Классификация ценных бумаг

Е.А. Суханов рассуждая о ценных бумагах  пишет: «На таком подходе к пониманию существа ценных бумаг основано закрепленное в п. 1 ст. 142 ГК определение ценной бумаги как документа, удостоверяющего с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. Речь здесь идет о праве, воплощенном в документе таким образом, что его использование и особенно отчуждение (передача) другим лицам невозможны при отсутствии данного документа»28.

Автор говоря о свойствах ценных бумаг, обращает внимание на невозможность использования имущественных прав, заключенных в ценной бумаге, без ее наличия у обладателя. Это еще одно свойство ценной бумаги – ее презентация.

Любая ценная бумага должна удостоверять определенные права (требование уплаты конкретной денежной суммы, дивидендов или передачи какой-либо вещи). В этом заключается их суть. В определении, данном в ГК РФ содержится указание на имущественный характер прав. В этой связи вопрос относительно удостоверяемых ценной бумагой  прав носит дискуссионный характер. Так, например, Шевченко Н. Г., исследуя теоретические труды, останавливается на выводе, что ценная бумага может закреплять не только имущественные права, но и связанные с ними неимущественные. Однако, при этом указывает, что это может относится лишь к эмиссионным ценным бумагам29. Тем не менее, в отношении ипотечных ценных бумаг допускается удостоверение как имущественных, так и неимущественных прав, причем законодатель говорит о неэмиссионности данного вида бумаг (ст. 20 Федерального закона «Об ипотеных ценных бумагах»).

В.А. Белов полагает, что требуется корректировка определения эмиссионной ценной бумаги (в том числе акции), поскольку эмиссионная ценная бумага может закреплять совокупность имущественных и связанных с ними неимущественных прав30. Бесспорно, что  кроме имущественных прав, такая ценная бумага, как акция, наделяет акционера   неимущественными правами, связанными с правом акционера на участие в управлении акционерным обществом и получением необходимой информации об акционерном обществе.

 Поэтому, допустимо говорить  о том, что ценная бумага может, удостоверять  как  имущественные, так и не имущественные права, связанные с имущественными.

     Таким образом, более  или менее однозначно можно  признать лишь три признака  ценной бумаги: 1) она удостоверяет  субъективные гражданские права; 2) обладает определенной формой  и обязательными реквизитами; 3) обеспечивает возможность передачи удостоверенных ею прав другому лицу особыми юридическими способами.

С учетом вышесказанного можно было бы предложить новое определение ценной бумаги с позиций современного права, учитывающих реалии развития экономики. Ценная бумага - это совокупность субъективных имущественных прав владельца, удостоверенных документом в бумажной или иной установленной законом форме, которые могут осуществляться и/или передаваться в предусмотренном законом порядке.

Для понимания сущности ценной бумаги недостаточно знать ее правовую природу. Необходимо еще раскрыть экономическую сущность ценной бумаги, для чего следует выделить следующие существенные ее характеристики: 1) ликвидность; 2) обращаемость; 3) доходность; 4) номинальная цена, эмиссионная цена и рыночная цена (курс)31.

В первую очередь нами указана ликвидность. Это необходимое качество ценных бумаг. Ликвидность - это способность ценных бумаг быть превращенными в денежные средства путем продажи. И, чем выше ликвидность, тем больше ценится ценная бумага. Этот факт подтверждается и при вынесении судебных решений. В качестве примера приводим извлечение из судебного решения:

«Заявление ОАО о признании недействительным решения ИФНС в части отказа в возмещении НДС по экспортным операциям и об обязании Инспекции устранить допущенные нарушения прав удовлетворено, поскольку факт передачи векселей подтверждается материалами дела, при приобретении векселей ООО заявителем были перечислены денежные средства в безналичном порядке, перечисление ООО такой же суммы денежных средств в счет уплаты приобретенных акций третьих лиц не противоречит действующему законодательству, кроме того, простые векселя ООО являются ликвидными, так как покрываются стоимостью находящихся в собственности ООО акций.»32

Возможность свободно реализовать ценную бумагу и получить за нее деньги характеризуется обращаемостью ценной бумаги. Ценная бумага может непосредственно быть объектом купли-продажи, а может опосредовать на рынке обращение других товаров.

Говоря о доходности, следует отметить, что это то качество ценных бумаг, которое делает их привлекательными для инвесторов. Лицо, приобретая ценные бумаги, вкладывает в экономику реальный капитал.

И, нами указаны несколько цен, которые может иметь одна ценная бумага, причем эти качества цены характерны в основном для ценных бумаг. Это номинальная цена ценной бумаги - это ее нарицательная стоимость, указанная на самой ценной бумаге, используемая чаще всего при расчетах при начислении дивидендов (процентов) по ценной бумаге. Далее, эмиссионная цена - это цена ценной бумаги на первичном рынке, который образуется при первичном размещении ценных бумаг. И, рыночная цена (курс) ценной бумаги отражает соотношение спроса и предложения на ценную бумагу, формируемое на вторичном рынке ценных бумаг, иными словами, это цена, по которой ценные бумаги покупаются и продаются на фондовом рынке.

Особенность ценной бумаги как товара прежде всего заключается в том, что этот товар, который не имеет собственной стоимости, «может быть продан по высокой рыночной цене... Если рыночный спрос на ценную бумагу превысит предложение, то ее цена может превысить номинал (возможна и обратная ситуация)»33. Так как рыночная цена ценной бумаги может не соответствовать ее номинальной стоимости. Основным свойством ценной бумаги как товара особого рода является ее товарная функция, основными элементами которой являются свободная обращаемость, т.е. наличие возможности передачи ценной бумаги независимо от волеизъявления третьих лиц, и потенциальная материальная заинтересованность инвесторов в приобретении ценной бумаги34. Лицо, которое приобрело ценные бумаги и тем самым вложило денежные средства в производство, в любой момент может продать свои ценные бумаги, при этом сам процесс производства не затрагивается, денежные средства из экономики не изымаются. И в этом состоит особенность и значение ценной бумаги.

  Обращаясь к статье 143 ГК  РФ, следует обратить внимание, что  она дает довольно объемный  перечень видов ценных бумаг: «государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг»35. Причем, исходя из содержания этой статьи, следует, что перечень этот не является исчерпывающим. Однако, среди названных видов ценных бумаг, объектом исследования в работе будут являться только акции и облигации.

Подводя краткий итог исследованию, проведенному в этом параграфе, отмечаем, что ценная бумага:

1.Это движимая вещь, обладающая  удостоверением субъективных гражданских прав, обладающая определенной формой и обязательными реквизитами и обеспечивающая возможность передачи удостоверенных ею прав другому лицу особыми юридическими способами.

2.Предлагаем изменить п.1 ст.142 и  внести иное определение понятия  ценной бумаги: «Ценная бумага - это  совокупность субъективных имущественных  прав владельца, удостоверенных  документом в бумажной или  иной установленной законом форме, которые могут осуществляться и/или передаваться в предусмотренном законом порядке».

3.Перечень ценных бумаг в  ГК РФ сделать исчерпывающим, который может дополняться только  на основании изменений и дополнений, вносимых в ГК РФ.

§3 Двойственность как особенность ценных бумаг

Немногие объекты гражданских прав обладают так называемой «двойственностью». К обладателям таких свойств можно отнести, наверно, ипотеку и ценные бумаги. Ипотека, обладая «двойственностью» включает в себя как вещные, так и обязательственные права. В чем заключается «двойственность» ценных бумаг?

По сути, рассматривая ценную бумагу, как объект гражданских правоотношений, можно отметить ее уникальность. С одной стороны, она в силу помещения ее в подраздел 3 ГК РФ «Объекты гражданских прав» является объектом, то есть полноправным участником гражданского оборота. Ценные бумаги свободно отчуждаемы, переходят от одного собственника к другому. Порядок обращения ценных бумаг в зависимости от их вида, регламентирован кроме ГК РФ, другими федеральными законами: Федеральным законом «О рынке ценных бумаг»36, Федеральным законом «Об инвестиционных фондах»37, Федеральным законом «О переводном и простом векселе»38 и др.

Это качество ценных бумаг характеризует их внешнюю сторону.  С другой – внутренее содержание любой ценной бумаги подпадает под регламентацию обязательственной части гражданского права, даже несмотря на то, что перечень ценных бумаг расположен в разделе «объекты». Однако, правила обращения отдельных видов ценных бумаг по большей своей части расположены во второй части ГК РФ, посвященной отдельным видам обязательств. Так, ст.815 ГК РФ – «вексель»; ст.816 – «облигация»; ст.843- «сберегательная книжка»; ст.844 – «сберегательный (депозитивный) сертификат»; ст.878 – «чек» и т.д. Такая особенность ценных бумаг не присуща остальным объектам гражданских прав – это их уникальность, особенность, двойственность.

Далее фокусируя понятие «двойственности» применительно к ценным бумагам, отмечаем, что неотъемлемым свойством ценных бумаг является то, что в них удостоверенно имущественное право кредитора, который в силу другого свойства ценной бумаги, а именно свободного перехода ее одного лица к другому, может меняться неограниченное количество раз. Единственным ограничением, которое по большей части предусматривает законодатель, это сроки удовлетворения прав по этой бумаге. Но тем не менее, для каждого нового кредитора она порождает те же самые права, что и для предыдущего. То есть первая сторона двойственности – это право из бумаги. Об этом также можно сказать следующее.

В тексте своего изложения всякая ценная бумага заключает обязательство или уплатить или возвратить (выдать обратно); а потому, на первый взгляд может показаться, что вообще ценные бумаги ничего более, кроме письменного доказательства изложенных в них обязательств, требований для одного и долгов для другого из участников обязательства, не представляют. Но ценная бумага больше чем документ как обыкновенное письменное доказательство долговых прав: изложенное в ней обязательство не только документировано, оно воплощено в ней, и притом воплощено во всем своем содержании. Цитович П.П., один из первых русских исследователей ценных бумаг отмечал: «Для такого существования обязательство оторвано от своего причинного основания, - от того договора, из которого оно возникло. Притом оно оторвано односторонне: оно изложено в тексте бумаги как право требовать и получить, хотя нередко, особенно в товарных бумагах, такое право обусловлено: право требовать и получить должно быть одновременно, или предварительно освобождено».39 В ценной бумаге предмет требования и получения обременен тем или иным платежом.40 Таким образом, односторонность обязательств, изложенных в торговых бумагах, проведена даже и для тех из них, которые возникают из двусторонних сделок. Двусторонность в них отражается, но она сформулирована так, что все же является односторонним право требовать и получить, но только обусловленное одновременной или предварительной освобождением от того платежа, какой лежит на предмете требования и получения по ценной бумаге41.

Ценная бумага заключает, вмещает в себе все содержание изложенного в ней обязательства, как требования для одного и долга для другого. Но в это содержание попадают лишь такие моменты, при которых для обязанного по торговой бумаге, для ее должника, безразлична личность того, кто в праве требовать, личность кредитора бумаги. Здесь проявляется вторая сторона ценной бумаги. Поскольку сама ценная бумага отнесена законодателем к вещам, то как и на любую вещь может возникать какое-либо вещное право. Иными слова, можно говорить о «праве на бумагу». Это значит следующее:

«Ценные бумаги предназначены для торговли, следовательно, для того, чтобы заменять и представлять собою те предметы, на которые они гласят. Они или – товарные, потому что заменяют и представляют собою товары; или – денежные, потому что заменяют и представляют собою денежные суммы. Товары и денежные суммы – предмет торговых оборотов, но для этих же оборотов назначены и ценные бумаги, и потому все они одинаково передаваемы. Передаваемость торговых бумаг есть ничего более, как способность к постоянной перемене личности кредиторов. Таким образом, к наступлению срока требования и получения по ценной бумаге, ее должник не знает и не может знать, где и кто его кредитор; должник не может доставить кредитору предмет требования по ценной бумаге; наоборот – кредитор должен взять этот предмет у должника»42.

О такой двойственности В. С. Белых указывает: «Будучи особым товаром, ценные бумаги воплощают в себе дуализм вещного и обязательственного права: с одной стороны, ценная бумага - требование кредитора к должнику, с другой - само требование отрывается от договора, его породившего, определенным образом фиксируется, формализуется и становится дискретным объектом, на который участники гражданского оборота могут иметь вещные права. В этом смысле для описания отношений, связанных с ценной бумагой, приходится выбирать между двумя юридическими инструментариями (правовыми средствами), свойственными либо вещному, либо обязательственному праву. Ни одно из них полностью не подходит для описания всей полноты отношений, которые возникают в реальной действительности по поводу ценных бумаг»43.

Однако отметим, что являясь движимой вещью, обладатель ценной бумаги не сможет защитить свои права с помощью вещно-правовых исков, а традиционный набор способов защиты обязательственных прав не всегда «срабатывает» в защиту собственника. Видимо требуется корректировка сос стороны законодателя для решения этих вопросов.

Таким образом, была рассмотрена особая черта ценных бумаг – их двойственность, которая заключается:

1.Перечень, определение ценных  бумаг содержит в себе ч.1 ГК  РФ, раздел об объектах, а порядок оборота ценных бумаг, включен во П часть ГК РФ, где сосредоточены отдельные виды обязательств.