   на

нормируемые и ненормируемые.

      Отечественная практика  предполагает  нормирование,  то  есть

установление  плановых  норм  запаса  и  нормативов  по   элементам

оборотных средств, за  исключением  товаров  отгруженных,  денежных

средств  и  средств  в  расчетах.  Размер  ненормируемых  оборотных

средств определяется в оперативном порядке.

По  источникам   нормирования   оборотные   средства   делятся   на

собственные, заемные и привлеченные.

      В    современных    экономических    условиях    предприятиям

предоставлены широкие права в распоряжении  оборотными  средствами.

Оборотные средства находятся в распоряжении предприятия  и  изъятию

не подлежат. Предприятия могут продавать  их и передавать их  другим

предприятиям,  организациям,  учреждениям,  гражданам,  сдавать   в

аренду, предоставлять  во временное пользование (за исключением  тех,

которые   не   находятся   в   собственности   или    использовании

предприятий).

      Важной  проблемой   на   предприятии   является   обеспечении

сохранности оборотных средств. В процессе финансового  планирования

важно определить возможное наличии излишка или  недостатка оборотных

средств на начало  планируемого  периода.  Для  этого  составляется

сумма  ожидаемого  (фактического)  наличия  собственных   оборотных

средств предприятия  на начало планируемого периода с  его совокупной

потребностью  в  оборотных  средствах.  Если  плановая  потребность

превышает  сумму   собственных   оборотных   средств   предприятия,

возникает недостаток собственных  оборотных  средств.  Предприятия,

допустившие  образование  недостатка   оборотных   средств,   могут

выполнять его  за  счет  собственных  и  временно  за  счет  заемных

средств.

      Если  соотношение  обратное,  возникает  излишек  собственных

средств, который  может служить источником  финансирования  прироста

оборотных средств.

      Недостаток собственных оборотных  средств может  возникнуть  в

следствии ряда причин, зависящих и  не  зависящих  от  деятельности

предприятия. Предприятие может не обеспечить сохранность  имеющихся

собственных оборотных средств, то есть потерять определенную сумму,

допустив  сверхплановые  убытки,  незаконное  отвлечение  оборотных

средств,   например,   на   нужды    капитального    строительства,

недополучение прибыли.

      Экономические условия, в которых   функционируют  предприятия,

оказывают существенное  влияние  на  состояние  оборотных  средств.

Повышение цен  на приобретаемые товарно-материальные ценности  ведет

к  образованию  у  предприятий  недостатка  собственных   оборотных

средств в  больших размерах.  Одним  из  источников  его  пополнения

является   банковский   кредит,   который   в   условиях   инфляции

предоставляется под высокие проценты.

      Проводимая    государством    финансовая    политика    может

препятствовать  или   стимулировать   нормальную   производственно-

финансовую  деятельность  предприятий,  в  ом  числе   рациональное

использование оборотных средств. Важная роль при  этом  принадлежит

налоговой политике государства.  Так,  отнесение  ряда  налогов  на

себестоимость  продукции  (работ,   услуг),  особенности  уплаты  в

бюджет  НДС,  авансовые  платежи  налога  на  прибыль  приводят   к

отвлечению  оборотных  средств  предприятий  на  непроизводственные

расходы. Это  вынуждает предприятия прибегать  к займам  под  большие

проценты, искать внеплановые источники средств, идти  на  нарушение

финансовой  дисциплины.  Отвлечение  оборотных  средств   ведет   к

замедлению  их  оборачиваемости,   снижает   эффективность   работы

предприятия, ухудшает его финансовое состояние.

      Организация   оборотных   средств   предприятия   обязательно

включает   систематический   контроль   за   их   сохранностью    и

эффективностью  использования посредством ревизий  и обследований  на

основе   статистических   данных,   оперативной   и   бухгалтерской

отчетности. 

               1.4. Источники формирования оборотных  средств. 

        Оборотные   средства   предприятий   призваны    обеспечить

непрерывное их движение на всех стадиях кругооборота с  тем,  чтобы

удовлетворять потребности производства в  денежных  и  материальных

ресурсах, обеспечивать своевременность и полноту расчетов, повышать

эффективность использования оборотных средств.

         Все    источники    финансирования    оборотных    средств

подразделяются  на собственные, заемные и привлеченные.

       Собственные  средства  играют  главную  роль  в  организации

кругооборота  фондов, так  как  предприятия,  работающие  на  основе

коммерческого расчета, должны обладать определенной имущественной и

оперативной самостоятельностью с тем, чтобы  вести дело  рентабельно

и нести ответственность  за принимаемые решения.

      Формирование оборотных средств приходит в момент  организации

предприятия,  когда  создается  его   уставной   фонд.   Источником

формирования  в  этом   случае   служат   инвестиционные   средства

учредителей предприятия. В процессе  работы  источником  пополнения

оборотных средств является полученная прибыль, а также приравненные

к собственным  средствам  так  называемые  устойчивые  пассивы.  Это

средства,  которые  не  принадлежат   предприятию,   но   постоянно

находятся  в  его  обороте.  Такие   средства   служат  источником

формирования  оборотных средств в сумме  их минимального  остатка.  К

ним  относятся:   минимальная  переходящая  из   месяца   в   месяц

задолженность по оплате труда работникам  предприятия,  резервы  на

покрытие    предстоящих    расходов,    минимальная     переходящая

задолженность перед  бюджетом  и  внебюджетными  фондами,  средства

кредиторов, полученные в качестве предоплаты за продукцию  (товары,

услуги),  средства  покупателей  по  залогам  за  возвратную  тару,

переходящие остатки фонда потребления и др.

       Для  сокращения  общей  потребности   хозяйств  в   оборотных

средствах, а  также  стимулирования  их  эффективного  использования

целесообразно  привлечение  заемных   средств.   Заемные   средства

представляют  собой  в  основном  краткосрочные кредиты банка,  с

помощью   которых    удовлетворяются    временные    дополнительные

потребности в оборотных средствах.

      Основными направлениями привлечения  кредитов для формирования

оборотных средств  являются:

кредитование  сезонных запасов сырья, материалов и затрат, связанных

с сезонным процессом  производства;

временное восполнение  недостатка собственных оборотных  средств;

осуществление расчетов и опосредование платежного оборота.

        Целям   изыскания   дополнительных    заемных    источников

финансирования  оборотных  средств  было  посвящено   постановление

Президиума  Верховного Совета РФ и Правительства  РФ от 25  мая  1992

года №2837-1 «О неотложных мерах по улучшению  расчетов  в  народном

хозяйстве и  повышении ответственности предприятий за их  финансовое

состояние, а  также постановление Правительства  РФ  и  Центрального

банка РФ от 1  июля  1992  года  №458  и  последующие  изменения  и

дополнения.  Предусмотрено  выделение   целевого   государственного

кредита на пополнение оборотных средств предприятий и  организаций.

Источником  этого  кредита  служит   целевой   внебюджетный   фонд,

создаваемый  в  финансовых  органах  краев,  областей,   автономных

образований,  городов  Москвы  и  Санкт-Петербурга   министерствами

финансов республик в  составе  РФ,  Министерством  финансов  РФ.  В

соответствии  с  указанными  постановлениями  кредит  выделяется  на

основании  соглашения  финансового   органа   и   предприятия   или

организации. Получать этот кредит могут государственные предприятия

и организации., акционерные общества с долей  государства в уставном

фонде  более  50%,  приватизированные  предприятия  и   организации

независимо  от их организационно-правовых норм.

       Данный  кредит  предоставляется   за  счет  кредитной  линии,

открываемой Министерству финансов РФ ЦБ РФ по плавающей  процентной

ставке.

       В  условиях  административно-командной   системы   управления

экономикой  заемные  средства   среди   источников   финансирования

оборотных средств  составляли достаточно большую долю. Так,  в  1965

году на долю кредитов в структуре источников образования  оборотных

средств приходилось 47,6%, в 1975 году- 47,3%, в 1977 году-  47,1%,

в 1988 году  -  47,6%.  С  1988  года  доля  кредитов  в  структуре

источников  оборотных средств начала снижаться. Так, в 1989 году она

составляла 40,5%, в 1990 году- 24,2 [1]. В  последующие  годы  доля