Валютный рынок

4) манипулирование учетной ставкой;

5) таможенно-тарифное регулирование экспортно-импортных операций;

6) специальные меры воздействия на формирование основных составляющих платежного баланса.

Формально платежный  баланс, как любой баланс, уравновешен; это значит, что итоговые показатели основных и балансирующих статей погашают друг друга.

Если баланс текущих операций сводится с отрицательным  сальдо, то дефицит может быть профинансирован  путем продажи части активов  нерезидентам или с помощью зарубежных займов у иностранных банков, правительств или международных организаций, а также за счет сокращения официальных  валютных резервов.

Однако финансирование платежного баланса имеет предел. Если кризис платежного баланса приводит к просрочке платежей, осложнению отношений с кредиторами, истощению  запасов резервных активов, страна вынуждена обратиться к чрезвычайному  финансированию.

Операции по чрезвычайному финансированию обычно согласовываются с зарубежными  партнерами и оформляются специальными соглашениями.К наиболее значимым операциям  относятся: списание долга, обмен задолженности  на акции, реструктуризация долга, просрочка  платежей по задолженности (отказ от выплат по внешним обязательствам). 
 
 

                            

                          Глава 2.Валютные рынки

                     2.1. Понятие валютного рынка 

     Международный обмен товаров, услуг и капиталов  вовлекает в свою орбиту валютный рынок. Импортеры обменивают национальную валюту на валюту той страны, где  они покупают товары и услуги. Экспортеры, в свою очередь, получив экспортную выручку в иностранной валюте, продают ее в обмен на национальную валюту. Инвесторы, вкладывая капитал  в экономику той или иной страны, испытывают потребность в ее валюте.

     Рынок, на котором происходят международные  сделки с валютами, называется международным (мировым) валютным рынком.

     Различные авторы предлагают разнообразное толкование валютного рынка. Так, например, А.Г. Наговицин и В.В. Иванов определяют валютный рынок просто как «рынок, на котором продается и покупается валюта разных стран»

     И.И. Платонова рассматривает валютный рынок более сложно, а именно, в трех аспектах: в широком смысле слова, в узком смысле слова и  с организационной точки зрения. Валютные рынки рассматриваются  как официальные центры, где совершается  конвертация иностранных валют  на национальную по курсу, складывающемуся  на основе спроса и предложения 

     Валютный  рынок – это особый рынок, на котором  осуществляются валютные сделки, то есть обмен валюты одной страны на валюту другой страны по определенному валютному  курсу.

     Понятие валютного рынка является системным  и как любой системе ему  присущи характеристики структурности  и функциональности.

     Наиболее  полные данные о мировом валютном рынке собираются и обобщаются Банком международных расчетов (БМР) в рамках проводимых раз в три года при  содействии центральных банков обзоров  положения на мировом рынке валют  и финансовых дериватов. Такие обзоры проводились трижды – в 1989, 1992 и 1995гг. Последний из них включал 26 стран  и находящихся в них 2414 финансовых институтов, которые сообщили в свои ЦБ, а те в БМР по определенной методологии данные о своих операциях  на валютном рынке.

     Предпосылками формирования мировых рынков валют, кредитов, ценных бумаг являются:

• концентрация капитала в производстве и банковском деле;
• интернационализация хозяйственных связей;
• развитие межбанковских телекоммуникаций.

     Валютные  рынки представляют собой совокупность организационно-экономических отношений  по поводу купли-продажи платежных  документов, выраженных в иностранной  валюте, самой валюты и инвестирования валютного капитала. С точки зрения объема, характера валютных операций, количества валют, участвующих в  операциях, валютные рынки подразделяются на национальные, региональные и мировые.

     Национальные  валютные рынки обслуживают движение денежных потоков внутри страны и  связь с мировыми валютными центрами. Региональные валютные рынки возникают  на волне интеграции (например европейский  валютный рынок). Мировые валютные рынки  сосредоточены в мировых финансовых центрах. Здесь проводятся операции с валютами, которые широко используются в мировом платежном обороте, и почти не совершают сделки с  валютами регионального и местного значения, независимо от их статуса  и надежности.

     Валютные  рынки выполняют следующие задачи:

• создают условия для обмена национальными деньгами, обеспечивают связь между огромным количеством обособленных национальных систем;
• устанавливают эффективный валютный курс;
• служат источником краткосрочных валютных кредитов и управления ликвидностью в иностранной валюте;
• создают условия для управления валютными и кредитными рисками, для проведения спекулятивных и арбитражных операций.

     Для современных валютных рынков свойственны  следующие особенности:

     1. Преобладание трансграничных операций  в общей массе заключаемых  сделок, на которые приходится  от половины до трех четвертей  ежедневного объема валютных  сделок крупнейших центров.

     2. Масштабные объемы операций. По  этому параметру валютный рынок  резко выделяется среди других  мировых рынков.

     3. Глобальный охват участников. Валютный  рынок является единственным  по настоящему глобальным рынком. Сделки на нем совершаются  по большинству торгуемых валют,  в любое время и в течение  24 часов в сутки. 

     4. Высокая концентрация валютных  сделок. Около 2/3 сделок приходится  на банки, 20% - на иные финансовые  институты (компании дилеры по  ценным бумагам, инвестиционные, паевые фонды и др.) и 16% - на  нефинансовые учреждения (включая  отдельных крупных спекулянтов).

     Валютные  рынки обеспечивают оперативное  осуществление международных расчетов, взаимосвязь мировых валютных рынков с кредитными и финансовыми рынками. С помощью валютных рынков пополняются  валютные резервы банков, предприятий, государства. Механизм валютных рынков используется для государственного регулирования экономики, в том числе на макроуровне в рамках группы стран (например, ЕС).

       С институциональной точки зрения  валютные рынки – это совокупность  бирж, брокерских фирм, банков, разного рода фондов, корпораций.

      Валютный рынок выполняет следующие основные функции:

     1. обслуживание международного оборота  товаров, услуг и капиталов;

     2. формирование валютного курса  на основе спроса и предложения  на валюту;

     3. хеджирование (страхование) от валютных  и кредитных рисков;

     4. проведение денежно-кредитной политики (центральные банки, ФРС, казначейства);

     5. получение прибыли в виде разницы  курсов валют и процентных  ставок по различным долговым  обязательствам (коммерческих банков, предприятий).

     С организационно-функциональной точки  зрения (как результат реализации экономических функций) валютные рынки  обеспечивают обслуживание международного оборота товаров, услуг, работ; своевременное  осуществление международных расчетов; взаимосвязь различных рынков; стихийное  определение валютных курсов путем  балансирования спроса и предложения; предоставление механизмов защиты от валютных рисков; диверсификацию валютных резервов банков, предприятий и государства; валютную интервенцию; использование  рынка государствами для целей  их денежно-кредитной и экономической  политики; получение прибыли в  виде разницы курсов валют и процентных ставок; регулирование валютных курсов национальной валюты к иностранным  валютам (государственное и рыночное); проведение валютной политики, направленной на государственное регулирование указанной области экономики и другие мероприятия.

     С организационно-институционной точки  зрения валютные рынки представляют собой совокупность уполномоченных банков, инвестиционных компаний, бирж, брокерских контор, иностранных банков, осуществляющих валютные операции.

     Итак, с одной стороны, внешний валютный рынок — это самый большой, децентрализованный финансовый рынок  в мире, на котором осуществляется международная торговля и обмен  иностранных валют (объемы операций на валютных рынках не публикуются, однако, по мнению специалистов, совокупный валютный рынок имеет обороты примерно 100—200 млрд. долларов в день). 
 
 
 
 
 

             
 

                            
 

                             2.2. Валютные операции 

     На  валютных рынках осуществляются валютные операции, представляющие собой сделки по поводу купли-продажи валюты, в  результате чего происходит смена собственника национальной и иностранной валюты (или двух иностранных валют). К  валютным операциям относят также  предоставление ссуд и осуществление  расчетов в иностранной валюте. Основными  видами валютных операций являются сделки с немедленной поставкой валюты, а также срочные. В последние  годы быстрыми темпами возрастал  объем новых форм срочных сделок: операций своп, опционов, фьючерсов.

     На  валютном рынке осуществляются различные  по содержанию операции, которые объединены соответствующими сегментами рынка. Основными  сегментами межбанковского валютного  рынка являются кассовый рынок (рынок  сделок по текущему курсу, или операций телеграфного перевода, именуемый в  западной литературе также как рынок "спот") и срочный рынок (или  рынок операций на срок).

     На  кассовом рынке (рынке "спот") покупка  и продажа валют происходит на условиях расчета в течение двух рабочих дней после даты заключения сделки и по курсу на момент ее заключения.

     Курс  любой валюты устанавливается на рынке "спот" по отношению к  доллару США, тогда как между  другими валютами в определенный момент прямого соотношения может  и не существовать. Несмотря на непрерывный  характер валютных операций и постоянное определение курсов валют, в некоторых  финансовых центрах существует процедура  так называемого "фиксинга", продолжительность  которой в разных странах различна. "Фиксинг" – это процесс  официального определения курсов различных  валют, т.е. их котировка во время периодических встреч основных участников рынка, которые проводятся в каждом финансовом центре.  

     Разница между курсом продавца и курсом покупателя носит название "спрэд, или "маржа" и представляет собой доход банка, использующего упомянутые котировки  при проведении валютных операций.

     Официальная котировка валют (фиксинг) в той  или иной форме осуществляется на большинстве бирж в городах Западной Европы: в Амстердаме, Брюсселе, Мадриде, Милане, Париже, во Франкфурте-на-Майне. Однако на крупнейших из них (в Лондоне  и Цюрихе) подобная котировка не проводится.

     Другим  важным сегментом валютного рынка  является срочный рынок (операции на срок). Участники этого рынка принимают  на себя обязательства купить и продать  валюту по курсу, установленному в момент заключения сделки, но с условием взаимной поставки валют в оговоренный  срок.

     Объектом  подобных сделок обычно может служить  любая свободно конвертируемая валюта. Однако чем продолжительнее срок сделки, тем на меньшее число валют  она может распространяться. Дело в том, что одной из двух основных целей срочных сделок, помимо извлечения спекулятивной прибыли, является прежде всего страхование от возможного риска, вызванного изменением курсов валют. Поэтому при сроках от трех дней до шести месяцев возможно заключать  сделки практически по всем конвертируемым валютам, используемым в международных  расчетах. В проведении операций сроком на один и два года почти не используются такие валюты, как австрийский  шиллинг, бельгийский франк, испанская  песета, итальянская лира, португальское  эскудо, а также денежные единицы  скандинавских стран.

     Как правило, при осуществлении срочных  операций банки требуют от клиентов определенных гарантий в виде соответствующих  вкладов (за исключением тех случаев, когда контрагентом является другой банк или финансовое учреждение).

     Валюты  с поставкой в определенный срок не имеют официальной котировки, их курсы складываются под влиянием рыночных сил, а поэтому они отличаются от кур сов валют с немедленной  поставкой (операции "спот"). Сделки на любой срок свыше двух рабочих  дней получили название форвардных операций. При этом если курс валюты по ним  выше действующего курса "спот", то говорят, что такая валюта котируется с премией, если же он ниже курса  по кассовым операциям, то речь идет о  дисконте.

     На  форвардном рынке имеют место  два вида валютных операций. К первому  виду относятся обычные форвардные сделки, которые предусматривают  покупку или продажу валюты со сроками выплаты более двух дней. Второй вид – это операции "своп", представляющие собой одновременную  покупку и продажу валюты с  различными сроками расчетов. При  этом в качестве контрагента всегда выступает одно и то же лицо. Сделка "своп" может быть определена и  как сочетание сделок типа "спот" и форвардных операций (классический вид операции: "своп"= сделка "спот" + "форвард