Заемный капитал: сущность, состав, основы управления

Срок предоставления кредита является одним из определяющих условий его  привлечения. Оптимальным считается  срок предоставления кредита, в течение  которого полностью реализуется  цель его привлечения (например, ипотечный кредит — на срок реализации инвестиционного проекта; товарный кредит — на период полной реализации закупленных товаров и т.п.).

Ставка процента за кредит характеризуется  тремя основными параметрами: ее формой, видом и размером.

По применяемым формам различают процентную ставку (для наращения суммы долга) и учетную ставку (для дисконтирования суммы долга). Если размер этих ставок одинаков, то предпочтение должно быть отдано процентной ставке, так как в этом случае расходы по обслуживанию долга будут меньшими.

По применяемым видам различают  фиксированную ставку процента (устанавливаемую  на весь срок кредита) и плавающую  ставку процента (с периодическим  пересмотром ее размера в зависимости  от изменения учетной ставки центрального банка, темпов инфляции и конъюнктуры финансового рынка). Время, в течение которого ставка процента остается неизменной, называется процентным периодом. В условиях инфляции для предприятия предпочтительней является фиксированная ставка или плавающая ставка с высоким процентным периодом.

Размер ставки процента за кредит является определяющим условием при  оценке его стоимости. По товарному  кредиту он принимается при оценке в размере ценовой скидки продавца за осуществление немедленного расчета  за поставленные товары, выраженной в годовом исчислении.

Условия выплаты суммы процента характеризуются порядком выплаты  его суммы. Этот порядок сводится к трем принципиальным вариантам: выплате  всей суммы процента в момент предоставления кредита; выплате суммы процента равномерными частями; выплате всей суммы процента в момент уплаты основной суммы долга (при погашении кредита). При прочих равных условиях предпочтительней является третий вариант.

Условия выплаты основной суммы  долга характеризуются предусматриваемыми периодами его возврата. Эти условия сводятся к трем принципиальным вариантам: частичному возврату основной суммы долга в течение общего периода функционирования кредита; полному возврату всей суммы долга по истечении срока использования кредита; возврата основной или части суммы долга с предоставлением льготного периода по истечении срока полезного использования кредита. Прочие условия, связанные с получением кредита, могут предусматривать необходимость его страхования, выплаты дополнительного комиссионного вознаграждения банку, разный уровень размера кредита по отношению к сумме заклада или залога и т.п.

9. Обеспечение эффективного использования  кредитов. Критерием такой эффективности  выступают показатели оборачиваемости  и рентабельности заемного капитала.

10. Обеспечение своевременных расчетов по полученным кредитам. С целью этого обеспечения по наиболее крупным кредитам может заранее резервироваться специальный возвратный фонд. Платежи по обслуживанию кредитов включаются в платежный календарь и контролируются в процессе мониторинга текущей финансовой деятельности.

 

 

 

 

 

 

 

2. Организационная характеристика крестьянского хозяства «Афинеево»

2.1 ОРГАНИЗАЦИОННАЯ СТРУКТУРА КРЕСТЬЯНСКОГО ХОЗЯСТВА «АФИНЕЕВО»

Все предприятия различаются по множеству показателей, поэтому  при изучении какой-либо проблемы в отдельном хозяйстве необходимо осветить его с экономической точки зрения, чтобы показать к какому типу оно относится, в каком направлении специализируется и каковы его особенности.

Колхоз «Афинеево» является зарегистрированным юридическим лицом в п. Щедрино Ярославского района Ярославской области распоряжением районной администрации №609-р от 30.10.1999 года, регистрационный номер 321. Земли колхоза размещены в юго-западной части Ярославского района Ярославско области.

Хозяйственный центр колхоза «Афинееево» находится в д. Климовское, удаленного от областного центра г. Ярославля на 18 км.

Земельные фонды являются важнейшей  составной частью ресурсов сельского  хозяйства. От рационального использования  земли, повышения ее плодородия зависит развитие всех отраслей сельскохозяйственного производства.

Учитывая потенциальные возможности  земель хозяйства, при рациональном их использовании с соблюдением передовых агротехнических приемов, хозяйство имеет возможности получать высокие стабильные урожаи районированных сельскохозяйственных культур.

Специализация и концентрация сельскохозяйственного  производства – основное условие  интенсификации и повышения эффективности  работы сельскохозяйственных предприятий.

2.2 АНАЛИЗ ИСТОЧНИКОВ ФИИНАНСИРОВАНИЯ НА ПРЕДПРИЯТИИ

Основным видом деятельности колхоза «Афинееево» является производство и реализация с/х продукции – это зерновые культуры, корма, мясо, молоко. Размер предприятия определяется размерами производственных ресурсов (площадью сельскохозяйственных угодий, пашни, средствами производства, работниками) и размерами производства (валовой продукцией, товарной продукцией, прибылью). Размеры колхоза «Афинеево» показаны в таблице 1.

За отчетный год валовая продукция  растениеводства и животноводства изменилась в меньшую сторону на 68,5% растениеводство и на 10% уменьшилось животноводство соответственно, в связи с этим изменением снизилась и денежная выручка от продажи продукции. Но рассматривая такие показатели как себестоимость, прибыль(убыток) проданной продукции; уровень рентабельности(убыточности) следует отметить, что предприятие является убыточным по итогам работы в 2011г.

Положительная тенденция – рост производительности труда, что несколько может быть обусловлено инфляционными процессами (рост цен на продукцию).

Немаловажную роль играет ускорение  оборачиваемости оборотных средств  на основе широкого внедрения скороспелых  сортов растений, интенсивного откорма животных, сокращения сроков доставки готовой продукции потребителю, уменьшения сверхнормативных запасов.

Данные по использованию сельскохозяйственных угодий в ООО «Афинееево» приведены в таблице 1.1:

Анализируя данные таблицы 1.1, можно сделать вывод что за три года уменьшилась общая земельная площадь в хозяйстве на 3,7%. Это снижение отразилось и на площади посевов, и соответственно на площади пашни. Как видно из данной таблицы уровень освоенности земель в хозяйстве достаточно высок, что говорит о высокой культуре земледелия. Но при этом уровень распаханности с.-х. угодий снизился и не является высоким.

Резервами дальнейшего улучшения и использования земель являются увеличение удельного веса пашни и посевов. Возможен другой, наиболее перспективный на сегодняшний день путь – путь интенсификации с.-х. производства, используя те же освоенные площади угодий с применением новейших разработок в области ведения сельского хозяйства.

Структура посевных площадей по основным сельскохозяйственным культурам представлена в таблице 1.2

В данном хозяйстве дерново-подзолистые  почвы, занимают около 45% от общей площади  колхоза, серые лесные -21%, дерново-карбонатные-8,7%. Поэтому структура посевных площадей соответствует особенностям почвы и климатических условий. Большую часть занимают зерновые культуры. Они удовлетворяют потребности  мукомольного комбината, а также потребности животноводческих отраслей данного хозяйства. Из кормовых культур большую часть занимают многолетние травы. Из зерновых больше засевается яровыми культурами.

 Структура посевных площадей должна удовлетворять потребности животноводческих отраслей и способствовать повышению эффективности растениеводческой отрасли хозяйства.

Из таблицы 1.3 видим, что фондовооруженность данного хозяйства увеличилась в 2011 году на 145,5% по сравнению с 2009 годом. Такая тенденция связана с тем, что за три анализируемых года стоимость основных производственных фондов увеличилась, а площадь сельхозугодий уменьшилась на 3,8%. Что касается показателей эффективности использования фондов, то здесь наблюдается обратная тенденция. Так фондоотдача (по валовой продукции) в 2010 году снизилась на –(-7,4%) по сравнению с 2009 годом . Показатель фондоёмкости, являясь обратным показателем фондоотдачи, увеличился соответственно на в 2 раза по сравнению с 2009г.

Для роста фондоотдачи  и снижения фондоёмкости необходимо опережающее увеличение валовой продукции в сравнении с основными фондами. Как видно из таблицы в колхозе «Афинееево» пока что наблюдается обратное.

Рентабельность, как было отмечено в теоретической части  курсовой работы, рассчитывается путём  сопоставления прибыли с затратами. Поэтому, прежде чем определить уровень рентабельности в колхозе «Афинееево», необходимо установить из каких источников формируются его денежные средства, какова балансовая прибыль в хозяйстве и как она изменяется в динамике. Из каких элементов формируется балансовая прибыль в колхозе «Афинееево» можно установить из таблицы 1.4.

Как видно из таблицы 1.4, прибыль в колхозе «Афинееево» формируется в основном за счёт финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Такие виды источников прибыли как реализация основных средств и внереализационные операции в данном хозяйстве вообще отсутствуют. Рассматривая показатели таблицы в динамике, можно установит, что за три анализируемых года происходит уменьшение чистой прибыли с 5574 тыс. руб. в 2008 году, до 88 тыс. руб. в 2010 году, и убытка 6202 тыс.руб. в 2011году. Снижение прибыли объясняется прежде всего тем, что наряду со снижением выручки от продажи продукции, товаров и услуг происходит ещё увеличение их себестоимости. Например, в 2011 году выручка от продажи продукции снизилась по сравнению с 2009 годом на 55,8%, а её себестоимость на 48%. Снижение чистой прибыли объясняется ещё и тем, что нет устойчивых дотаций на сельскохозяйственную продукцию. Так  за последние 3 года колхоз не получал дотации вообще. На практике эти дотации зачастую подменяются взаимозачётами, а следовательно реальных денег хозяйство не получает. Поэтому прибыль в колхозе формируется в основном только за счёт своей продукции, товаров и услуг.

 

3. Механизм управления заемным капиталом В колхозе «Афинееево»

3.1 Анализ источников формирования  капитала

 

Заемный капитал представляется основными  структурными разделами пассива  баланса. Сведения, которые приводятся в пассиве баланса, позволяют  определить, какие изменения произошли в структуре собственного и заемного капитала, сколько привлечено в оборот предприятия долгосрочных и краткосрочных заемных средств, т.е. пассив показывает, откуда взялись средства, кому обязано за них предприятие.

В таблице 3.1 соответствующих анализируемому периоду с 2009 по 2011 годы показаны 4 и 5 разделы пассива баланса для соотношения заемных средств в начале и конце года чтобы увидеть изменения.

Как видно из таблицы 3.1, большую часть заемного капитала в 2009 году составляет долгосрочные кредиты и займы – 60,8%. Из оставшихся 39,2%, 27,9% занимает кредиторская задолженность. Такая структура заемного капитала представляется крайне нерациональной, значительная задолженность по налогам и сбором и перед государственными внебюджетными фондами говорит о том, что предприятие вовремя не выполняет свои налоговые обязательства, а, следовательно, это может повлечь за собой начисление штрафов и пеней.

В 2010 году структура заемного капитала незначительно изменилась, однако, наибольшая доля заемного капитала также приходится долгосрочные займы и кредиты – 53,9%, кредиторская задолженность – 34,6%, из них задолженность перед персоналом, государственными внебюджетными фондами и по налогам составляет – 26,2% это можно увидеть в таблица 2.

 

 

 

В 2011 году в структуре заемного капитала также произошло снижение показателей, задолженность 66,5% заемного капитала приходится на долю долгосрочных кредитов, задолженности по налогам и сборам составляет 0,04%, по внебюджентным фондам – 4,7%, произошло снижение задолженности перед работниками организации на 1211 тыс.руб. или на 38,5%. Очень незначительна задолженность перед поставщиками и подрядчиками – это можно характеризовать как положительный фактор, так как отсутствие задолженности перед поставщиками повышает уровень доверия к фирме и появляется возможность получения коммерческого или товарного кредита.

Вообще, нужно признать оптимальной  такую структуру заемного капитала, когда большую долю заемного капитала будут составлять долгосрочные и  краткосрочные кредиты и займы (без отсутствия просроченной задолженности). В этом случае будет возможность говорить о рационально построенной структуре заемного капитала. В любом другом случае высокая задолженность грозит предприятию начислением штрафов и пеней, что, естественно, снижает рентабельность производства и уровень прибыльности.

3.2 оценка целесообразности использования заемного капитала

 

Леверидж – это особая область финансового менеджмента, связанная с управлением прибыльностью. Буквально – это «рычаг для подъема тяжестей», т.е. некий «механизм», использование которого может привести к существенному изменению финансового состояния, дать так называемый леверажный эффект, или эффект рычага. В контексте финансового менеджмента под «механизмом» понимают умелые действия менеджеров, эффективные управленческие решения.

Финансовый леверидж характеризует  использование предприятием заемных  средств, которое влияет на изменение  коэффициента рентабельности собственного капитала. Иными словами, финансовый леверидж представляет собой объективный  фактор, возникающий с появлением заемных средств в объеме используемого предприятием капитала, позволяющий ему получить дополнительную прибыль на собственный капитал.

Показатель, отражающий уровень дополнительно  генерируемой прибыли на собственный  капитал при различной доле использования заемных средств, называется эффектом финансового левериджа. Он рассчитывается по следующей формуле:

 

ЭФЛ = (1 - Снп) * (КВРа - ПК) * (ЗК/СК),

 

где  ЭФЛ — эффект финансового левериджа, заключающийся в приросте коэффициента рентабельности собственного капитала, %;