Технико-экономическое обоснование инвестиционного проекта

 

2.2 Источники  и условия финансирования проекта

 

Условие 11. Источники финансирования проекта:

1. Акционерный капитал, всего     1.Акционерный капитал, всего     - 12,8 млн.д.е.

в том числе:

- взносы учредителей (вносятся  в 1-м году) -  6,528(51%) - « -

По акциям учредителей, начиная с 1-го года производства (то есть с 3-го года реализации проекта), выплачиваются дивиденды по ставке 5% годовых.

           Сумма дивидендов в год составит:   

6,528 х 0,05 = 0,33 млн.д.е.

 

Результаты расчетов сводятся в табл. 2.2

Таблица 2.2

Годы	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12	Всего:
Сумма	-	-	0,3	0,3	0,3	0,3	0,3	0,3	0,3	0,3	0,3	0,3	3,0

 

2. Банковский кредит (привлекается в 2-м году 

сроком на 3 года )       -  2,432 млн.д.е.

Ставка процентов - 8% годовых. Возврат кредита будет осуществ-

ляться в 2, 3 и 4 годах реализации проекта в суммах 0,4864; 0,9728 и 0,9728 млн.д.е.

соответственно. Расчет сумм процентов за кредит (по состоянию на

конец года):

за 3-й год – 2,432х0,08 = 0,195 млн.д.е.;

за 4-й год – (2,432-0,486) х 0,08=0,156- « - ;

за 5-й год - (2,342-0,486-0,973)х0,08 = 0,08 - « -

       Таким образом, к концу 7-го года реализации проекта будет возвращена вся сумма                        кредита  и погашены проценты по нему.

Результаты расчетов по годам реализации проекта сводятся в табл.2.3

Таблица 2.3

Годы	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12	Всего:
Возврат кредита	-	-	0,486	0,972	0,973	-	-	-	-	-	-	-	2,432
Сумма процентов	-	-	0,195	0,156	0,08	-	-	-	-	-	-	-	0,431

 

3. Кредиты поставщиков (привлекается во 2-м году

сроком на 4 лет)        -  3,85 млн.д.е.

Ставка процентов - 7% годовых. Возврат кредита будет осуществ-

ляться равномерно в течение первых четырех лет производства. Расчет

 сумм процентов за кредит (по состоянию на конец года):

за 1-й год (3-й год реализации проекта) – 3,85х0,07 = 0,269 млн.д.е.;

за 2-й год (4-й год реализации проекта) - (3,85-0,963)х0,07=0,202 - « - ;

за 3-й год (5-й год реализации проекта) - (3,85-1,926)х0,07 = 0,345 - « - ;

за 4-й год (6-й год реализации проекта) - (3,85-2,889)х0,07 = 0,07 - « - ;

    

  Таким образом, к концу 7-го  года реализации проекта будет  возвращен кредит поставщиков  и погашены проценты по нему.

Результаты расчетов по годам реализации проекта сводятся в табл.2.4.

 

 

Таблица 2.4

Годы	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12	Всего:
Возврат кредита	-	-	0,963	0,963	0,963	0,963	-	-	-	-	-	-	3,85
Сумма процентов	-	-	0,269	0,202	0,135	0,07	-	-	-	-	-	-	0,676

 

4. Текущие пассивы        - нет 

5. Ставка налога  на прибыль      - 24%

6.Освобождение от  налога на прибыль в первые четыре года

производства, то есть налог на прибыль уплачивается, начиная

с 6-го года реализации проекта

 

Результаты расчетов по источникам финансирования сводится в таблице 2.5

 

Таблица 2.5 Источники финансирования проекта, млн.д.е.

Наименование источников	Строительство		Освоение			Полная производственная мощность								Итого
	годы инвестиционного периода
	1	2		3	4	5	6	7	8	9	10	11	12
1.Учредители	6,528	-		-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	6,528
2.Пайщики	-	-		-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
3.Финансовые учреждения	-	-		-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
4.Ассигнования из бюджета	-	-		-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
5.Кредиты банков	-	2,432		-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	2,432
6.Кредиты поставщиков	-	3,85		-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	3,85
7.Текущие пассивы	-	-		-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
Итого:	6,528	6,282		-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	12,8

 

2.3 Издержки  производства

Издержки производства рассчитываются укрупнено и подразделяются на прямые или переменные, зависящие от изменения объемов производства продукции (это могут быть издержки на материальные и топливно-энергетические ресурсы и средства на оплату труда основных производственных рабочих), и постоянные, не зависящие от изменения объемов производства и рассчитываемые на весь объем выпускаемой продукции (это накладные расходы, издержки на сбыт, финансовые издержки и амортизация). Данные расчетов, проводимых на основе таблиц 1.1, 1.4, 1.7, 1.8, 1.11 и таблиц 2.3 и 2.4, сводятся в  таблице 2.6.

По статье «Прямые издержки на материал» величина затрат определяется по данным таблице 1 и зависит от степени освоения мощности.

По статье «Прямые издержки на  персонал» отражается величина средств на оплату труда основных производственных рабочих (данные таблицы 1.7) с добавлением отчислений на социальные нужды (26% к сумме средств на оплату труда).

По статье «Накладные расходы» затраты определяются по данным таблицы 1.11.

По статье «Издержки на сбыт» затраты определяются по данным строки «Внепроизводственные расходы» таблицы 1.11.

По статье «Налоги в составе издержек», включающей налоги, относимые на себестоимость (например, транспортный налог, налог на имущество, земельный налог и т.п.), величина расходов принимается 1% от дохода от продаж.

По статье «Финансовые издержки» отражается сумма выплачиваемых за кредиты процентов, величина которой зависит от источника и условий финансирования проекта и приведена в таблиц 2.3 и 2.4.

По статье «Амортизация» показывается годовая величина амортизационных отчислений, рассчитываются в таблице 1.4.

Приведенные в таблицах 2.1, 2.5 и 2.6 данные  служат  основанием  для определения денежных потоков, чистых доходов предприятия и оценки экономической эффективности проекта.

 

Таблица 2.6 Производственные издержки, млн.д.е.

Статьи издержек	Освоение	Полная производственная мощность									Итого
	Процент освоения мощности по годам производства
	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
	50%	75%	100%	100%	100%	100%	100%	100%	100%	100%
1.Прямые издержки на материалы	3,494	5,24	6,987	6,987	6,987	6,987	6,987	6,987	6,987	6,987	64,63
2.Прямые издержки на оплату труда рабочих	1,022	1,532	2,043	2,043	2,043	2,043	2,043	2,043	2,043	2,043	18,898
3.Накладные расходы	4,041	4,041	4,041	4,041	4,041	4,041	4,041	4,041	4,041	4,041	40,41
4.Издержки на сбыт	0,199	0,199	0,199	0,199	0,199	0,199	0,199	0,199	0,199	0,199	1,99
5.Налоги в издержках	0,149	0,223	0,297	0,297	0,297	0,297	0,297	0,297	0,297	0,297	2,748
Итого операционные издержки:	8,905	11,235	13,567	13,567	13,567	13,567	13,567	13,567	13,567	13,567	128,676
6.Финансовые издержки	0,464	0,358	0,215	0,07	-	-	-	-	-	-	1,107
7.Амортизация	0,519	0,519	0,519	0,519	0,519	0,519	0,519	0,519	0,519	0,519	5,19
Всего общие издержки (полная себестоимость  всего выпуска):	9,888	12,112	14,301	14,156	14,086	14,086	14,086	14,086	14,086	14,086	134,973
Удельные издержки (полная себестоимость  единицы продукции) д.е./шт.	19,776	16,149	14,301	14,156	14,086	14,086	14,086	14,086	14,086	14,086	-

 

 

2.4 Чистые доходы  и денежные потоки

Для оперативного управления финансами и объективной оценки эффективности инвестиций необходимо составить отчет о чистых доходах и таблицы денежных потоков в соответствии с графиком реализации проекта (см. раздел 1.8).

Результаты расчетов сводятся в таблицах 2.7, 2.8 и 2.9, все показатели в которых отражаются по каждому году осуществления проекта, то есть отражают динамику финансово-экономических показателей.

Объем продаж равен объему производства, то есть все, что производится,  - реализуется.

Ликвидационная стоимость включает в себя: стоимость земли; 2/3 стоимости зданий и сооружений; ликвидационная стоимость оборудования (стоимость лома); стоимость оборотного капитала.

Л = 0,6 + 2/3х 4,5 + 0 + 4,2 = 7,8 млн.д.е.

 

Доход от продаж определяется как произведение цены продукции на объем ее реализации (производства). Следует отметить, что в предпроизводственный период (проектирование и строительство) доход от продаж равен нулю; в годы освоения производственной мощности он определяется коэффициентом освоения; в период нормальной эксплуатации объекта является максимальным и постоянным.

Сальдо денежной наличности нарастающим итогом не должно быть отрицательной величиной. Если по расчетам это все-таки происходит, это означает, что финансовых источников для реализации проекта недостаточно и необходимо привлечь дополнительные собственные или заемные ресурсы.

Сальдо денежной наличности и чистый денежный поток в любом году реализации проекта определяется как разность между величиной притока денежных средств и величиной их оттока. Результаты расчетов со знаком (+) или (-) отражаются в соответствующих строках по годам реализации и нарастающим итогом.

Величина чистой текущей стоимости определяется путем умножения чистого денежного потока на коэффициент приведения at

 

 

Таблица 2.7 - Отчет о чистых доходах, млн.д.е.

Показатели	Строи-тельство	Освоение		Полная производственная мощность									Итого
	годы    инвестиционного    периода
	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12
1.Общий доход	-	-	14,85	22,28	29,7	29,7	29,7	29,7	29,7	29,7	29,7	33,57	278,6
- доход от продаж	-	-	14,85	22,28	29,7	29,7	29,7	29,7	29,7	29,7	29,7	29,7	274,73
- ликвидационная  стоимость	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	3,87	3,87
2.Общие издержки	-	-	9,888	12,112	14,301	14,156	14,086	14,086	14,086	14,086	14,086	14,086	134,973
3.Валовая прибыль	-	-	4,962	10,168	15,399	15,544	15,614	15,614	15,614	15,614	15,614	19,484	143,627
4.Налог на прибыль	-	-	-	-	-	3,7	3,7	3,73	3,73	3,75	3,75	4,66	27,02
5.Чистая прибыль	-	-	4,962	10,168	15,399	11,844	11,914	11,884	11884	11864	11864	14,824	116,607
6.То же нарастающим итогом	-	-	4,962	15,13	30,529	42,373	54,287	66,171	78,055	89,919	101,783	116,607	-