Валютный и банковский кризис

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ ……………………………………………………………………..........3

1 ТЕОРЕТИЧЕСКОЕ СОДЕРЖАНИЕ БАНКОВСКИХ И ВАЛЮТНЫЫХ КРИЗИСОВ………………………………………………………………………….. 5

    1.1 Понятие валютных и банковских кризисов…………………………………..5                                          

    1.2 Модели кризисов и их взаимодействие………………………………………9

2. ВАЛЮТНЫЙ И БАНКОВСКИЙ КРИЗИС В ВОСТОЧНОЙ АЗИИ…………14

3. ВЛИЯНИЕ ВАЛЮТНОГО И БАНКОВСКОГО КРИЗИСА НА РАЗВИТИЕ ЭКОНОМИКИ РБ…………………………………………………………………...18

ЗАКЛЮЧЕНИЕ……………………………………………………………………...21                                                                                                            

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ…………..................................23                                                                               

ВВЕДЕНИЕ

           На сегодняшний день проблема валютного и банковского кризиса является весьма актуальной и значимой. За последние 20 лет в мире произошло огромное количество валютных и фондовых крахов, сопровождающихся долговыми, банковскими и финансовыми кризисами, причем эти кризисы коснулись не только развивающихся, но и развитых стран. В качестве примера можно привести фондовую панику 1987г. в США или кризис Европейской валютной системы в 1992г. Причины этих потрясений остаются до конца не выясненными, поэтому изучение стратегий управления валютными рисками на потенциальных кризисных рынках имеет особую важность.

До 1973г. валютные кризисы были разовым явлением, однако после введения плавания валют они стали постоянной характеристикой мировой экономики. Несмотря на концепцию паритета покупательной силы, согласно которой динамика изменений курса валюты одной страны по отношению к валюте другой страны в долгосрочном периоде стремится к динамике изменений инфляционных дифференциалов между этими странами, валюты могут демонстрировать значительные «отклонения» от концепции PPP, как ставя под вопрос корректность статистических измерений, связанных с анализом PPP, так и существенно затрудняя выработку долгосрочных финансовых и производственных стратегий ТНК.

Валютные и банковские кризисы могут быть спровоцированы схожими факторами, среди которых можно выделить ухудшение основных макроэкономических показателей и последствия открытия экономик развивающихся стран для внешнеэкономической деятельности. После Азиатского кризиса ученые стали уделять все большее внимание роли «эффекта заражения» в протекании кризисных событий.

В целях максимизации прибыли и достижения экономической устойчивости, развивающиеся страны применили валютную политику в качестве главного инструмента повышения инвестиционной привлекательности. Многие страны, для экономической ситуации которых характерен высокий уровень инфляции и нестабильный валютный курс, прибегли к программам «стабилизации на базе обменного курса»,  основными элементами которой является фиксация или квазификсация обменного курса по отношению к одной из свободно конвертируемых валют (например, американский доллар или немецкая марка).

Для того чтобы обменный курс был стабильным и устойчивым необходимо проведение денежной и фискальной политики. Однако на практике такое макроэкономическое положение является труднореализуемым, особенно для значительных по своим размерам экономик. Ярким примером является Азиатский валютный кризис, Российский валютно-долговой крах и бразильская девальвация.

В случае наступления в экономике вероятности коллапса национальной валюты деятельность национальных банков направлена на управление специфическими рисками - валютным риском, риском контрагента, а также долгосрочными рисками.

Выбор темы данной  работы обусловлен характерной для современной мировой экономики валютной нестабильностью. Она вызвана как повышением степени мобильности капиталов, так и ростом информационной и технической оснащённости финансовых рынков.

Исследование моделей валютного кризиса, обобщение теоретических работ иностранных и российских ученых и анализ валютных кризисов в развивающихся странах в 1990-х гг., включая Республику Беларусь, составляют основу данной работы.

Цель данной курсовой работы заключается в следующем:

- обобщение теоретических исследований иностранных и российских учёных в области методологии валютных и банковских кризисов;

- выявление причин валютных и банковских кризисов и их взаимодействие;

- описание основных правил построения моделей валютных кризисов;

- рассмотрение валютного и банковского кризисов в странах региона ЮВА;

- влияние банковского и валютного кризиса на развитие экономики Республики Беларусь.

1. ТЕОРЕТИЧЕСКОЕ СОДЕРЖАНИЕ БАНКОВСКИХ И ВАЛЮТНЫХ КРИЗИСОВ

    1.1 Понятие валютных и банковских кризисов, их взаимодействие

Валютный кризис представляет собой резкое падение стоимости национальной денежной единицы в результате потери экономическими агентами доверия к ней. Резкое падение обменного курса и истощение валютных резервов являются основными признаками кризиса.

В литературе под валютным кризисом, как правило, понимается падение курса национальной валюты на 25-30% и более за несколько месяцев и такое же резкое сокращение валютных резервов. Следуя подходу американского экономиста П. Кругмана, валютные кризисы можно разделить на четыре типа:

- кризис платежного баланса;

- кризис государственной задолженности, ведущий к валютному кризису;

- кризис, вызванный увеличение долга частных фирм;

- валютный кризис, вызванный ростом внутреннего долга;

Кризис платежного баланса может происходить и без международного движения капитала, без кредиторов, заемщиков и банков. Главным условиям проявления данного типа кризиса является фиксация курса валюты Центральным банком на уровне, противоречащем другим целям монетарной политики. Иначе это называют «грязным плаванием». Если рост денежной массы в данной стране будет происходить быстрее, чем в других странах, это приведет к тому, что цены будут повышаться по сравнению с мировыми. В этом случае спрос на валюту будет превышать его предложение. В этой ситуации импорт становится выгодным, а экспорт невыгодным. Поддержание фиксированного курса зависит только от величины валютных резервов центрального банка (однако, их хватает всего лишь на несколько месяцев финансирования импорта). Создание и хранение валютных резервов сопряжено с издержками. Потому что, те средства, которые центральный банк использует для приобретения золота и иностранной валюты, можно было бы использовать для инвестирования на внутреннем рынке и тем самым получить высокий процентный доход. Именно поэтому объемы валютных резервов не превышают величины эквивалентной импорту.

Для того чтобы защитить обменный курс от давления на денежную единицу страны, банк накапливает валютные резервы путем покупки иностранной валюты за национальную. Центральный банк осуществляет закупку резервов за счет эмиссии денег в обращение, что ведет к росту цен, инфляции, ухудшению условий торговли. Если же Центральный банк будет осуществлять продажу государственных облигаций, то это в свою очередь приведет к росту национальных процентных ставок и соответственно к притоку капитала из-за границы. Это вызовет необходимость проведения стерилизации роста денежной массы.

Бюджетный дефицит не является единственной причиной кризиса платежного баланса. Если темпы роста цен в данной стране выше, чем в других странах – торговых партнерах (из-за инфляции издержек или из-за либеральной монетарной политики), условия торговли и платежный баланс по текущим операциям станут хуже, что рано или поздно должно привести к подрыву валютного курса.

Кризис такого типа произошел  в России в августе 1998 года. Переоцененный с конца 1995 года (вскоре после введения валютного коридора) рубль подорвал конкурентоспособность экспорта (с 1997 года его рост прекратился) и значительно ухудшил баланс текущих операций (он стал отрицательным в первой половине 1998 года), что привело к оттоку капитала в ожидании девальвации. Валютные резервы, бывшие и до кризиса не такими уж значительными (15 млрд. долл. в начале 1998 г.), стали снижаться, четырехмиллиардный кредит МВФ, выданный в июле и целиком направленный на пополнение резервов, был почти полностью израсходован за четыре недели, и вынужденная девальвация все-таки была осуществлена 17 августа. После этого власти России объявили дефолт по краткосрочным и долгосрочным обязательствам, а также мораторий на обслуживание банковских обязательств, что в свою очередь привело к долговому банковскому кризису[3, c.20].

Главной причиной кризиса государственной задолженности является  чрезмерное накопление государственного долга. В этом случае  у инвесторов возникают сомнения в способности правительства погашать свою задолженность. Потеряв доверие к государству-заемщику, страна-кредитор стремиться вернуть свои вложения досрочно, так как к этому моменту они становятся весьма рискованными. Такая атака на валюту приводит к истощению резервов и соответственно к валютному кризису.

Очень важно различать кризисы, вызванные чрезмерным ростом внешнего и внутреннего долга государства. Если долг номинирован в иностранной валюте, то отток капитала в ожидании дефолта приведет к истощению резервов и девальвации. Если же обязательства правительства номинированы в национальной валюте, то инвесторы, беспокоясь о финансировании дефицита бюджета за счет печатного станка, переводят свои вложения из национальной валюты в иностранную, ускоряя тем самым девальвацию [3, с. 23].

Следует отметить, что при данном типе валютного кризиса решающую роль отыгрывает не столько величина государственного долга, сколько перспективы его снижения или повышения.

Решающим фактором в таком типе кризиса оказываются выгоды и издержки отказа от твердого курса. Если инвесторы убеждаются в том, что выгоды от девальвации для правительства (в виде обесценения долга, номинированного в национальной валюте) превышают издержки (рост цен, повышение стоимости долга), то они начинают  атаковать валюту, вызывая кризис. Кризис задолженности частных заемщиков, вызванный чрезмерным увеличением внешнего долга частных фирм и банков, может произойти даже когда с государственной задолженностью все в порядке.

С таким кризисом столкнулись многие азиатские страны в 1997 – 1998 гг., и Индонезия является самым ярким примером. Перед кризисом 50% всего внешнего долга приходилось на частный сектор, причем 79% этого долга падало на заимствования частных корпораций, а не банковской системы. И даже, если бы Индонезия смогла бы избежать банковского кризиса, то ее национальная валюта в любом случае оказалась бы под угрозой девальвации, потому что внешняя задолженность конгломератов (объединения частных нефинансовых фирм) была очень высока.

Следующий тип валютного кризиса – это кризис, вызванный ростом внутреннего долга. Его суть заключается в том, что накопление долгов частным сектором, которые номинированы в национальной валюте,  приводят к тому, что у населения рождается недоверие к национальной валюте, в результате чего вкладчики хотят как можно быстрее изъять свои депозиты, которые номинированы в национальной валюте. В этом случае возможность банков погасить свою внешнюю задолженность будет весьма шаткой. Этот факт может способствовать проявлению банковского кризиса.

Превращение внутринационального банковского кризиса в валютный может  происходить в том случае, когда  в стране осуществляется «двойная либерализация». Это либерализация движения капитала в страну и из страны, а также высокая степень конвертируемости валюты по капитальным операциям. Такая либерализация предполагает снятие ограничений, с одной стороны, на деятельность национальных финансовых институтов, а с другой – на конвертируемость валюты по капитальным операциям.

Как уже было отмечено выше, в случае возникновения у вкладчиков недоверия к национальной валюте, даже если никаких проблем с обслуживанием внешнего долга не наблюдается, они стремятся перевести свои вклады в иностранные активы.  При слабости национальной банковской системы внутригосударственный банковский кризис может перерасти в валютный. Если же в стране осуществляется контроль за движением капитала, то есть шанс, что банковский кризис не приведет к валютному. В качестве примера можно привести Китай. Это страна смогла избежать той участи, которая постигла стран Юго-Восточной Азии в период кризиса 1997-1998гг. В связи с тем, что Китай жестко контролировал движение капитала, то в период кризиса ни валютные резервы, ни обменный курс не снизились  [3, с. 24].

Следует отметить, что данная классификация весьма условна и в реальности каждый кризис сочетает в себе черты всех описанных выше теоретических типов. Дж. Сакс, А. Торнел, А. Веласко проанализировали три показателя, которые характеризуют динамику факторов, вызывающих кризис. К ним относятся:

1)     Повышение реального курса валюты;