Виды циклов и их теоретическая интерпретация

Таблица 3. Динамика изменения ВВП на душу населения

Показатели	1999	2000	2001	2002	2003	2004	2005	2006	2007	2008
ВВП, млрд.руб.	675159	2890320	9134	17173	26138	36565	49445	65067	79231	85648
ВВП надушу населения, тыс.руб.	65937	288061	913	1697	2634	3703	5088	6656	8142	8829,0

 

Для наглядности изменения  ВВП на душу населения построим график изменения (рис. 6).

Рис. 6 Динамика изменения ВВП на душу населения (1999-2008гг.)

Примечание: показатели за 1997-1999 года проденоминированы, то есть без  последних трёх нулей, для равномерности  соотношения стоимости денег.

Динамика изменения ВВП  на душу населения также имеет  тенденцию к росту, так если в 2000 году ВВП на душу населения составлял 913 тыс. руб., то уже к 2008 году данный показатель составил 8829 тыс.руб на человека.

Специфику структурного цикла  в экономике Республики Беларусь можно рассмотреть на примере  мирового экономического кризиса 2007-2009 гг.

Мировой финансовый кризис начался в 2008 году как результат  проблем, вызванных рынком ипотеки  в США. Последовала цепная реакция, в ходе которой пострадали инвестиционные банки Lehman Brothers, Merrill Lynch и многие другие участники финансового рынка. Сегодня  можно говорить, что кризис охватил  Европу, Россию, а также Республику Беларусь и другие страны.

Рождение мирового кризиса  произошло в Соединенных Штатах еще в 2006 году. По сути, тогда он еще  не был мировым и касался только США. В первую очередь рухнул американский рынок ипотечного кредитования, из-за чего многочисленные ипотечные операторы  теряли миллионные убытки или, объявляя о своем банкротстве, вовсе уходили  с рынка. Но если бы только Америка! Финансовый кризис в США довольно быстро запустил свои «щупальца» и  в европейские страны, продолжая  развиваться в 2007 году.

Центральные банки многих стран Европы, а также Англии, Японии, США и Австралии попытались снизить ставки денежного рынка  и занялись интервенцией. Несмотря на их усилия, уже в августе 2007 года дефицит ликвидности стала испытывать вся мировая система. Теперь ипотечный кризис в США прочувствовала на себе и «старушка» Европа.

Ситуация продолжала усугубляться, и в ноябре-декабре 2007 года правительство  США подготовило специальный  пакет антикризисных мер, направленный на «реанимацию» банков и дефолтных  заемщиков. Многомиллиардные убытки к  этому времени стали нормой. Финансовый кризис  в США продолжился и разросся, захватывая в свои “депрессивные объятия” все новые и новые страны.

Финансовый кризис в первую очередь проявился на фондовом рынке (приложение 2), постоянное снижение индекса  РТС наблюдалось с мая 2008 года.

В 2009 году кризис продолжился  с новой силой, угрожая перерасти  в глобальную депрессию. Эксперты ожидают, что пик финансового кризиса  придется на первый-второй квартал 2009 года. Власти США и других стран  предпринимают все усилия для его преодоления, однако остановить начавшийся процесс замедления экономического роста пока не удается. Зато повышается уровень безработицы, останавливаются целые отрасли, отдельным странам угрожает дефолт. Так, финансовый кризис из США стал глобальным, и победить его можно только согласованными действиями правительств всех экономически развитых стран.

Многие высококвалифицированные  специалисты сегодня высказывают  различные варианты развития мирового экономического кризиса 2008 года, многие из которых основаны на тенденции  развития кризиса в 1929 году в Америке, однако последствия экономического кризиса не только непредсказуемы, но и в любом случае неутешительны.

Европа кризис переживает по-особенному. Он связан не только с кризисом безработицы, но последствия экономического кризиса сказываются и на цене золота. Пока она будет неуклонно расти.

Европа рассматривает  кризис, пути выхода из него, как глобальную проблему, возникшую «вдруг» и  потянувшую за собой в лоно международного кризиса практически все государства. Но все уверены, что предсказание кризиса, каким бы оно, ни было, лежит  ответственностью на США. Именно Соединенные  Штаты, спасая себя, вовлекли в кризис другие государства. В Европе кризис особенно остро проявляется, так  как это изначально мир капитализма, которому присущи такие проблемы. И когда-нибудь они зайдут в тупик.

С научной точки зрения, возникновение кризиса связано  со следующими факторами:

- всеобщая цикличность  экономического развития;

- высокие цены на нефть  и сырьевые ресурсы;

- перегрев фондового рынка;

- перегрев кредитного  рынка и как следствие ипотечный  кризис;

- использование новых  непроверенных финансовых методик  и инструментов - кредитных дефолтных  свопов (credit default swap) и иных деривативов.

Выделяют 4 наиболее реальных причины, которые вызывают интерес  и проявляются в ходе  мирового кризиса:

• Первая - высокие цены на сырьевые товары.

Вкратце отметим, что до 2008 года цены на сырьевые ресурсы (в частности - нефть) росли. Примером этому можно предоставить уровень цены за январь 2008 года - цены на нефть превысили $100 за баррел. Всего через пол года, а точнее 11 июля 2008 года цена нефти марки WTI достигла рекордных за всю историю 147,27 за баррель; после чего началось снижение — до $61 24 октября того же года и до $51 в ноябре.

• Вторая - Ипотечный кризис в США 2007 года.
• Третья - Использование деривативов (производных финансовых инструментов) и стремление повысить доходность за счёт увеличения рисков.
• Четвертая - Кризис ликвидности 2008 года.

Несмотря на все попытки, предпринимаемые правительством Республики Беларусь, избежать негативного влияния  мирового финансового кризиса на белорусскую экономику, этот процесс  до сих пор остановить не удалось. Логика процесса повторяет общемировую: кризисные процессы начинают охватывать банковскую сферу экономики и  уже существуют признаки возникновения  серьезных проблем в функционировании реального сектора экономики.

В Республике Беларусь последствия  кризиса привели к повышению  процентных ставок по кредитам. Аналитики пришли к общему мнению, что банки, стремящиеся выжить в такой ситуации должны принять срочные меры, которые в свою очередь грозят жестко ударить по кошельку типичного потребителя. Из положительных моментов последствий финансового кризиса в Республике Беларусь можно выделить

• оздоровление экономики,
• оживление предпринимательской инициативы,
• замещение импортных товаров - отечественными.
• разорение неконкурентоспособных предприятий и развитие более эффективных и жизнеспособных,
• повышение уровня конкуренции и как следствие, снижение цен на некоторые товары.

Кризис в Республике Беларусь уже вызвал снижение цен на бензин, на недвижимость и землю.«Привязка» национальной валюты к доллару, а не к «золотому запасу» страны, помещенному в НББ (Национальный Банк Белоруссии), привела к зависимости от колебаний курса. Пока курс был прогнозируем, все финансовые операции можно было проводить с учетом предполагаемых рисков. Так продолжалось до 2006 года, который ознаменовался обвалом рынка залогового овердрафта. «Волна» этого обвала дошла за двухлетний период до всех стран, участвующих в торгах фондовых бирж. Финансовый кризис породил новую волну интереса к американским долларам, которые всегда пользовались уважением белорусов. Сегодня помимо долларов многие выбирают евро, однако, связь доллара и кризиса уже успела прочно отложиться в сознании белорусов, поэтому наличные доллары активно покупаются. Помимо скупки наличных долларов во время финансового кризиса пользуются большой популярностью и банковские валютные счета. Рост спроса на американскую валюту приводит к росту ее обменного курса. Так, за 2008 год доллар США вырос по отношению к белорусской валюте более чем на 25%.Обладая своим золотым запасом в резерве национального банка, руководство Республики Беларусь своевременно обратилось в МВФ (Международный валютный фонд) и получило 2,46 млрд. долларов для преодоления последствий финансового кризиса в стране. Договоренность о кредите с Венесуэлой дала Белоруссии дополнительное пополнение золотовалютного запаса в полмиллиарда долларов (кредит сроком на 7 лет), а к концу 2008 года Россия в рамках стабилизационного кредита предоставила 1 млрд. долларов и ожидается поступление такой же суммы в 2009.

По данным НББ, золотовалютные резервы Беларуси по стандартам МВФ  на 1 января 2009 года составили $3061,1 млн, сократившись за 2008 год на $1121,1 млн, или на 26,8%. В декабре ЗВР уменьшились на $714,3 млн, или на 18,9%, после снижения на $276,4 млн, или на 6,8%, в ноябре, в октябре — на 1,7% (на $68,1 млн) и на 10% в сентябре (на $459,7 млн).

По оценке МВФ, ЗВР Беларуси в 2009 году должны вырасти до $5204 млн (1,7 месяца импорта) и до $8085 млн в 2010 году (2,3 месяца импорта).

Динамика изменения золотовалютных резервов за последние несколько  месяцев и прогноз отражены на (рис 7)

Рисунок 7. Динамика изменения золотовалютных резервов Республики Беларусь

 

Предложение «длинных» денег  в экономике и стабилизацию денежного  рынка в долгосрочной перспективе  должны обеспечить институциональные  инвесторы, а также сами коммерческие банки за счет кредитной активности. Одним из источников «длинных» пассивов служат депозиты юридических лиц и вклады физических лиц, размещенные на срок более трех лет. В условиях нехватки «длинных» денег банки вынуждены в качестве источника формирования «длинных» активов использовать «короткие» обязательства. Причем эта ситуация характерна не только для периода текущей финансовой нестабильности, но и для последних нескольких лет, когда краткосрочные обязательства покрывали не менее 10—14% долгосрочных активов банков. Очевидно, дальнейшее наращивание долгосрочных кредитов за счет краткосрочных пассивов могло негативно сказаться на ликвидности банковской системы.

В последнее время замедление темпов роста кредитного портфеля приняло  ярко выраженный характер. В ноябре 2008 г. по сравнению с октябрем объем  выданных кредитов населению даже сократился на 0,7%, прирост банковских кредитов предприятиям составил всего 0,7% (см. рис. 8). На динамику банковских кредитов в 2008 г. оказало влияние и то, что в период кризиса многие организации начали сворачивать инвестиционные программы, сокращать текущие расходы. Банки стали ужесточать требования к финансовому состоянию граждан в связи с возрастающими рисками непогашения кредитов (снижение покупательской способности, увеличение числа безработных). В ближайшее время банкам придется больше внимания уделять привлечению ресурсов с внутреннего рынка.

Рисунок 8. Замедление роста кредитов населению и предприятиям (в % к предыдущему году)

Усиление конкуренции  на внутреннем финансовом рынке в 2008 г. привело к повышению ставок по банковским депозитам. Отметим, что  до сих пор повышение банками  ставок по депозитам физических лиц  было весьма скромным и не компенсировало ускорение темпов инфляции. При этом темпы прироста банковских депозитов  снизились.

Инфляция в Беларуси в 2008 году составила 13,3%, что на 1,2% больше, чем в 2007 году и на 6,7% больше, чем  в 2008 году (табл. 4).

Таблица 4. Инфляция в Беларуси за 1995-2008 гг.

Показатели	1995	2000	2002	2003	2004	2005	2006	2007	2008
Индекс потребительских цен(декабрь  к декабрю предыдущего года;  в процентах)	344,0	207,5	134,8	125,4	114,4	108,0	106,6	112,1	113,3
Индекс цен производителей промышленной продукции  (декабрь к декабрю предыдущего года;  в процентах)	221,8	268,0	142,6	128,1	118,8	110,0	109,0	116,8	116,4

 

В стране принимаются необходимые  меры по сдерживанию инфляции. Так, в результате проверочных действий Министерства экономики Республики Беларусь при участии Комитета государственного контроля Республики Беларусь и других мер в Беларуси удалось сбить  волну необоснованного роста  цен, пресечь массовые случаи ценового беспредела.

Ситуацию в реальном секторе  также осложняет рост процентных ставок. Высокая стоимость ресурсов для предприятий кроме инфляционного фактора определяется тем, что рынок сигнализирует о существенном уровне неопределенности: вновь произведенные товары и услуги могут быть невостребованы. В результате кредитами могут воспользоваться только производства с высокой доходностью или быстрой отдачей. Финансовый кризис в Республике Беларусь проходит относительно «мягко» еще и потому, что финансовая деятельность осуществлялась и была ориентирована на внебиржевые операции, поэтому влияние фондовой биржи на стабильность экономики была максимально снижено.Тем не менее, хотя сами чиновники говорят о том, что Республику Беларусь кризис затронет меньше всего, внешний долг государства продолжает расти. (Достаточно вспомнить про растущий долг за газовые поставки.) Это хороший ход для предотвращения возникновения паники среди населения, но ситуация достаточно серьезная. Стабильность финансовой системы можно оценить, проанализировав работу банковской системы, а особенно политику ведения дел Национальным банком, как основным рычагом управления.