Валютный и банковский кризис

Миссия МВФ предложила несколько вариантов экономической политики, которые могли стабилизировать кризисную обстановку. С точки зрения главы миссии МВФ Кристофера Джарвиса действия Нацбанка, прекратившие в марте 2011г. валютные интервенции для поддержания административного курса белорусского рубля являются весьма обоснованными и правильными. Меры по сокращению бюджетного дефицита и финансированию госпрограмм  также оказались весьма действенными. С точки зрения Кристофера Джарвиса, валютный кризис в Беларуси стал следствием множественности валютных курсов. Однако, меры правительства по административному регулированию подверглись критике, так как это может привести к образовании дефицита. Рекомендации МВФ сводятся к следующему:

1) проведение полной либерализации на всех сегментах валютного рынка и унификация обменного курса белорусского рубля;

2)  ограничение финансирования госпрограмм;

3)  повышение ставки по депозитам населения, чтобы его сбережения не пострадали;

4)   выход на бездефицитный бюджет;

5)   отказ от повышения заработной платы;

Для стабилизации кризисной ситуации 31 мая 2011г. Совмин и Нацбанк РБ обратились в МВФ с просьбой о предоставлении кредита. Беларусь рассчитывала на получение от 3,5млрд. долл. до 8млрд. долл. Антикризисный фонд ЕврАзЭС одобрил выделение кредита Беларуси в размере 3млрд. долл. сроком на 10 лет. Полученные средства будут направлены на борьбу с валютным кризисом в стране. Долг будет перечисляться траншами. Первый из них составил 800млн. долл. и был перечислен 21 июня 2011г. Далее 2 транша будут  перечислены в 2012 и в 2013г. в размере 440млн. долл. Главными макроэкономическими условиями, которые были выдвинуты  в рамках, выданного кредита являются сбалансированный бюджет и формирование такой рыночной валютно-денежной политики, которая позволит рынку правильно реагировать на поступающие сигналы. В частности, надо отказаться от административных мер по регулированию рынка[12].

25 мая 2011г. был опубликован и утвержден официальный пан стабилизации экономики в условиях обесценивания национальной валюты. Основные пункты этого плана предполагают привлечение в экономику валютных потоков, сокращение бюджетных расходов и контроль цен. Большая роль была отведена регулированию ситуации на валютном рынке. Была предусмотрена возможность уплаты налогов и пошлин в иностранной валюте. С 25 мая появилась возможность расчета валютой при покупке топлива, нефтепродуктов, сжиженного газа на автозаправочных станциях. Отныне оплачивать туристические,  медицинские услуги можно за валюту. С 1 июня Национальный Банк РБ позволил физическим лицам реализовывать за валюту новые автомобили. Также было принято решение о сокращении на 30% финансирование государственной инвестиционной программы Беларуси. В розничной торговле будет постоянно проводиться постоянный мониторинг цен на потребительские товары. Было объявлено, что «недобросовестное» ценообразование будет подвержено наказанию. Планируется использовать стабилизационные фонды товаров, пользующихся повышенным спросом. Помимо всего вышеперечисленного данный план предполагает повышение тарифов на услуги ЖКХ, индексацию тарифов на электроэнергию и Теплову энергию, изменение транспортных тарифов  стоимости услуг связи[12].

Теперь отметим негативные последствия валютного кризиса в РБ.

1)Снижение покупательной способности. Это самая главная издержка валютного кризиса. К примеру, в декабре 2010г. на среднемесячную зарплату можно было приобрести более тонны картофеля, а в июне только 766кг.

2)Нарастание проблемы скрытой безработицы. Дефицит валюты привел к тому, что многие фирмы были вынуждены сократить свой штат либо путем сокращения, либо путем отправления своих работников в длительные отпуска.

3)Ухудшение доступа к валюте. После майской девальвации доступ к приобретению иностранной валюты рек ухудшился.

4)Уменьшение валютных вкладов. За последние месяцы значительно ухудшились вклады физических лиц. Если в мае 2011г. они составляли 469млн. долл., то в июне они снизились до 240млн. долл. Это объясняется тем, что население, беспокоясь за будущее своих вкладов, прекратило размещать депозиты в иностранной валюте в белорусских банках. Помимо этого доходы белорусов в долларовом выражении заметно снизились, а значит, средств на валютные вклады не остается.

5) Непредсказуемый рост инфляции.

6) Снижение стоимости белорусских бумаг.  Еще в начале 2011г. инвесторы были готовы купить белорусские евробонды по цене выше номинала, а в июне они предлагали за белорусские долговые бумаги меньше 78% от наминала.

7) Падение кредитного рейтинга. Беларуси не удается привлечь ресурсы для финансирования дефицита текущего счета платежного баланса.

8) Снижение стоимости белорусских компаний. По причине девальвации белорусского рубля стоимость отечественных предприятий в долларовом выражении  существенно падает.

9) Риск новой девальвации.

10) Ожидания западных инвесторов[13].

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В данной работе на основе канонической модели валютного кризиса и на моделях «второго поколения» анализируется последовательность нарастания кризисных явлений в странах, поддерживающих фиксированный или квазификсированный курс национальной валюты, - вначале с теоретической точки зрения (глава 1), а затем в фактических макроэкономических условиях на примере стран ЮВА и РБ (главы 2 и 3).

На основе проведенного исследования можно сформулировать следующие выводы:

1) современная теория валютных кризисов может считаться следствием марксистской теории денежных кризисов. Исследование советского академика И.А. Трахтенберга, опубликованное в 1939 году, основную причину денежных кризисов видит в избыточном накоплении финансового (в марксистской терминологии – ссудного) капитала относительно промышленного капитала. Подобная трактовка может быть применена и к валютным кризисам. Кроме того, валютные кризисы – одна их характеристик фундаментальной финансовой нестабильности капитализма (гипотеза Мински)

2) теория валютных кризисов, или теория кризиса платёжных балансов, базируется на канонической модели, предложенной в конце 1970-х гг. Кругманом. Каноническая модель в качестве основной причины выдвигает несоответствие валютной и денежной и бюджетной политики государства.

3) недостатки, присущие канонической модели (узкий спектр доступных центральному банку действий, изменившиеся условия проведения операций на финансовых рынках, связанные с ростом их технической оснащённости и появлением операторов, имеющих значительные финансовые возможности, позволяющие существенно влиять на рыночные тенденции), вызвали появление так называемых моделей «второго поколения» (авторы – Обстфельд и другие). Эти модели попытались ввести в каноническую модель детали, отражающие специфические черты современных глобальных финансовых рынков: «стадное поведение», присущее частным инвесторам, манипулирование рынком, а также кризисные волны, распространяющиеся по отдельным географическим регионам.

4) современная теория кризиса платёжных балансов корректно объясняет причины и последовательность валютного кризиса, не ставя перед собой практически невыполнимой задачи по предсказанию точного времени коллапса.

5) преодоление кризиса в развивающихся странах строится на нескольких принципах, на которых основана любая эффективная экономика, - создание полноценной рыночной инфраструктуры (государственный сектор, правовая база, поощрение долгосрочных заимствований, ясная и простая налоговая система, а также проведение согласующихся между собой денежной, фискальной и валютной политики). Кроме того, для Беларуси важно создание полноценного рынка земли, а также коренная перестройка системы пенсионного и социального обеспечения.

6) российский кризис оказал существенное влияние на все постсоциалистические экономики. Однако цена для каждой из стран была различной. Если Польша заплатила снижением темпов роста менее чем на 2% и вместо ожидавшихся в 1999 году 4,5% прироста ВВП будет иметь 2,8%, то белорусская экономика оказалась самой пострадавшей. Значительно снизились объемы экспорта, возросла инфляция, упала реальная заработная плата, банки и предприятия потеряли свой капитал. Однако российский кризис был всего лишь импульсом, вызвавшим процессы, причиной которых является внутренняя экономическая политика. Резкий взлет инфляции в большей степени вызван политикой "мягких бюджетных ограничений", чем девальвацией российского рубля. Истинной причиной падения реальной заработной платы и роста дебиторской задолженности предприятий является низкая конкурентоспособность белорусских нереструктурированных предприятий, неспособность конкурировать на основе дифференциации продуктов.

7) российский кризис стимулировал возвращение экономики Беларуси в условия 1994 года. Восстановилась доля России во внешней торговле, уровень инфляции и заработной платы, неустойчивость финансового положения предприятий. Это означает, что Беларусь расстается с иллюзиями возможностей нерыночных путей развития экономики

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

          1. Барышников А.С. Валютные операции и валютные риски / А.С. Барышников. – М., 1997.-365с.

          2. Де Ковни Ш., Такки К. Стратегии хеджирования. – М.: Инфра-М. –      2006. – 207с.

          3. Монтес М.Ф., Попов В.В. «Азиатский вирус» или «голландская болезнь» - 1999.- 135c.

          4. Ширинская Е.Б. Операции коммерческих банков: российский и зарубежный опыт. – М.: Финансы и статистика. – 2005. – 411с.

          5. Буздалин А. Предсказание кризисов: как это делать? // Банковское дело.- 1998.-№11.- С.36-40.

          6. Вардуль Н. Валютных курсов стало больше// Коммерсантъ- Daily-1996-21 мая с. 3

          7. Ивантер А., Кириченко Н. Экономические риски – 99.// Эксперт. – 1999. - № 1(165). – с. 25

          8. Славин А., Макстмова О. Обвал// Коммерсантъ-Daily № 156 от 26.08.1998г.

           9. Ежедневник. by [электронный ресурс]. – 2006. – Режим доступа http://www.ej.by/news/economy/2011/07/12/rost_zarplat_nazvan_odnoy_iz_glavnyh_prichin_krizisa_v_belarusi_.html - Дата доступа 25.05. 2012г.

          10. Минпром [электронный ресурс]. – 2008. – Режим доступа http://minprom.ua/news/69956.html – Дата доступа 25.05. 2012г.

          11. Экономика. by [электронный ресурс]. – 2009. – Режим доступа http://ekonomika.by/rekomendatsii-uchenich-ekonomistov/professor-kovalev-predlagaet-liuboy-tsenoy-sderzhivat-import – Дата доступа 25.05.2012г.

          12. Город. by [электронный ресурс]. – 2010. – Режим доступа

http://gorad.by/by/page/finance/1255- Дата доступа 25.05.2012г.

          13. Naviny.by [электронный ресурс]. – 2002. Режим доступа http://naviny.by/rubrics/economic/2011/07/25/ic_articles_113_174491/–Дата доступа 25.05.2012г.

22