Рынок акций и облигаций

Исключение записи об акционере из реестра возможно лишь при представлении предусмотренных правовыми актами документов, подтверждающих переход права собственности на акции от данного лица к новому владельцу (с одновременным внесением записи о новом акционере) либо в случае признания в судебном порядке недействительным акта (договора), на основании которого была внесена запись в реестр о конкретном лице как собственнике акций, с одновременным восстановлением в реестре записи о предыдущем владельце акций.

Таким образом, у лица, являющегося держателем реестра акционеров, отсутствуют права аннулировать внесенные в реестр записи.

   Разумеется, выше  приведен всего лишь единичный  случай, являющийся малой толикой  в огромном потоке дел, рассматриваемых  судами и касающихся разрешения споров в сфере обращения ценных бумаг. На данном этапе судебным органам очень важно создавать положительную судебную практику по спорным вопросам в сфере рынка акций и облигаций. Естественно, такая деятельность судебных органов должна быть учтена законодателем и направлена на развитие и совершенствование нормативной правовой базы рынка ценных бумаг как часть осуществляемой в России правовой реформы.

 

Ключевые проблемы развития рынка акций и облигаций в России.

 

1. Преодоление хозяйственного кризиса, политической и социальной нестабильности, сдерживающих развитие рынка акций и облигаций в России.
2. Целевая переориентация рынка акций и облигаций – направление на преодоление инвестиционного кризиса, аккумуляцию свободных денежных ресурсов для направления их на цели восстановления и последующего роста производства в России.
3. Выбор модели рынка.
4. Долгосрочное, перспективное управление.
5. Укрепление и рекапитализация структур фондового рынка.
6. Отсутствие вторых эмиссий приватизированных предприятий.
7. Суррогаты ценных бумаг, незаконная профессиональная деятельность на рынке.
8. Беззащитность инвесторов.
9. Повышение роли государства на рынке акций и облигаций:

-    необходимость  преодоления раздробленности и  пресечения функций многих государственных  органов, регулирующих рынок акций и облигаций;

• формирование сильной Комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку;
• ускоренное, опережающее создание жесткой регулятивной инфраструктуры рынка и ее правовой базы;
• создание системы отчетности и публикации макро–, и микроэкономической информации о состоянии рынка акций и облигаций;
• гармонизация российских и международных стандартов, используемых на рынке акций и облигаций;
• создание активно действующей системы надзора за небанковскими инвестиционными институтами;
• государственная поддержка образования в области рынка акций и облигаций;
• приоритетное выделение государственных финансовых и материальных ресурсов для «запуска» рынка акций и облигаций;
• перелом психологии операторов, действующих на рынке, направленной на обход, прямое нарушение государственных установлений и на полное неприятие роли государства как гаранта бизнеса и мелких инвесторов;
• срочное создание государственной или полугосударственной системы защиты инвесторов и ценные бумаги от потерь, связанных с банкротством инвестиционных институтов.

11.     Повышение роли государства должно определяться и тем, что должна появиться долгосрочная концепция и политика действий в области восстановления рынка акций и облигаций и его текущего регулирования.

12.    Навес из государственных ценных бумаг, разбухающая финансовая надстройка, вызывающая в условиях инвестиционного кризиса в России все большее переключение денежных ресурсов на обслуживание денежных расходов государства – все это может оказать на макроэкономическом уровне тормозящее влияние.

13.   Необходимость активного воздействия со стороны на макро -  финансовые пропорции фондового и смежных с ним рынков связана также с крайней узкостью спроса на акции и облигации: в любой момент предложение может превысить спрос и рынок рухнет.

14. Опережающее создание депозитарной и клиринговой сети, агентской сети для регистрации движения акций и облигаций в интересах эмитентов и выполнения других технических функций.
15. Широкая реализация принципа открытости информации

• расширение объема публикаций информации о работе фондового рынка, результатов проверок участников рынка акций и облигаций регулятивными органами;

• передача части прав по регулированию рынка регионам (что является очень важным);
• введение представителей публики в состав директоратов регулятивных органов;
• государственная поддержка саморегулирующихся организаций;
• создание системы экспертной поддержки и научного обслуживания рынка.

16. Крупнейшей проблемой воссоздания рынка акций и облигаций в России, является восстановление системы образования в этой области, российской научной школы и просто рыночной культуры инвесторов и профессиональных участников рынка.41

    Хотелось бы, наиболее  подробно остановиться на проблеме  переориентации рынка. Отмечу, что  с каждым днем международный  финансовый рынок, в том числе рынок акций и облигаций, становится все более глобальным.

    Ценные бумаги  появились несколько сот лет  назад, а первая в мире фондовая  биржа, созданная для облигаций, возникла в Лондоне только  в 1773 г., за ней появились американские, а потом германские и французские биржи. В настоящее время наиболее крупными являются Токийская, Нью-Йоркская, Американская, Лондонская, Парижская, Франкфуртская, Базельская, Миланская, Сингапурская и Тайваньская биржи.

 

 

Заключение.

 

Особенность развития рынка акций и облигаций в Российской Федерации в начале  90-х годов заключалась в хаотичности его функционирования. Это было обусловлено, в частности, отсутствием систематизированного законодательства, которое регулировало бы структуру и деятельность фондового рынка. В свою очередь, появилась настоятельная потребность в четком правовом оформлении акций и облигаций и особенностей их оборота. В сфере правового регулирования отношений связанных с обращением этих бумаг на современном этапе нормы Гражданского Кодекса РФ играют основополагающую роль, что немаловажно для обеспечения устойчивости и стабильности таких отношений в целом. С выходом в свет Закона «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996г. № 39  в деятельности рынка многое прояснилось: были определены отношения, возникающие при эмиссии и обращении эмиссионных бумаг не зависимо от типа эмитента, а также особенности создания и деятельности профессиональных участников.

  Профессиональные участники на рынке акций и облигаций возникли исторически для того, чтобы обеспечивать интересы лиц, заинтересованных в деятельности на фондовом рынке акций и облигаций.

    Именно профессиональные участники рынка являются рычагами, которые запускают механизм фондового рынка, осуществляют перераспределение денежных ресурсов от тех, кто обладает денежными средствами к тем, кто нуждается в дополнительных финансовых ресурсах для осуществления коммерческих проектов.

   Закон «О рынке  ценных бумаг» определил, что  профессиональные участники рынка  акций и облигаций - это юридические  лица, в том числе кредитные организации, а также граждане (физические лица), зарегистрированные в качестве предпринимателей, которые осуществляют следующие виды деятельности:

   а) брокерскую деятельность;

   б) дилерскую деятельность;

   в) деятельность по  управлению ценными бумагами;

   г) деятельность по  определению взаимных обязательств (клиринг);

   д) депозитарную деятельность;

   е) деятельность по  ведению реестра владельцев ценных  бумаг;

   ж) деятельность по  организации торговли на рынке  ценных бумаг.

   Как уже отмечалось ранее, виды деятельности должны признавать в качестве профессиональной государством и должны соответствовать:

- квалификационным требованиям;

- критерием финансовой  устойчивости и приемного уровня  риска;

- требованием раскрытия  информации и соблюдения деловой этики.

    Лицо может  быть признано профессиональным  участником рынка ценных бумаг  только если:

а) у него в штате специалисты, подлежащие обязательной аттестации в соответствии со своими должностями, имеют квалификационный аттестат по операциям с ценными бумагами;

б) наличие необходимого собственного капитала;

в) наличие полной и точной системы учета и отчетности по операциям с ценными бумагами;

г) наличие лицензии на ведение соответствующего вида деятельности.

    Однако развитие  рынка акций и облигаций  происходит в довольно сложных экономических условиях, которые характеризуются ростом инфляции, финансовой нестабильностью, огромной взаимной задолженностью предприятий, спадом производства и огромным дефицитом федерального бюджета. Конечно же, эти факторы в определенной степени мешают развитию полноценного рынка.

    И тем не  менее, с принятием Закона «О  рынке ценных бумаг» деятельность  профессиональных участников на  данном рынке стала подвергаться  наиболее жесткому регулированию  со стороны государства: появились конкретные требования, права, обязанности, порядок лицензирования и т.д. Все это позволяет государству пресекать внедрение на рынке акций и облигаций  мошенников и непрофессионалов.

    Из всего этого  можно сделать вывод, что в  будущем выход на организованный рынок ценных бумаг – будет осуществляться только через  профессионалов, т.е. предоставление услуг по акциям и облигациям, а также иным ценным бумагам - исключительно на профессиональной основе, в качестве специализированной деятельности, отвечающей квалифицированным требованием и критерием информации и деловой этики.

    И в заключении  надо заметить, что невозможно  дальше развивать рынок, не обслуживая  публично его идеологию, не собирая  идеи многих людей, не внося  в его развитие элементы долгосрочного макроэкономического управления.

    Нельзя дальше  строить рынок акций и облигаций, не создавая шаг за шагом  единства в его управлении, не  преодолевая раздробленности ресурсов, разно направленности интересов  и мозаичности идей.

    Сделать мир акций и облигаций предсказуемым, более безопасным и продуктивным - в этом состоит организационная и этическая ответственность государства и участников фондового рынка.

 

 

 

   

 

 

 

 

Литература:

 

Нормативные правовые акты.

 

1. Конституция РФ, гл. 2.
2. ФЗ РФ от 22.12.95 № 15-ФЗ "О введении в действие части второй ГК РФ".
3. ФЗ РФ от 21.10.94 № 52-ФЗ "О введении в действие части первой ГК РФ".
4. Гражданский кодекс Российской Федерации от 21.10.1995г. Часть 1.
5. Гражданский кодекс Российской Федерации от 22.12.1995г. Часть  2.
6.   Закон РФ от 9.10.92 "О валютном регулировании и валютном контроле". Ведомости СНД и ВС РФ, 1992, № 45, ст. 2542.
7. Закон РФ от 22.04.96 "О рынке ценных бумаг". СЗ РФ, 1996, № 17, ст. 1918.
8. Закон от 26.12.1995г. №208-ФЗ  «Об акционерных обществах», c учетом изменений, внесенных Федеральным Законом от 07.08.2001г. № 120-ФЗ (вступающих в силу с 01.01.2002 г., за исключением изменений, внесенных в статьи 48 и 49, которые вступили в силу 09.08.2001 года)
9. Закон от 11.03.97 "О простом и переводном векселе". СЗ РФ, 1997, № 11, ст. 1238.
10. Закон РФ от 9.06.93 "Об авторском праве и смежных правах". ВСНД и ВС РФ, 1993, № 32, ст. 1242, СЗ РФ, 1995, № 30, ст. 2866.
11. Патентный закон РФ от 23.09.92. ВСНД и ВС РФ, 1992, № 42, ст. 2319.
12. Закон РФ от 25.01.95 "Об информации, информатизации и защите информации". СЗ РФ, 1995, № 8, ст. 609.
13. Федеральный Закон от 13.11.96 "Об оружии". СЗ РФ, № 51, 1996, ст. 5680.
14. Закон РФ "О государственной регистрации прав на недвижимое имущество и сделок с ним". СЗ РФ, 1997, № 30, ст. 3594.
15. Указ Президента РФ от 7.07.94. "О программе становления и развития частного права в России". Российская газета, № 129 от 12.07.94.
16. Распоряжение Президента РФ от 17.03.95 № 131-рп. О российской школе частного права. Справочная правовая система "Энциклопедия Российского права". Вып. № 4 (26) - апрель 1998.
17. Распоряжение Президента РФ от 14.07.92 № 360-рп "Об обеспечении деятельности исследовательского центра частного права" (с Уставом). Справочная правовая система "Энциклопедия Российского права". Вып. № 4 (26) -апрель 1998.
18. Постановление Правительства РФ от 24.01.97 № 72 "О выпуске и обращении облигаций государственных сберегательных займов РФ". СЗ РФ, № 5, 1997, ст. 681.
19. Положение о совершении сделок с драгоценными металлами на территории РФ. Утв. Постановлением Правительства РФ от 30.06.94 № 756. СЗ РФ, 1994, № 11, ст. 1991.
20. Положение о простом и переводном векселе. Утв. Постановлением ВС РСФСР о применении векселя в хозяйственном обороте. Ведомости ВС РСФСР, 1991, № 31, ст. 1024.
21. Перечень моделей гражданского и служебного оружия и патронов к нему, вносимых в Государственный кадастр гражданского и служебного оружия и патронов к нему. Утв. Пост. Прав. РФ от 22.02.97 № 237-р. СЗ РФ, № 9, 1997, ст. 1118.
22. Постановление Правительства РСФСР от 28.12.1991г. №78 «Об утверждении Положения о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах РСФСР».

 

 

 

     Научная литература и материалы периодической печати.

 

1. Агарков М.М. Учение о ценных бумагах. М., 1994, с. 178.
2. Алексеев С.С. Об объекте права и правоотношения. Вопросы общей теории советского права. Под ред. С.Н. Братуся, М., 1960, с. 284-308.
3. Аналитический еженедельник издательского дома «Коммерсант» ВЛАСТЬ №9 (462), 12 марта 2002 года.
4. Баринов Э.А., Хмыз О.В. «Рынки: валютные и ценных бумаг». Издательство «Экзамен» 2001 г.
5. Белов В.А. «Ценные бумаги в российском гражданском праве/М.: ЮрИнфоР,2003 г.
6. Белов В.А. «Ценные бумаги: вопросы правовой регламентации/М.: ЮрИнфоР, 1993 г. 
7. Белов В.А. Ценные бумаги в российском гражданском праве. М., 1996.
8. Братусь Н.С. Предмет и система советского гражданского права. М., 1963.
9. Гражданское право. Том 1: учебник для ВУЗов МВД РФ /под ред. проф. Филиппова П.М. - Волгоград: ВА МВД России, 2000.
10. Гражданское право: в 2 т. Том I: Учебник /Отв. ред. Проф. Е.А.Суханова. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Издательство БЕК, 2000.
11. Гражданское право: конспект лекций. В 2-х частях. М.: Приор. 1999.
12. Гражданское право: Учебник / Под ред. А.П. Сергеева и Ю.К. Толстого. В 3-х томах. Том 1. М.: Проспект, 2000.
13. Гражданское право: Учебник / Под ред. З.И. Цыбуленко. - М.: Юристъ, 2000.
14. Гражданское право: Учебник / Под ред. С.П. Гришаева. - М.: Юристъ, 1999.
15. Гудимов В. Ответственность за разглашение коммерческой тайны. Российская юстиция, 1998, № 2, с. 10.
16. Деловой еженедельник КоМПАНИЯ №30 (176), 13 августа 2001 года.
17. Деловой журнал ПРОФИЛЬ №39 (261), 22 октября 2001 года.
18. Дойников И.В. «Предпринимательское право»/М.:ПРИОР,2003г.
19. Драчев С.Н. «Фондовые рынки: основные понятия, механизмы, терминология»/ «МО», М.,1991г.
20. Еженедельный деловой журнал «Русский фокус» №7 (44), 4 марта 2002 года.
21. Жариков Ю.Г., Масевич М.Г. Недвижимое имущество: правовое регулирование. М., 1997.
22. Иоффе О.С. Спорные вопросы учения о правоотношении. Очерки по гражданскому праву. Л., 1957.
23. Кабалкин А.Ю. Услуги в системе отношений, регулируемых гражданским правом. ГиП, 1994, № 8-9.
24. Карась И.З. Экономический и правовой режим информационных ресурсов. Право и информатика. Под ред. Суханова Е.А. М.. 1990, с. 40.
25. Кашанина Т.В. «Хозяйственные товарищества и общества: правовое регулирование внутрифирменной деятельности» /М.: Инфра -М- Кодекс 1995г.
26. Ковалева А.М. «Финансы»:/Учебное пособие – М.: Финансы и статистика, 1998г.
27. Кокин А.С. Внешнеторговый коносамент как ценная бумага. СГП, 1974, № 7.
28. Красавчикова Л.О. Понятие и система личных неимущественных прав граждан (физических лиц) в гражданском праве РФ. Екатеринбург, 1994.
29. Крашенинников Е. Содержание ценных бумаг не предъявителя. Правоведение, 1994, № 2.
30. Крашенинников Е.А. Ценные бумаги не предъявителя. Ярославль, 1995.
31. Кузнецов А.В. Федеральный закон "О государственной регистрации прав на недвижимое имущество и сделок с ним": за и против. ГиП, 1998, № 2, с. 59.
32. Магазинер Я.М. Объект права. Там же. С. 65-70.
33. Майфат А.В. Ценные бумаги (сравнительный анализ понятий в правовых системах России и США). ГиП, 1997, № 1, с. 83.
34. Маленин Н.С. Гражданский закон и права личности в СССР. М., 1981.
35. Маленина М.Н. Защита личных неимущественных прав граждан. М., 1991.
36. Маленина М.Н. Нематериальные блага и перспективы их развития. Закон, 1995, № 10.
37. Невзгодина Е.Л. Объект гражданского правоотношения. В кн. Проблемы совершенствования гражданско-правового регулирования. Томск, 1982.
38. Овчинников Ю.Б., Чобан-Заде А.А. «Ценные бумаги и векселя» М-ФОР 2001г.
39. Под ред. Галанова В.А., Басова А.И. «Финансы и статистика» М., 1998 г.
40. Право и информатика. Под ред. Суханова Е.А. М., 1990.
41. Репин В.С. Протест векселя. Советская юстиция, 1993, № 10.
42. Рясенцев В.М. Неимущественный интерес в советском гражданском праве. Ученые записки Московского юридического института, вып. 1, М., 1939.
43. Скобликов П. Коммерческая и банковская тайна: проблемы правового регулирования. Российская юстиция, 1997, № 11, с. 47.
44. Сорокин В.Д. О структуре предмета правового регулирования. Правоведение, 1972, № 6, с. 73.
45. Сперанский В. Бездокументарные ценные бумаги. Российская юстиция, 1998, № 4, с. 12.
46. Степашин С. Государственная регистрация прав на недвижимое имущество. Российская юстиция, 1998, № 3, с. 5.
47. Толстой Ю.К. К теории правоотношения. Л., 1959.
48. Шершеневич Г.Ф. «Учебник торгового права» /М.: Спарк 1995г.
49. Экономический еженедельник издательского дома «Коммерсант» ДЕНЬГИ №9 (364), 13 марта 2002 года.
50. Экономический еженедельник издательского дома «Коммерсантъ» ДЕНЬГИ №41 (345), 17 октября 2001 года.
51. Экономический еженедельник издательского дома «Коммерсантъ» ДЕНЬГИ №39 (343), 3 октября 2001 года.
52. Эрделевский А.М. О новом вексельном законе. ГиП, 1998, № 2, с. 92.
53. Юрченко А.К. Объект изобретательского права. Очерки по гражданскому праву. Под ред. Иоффе О.С. Л., 1957.
54. Ярошенко К.Б. Жизнь и здоровье под охраной закона. М., 1990.