Возникновение и развитие рынка ценных бумаг

379 с. - (100 лет РЭА им. Г.В.  Плеханова).

⁵Галанов В.А., Басов А.И. Рынок ценных бумаг: Учебник / - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2006. - 448 с : ил.

¹²Солонская Л.А. Ценные бумаги. Учебное пособие. СПб.:СЗТУ, 2002.-45с.

Второй тип рынка ценных бумаг, выделенный автором В.А. Голановым, рынок вторичных ценных бумаг⁴. Рынок вторичных ценных бумаг - это рынок ценных бумаг, основанных на других ценных бумагах. Примером вторичных ценных бумаг в российских условиях, в частности, являются «опционы эмитента» или американские депозитарные расписки⁴.

В зависимости от вида эмитента автор А.В. Галанов подразделяет рынок ценных бумаг на рынки государственных и корпоративных (негосударственных) ценных бумаг⁴.

В свою очередь, А.Д. Радыгин подразделяет рынок государственных ценных бумаг в нашей стране на рынок федеральных ценных бумаг, рынок ценных бумаг субъектов Федерации и рынок муниципальных ценных бумаг¹⁰.

С позиций отраслевого  деления экономики любой страны среди многих автором также востребовано следующее определение рынка ценных бумаг. Отраслевой рынок ценных бумаг — это рынок всех видов ценных бумаг, которые выпущены коммерческими структурами данной отрасли. Например, рынок ценных бумаг металлургических компаний или нефтяных компаний и т.д.¹⁴⁵

Галанов В.А подразделяет рынок ценных бумаг на мировой рынок и национальные рынки⁴. В свою очередь, мировой рынок ценных бумаг может рассматриваться как совокупность национальных рынков ценных бумаг и как международный (межнациональный) рынок определенного вида ценных бумаг⁴.

 

^{_____________________}

¹Бердиникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие. - М.: ИНФРА-М, 2002. - 270 с. - (Серия "Высшее образование").

⁴Галанов В.А. Рынок ценных бумаг: Учебник. - М.: ИНФРА-М. - 2007. -379 с. - (100 лет РЭА им. Г.В. Плеханова).

⁵Галанов В.А., Басов А.И. Рынок ценных бумаг: Учебник / - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2006. - 448 с : ил.

В зависимости от степени  концентрации (сосредоточения) отношений эмитентов и инвесторов с точки зрения места, времени, процессов и т.п. авторы подразделяют рынок ценных бумаг подразделяется на биржевой и внебиржевой (небиржевой)¹³¹⁰.

Биржевой рынок - это рынок, имеющий юридический статус биржи. Экономическим основанием биржи как рынка является высокая степень концентрации (сосредоточения) однотипных сделок (сделок купли-продажи) с ценными бумагами в определенном месте и за дискретный отрезок времени³.

Внебиржевой (небиржевой) рынок - это рынок, характеризующийся хаотичностью процесса заключения сделок купли-продажи с ценными бумагами во времени и пространстве, а в организационно-юридическом плане данный рынок рассредоточен по стране и по участникам³.

С точки зрения наличия  твердо установленных правил торговли, фиксированных, вплоть до утверждения их государством, рынок ценных бумаг исторически делился на организованный и неорганизованный рынок¹.

Организованный рынок - это рынок, функционирующий по обязательным для всех его участников правилам. Понятие организованного рынка в настоящее время автоматически включает и его регулирование со стороны государства, поскольку указанные правила должны быть обязательно утверждены государством¹.

Неорганизованный рынок - это рынок без правил и без государственного регулирования¹.

 

^{________________________}

¹Бердиникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие. - М.: ИНФРА-М, 2002. - 270 с. - (Серия "Высшее образование").

³Бетяева Т.А. , Столяров И.И. Рынок ценных бумаг: Учебн. Пособие.-М.:ИНФРА-М, 2006.-304с.-(Учебники факультета государственного управления МГУ им. М.В.Ломоносова)

⁹Никифорова В.Д. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие. - СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2010. - с.

 

 

В зависимости от способа  заключения сделок рынок ценных бумаг  может быть публичным или электронным (компьютеризированным)⁷.

Публичный рынок - это рынок, на котором купля-продажа ценных бумаг осуществляется публично, т. е. обычно в присутствии профессиональных торговых участников рынка. Публичный рынок ценных бумаг есть не только присутственный рынок, но и гласный рынок, когда информация о сделках и торгах является открытой для всех участников любого рынка независимо от их местонахождения⁷.

Электронный (компьютеризированный) рынок  - это рынок, на котором процесс купли-продажи ценных бумаг осуществляется путем электронного контакта (по электронным сетям) между продавцами и покупателями⁷.

В зависимости от вида заключаемых сделок Я. Миркин разделяет рынок ценных бумаг на кассовый и срочный, инвестиционный и спекулятивный, наличный и долговой (маржинальный) и т.д.⁸

Рынок ценных бумаг «бесконечен» в своих проявлениях, а потому и его классификаций может быть «великое» множество.

На основе приведённых  выше данных, можно составить следующую  схему классификации рынка ценных бумаг (см. рис. 2).

 

 

________________

⁷Иванова Л.Н., Огорелкова Н.В.  Рынок ценных бумаг: Методические указания к изучению курса (для студентов экономического факультета заочной формы обучения) / Омск: Омск. гос. ун-т, 2003.– 68 с.

⁸Миркин Я. Рынок ценных бумаг России: воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развития. — М.: Альпина Паблишер, 2002. — 624 с.

 

 

 

 

 

 

По степени организованности: -организованный

-неорганизованный

По территориальному признаку:

-международный

-региональный

-национальный

-местный

 

 

 

 

 

 

 

 

По форме размещения:

-первичный

-вторичный

Рынок ценных бумаг

 

По месту торговли:

-биржевой

-внебиржевой

По видам сделок:

-кассовый

-срочный

По способу торговли:

-традиционный

-электронный

 

 

 

Рис. 2. Классификация рынка ценных бумаг

 

Участники рынка ценных бумаг - это физические лица или организации, которые продают либо покупают ценные бумаги, обслуживают их оборот и расчеты по ним¹. Это те, кто вступает между собой в определенные экономические отношения по поводу кругооборота ценных бумаг⁵.

Поскольку рынок ценных бумаг  есть составная часть рынка вообще, постольку состав его участников может быть классифицирован в зависимости от той позиции, какую занимает участник на рынке и по отношению к рынку⁵.

 

^{______________________________}

¹Бердиникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие. - М.: ИНФРА-М, 2002. - 270 с. - (Серия "Высшее образование").

⁵Галанов В.А., Басов А.И. Рынок ценных бумаг: Учебник / - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2006. - 448 с : ил.

 

 

 

Авторы Галанов В.А. и А.И.Басов выделяют следующие  группы участников рынка ценных бумаг в зависимости от их функционального назначения⁵:

• продавцы;

• инвесторы;

• фондовые посредники;

• организации, обслуживающие  рынок ценных бумаг;

• органы регулирования  и контроля.

Продавцы - это владельцы  ценных бумаг. Инвесторы - это те, кто вкладывают  свой капитал в ценные бумаги.

Фондовые посредники - это торговцы, обеспечивающие связь между эмитентами и инвесторами на рынке ценных бумаг⁵.

Организации, обслуживающие рынок ценных бумаг, - это организации, выполняющие все функции на рынке ценных бумаг, кроме функции купли-продажи этих ценных бумаг⁵.

Эмитенты - это государство, коммерческие предприятия и организации⁵.

Инвесторы - это население, а также коммерческие организации, заинтересованные в увеличении (приросте) свободных денежных средств⁵.

Фондовые посредники - это организации, которые осуществляют на рынке ценных бумаг брокерскую или дилерскую деятельность⁵.

Организации, обслуживающие рынок ценных бумаг, могут включать⁹:

• организаторов рынка  ценных бумаг (фондовые биржи или  небиржевые организаторы рынка);

• расчетные центры (расчетные  палаты, клиринговые центры);

• депозитарии;

• регистраторов;

________________

⁵Галанов В.А., Басов А.И. Рынок ценных бумаг: Учебник / - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2006. - 448 с : ил.

⁹Никифорова В.Д. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие. - СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2010. - с.

Вышеприведённую информацию можно кратко представить в виде следующей схемы  (см. рис.3).

Фондовые посредники

Эмитетнты

Государственные органы регулирования

Инвесторы

Организации, обслуживающие  рынок ценных бумаг

Субъекты рынка ценных бумаг

 

Рис. 3. Участники рынка ценных бумаг

 

3. Инструменты рынка ценных бумаг

Автор Никифорова В.Д. выделяет следующие инструменты рынка ценных бумаг⁹:

• облигации;

• акции;

• инструменты, дающие право на другой инструмент.

Рассмотрим каждый инструмент рынка ценных бумаг подробнее.

1. Облигации

Облигации представляют собой  кредитные соглашения, основанные на ценных бумагах, по которым не существует единственного кредитора, а, наоборот, целый ряд кредиторов, предоставляющих  свои средства в кредит одному заемщику⁹.

Другие авторы отмечают, что облигации представляют собой заимствование, которое представлено в такой форме, которая позволяет этим обязательствам свободно обращаться на рынке⁸¹².

___________________

⁸Миркин Я. Рынок ценных бумаг России: воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развития. — М.: Альпина Паблишер, 2002. — 624 с.

⁹Никифорова В.Д. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие. - СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2010. - с.

¹²Солонская Л.А. Ценные бумаги. Учебное пособие. СПб.:СЗТУ, 2002.-45с.

Поскольку кредитные соглашения имеют определенный срок действия, большинство облигаций будут  погашаемыми или срочными, т. е. это означает, что будет устанавливаться дата погашения (для погашения основной суммы долга). Меньшая часть облигаций выпускается в непогашаемой или бессрочной форме. Это означает, что дата погашения не устанавливается, но у эмитента всегда есть право выкупить эти облигации и аннулировать выпуск (но обычно эмитенты аннулируют выпуски только в тех случаях, когда они считают, что смогут привлечь средства на более выгодной основе)⁹.

2. Акции.

Этот вид ценных бумаг  может рассматриваться как бессрочный кредит, который был предоставлен компании в обмен на участие в  прибыли в качестве одного из владельцев компании⁶.

Основным видом акций, обращающихся на рынке капиталов, являются обыкновенные акции. Первоначальный капитал  распределяется среди акционеров пропорционально  сумме, внесенной при учреждении компании. Дополнительные акции могут  выпускаться по разным причинам для  того, чтобы компания могла получить дополнительные средства. Число выпущенных акций и уплачиваемая за них цена будут разными в разных выпусках⁶.

Можно сделать вывод, что акционеры принимают на себя риск, связанный с потерей доли прибыли. По некоторым эмиссиям возникают определенные различия в степени принятия риска. Эти различия можно увидеть в названиях акций, например, отсроченные или, напротив, привилегированные обыкновенные акции⁶.

 

__________________

⁶Жуков Е.В. Ценные бумаги и фондовые рынки.-М.:ЮНИТИ,1995.

⁹Никифорова В.Д. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие. - СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2010. - с.

 

 

Отсроченные акции - это обыкновенные акции, которые участвуют в распределении прибыли после привилегированных, обыкновенных и других типов акций и дающие право на дивиденд только после конкретной даты или достижения компанией определенного уровня прибыли⁶.

Привилегированные обыкновенные акции - это термин, который используется для обыкновенных акций, которые обладают определенным льготами, привилегиями с точки зрения выплаты дивидендов или основной суммы по отношению к первому виду. Следовательно, второй вид будет стоить больше, чем первый, так как такие приоритетные права, совершенно очевидно, сокращают риск их владельцев. В настоящий момент использование такого метода привлечения средств не поощряется, так как регулирующие меры рынка капиталов полагают, что все акции должны иметь равные права⁶.