Моделирование цен неликвидных акций на финансовых рынках

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И  НАУКИ РФ

 

Федеральное государственное  бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования 

«Пермский государственный  национальный

исследовательский университет»

 

 

Кафедра информационных систем и математических

методов в экономике

 

 

 

 

 

 

Моделирование цен неликвидных акций на финансовых рынках

 

 

 

 

 

 

 

Курсовая работа по дисциплине

«экономико-математическое моделирование» студента 4 курса очного отделения экономического факультета                                                         специальности «Математические методы в экономике», группы 2

 

Кинев.А.С.  

                                                                 Научный руководитель:

Доцент, кандидат экономических  наук

 

Ситников.Д.В

 

 

 

Пермь, 2012

 

Оглавление

Введение 3

1.Анализ  финансового рынка....................................................................................................................4

1.1. Характеристика финансового рынка..............................................................................................4

1.2 Классификация финансовых рынков ....................................................................................7

2.Общая теория ликвидности.....................................................................................................13

2.1.Моделирование риска  рыночной ликвидности.............................................................15

2.2.Учет эндогенной  ликвидности (эффект влияния на  цену)............................................18

3.Моделирование цен акций компании "Полюс золота ".......... .............................................24

3.1. Описание компании "Полюс золота".............................................................................24

3.2. Моделирование акций.....................................................................................................29

Заключение..............................................................................................................................32

Список литературы.................................................................................................................34

Приложение.............................................................................................................................35

 

 

 

Введение

 В условиях увеличения  требований к масштабам и темпам  роста экономики, а также достижения  прибыльности на российском рынке  (в частности на рынке ценных  бумаг) становятся актуальными  вопросы планирования и принятия оперативных управленческих решений на основе прогнозирования.

Для стабильного развития экономики постоянно требуется  мобилизация временно свободных  денежных средств физических и юридических  лиц и их распределение и перераспределение  на коммерческой основе между различными секторами . В эффективно функционирующей экономике этот процесс осуществляется на финансовых рынках. Предсказание финансовых временных рядов - необходимый элемент любой инвестиционной деятельности. Сама идея инвестиций - вложения денег сейчас с целью получения дохода в будущем - основывается на идее прогнозирования будущего. Соответственно, предсказание финансовых временных рядов лежит в основе деятельности всей индустрии инвестиций, в том числе биржевых и внебиржевых систем торговли ценными бумагами.

Основная цель исследования: моделирование цен акций компании "Полюс золото" с учётом ликвидности.

В соответствии с целью в работе должны быть решены следующие задачи: анализ рынка акций, их разновидностей, а именно ликвидных и не ликвидных акций, анализ колебания цен в течении последнего года, изучение моделей для не ликвидных акций.

Для решения поставленных задач в 1 главе был проанализирован финансовый рынок, рассмотрены его функции в целом и отдельных сегментов в частности .

Во 2 главе было разобраны влияние риска ликвидности на финансовый рынок акций и проанализированы 4 модели учета риска ликвидности.

В 3 главе была изложена история компании "Полюс золота" для детального анализа и построения экономической модели,  после  чего корректировка полученных цен  на риск ликвидности, с помощью модели представленной во 2 главе.

 

Глава 1.Анализ финансового рынка

1.1Характеристика финансового рынка

Финансовый рынок - организованная институциональная структура для  создания финансовых активов и обмена финансовыми активами. Финансовый актив (финансовый инструмент) - это нематериальный актив, представляющий собой законные права на некоторую будущую прибыль. Учреждение, которое обязуется осуществить в будущем поток платежей, называют эмитентом финансового актива. Владельца финансового актива называют инвестором[1].

Финансовый рынок представляет собой организованную или неформальную систему торговли финансовыми инструментами. На этом рынке происходит обмен деньгами, предоставление кредита и мобилизация  капитала.

Роль и место финансового  рынка в макроэкономической системе можно выявить, анализируя кругооборот доходов и продуктов. В данной системе можно выделить три группы субъектов экономики (фирмы, семейные хозяйства и государственные органы) и четыре рынка (факторов производства, товаров и услуг, финансовый и зарубежный рынки).

Считается, что факторы  производства (земля, недра, трудовые ресурсы  и др.) находятся в собственности  семейных хозяйств. Фирмы приобретают  необходимые факторы производства, оборотные средства и организуют выпуск товаров и услуг, которые затем продают на отечественном и зарубежном рынках. Вырученные денежные средства (стоимость национального продукта) идут семейным хозяйствам в оплату за использованные факторы производства (национальный доход) и на покупку оборотных средств (расходы на инвестиции).

Семейные хозяйства  часть полученного национального  дохода используют на потребление (покупают товары и услуги на отечественном  и зарубежном рынках), часть дохода - на уплату налогов государству, а  часть средств остается в виде сбережений. Эти сбережения семейные хозяйства готовы дать взаймы под определенный процент отечественным и зарубежным заемщикам.

Государство в соответствии с бюджетом часть полученных средств  использует на государственные закупки (оборона, образование, здравоохранение, культура и пр.), а часть средств в виде трансфертов возвращается семейным хозяйствам (социальные пособия, пенсии и пр.).

Следует отметить, что  фирмы для расширения своей деятельности нуждаются в дополнительных денежных средствах для инвестиций в производство (т. е. готовы брать займы у отечественных и зарубежных кредиторов). Государство при дефицитном бюджете нуждается в займах для покрытия этого дефицита. Кроме того, для осуществления импортных закупок семейным хозяйствам требуется иностранная валюта. В свою очередь, у фирм-экспортеров существует необходимость в продаже иностранной валюты. Все названные встречные проблемы разрешаются на финансовом рынке.

Таким образом, финансовый рынок предназначен для:

а) аккумулирования временно свободных денежных средств (отечественных и зарубежных семейных хозяйств);

б) формирования ссудного капитала;

в) обеспечения взаимосвязи  продавцов денежных ресурсов и покупателей;

г) перераспределения  денежных ресурсов между субъектами экономики;

д) проведения валютообменных операций[2].

Основную роль на финансовом рынке играют финансовые институты, направляющие потоки денежных средств  от собственников к заемщикам. Товаром  выступают собственно деньги и ценные бумаги. Финансовый рынок, таким образом, предназначен для установления непосредственных контактов между покупателями и продавцами финансовых ресурсов.

Для нормального функционирования финансового рынка необходимо выполнение следующих условий:

1) возможность получения  дохода (процента) на даваемые в  ссуду денежные средства;

2) обеспечение высокой  надежности возврата вложенных  средств (обеспечение минимума  риска потерь);

3) достижение высокой  ликвидности (обеспечение возможности  в любой момент вернуть сбережения  в денежной форме)[4].

Получается, что кредиторы  должны иметь гарантированные права, а заемщики должны выполнять обязательства. Как это обеспечить на рынке? Без посредника в лице государства здесь не обойтись. Государством разрабатывается нормативно-правовая база функционирования финансового рынка (в виде соответствующих законов, постановлений и т. п.). В соответствии с законами создается инфраструктура рынка, определяются профессиональные участники (в лице финансовых институтов), вводятся финансовые инструменты, воплощающие в себе механизмы обеспечения прав кредиторов и получения дохода, устанавливаются «правила игры» для всех участников торгов[3].

Таким образом, финансовый рынок можно определить, как рынок, который обеспечивает механизмы  для создания и обмена финансовых активов. В развитых странах финансовые рынки обеспечивают определенную инфраструктуру для торговли ценными бумагами. Финансовый рынок ориентирован на мобилизацию капитала, предоставление кредита, осуществление обменных денежных операций. Основным регулирующим органом национального финансового рынка является Центральный банк страны.

Совокупность национальных финансовых рынков называется Международным  Финансовым Рынком (МФР). Этот рынок  функционирует благодаря наличию  соответствующих инфрасистем, которые  обеспечивают и поддерживают целостность  МФР. Международный Финансовый Рынок регулируется различного рода международными соглашениями и международными институтами.

К организациям, обеспечивающим функционирование финансовых рынков относятся.

Международный валютный фонд (МВФ) - межправительственная организация, созданная для регулирования валютно-кредитных отношений между государствами-членами МВФ и оказания им финансовой помощи при валютных затруднениях, вызываемых дефицитом торгового баланса, путем предоставления краткосрочных и среднесрочных кредитов в иностранной валюте. МВФ - специализированное учреждение ООН. В настоящее время он насчитывает 184 страны-участницы[5].

Группа Всемирного банка, которая состоит из пяти ассоциаций, учрежденных странами - участниками: Международного банка реконструкции  и развития (МБРР), Международной ассоциации развития (МАР), Международной финансовой корпорации, Международного агентства по гарантированию инвестиций (МАГИ), Международного центра по разрешению инвестиционных споров (МЦРИС).

Согласно данным журнала Forbes 24% миллиардных состояний сделано людьми, занимающимися бизнесом на мировых финансовых рынках[2].

1.2 Классификация  финансовых рынков

Существует несколько  видов классификации финансовых рынков:

1) денежный рынок (рынок  краткосрочного ссудного капитала - срок ссуды не превышает 1 года);

2) рынок капитала (рынок  долгосрочного ссудного капитала - срок ссуды

На денежном рынке  осуществляются операции по предоставлению и заимствованию свободных денежных средств предприятий и населения  на короткий срок. На рынке капиталов производится заимствование средств на длительные сроки. Различия определяются назначением заемных средств. Денежный рынок обслуживает сферу обращения, капитал функционирует на нем как средство обращения и платежа, что определяет типы финансовых инструментов на этом рынке. Рынок капиталов обслуживает процесс расширенного воспроизводства: капитал функционирует как самовозрастающая стоимость.

Процессу накопления денежного капитала предшествует этап его производства. Когда денежный капитал создан и еще находится в сфере производства, он представляет собой чистый денежный капитал. Его передача в другие сферы хозяйства означает принятие им формы ссудного капитала. Рынок ссудных капиталов (как часть рынка капиталов) способен объединить мелкие разрозненные денежные средства, которые сами по себе не могут действовать как денежный капитал. Объединение их в крупные суммы позволяет рынку играть большую роль в процессах концентрации и централизации производства и капитала.

Роль рынка ссудных  капиталов в экономике проявляется в трех основных направлениях:

1) предоставление ссудного  капитала частному сектору, государству  и населению, а также иностранным  заемщикам;

2) аккумуляция свободного  денежного капитала и денежных  сбережений населения;

3) аккумуляция и сосредоточение фиктивного капитала[5] .

Под фиктивным капиталом  понимается накопление и мобилизация  денежного капитала в виде различных  ценных бумаг (вторая часть рынка  капиталов), который в отличие  от реального капитала (в форме  денег, оборудования) представляет собой не стоимость, а лишь право на получение дохода. Ценные бумаги - это денежные документы, удостоверяющие права собственности или займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему такой документ (эмитенту) и несущему по нему обязательства. Самостоятельное движение фиктивного капитала на рынке приводит к резкому отрыву рыночной стоимости ценных бумаг от балансовой, что еще более усугубляет разрыв между реальными материальными ценностями и их относительной финансированной стоимостью, представленной в ценных бумагах.