Возникновение и развитие рынка ценных бумаг

• реализация государственной политики развития рынка ценных бумаг;

•обеспечение безопасности рынка ценных бумаг для профессиональных участников и клиентов;

• создание открытой системы  информации о рынке ценных бумаг и контроль за обязательным раскрытием информации участниками рынка.

Российский фондовый рынок  имеет смешанную модель управления. Во-первых, это Центральный банк РФ, во-вторых - это небанковские государственные органы.

Изучив литературные источники  на тему «Рынок ценных бумаг»¹²³⁴, можно сделать вывод, что в России стихийно сложилась смешанная, полицентрическая модель фондового рынка, на котором одновременно и с равными правами присутствуют коммерческие банки, фондовые биржи и другие финансовые институты.

Эта модель отличается от американской, где существуют серьезные

ограничения по операциям  с ценными бумагами (в частности, для коммерческих банков)¹.

 

 

_________________

¹Бердиникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие. - М.: ИНФРА-М, 2002. - 270 с. - (Серия "Высшее образование").

²Бердиникова Т.Б. Оценка ценных бумаг: Учеб. пособие.-М.:ИНФРА-М,2006.-144с.-(Высшее образование)

³Бетяева Т.А. , Столяров И.И. Рынок ценных бумаг: Учебн. Пособие.-М.:ИНФРА-М, 2006.-304с.-(Учебники факультета государственного управления МГУ им. М.В.Ломоносова)

⁴Галанов В.А. Рынок ценных бумаг: Учебник. - М.: ИНФРА-М. - 2007. -379 с. - (100 лет РЭА им. Г.В. Плеханова).

⁹Никифорова В.Д. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие. - СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2010. - с.

 

 

 

 

Опыт России с развитым рынком ценных бумаг показывает, что

государство должно осуществлять следующие функции³:

• разработка концепции  развития рынка, осуществление программы

          ее реализации, разработка соответствующих законодательных

актов;

• концентрация ресурсов (государственных  и частных) в первую

очередь для развития инфраструктуры рынка;

• контроль за финансовой устойчивостью  и безопасностью рынка

(контроль за входом  на рынок, регистрация ценных  бумаг, надзор

за финансовым состоянием инвестиционных институтов);

• установление норм функционирования рынка, контроль за их

соблюдением, применение санкций  за нарушение правовых норм;

• создание системы информации о состоянии рынка ценных

бумаг и обеспечение ее открытости для инвесторов;

• создание системы защиты инвесторов от потерь (в том числе

государственные или смешанные  схемы страхования инвестиций);

• предотвращение негативного  воздействия на фондовый рынок

других видов государственного регулирования (денежно-кредитного,

валютного, налогового);

• регулирование рынка  государственных ценных бумаг, направленное

на ограничение размера  инвестиционных ресурсов, отвлекаемых

на покрытие непроизводительных расходов государства;

• разработка и регистрация  общих правил функционирования

рынка ценных бумаг;

• арбитраж в спорах о  выполнении зарегистрированных правил

и обязательств участниками  рынка ценных бумаг;

• налогообложение.

_________________

³Бетяева Т.А. , Столяров И.И. Рынок ценных бумаг: Учебн. Пособие.-М.:ИНФРА-М, 2006.-304с.-(Учебники факультета государственного управления МГУ им. М.В.Ломоносова)

Основополагающими документами  по государственному регулированию рынка ценных бумаг являются Гражданский кодекс РФ, Федеральные законы "О рынке ценных бумаг" и "Об акционерных обществах", Постановление ФКЦБ России "Об утверждении стандартов эмиссии акций при учреждении акционерных обществ, дополнительных акций, облигаций и их проспектов эмиссии" (сентябрь 1996 г.), Постановление ФКЦБ России "Об утверждении стандартов эмиссии акций и облигаций и их проспектов эмиссии при реорганизации коммерческих организаций" от 11 ноября 1998 г.¹

Государственное регулирование  ценных бумаг можно представить в виде следующей схемы (см. рис. 4).

Государственное регулирование

  

 

Косвенное

-денежная политика

-контроль над процентной  ставкой

-Налоговая политика

 

 

 

Прямое

-Нормативные документы

-Регистрация

-Лицензирование

-Листинг ценных бумаг

 

 

 

 

 

 

  

 

 

Рис. 4. Государственное регулирование рынка ценных бумаг

Автор Миркин Я. выделяет ряд проблем современного  российского РЦБ⁸:

- «детский» возраст;

- формирование рынка в  процессе массовой приватизации, (большое количество мелких инвесторов, неподготовленных к работе с ЦБ, массовые нарушения и глобальная скупка ЦБ);

___________________

¹Бердиникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие. - М.: ИНФРА-М, 2002. - 270 с. - (Серия "Высшее образование").

⁸Миркин Я. Рынок ценных бумаг России: воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развития. — М.: Альпина Паблишер, 2002. — 624 с.

 

- несовершенство, противоречивость и нестабильность нормативной базы по ЦБ;

- жесткое законодательство в области выпуска эмиссионных ЦБ: сложная процедура регистрации ЦБ и проспектов эмиссии и системы раскрытия информации на РЦБ;

- отсутствие в налоговом законодательстве стимулов для долгосрочного финансирования производства через систему РЦБ;

- жесткие условия лицензирования профучастников (по собственному капиталу) и т.д.

Вышеперечисленные проблемы говорят о том, что Россия нуждается  в более организованном и стабильном регулировании рынка ценных бумаг.

 

2.3. Саморегулирование на российском рынке ценных бумаг

Важную роль в управлении рынком ценных бумаг предстоит сыграть объединениям профессиональных участников фондового рынка (саморегулируемым организациям)¹. Саморегулирование предполагает использование методов общественного регулирования.

Многие авторы к таким методам относятся разработку стандартов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг и их повсеместное применение на практике, запрещение недобросовестной рекламы, формирование общественного мнения с целью мотивации поведения инвесторов и эмитентов⁵.

 

__________________

¹Бердиникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие. - М.: ИНФРА-М, 2002. - 270 с. - (Серия "Высшее образование").

⁵Галанов В.А., Басов А.И. Рынок ценных бумаг: Учебник / - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2006. - 448 с : ил.

 

Для саморегулирование рынка ценных бумаг в стране должны присутствовать определённые саморегулируемые организации, которые мы далее рассмотрим.

Бердиникова Т.Б. даёт следующее определение саморегулируемым организациям. Саморегулируемые организации - ассоциации, союзы и связанные договорными отношениями сообщества профессиональных участников рынка ценных бумаг².

В общепринятой практике данные организации, называют также саморегулирующимися. Но более точно было бы их назвать организациями саморегулирования рынка, так как саморегулируемое функционирование рынка и предполагает установление квалификационных и этических норм для его участников, правил торговых операций и контроль за их соблюдением⁵.

Эффективность рыночной системы зависит от профессионального уровня рыночных агентов, требования к которым формируются объединениями профессиональных участников рынка ценных бумаг².

В конце 1994 г. в России была создана "Профессиональная ассоциация

участников фондового  рынка" (ПАУФОР). Две саморегулируемых организации  - "Совет крупнейших регистраторов и депозитариев" (СКРО) и "Профессиональная ассоциация регистраторов, трансферт-агентов и депозитариев" (ПАРТАД) - стали инициаторами разработки Положения "О деятельности по ведению реестра, владельцев ценных бумаг" (принято 21 июня 1995 г.), в соответствии с которым были введены единые стандарты по регламентации деятельности регистраторов⁶.

__________________

²Бердиникова Т.Б. Оценка ценных бумаг: Учеб. пособие.-М.:ИНФРА-М,2006.-144с.-(Высшее образование)

⁵Галанов В.А., Басов А.И. Рынок ценных бумаг: Учебник / - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2006. - 448 с : ил.

⁶Жуков Е.В. Ценные бумаги и фондовые рынки.-М.:ЮНИТИ,1995.

 

 

Активную работу на рынке  ценных бумаг проводят самая крупная саморегулируемая организация - "Национальная ассоциация участников фондового рынка" (НАУФОР) и некоммерческое партнерство "Объединение по защите интересов акционеров предприятий и организаций" (ОПИАК)⁶.

В июле 1997 г. Омское отделение ФКЦБ сообщило о проведении учредительного собрания "Западно-Сибирской ассоциации участников  рынка ценных бумаг". Учредителями этой организации стали профессиональные участники рынка ценных бумаг и банки. Изучив данную тему можно выделить следующие цели создания организации⁶: обеспечение условий деятельности профессиональных участников рынка в регионе, соблюдение стандартов профессиональной этики на рынке, защита интересов и прав членов ассоциации, разработка предложений по развитию регионального фондового рынка, оказание информационной, методической и консультационной поддержки членам ассоциации, представление профессиональных интересов ассоциации в государственных и иных учреждениях и организациях, координация деятельности членов ассоциации по выработке мер экономической безопасности, связанных с осуществлением профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг и др.

Многие авторы выделяю  как положительные стороны саморегулирования, так и отрицательные. Но ознакомившись  с мнениями автором можно сделать  вывод, что большинство функций, которые выполняют саморегулируемые организации носят положительный характер и благоприятно влияют на российский рынок ценных бумаг.

 

________________

⁶Жуков Е.В. Ценные бумаги и фондовые рынки.-М.:ЮНИТИ,1995.

 

 

 

К положительным сторонам саморегулирования относятся²³⁸⁹:

1) разработка стандартов  поведения самими профессиональными участниками рынка ценных бумаг, реально представляющими его особенности;

2) экономия государственных средств, сокращение аппарата управления рынком ценных бумаг;

3) участники рынка ценных  бумаг, как правило, больше  заинтересованы в нормальном регулировании, чем правительственные чиновники. Контроль общественных структур более требовательный, чем со стороны чиновников;

4) с помощью общественного  регулирования проще ввести этические нормы поведения профессиональных участников рынка ценных бумаг.

В соответствии с Федеральным  законом "О рынке ценных бумаг".

Саморегулируемые организации имеют статус структур, вырабатывающих четкие стандартные требования к своим членам. Основные

правила деятельности саморегулируемых организаций включают требования к размеру капитала и уровню кредитоспособности, этичного поведения членов организации, ведения дел и учета в соответствии с законодательными нормами, компетентности управляющих и специалистов, информационной открытости и т.д.⁹

 

______________________

²Бердиникова Т.Б. Оценка ценных бумаг: Учеб. пособие.-М.:ИНФРА-М,2006.-144с.-(Высшее образование)

³Бетяева Т.А. , Столяров И.И. Рынок ценных бумаг: Учебн. Пособие.-М.:ИНФРА-М, 2006.-304с.-(Учебники факультета государственного управления МГУ им. М.В.Ломоносова)

⁸Миркин Я. Рынок ценных бумаг России: воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развития. — М.: Альпина Паблишер, 2002. — 624 с.

⁹Никифорова В.Д. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие. - СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2010. - с.

 

 

 

Заключение

В ходе данной работы мы выяснили, что рынок ценных бумаг - это совокупность экономических отношений его участников но поводу выпуска и обращения ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг имеет  свои отличия от других рынков. Например, это определённая специфика товара, способ образования, характер обращения. Рынок ценных бумаг - это неотъемлемая часть финансового рынка. Рынок ценных бумаг осуществляет как общерыночные так и специфические функции. Структура рынка ценных бумаг определяется как различными видами ценных бумаг, так и способами торговли на данном рынке. Поэтому выделяют такие рынки, как: первичный и вторичный; организованный и неорганизованный; биржевой и внебиржевой; традиционный и компьютеризированный; кассовый и срочный.