Заемный капитал: сущность, состав, основы управления

 

МИНИСТЕРСТВО  ОБРАЗОВАНИЯ  И  НАУКИ  РФ

ЯРОСЛАВСКИЙ ФИЛИАЛ

Аккредитованного образовательного частного учреждения

высшего профессионального образования

«МОСКОВСКИЙ ФИНАНСОВО – ЮРИДИЧЕСКИЙ  УНИВЕРСИТЕТ МФЮА»

 

 

 

КУРСОВАЯ РАБОТА

 

по дисциплине теоретические основы финансового менеджмента

на тему «Заемный капитал: сущность, состав, основы управления»

 

 

 

 

 

 

                                                                    Работу выполнила студентка 2 курса

                                     Группы 31ФКк2020

                                                                   Тутубалина Анастасия Александровна

 

                                 Работу проверил

                                                 Дудко Юрий Михайлович

                                                       Дата сдачи________________

                                                       Дата защиты______________

                                                       Оценка___________________

 

 

 

 

Ярославль 2012

 

 

ОГЛАВЛЕНИЕ

 

 

Введение

 

Капитал представляет собой накопленный  путем сбережений запас экономических  благ в форме денежных средств  и реальных капитальных товаров, вовлекаемых его собственниками в экономический процесс как инвестиционный ресурс и фактор производства с целью получения дохода, функционирование которых в экономической системе базируется на рыночных принципах и связано с факторами времени, риска и ликвидности.

Термин «капитал» происходит от латинского «саpitalis», что означает основной, главный.

Одним из основных признаков классификации  капитала предприятия является признак  по титулу собственности формируемого капитала. По титулу собственности формируемый предприятием капитал подразделяется на два основных вида — собственный и заемный. В системе источников привлечения капитала такое его разделение носит определяющий характер.

Собственный капитал характеризует  общую стоимость средств предприятия, принадлежащих ему на правах собственности и используемых им для формирования определенной части его активов. Эта часть активов, сформированная за счет инвестированного в них собственного капитала, представляет собой чистые активы предприятия.

Заемный капитал характеризует  привлекаемые для финансирования развития предприятия на возвратной основе денежные средства или другие имущественные  ценности. Все формы заемного капитала, используемого предприятием, представляют собой его финансовые обязательства, подлежащие погашению в предусмотренные сроки.

Управление капиталом представляет собой систему принципов и  методов разработки и реализации управленческих решений, связанных  с оптимальным его формированием  из различных источников, а также  обеспечением эффективного его использования в различных видах хозяйственной деятельности предприятия. Данное обстоятельство обусловило выбор темы исследования и ее актуальность.

Целью работы является определение  и обоснование оптимальной структуры  заемного капитала для колхоза «Россия» с точки зрения его стоимости.

Управление капиталом предприятия  направлено на решение следующих  основных задач:

- формирование достаточного объема  капитала, обеспечивающего необходимые  темпы экономического развития  предприятия;

- оптимизация распределения сформированного капитала по видам деятельности и направлениям использования;

- обеспечение условий достижения  максимальной доходности капитала  при предусматриваемом уровне  финансового риска;

- обеспечение минимизаций финансового  риска, связанного с использованием капитала, при предусматриваемом уровне его доходности;

- обеспечение постоянного финансового  равновесия предприятия в процессе  его развития;

- обеспечение достаточного уровня  финансового контроля над предприятием  со стороны его учредителей;

- обеспечение достаточной финансовой  гибкости предприятия;

- оптимизация оборота капитала;

- обеспечение своевременного реинвестирования  капитала.

Объектом исследования послужил колхоз «Россия».

Информационную базу составили  данные периодической и годовой отчетности анализируемого предприятия за период с 2008 по 2010 год.

 

1. Теоретические основы управления заемным капиталом предприятия

1.1 Понятие и сущность заемного  капитала предприятия

 

Заемные средства представляют собой  правовые и хозяйственные обязательства предприятия перед третьими лицами.

Величина заемных средств характеризует  возможные будущие изъятия средств  предприятия, связанные с ранее  принятыми обязательствами. К основным видам обязательств предприятия  относятся:

- долгосрочные и краткосрочные кредиты банков;

- долгосрочные  и краткосрочные займы;

- кредиторская   задолженность предприятия поставщикам и подрядчикам, образовавшаяся в результате разрыва между временем получения товарно-материальных ценностей или потребления услуг и датой их фактической оплаты;

- задолженность  по расчетам с бюджетом, возникшая  вследствие разрыва между временем  начисления и датой платежа;

- долговые  обязательства предприятия перед  своими работниками по оплате  их труда;

- задолженность  органам социального страхования и обеспечения;

- задолженность  предприятия прочим хозяйственным  контрагентам.

Заемные средства обычно классифицируют в зависимости  от степени срочности их погашения  и способа обеспеченности.

Потребность в привлечении заемных средств  может возникнуть в результате отклонений в нормальном ходе кругооборота средств по независящим от предприятия причинам.

Вопрос  о том, как финансировать те или  иные активы предприятия – за счет краткосрочного или (долгосрочного  заемного и собственного) капитала, можно обсуждать в каждом конкретном случае. Однако предприятия часто следует правилу, согласно которому элементы основного капитала, а также наиболее стабильная часть оборотного капитала (например страховые запасы, часть дебиторской задолженности) должны финансироваться за счет долгосрочного капитала. Остальная часть оборотных активов, величина которых зависит от товарного потока, наоборот, финансируется за счет краткосрочного капитала.

Основной  целью формирования капитала создаваемого предприятия является привлечение достаточного его объема для финансирования приобретения необходимых активов, а также оптимизация его структуры с позиций обеспечения условий последующего эффективного использования¹.

Процесс формирования капитала создаваемого предприятия  имеет ряд особенностей, основными из которых являются следующие:

1. К формированию капитала создаваемого  предприятия не могут быть  привлечены внутренние источники  финансовых средств, которые на  этой стадии его жизненного  цикла отсутствуют. Так, потребность  в собственном капитале создаваемого предприятия не может быть удовлетворена за счет его прибыли, а потребность в заемном капитале — за счет текущих обязательств по расчетам (счетов-начислений), которые до начала функционирования предприятия еще не сформировались. 

2. Основу формирования стартового  капитала создаваемого предприятия  составляет собственный капитал  его учредителей. Без внесения  определенной части собственного  капитала в создание нового  предприятия привлечь заемный  капитал довольно сложно (формирование стартового капитала создаваемого предприятия исключительно за счет заемного капитала может рассматриваться лишь как теоретическая возможность и в практике встречается очень редко).

3. Стартовый капитал, формируемый  в процессе создания нового  предприятия, может быть привлечен его учредителями в любой форме. Такими его формами могут выступать денежные средства; различные виды основных средств (здания, помещения, машины, оборудование и т.п.); различные виды материальных оборотных активов (запасы сырья, материалов, товаров, полуфабрикатов и т.п.); разнообразные нематериальные активы (патентные права на использование изобретений, права на промышленные образцы и модели, права использования торговой марки или товарного знака и т.п.); отдельные виды финансовых активов (различные виды ценных бумаг, обращающихся на фондовом рынке).

4. Собственный капитал учредителей  (участников) создаваемого предприятия  вкладывается в него в форме  уставного капитала. Его первоначальный  размер декларируется уставом  создаваемого предприятия.

5. Особенности формирования уставного  капитала нового предприятия  определяются организационно-правовыми  формами его создания. Это формирование  осуществляется под регулирующим  воздействием со стороны государства.  Так, государственные нормативно-правовые акты регламентируют минимальный размер уставного фонда капитала предприятий, создаваемых в форме открытого акционерного общества и общества с ограниченной ответственностью. По корпоративным предприятиям, создаваемым в форме открытого акционерного общества, регламентируется также порядок проведения эмиссии акций, объем приобретения пакета акций его учредителями, минимальный объем приобретения акций всеми акционерами в период предусмотренного срока открытой подписки и некоторые другие аспекты первоначального формирования их капитала.

6. Возможности и круг источников  привлечения заемного капитала  на стадии создания предприятия  крайне ограничены. Хотя в финансовых  кругах бытует утверждение, что  любая хорошая предпринимательская  идея обязательно получит свое  финансирование, это утверждение следует рассматривать как явное преувеличение (особенно в условиях экономики переходного типа). Современная практика показывает, что финансирование нового бизнеса кредиторами является довольно сложной, а иногда и трудноразрешимой задачей. При этом на первоначальной стадии формирования капитала предприятия к его созданию не могут быть привлечены такие заемные источники, как эмиссия облигаций, налоговый кредит и т.п.

7. Формирование капитала создаваемого  предприятия за счет заемных и привлеченных источников требует, как правило, подготовки специального документа — бизнес-плана. Бизнес-план представляет собой основной документ, определяющий необходимость создания нового предприятия, в котором в общепринятой последовательности разделов излагаются его основные характеристики и прогнозируемые финансовые показатели.

8. Для подготовки бизнес-плана  учредители создаваемого предприятия  должны осуществить определенные  предстартовые расходы капитала. Эти расходы связаны с оплатой  труда разработчиков бизнес-плана и фиксированием связанных с этим исследований. Предстартовые расходы капитала в сумму уставного капитала создаваемого предприятия, как правило, не включаются.

9. Риски, связанные с формированием  (и последующим использованием) капитала создаваемого предприятия характеризуются довольно высоким уровнем. Это предопределяет соответственно высокий уровень стоимости отдельных элементов заемного капитала, привлекаемого на стадии создания предприятия².

В системе управления формированием  капитала создаваемого предприятия важная роль принадлежит обоснованию схемы и выбору источников его финансирования.

Предприятие, использующее только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость (его коэффициент автономии равен единице), но ограничивает темпы своего развития (т.к. не может обеспечить формирование необходимого дополнительного объема активов в периоды благоприятной конъюнктуры рынка) и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал.

Привлечение заемных средств – довольно распространенная практика. С одной стороны, это фактор успешного функционирования предприятия, способствующий быстрому преодолению дефицита финансовых ресурсов, свидетельствующий о доверии кредиторов и обеспечивающий повышение рентабельности собственных средств.

С другой стороны, предприятие обменивается финансовыми обязательствами (особенно если уровень процентов за кредит высокий). Привлечение заемных средств  широко практикуется при агрессивной  политике финансирования. Величина и  эффективность использования заемных средств – одна из главных оценочных характеристик эффективности управленческих решений. В целом, хозяйствующие субъекты, использующие кредит, находятся в более выигрышном положении, нежели предприятия, опирающиеся только на собственный капитал. Несмотря на платность кредита, использование последнего обеспечивает повышение рентабельности предприятия.

В ряде случаев предприятия стараются  заменить часть собственного капитала заемными средствами, если это возможно, с целью повышения рентабельности капитала, а, следовательно, инвестиционной привлекательности предприятия. Даже 40-кратное превышение суммы заемных средств по сравнению с собственными иногда может быть экономически оправданным, но не в таком случае, если собственных средств не хватает даже на обеспечение источником покрытия внеоборотных активов, то их действительно надо увеличивать, одновременно сокращая суммы заемных средств.

Предприятие вне экстремальных  условий не должно полностью исчерпывать  свою заемную способность. Всегда должен оставаться резерв «заемной силы», чтобы в случае необходимости покрыть недостаток средств кредитом без превращения дифференциала финансового рычага в отрицательную величину.

В то же время если средства предприятия  созданы в основном за счет краткосрочных обязательств, то его финансовое положение будет неустойчивым, так как с капиталами краткосрочного использования необходима постоянная оперативная работа, направленная на контроль за своевременным возвратом их и на привлечение в оборот на непродолжительное время других капиталов. Следовательно, от того, насколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала, во многом зависит финансовое положение предприятия.