Отчет по практике на базе Управления социальной защиты населения администрации города

Простой процент начисляется  в размере процентной ставки на базовую (первоначальную) сумму, а прибыль  изымается сразу же по получению. Сложный процент предполагает реинвестирование, когда прибыль, получаемая через  определённые интервалы, не изымается, а добавляется к базовой сумме  и на неё в дальнейшем также  начисляется процент. Прибыль, получаемая по схеме сложного процента выше прибыли  получаемой по схеме простого процента, если конечно интервал между датами получения прибыли (для сложного процента) не равен периоду вложения денежных средств.

(Discounting and Compounding) - операции, позволяющие учесть влияние фактора  времени на ценность денежных  средств. 

Процесс, в котором заданы исходная сумма и ставка (проце- 4 нтная или учетная), в финансовых вычислениях называется про-цессом наращения, искомая величина — наращенной суммой, а используемая в операции ставка - ставкой наращения. Процесс, в котором заданы ожидаемая в  будущем к получению (возвращаемая) сумма и ставка, называется процессом  дисконтирования, искомая величина - дисконтированной суммой (иногда используется термин приведенная сумма), а используемая в операции ставка - ставкой дисконтирования. В первом случае речь идет о движении денежного потока от настоящего к  будущему, во втором - о движении от будущего к настоящему .

Наращение и дисконтирование - две взаимообратные операции, согласующиеся  между собой логически и алгоритмически. Они обеспечивают сопоставимость двух величин РУ и РУ с учетом фактора  времени и предполагаемой (или  требуемой) нормы прибыли. Наращение  позволяет получить оценку той суммы  РУ, на которую можно рассчитывать в будущем, инвестировав некоторым  образом исходную сумму РУ. Дисконтирование  позволяет дать оценку ценности ожидаемой  суммы с позиции более раннего  момента времени и учета временной  ценности денег. Если РУ - дисконтированная величина ожидаемой к получению  суммы РУ, то наиболее наглядная  интерпретация этих оценок такова: РУпо- казывает, сколько инвестор готов  заплатить «сегодня» за возможность  получения суммы РУ «завтра» (т.е. в будущем). В известном смысле РУ и /-У «равны», т.е. инвестору безразлично, обладать ли суммой /Т «сегодня»  или суммой РУ «завтра». РУ- это осторожная оценка суммы РУ. Связывающая величины РУ и /V процентная ставка характеризует  уровень эффективности соответствующей  финансовой операции, заключающейся  в том, что инвестор отказывается от РУ «сегодня» в пользу /^«завтра», что автоматически предполагает за это долготерпение некоторое  вознаграждение в виде превышения РУ над РУ. Чем выше ставка и чем  больше число базисных периодов между  моментами, в который ожидается  получение РУ и к которому эта  величина дисконтируется, тем больше различие между РУ и РУ. Поскольку  продолжитель-ность финансовой операции обычно предопределена, т.е. известно, когда можно ожидать получение  РУ, осторожность в оценке

РУс позиции предшествующего  момента времени достигается  за счет варьирования процентной ставкой, причем чем выше значение ставки, тем  меньше значение РУ, т.е. более осторожно  оценивается ценность ожидаемой  в будущем суммы РУ.

 

33. Чистый приведенный  доход (NPV), чистый дисконтированный  доход (ЧДД), индекс доходности (PI), дисконтированный индекс доходности

Чистый приведенный  доход NPV

Разность между приведенной  стоимостью будущего денежного потока и стоимостью первоначальных вложений называется чистым приведенным доходом  проекта (чистой приведенной стоимостью).

Показатель NPV отражает непосредственное увеличение капитала компании, поэтому  для акционеров предприятия он является наиболее значимым. Расчет чистого  приведенного дохода осуществляется по следующей формуле:

NPV = ∑ CFk / ( 1 + i )k  - ∑ INVt / (1 + i)t

Критерием принятия проекта  является положительное значение NPV. В случае, когда необходимо сделать  выбор из нескольких возможных проектов, предпочтение должно быть отдано проекту  с большей величиной чистого  приведенного дохода.

В то же время, нулевое или  даже отрицательное значение NPV  не свидетельствует об убыточности  проекта как такового, а лишь об его убыточности при использовании  данной ставки дисконтирования. Тот  же проект, реализованный при инвестировании более дешевого капитала или с  меньшей требуемой доходностью, т.е. с меньшим значением i, может  дать положительное значение чистого  приведенного дохода.

Необходимо иметь в  виду, что показатели PP и NPV могут  давать противоречивые оценки при выборе наиболее предпочтительного инвестиционного  проекта.

Чистый дисконтированный доход – важнейший показатель эффективности проекта, или же интегральный эффект, накопленный за расчетный период

.

Значение ЧДД указывает  сумму денежных средств, которую  инвестор планирует от конкретного  проекта получить в результате того, что на первоначальном этапе все  его инвестиционные затраты перекроют  денежные приходы, а также учитывая периодически происходящие оттоки средств, связанные с внедрением проекта  в реальную жизнь. Су четом того, что инвестор оценивает денежные платежи, включая риски и их временную  стоимость, ЧДД можно рассматривать  как сумму, добавляющуюся к проекту. Расценивать ее можно как и  общую инвесторскую прибыль. Индекс прибыльности говорит в пользу этого. Индекс прибыльности – это отношение  ЧДД к совокупной сумме дисконтированных затрат инвестора.

Индекс доходности (прибыльности) инвестиций.

Индекс доходности – это  относительный показатель, который  характеризует эффективность инвестиций; это отношение отдачи капитала к  размеру вложенного капитала. Для  реальных инвестиций, осуществляемых в течение нескольких лет, критерий PI (Profitability Index) имеет исключительно  важное значение. Он определяется отношением суммы денежного потока, приведенного к настоящей стоимости, к сумме  инвестиционных затрат:

Логика критерия PI: если PI >1 – инвестиции доходны и приемлемы  в соответствии с выбранной ставкой  дисконтирования; PI < 1,0 – инвестиции не способны генерировать требуемую  ставку отдачи и неприемлемы; PI = 0 –  рассматриваемое направление инвестиций в точности удовлетворяет выбранной  ставке отдачи, которая равна IRR.

Индекс рентабельности инвестиций (англ. PI от англ. Profitability Index)  рассчитывается как отношение суммы дисконтированных денежных потоков к первоначальным инвестициям:

PI = ∑ NCF/I

NCF(net cash flow)-чистые денежные  потоки(дисконтированные) I-инвестиции  где NCF=CFn/(1+r)^n

Несложно заметить, что  при оценке проектов, предусматривающих  одинаковый объем первоначальных инвестиций, критерий PI полностью согласован с  критерием NPV.

Таким образом, критерий РI имеет  преимущество при выборе одного проекта  из ряда имеющих примерно одинаковые значения NPV, но разные объемы требуемых  инвестиций. В данном случае выгоднее тот из них, который обеспечивает большую эффективность вложений. В связи с этим данный показатель позволяет ранжировать проекты  при ограниченных инвестиционных ресурсах.

К недостаткам метода можно  отнести его неоднозначность  при дисконтировании отдельно денежных притоков и оттоков.

PI > 1 — проект следует  принять PI < 1 — отвергнуть PI = 1 —  ни прибыли, ни убытков

 

34. Индекс рентабельности, внутренняя норма доходности. Период  окупаемости (DPP), простая рентабельность  инвестиций (ARR)

 

RR, внутренняя норма  доходности

Индекс доходности инвестиций (PI)

Синонимы: Индекс рентабельности инвестиций.

 Английские эквиваленты: Profitability index (PI).

Рассматриваемый показатель тесно связан с показателем чистой современной ценности инвестиций, но, в отличие от последнего, позволяет  определить не абсолютную, а относительную  характеристику эффективности инвестиций.

Индекс доходности инвестиций (PI) рассчитывается по следующей формуле:

 где TIC - полные инвестиционные  затраты проекта.

Индекс рентабельности инвестиций отвечает на вопрос: каков уровень  генерируемых проектом доходов, получаемых на одну единицу капитальных вложений.

Показатель PI наиболее целесообразно  использовать для ранжирования имеющихся  вариантов вложения средств в  условиях ограниченного объема инвестиционных ресурсов.

 

PP, период окупаемости

 Период окупаемости  показывает время  в течение  которого доходы от вложений  в инвестиционный проект сравняются  с затратами в него. Используется  с показателями NPV и IRR для оценки  эффективности инвестиционных проектов. Рассчитывается по формуле:

 Где:

 Токупаемости – срок  окупаемости затрат в проект (инвестиций)

CFt – поток денежных  поступлений от инвестиционного  проекта в период t;

I0  - первоначальные затраты;

n – сумма количества  периодов.

ARR, простая рентабельность  инвестиций 

 Показатель является  обратным показателю срока окупаемости  вложений в инвестиционный проект (PP). Формула расчета:

ARR=NP/I

Где:

NP-чистая прибыль;

I-инвестиционные вложения  в проект.

IRR, внутренняя  норма доходности

 Это ставка дисконтирования  (IRR=r) при которой NPV= 0 или, другими  словами, ставка при которой  дисконтированные затраты равны  дисконтированным доходам. Внутренняя  норма доходности показывает  ожидаемую норму доходности по  проекту. Одно из достоинств  этого показателя заключается  в возможности сравнить инвестиционные  проекты различной продолжительности  и масштаба. Инвестиционный проект  считается приемлемым, если IRR>r (ставки  дисконтирования). Показатель IRR вычисляется  по приведенной ниже формуле:

 Где:

CFt – поток денежных  поступлений от инвестиционного  проекта в период t;

It  - затраты в инвестиционный  проект в период t;

r- ставка дисконтирования  (иногда ее называют барьерной  ставкой);

n – сумма числа периодов.

Показатели простой рентабельности инвестиций

 

Показатель расчетной  нормы прибыли (Accounting Rate of Return) является обратным по содержанию сроку окупаемости  капитальных вложений.

Расчетная норма прибыли  отражает эффективность инвестиций в виде процентного отношения  денежных поступлений к сумме  первоначальных инвестиций

где ARR - расчетная норма  прибыли инвестиций,

CFс.г. - среднегодовые денежные  поступления от хозяйственной  деятельности,

 Ко - стоимость первоначальных  инвестиций.

Этому показателю присущи  все недостатки, свойственные показателю срока окупаемости. Он принимает  в расчет только два критических  аспекта, инвестиции и денежные поступления  от текущей хозяйственной деятельности и игнорирует продолжительность  экономического срока жизни инвестиций.