Венчурный капитал и его роль в современных условиях

 

Министерство образования  и науки РФ

ФГБОУ ВПО "САМАРСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ  ЭКОНОМИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ"

Кафедра "Теоретическая  экономика и международные экономические  отношения"

 

 

КУРСОВАЯ РАБОТА

по  дисциплине: «Микроэкономика»

на тему:

«Венчурный капитал и его роль в современных условиях»

 

выполнил студент 1 курса

специальности «Экономическая

 теория и международные 

экономические отношения»

Н.О. Бороздин

 

Проверил:

к.э.н, профессор Левченко Л.В.

 

 

 

 

 

 

Самара 2012

 

Оглавление

Введение........................................................................................................ 3

1. Теоретические основы исследования венчурного капитала.................... 5

    1.1. История возникновения и развития венчурного капитала...................... 5

    1.2. Сущность венчурного капитала, особенности его финансирования.......7

    1.3. Процесс формирования венчурного капитала........................................ 10

2. Анализ практического применения венчурного капитала..................... 12

    2.1. Мировая практика применения венчурного каптала............................. 12

    2.2. Применение венчурного капитала в экономике современной России.18

3. Государственное регулирование венчурного капитала в современных      условиях...................................................................................................... 24

Заключение................................................................................................. 31

Список литературы.................................................................................... 32

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

Капитал может принимать  различные формы, это может быть: акционерный, ссудный, основной, оборотный, авансированный, промышленный, товарный, земледельческий, фиктивный и др., а также венчурный или особо  рискованный капитал. Венчурный  капитал является одной из малоизученных  проблем в современной экономической  теории. Однако, анализируя опыт развитых стран, можно с большой долей  уверенности утверждать, что данная форма капитала напрямую способствует развитию науко-технологической отрасли  в экономике страны. Развитие технологий позволяет оптимизировать процесс  производства, что в конечном итоге  ведет к повышению эффективности  экономики.¹

Современная экономика развивается  настолько стремительно, что ни одна технология, ни один проект не могут  ждать — деньги на развитие бизнеса, как правило, нужны либо сразу, либо никогда. Венчурный капитал как  раз и является механизмом, сокращающим  время появления денег на развитие компаний, в связи с чем, изучение рисковых инвестиций становится всё  более актуальным как в развитых странах, так и в России.

Название "венчурный" происходит от английского "venture" - "рискованное предприятие или начинание". 

Рисковое (венчурное) инвестирование, как правило, осуществляется в малые  и средние частные или приватизированные  предприятия без предоставления ими какого-либо залога или заклада, в отличие, например, от банковского  кредитования. Венчурные фонды или  компании предпочитают вкладывать капитал  в фирмы, чьи акции не обращаются в свободной продаже на фондовом рынке, а полностью распределены между акционерами - физическими  или юридическими лицами. 

Инвестиции направляются либо в акционерный капитал закрытых или открытых акционерных обществ  в обмен на долю или пакет акций, либо предоставляются в форме  инвестиционного кредита, как правило, среднесрочный по западным меркам, на срок от 3 до 7 лет. Процентная ставка по таким кредитам либо не устанавливается, либо составляет 2 - 4%. 

Цель курсовой работы заключается  в том, чтобы понять сущность венчурного капитала и его роль в современной экономике.

 Для достижения данной цели предполагается решить следующие задачи:  
- изучить понятие и историю развития венчурного капитала;  
- дать понятие венчурного финансирования;  
- выявить роль венчурного капитала для современных инвесторов и предпринимателей;                                                                                                    - провести анализ применения венчурного капитала как в мировой, так и российской практике.

Чтобы выполнить данную курсовую работу использовалась научная и  учебная литература, публикации, статьи из экономической периодической литературы. 

Применялось два метода: наблюдение и сравнение. 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.Теоретические  основы исследования венчурного капитала.

1.1. История возникновения  и развития венчурного капитала.

Исторически венчурный капитал  возник именно как североамериканский феномен. Современная венчурная индустрия начала свое формирование после Второй мировой войны.

Венчурный капитал, как альтернативный источник финансирования подобных частных  компаний и фирм появился в США  в конце 50-х годов XX века, а в  Европе (в первую очередь в Великобритании) получил права гражданства в  конце 70-х – начале 80-х годов. 
 
Начало было положено совершенно случайным стечением обстоятельств. В 1957 году Артур Рок, работавший в инвестиционной банковской фирме Нью-Йорка, получил письмо от своего знакомого – Юджина Клейнера – инженера фирмы Shokley Semiconductor Laboratories, расположенной в Калифорнийской Силиконовой долине, с просьбой найти фирму, которая согласилась бы профинансировать разработку и наладить выпуск кремниевого транзистора совершенно нового типа. 
 
Ни одна компания не изъявила желания выделить средства для реализации предложенного сугубо теоретического проекта, и лишь Шерман Фэрчайлд (сам в прошлом изобретатель) не только нашел средства, но и впервые в истории бизнеса на свой страх и риск создал новую фирму Fairchild Semiconductors для будущего производства наукоемкого продукта, которого еще вообще не существовало в природе. 
 
Его решение оказалось более чем удачным – образованная фирма не только принесла громадные прибыли, но и стала своеобразной праматерью всех знаменитых сегодня полупроводников высокотехнологичных компаний Силиконовой долины (таких, например, как Intel, Apple Computer, Microsoft и многие другие). И именно Артур Рок был тем первым человеком, который употребил неведомый никому тогда термин «venture financing – венчурное финансирование»², то есть выделение средств на реализацию научно-технических проектов в частном бизнесе без каких-либо четких гарантий на успех. Так появился термин венчурное финансирование и новый вид бизнеса. 
 
Процесс развития венчурного бизнеса в Европе носит дублирующий характер, что и предопределило, в конечном счете, уход европейцев от традиционных схем венчурного инвестирования. Процесс становления и развития венчурного бизнеса здесь сразу потребовал создания профессиональных организаций. Они стали возникать как некоммерческие ассоциации. Сначала создавались национальные ассоциации, из которых самой старой является «Британская ассоциация венчурного капитала» (BVCA), основанная в 1973 году. «Европейская ассоциация венчурного капитала» (EVCA), основанная в 1983 году всего 43 членами, в настоящее время насчитывает 320. Различия в целях и задачах, которые ставят перед собой национальные ассоциации, обусловлены разным уровнем экономического развития стран и регионов мира, а также приоритетами национальных экономических политик. Однако, сама потребность формальной структуризации, по мнению ряда исследователей, − свидетельство зрелости и растущего влияния венчурного предпринимательства³. Собственно же венчурная деятельность в Европе оживилась лишь во второй половине 1990-х годов, когда появились рынки акций для растущих компаний, повысилась предпринимательская активность, усилилась правительственная поддержка. Затем последовал всплеск, связанный с «технологическим бумом». Инвестиции в европейские компании, работающие в области высоких технологий намного возросли. Количество компаний, финансируемых венчурным капиталом, которые достигли глобального значения хотя бы на короткое время, незначительно. При этом большинство самых известных европейских фирм в сфере высоких технологий (мы уже отмечали, что это традиционная для венчурного капитала сфера), среди которых Nokia, Vodafone, Alcatel, производители программного обеспечения Dassault Systems и SAP, а также разработчик микросхем ARM, не имели ни цента венчурного капитала. Таким образом, механизмы венчурного инвестирования находятся в Европе на стадии становления.  
 
Венчурная индустрия в России зародилась не в результате частной инициативы отечественных «ангелов бизнеса» или национальных финансовых институтов, что коренным образом отличает ее от США и Европы. Она была принесена извне с целью ускорения процесса перехода страны к рыночной экономике.  
 
На протяжении своего недолгого, но бурного развития, венчурный бизнес непрерывно эволюционировал по одному из двух путей развития: американскому (упор на частную инициативу) и европейскому (подпитка институциональными инвесторами). В конце 1990-х годов эта отрасль пережила стремительный рост, а затем глубокий спад, вызванный «технологическим пузырем», образовавшимся из-за переоценки возможностей Интернета. Необходимо, правда, отметить, что подобный спад практически не отразился на российском рынке венчурных инвестиций, по причине его неразвитости. Неразвитость присуща и рынку венчурного капитала Европы, что определило принятие нами за эталон венчурного механизма его американский вариант, где она получила такое мощное развитие.

 

1.2. Сущность венчурного  капитала, особенности его финансирования.

 

Сущность венчурного капитала проявляется через его функции, к которым относятся:

- Научно-производственная функция. Направлена на содействие технологическому прорыву, на развитие инновационной и деловой активности, которая в итоге содействует экономическому инновационному росту хозяйственных систем.

- Функция коммерциализации  научно-технической и инновационной  деятельности. Эта функция свойственная всем основным формам венчурного капитала, ее можно также назвать функцией инкубации инновационного предпринимательства, в том числе внутреннего.

- Функция инвестиционного обеспечения научно-технической и инновационной деятельности венчурного капитала вытекает из первой функции, которую конкретизирует в определенной степени.

- Венчурный капитала  выполняет функцию своеобразного  гаранта временной экономической  устойчивости рождающихся малых  инновационных предпринимательских  структур, а за счет последних обеспечивает устойчивость корпоративного каркаса экономики.

- Венчурный капитал  выполняет функцию структурного  обновления экономики различных  уровней. Данный капитал содействует замене жесткой вертикальной структуры предприятия через развитие горизонтальных связей моделью, которую можно условно назвать «научно-производственной сетью⁴

Венчурное финансирование - финансирование какого-либо проекта в условиях той или иной неопределенности, создающей риск.

Венчурное финансирование, в широком смысле слова - это инвестиция в акционерный капитал не котирующихся на бирже компаний с целью поддержания их будущего развития и прибыльного роста.

Особенности венчурного финансирования:

а) Венчурное финансирование связано  с паевыми вложениями в акции, то есть с риском и биржевой игрой.

б) Венчурный капиталист вкладывает свои средства не непосредственно в  компанию, а в ее акционерный капитал, другую часть которого составляет интеллектуальная собственность основателей новой  компании.

в) Инвестиции осуществляются в компании, акции которых еще не котируются на фондовой бирже.

г) Венчурный капитал направляется в малые высокотехнологичные  компании, ориентированные на разработку и выпуск новой наукоемкой продукции.

д) Венчурный капитал предоставляется  новым высокотехнологичным компаниям  на средний и длительный срок и  не может быть изъят венчурным  капиталистом по собственному желанию  до завершения жизненного цикла компании.

е) Венчурное финансирование предоставляется  преимущественно компаниям с  потенциальной возможностью роста, а не компаниям уже приносящим высокую прибыль.

ж) Венчурный капитал направляется на поддержание нетрадиционных (новых, а иногда и совершенно оригинальных) компаний, что, с одной стороны, повышает риск, а, с другой - увеличивает вероятность  получения сверхвысоких прибылей.

з) Вложение венчурного капитала именно в эксклюзивные малые высокотехнологичные  компании продиктовано стремлением  не только получить более высокие, по сравнению с инвестициями в другие проекты, доходы, но и желанием создать новые рынки сбыта, заняв на них господствующее положение.

и) Венчурные инвестиции предоставляются  не навсегда, а лишь на определенное время.

к) Венчурное финансирование - это  своеобразный заем новым компаниям, долгосрочный кредит без получения  гарантий, но под более высокий, чем  в банках, процент.

л) Венчурный капиталист, направляя  инвестицию в новую малую компанию, должен заранее решить, каким образом  он собирается реализовать свое право  на получение прибыли. Иными словами, должен определить, как будет в  конце жизненного цикла профинансированной компании (через 5- 7 лет) выходить из инвестиции.

 

При анализе функций и  особенностей венчурного капитала их сравнение с экономическим содержанием  капитала вообще, раскрытым классиками экономической теории, позволяет  охарактеризовать экономическую сущность венчурного капитала как разновидность  финансового капитала, выполняющего роль особого инвестиционного ресурса  в общественном воспроизводстве, имеющего преимущественную направленность действия на активизацию научно-технической  и инновационной деятельности, сочетающего  высокие риски и неопределенность конечного совокупного рыночного  эффекта со сверхвысокой доходностью  вложенных в новые или развивающиеся фирмы средств.⁵

1.3. Процесс формирования венчурного капитала.

В большинстве случаев  венчурные капиталисты не стремятся  взять контроль над финансируемыми предприятиями в свои руки. Если решение об инвестировании принято, венчурный капиталист будет стремиться всячески поддерживать руководство  фирмы, чтобы предприятие добилось успеха, и вложенные средства вернулись  с прибылью. Обычно венчурные капиталисты  входят в состав совета директоров, решение же текущих вопросов осуществляет именно руководство предприятия, а венчурный капиталист поддерживает его своими деньгами, финансовым опытом и знаниями в области планирования и других сферах.