Структура капитала. Управление и оптимизация структуры капитала

l>

значительные суммы и, таким образом, увеличить  объем  производства

без дополнительных финансовых ресурсов, а высвободившиеся  средства

использовать  в соответствии с потребностями  предприятия. 

        2.3. Ускорение оборачиваемости оборотных  средств. Показатели

                              оборачиваемости. 

      Оборачиваемость  оборотных   средств   –   важный   показатель

эффективности  их  использования.  Критерием  оценки  эффективности

управления  оборотными средствами служит фактор времени: чем  дальше

оборотные средства пребывают в одной и той же форме  (денежной  или

товарной), тем  при прочих равных  условиях  ниже  эффективность  их

использования,  и  наоборот.  Оборачиваемость   оборотных   средств

характеризует интенсивность их использования.

      Особенно велика роль показателя оборачиваемости для  отраслей

сферы  обращения:   торговли,   общественного   питания,   бытового

обслуживания, посреднической деятельности,  банковского  бизнеса  и

других.

        Один   из   основных    показателей    оборачиваемости    –

продолжительность одного оборота оборотных средств, рассчитанная  в

днях по следующей  формуле:

                                     S*T,

                                      V 

где  S –  средняя сумма оборотных средств;  T  -  период времени; V

- объем реализации  в этом периоде.

      Оборачиваемость в днях позволяет   судить  о  том,  в  течение

какого времени  оборотные средства проходят все  стадии  кругооборота

на данном предприятии. Чем выше оборачиваемость  в днях, тем  меньше

денежных средств необходимо предприятию, тем экономнее используются

финансовые  ресурсы. При очень  высокой  оборачиваемости  возрастает

риск  неплатежей   и   сбоев   в   поставках   сырья,   материалов,

комплектующих изделий.

      Оборачиваемость измеряется также  числом оборотов, совершаемых

оборотными  средствами за определенный промежуток времени: 

                                Объем реализации за период  времени

              Средняя сумма оборотных средств  за тот же период 

      Сопоставление коэффициентов   оборачиваемости  в  динамике  по

годам   позволяет   выявить   тенденции   изменения   эффективности

использования оборотных средств. Если число  оборотов,  совершаемых

оборотными  средствами, увеличивается или  остается  стабильным,  то

предприятие работает ритмично и  рационально  использует  оборотные

средства. Снижение числа оборотов,  совершаемых  в  рассматриваемом

периоде, свидетельствует  о падении темпов развития предприятия  и  о

его неблагополучном  финансовом состоянии.

      Ускорение оборачиваемости оборотных средств  способствует  их

абсолютному  и  относительному  высвобождению   из   оборота.   Под

абсолютным  высвобождением  понимается  снижение  суммы   оборотных

средств в  текущем году по  сравнению  с  предшествующим  годом  при

увеличении    объемов    реализации    продукции.     Относительное

высвобождение  имеет  место,  когда  темпы  роста  объемов   продаж

опережают темпы  роста оборотных  средств.  В  этом  случае  меньшим

объемом оборотных  средств обеспечивается больший  размер реализации.

В связи с  ростом  общего  платежеспособного  оборота  при  высокой

инфляции абсолютного  высвобождения оборотных средств  быть не может,

поэтому особое внимание уделяется анализу и  созданию  условий  для

относительного  высвобождения ресурсов.

        Важным  для   предприятия   является   также    показатель

обеспеченности   собственными   оборотными   средствами,    который

рассчитывается  как отношение суммы оборотных  средств к общей  сумме

оборотных  средств.  Министерством  Финансов  Российской  Федерации

установлена минимальная величина этого показателя  на  уровне  10%.

Следует  отметить,  однако,  что  указанный  норматив   минимальной

обеспеченности  предприятия собственными  оборотными  средствами  не

дифференцирован по сферам деятельности, а ведь  то, что нормально

для торговли т.п., часто совершенно неприемлемо  для промышленности.

Поэтому при  анализе показателей целесообразно  учитывать и  ситуацию

в отрасли, к  которой относится предприятие. 

                2.4. Влияние управления оборотными  средствами

                           на конечные результаты. 

      Эффективность управления  оборотными  средствами  предприятия

оказывает большое  влияние на результаты его финансово-хозяйственной

деятельности.

      С одной стороны, необходимо  более  рационально  использовать

имеющиеся оборотные  ресурсы – речь идет прежде всего  об оптимизации

производственных  запасов, сокращении  незавершенного  производства,

совершенствовании форм расчетов.

       С  другой  стороны,  в   настоящее  время  предприятия   имеют

возможность   выбирать   разные   варианты   списания   затрат   на

себестоимость, определения выручки от реализации продукции  (работ,

услуг) для  целей налогообложения.

      Например, в зависимости от конъюнктуры   спроса и предложения,

прогнозирование   объемов    продаж    предприятия    могут    быть

заинтересованы  в  интенсивном  списании  затрат  либо  в  их  более

равномерном распределении в течение какого-либо периода. Для  этого

важно выбирать из перечня вариантов  тот,  который  будет  отвечать

поставленным целям. Необходимо  проследить,  какое  влияние  окажут

принятые решения  на себестоимость, размеры прибыли  и налогов.

       Значительная  часть  указанных   альтернативных  возможностей

относится к  сфере  управления  оборотными  средствами  предприятия.

Рассмотрим  некоторые  примеры  влияния  принимаемых   решений   на

конечные финансовые результаты (прибыль, убыток).

       По  малоценным  и  быстроизнашивающимся  предметам  (МБП)  в

настоящее время  установлен предел стоимости их отнесения  в  состав

оборотных средств  – 100 минимальных размеров оплаты труда  в  месяц.

Руководитель  предприятия имеет право устанавливать  меньший  предел

стоимости  МБП,  что  приведет  к  снижению  затрат,  относимых  на

себестоимость в  данном  периоде  в  результате меньшего  списания

износа.

      Кроме того, возможны разные методы  начисления износа МБП:

      начисление  сразу  100-процентного   износа  при  передаче   в

эксплуатацию, что увеличит затраты текущего периода;

       начисление  50-процентного  износа  при   передаче   МБП   в

эксплуатацию  и  50-процентного  износа  (за   вычетом   возвратных

материалов  по цене возможного использования)  –  при  выбытии.  МБП

стоимостью 1/20 установленного лимита списываются  на  себестоимость

независимо  от выбранного метода начисления износа.

        Материально-производственные   запасы   являются   наименее

ликвидной статьей  среди  статей оборотных  активов.  Для  обращения

этой статьи в денежные средства требуется время  не только для того,

чтобы найти  покупателя, но  и  для  того,  чтобы  получить  с  него

впоследствии  оплату за продукцию.

      Анализ этой статьи имеет большое   значение  для  эффективного

финансового  управления.  Запасы  могут   составлять   значительный

удельный вес  не только в составе оборотных  активов, но и в целом  в

активах  предприятия.  Это  может  свидетельствовать  о  том,   что

предприятия испытывают затруднение со сбытом своей  продукции, что в

свою очередь  может быть  обусловлено  низким  качеством  продукции,

нарушением  технологии производства и выбором неэффективных  методов

реализации, недостаточным  изучением рыночного спроса и  конъюнктуры.

Нарушение оптимального уровня материально-производственных  запасов

приводят к  убыткам  в  деятельности  фирмы,  поскольку  увеличивает

расходы по хранению этих запасов, отвлекает  из  оборота  ликвидные

средства,  увеличивает  опасность  обесценивания  этих  товаров   и

снижения их потребительских качеств, приводит  к  потере  клиентов,

если это  вызвано нарушением  каких-либо  характеристик  товаров.  В

этой связи  определение и поддержание  оптимального  объема  запасов

являются важным разделом финансовой работы.

      Материально-производственные запасы  отражаются в отчетности в

соответствии  с правилом низшей из двух оценок –  по  себестоимости

или рыночной цене. Согласно общепринятым  стандартам  базой  оценки

материально-производственных запасов  является  себестоимость,  под

которой понимаются затраты  на  их  приобретение.  Эти  затраты  не

являются постоянной величиной и изменяются в  результате  колебания

цен на эти  товары, в связи с чем  один и тот же  вид  товара  может

иметь различную  себестоимость в зависимости  от срока его закупки. В

условиях большого количества запасов трудно определить  фактическую

себестоимость товаров, уже находящихся в  переработке,  и  товаров,

еще остающихся на  складе.  Чтобы  решить  эту  проблему,  в  учете