Анализ денежных средств денежных потоков субъекта хозяйствования

Примечание - Источник: собственная разработка

Таким образом из таблицы видно, что отток денежных средств обусловлен хозяйственными операциями по оплате товаров, работ, услуг и выданных авансов, т.е. осуществлением основного вида деятельности организации. Отток денежных средств в 2013 г. по сравнению с 2012 г. возрос на 1441 млн.р. В 2014г. по сравнению с 2013 г. отток по основному виду деятельности возрос на 430 млн.р. наибольший удельный вес в структуре денежного оттока занимают  операции по оплате за товары, работы, услуги 45,9% в 2012 году, 46,8 % - в 2013г., 41,6 в 2014г. Также по не менее важной статье расходов в структуре денежных оттоков занимают расходы на оплату труда и начислений на оплату труда, так в 2012г. это было 34,6%, 2013г.- 41,1% , 2014г.- 40,9% соответственно.  Оценивая данную ситуацию и сравнивая масштабы отрицательного и положительного денежных потоков в целом, можно сделать вывод, что рост оттока денежных средств является следствием роста объемов производственно – хозяйственной деятельности ОАО "Агро-Кобринское" что, несомненно, можно оценить положительно.

В нормальной ситуации текущая деятельность предприятия должна обеспечивать приток денежных средств, полностью покрывая их инвестиционный отток. Отношение чистого денежного потока от текущей деятельности к чистому денежному потоку от инвестиционной деятельности должно превышать 50%.

Таким образом, анализ движения денежных средств прямым методом показал, что по текущей деятельности чистый денежный поток положительный. Это свидетельство успешной деятельности организации и возможности дальнейшего развития за счет собственных средств. Чистый отрицательный денежный поток по инвестиционной деятельности свидетельствует о том, что осуществляются значительные инвестиции во внеоборотные активы и, вероятно, расширяются производственные мощности предприятия. Чистый отрицательный денежный поток по финансовой деятельности свидетельствует о том, что организация не финансирует свою деятельность за счет внешних источников.

 

2.3 Анализ показателей качества и эффективности денежного потока

 

Движение денежного потока распределено во времени и напрямую связано с поступлением и выплатой денежных средств, а также с факторами времени, риска и ликвидности.

Анализ всей совокупности показателей, оценивающих денежные потоки, сгруппированы в следующие блоки:

- показатели динамики  денежных потоков (показатели динамики денежного притока, оттока, чистого денежного потока);

- показатели качества  денежных потоков (показатели качества денежного притока, качества денежного оттока, качества чистого денежного потока);

- показатели сбалансированности  денежных потоков (коэффициенты прилива денежного потока, оседания денежного потока, достаточности денежных средств, покрытия оттока денежных средств, абсолютной ликвидности);

- показатели рентабельности  на основе чистого денежного  потока (рентабельность активов, собственного капитала, продаж);

- показатели эффективности  использования денежных средств (показатели оборачиваемости денежных средств, рентабельности денежных средств).

Показатели первой группы (динамики денежного потока) определяются по видам деятельности организации, а также по отдельным источникам поступления и направления выбытия денежных средств. Исследование динамики денежного потока является основой прогнозирования притока и оттока денежных средств на предстоящий период. При изучении динамики денежных потоков важно сопоставить темпы роста положительного и отрицательного денежных потоков. Если темп роста притока денежных средств опережает темп расхода их оттока, то чистый денежный поток будет иметь позитивную тенденцию наращивания, и наоборот. Чистый денежный поток характеризует экономический эффект от кругооборота всех денежных потоков организации. Коэффициент прироста чистого денежного потока характеризует способность капитала в денежной форме обеспечивать различную степень самовозрастания его стоимости, что создает предпосылки для расширения экономической базы в последующих периодах.

Методика расчета чистого денежного потока основана на балансовой увязке показателей движения денежных средств, а расчет строится следующим образом (см. формулы (2.3) и (2.4)):

Онач + П = Окон + В,	(2.3)
Чдп = Окон - Онач = П - В,	(2.4)

где Онач - остаток денежных средств на начало периода;

Окон - остаток денежных средств на конец периода;

П - поступление денежных средств за исследуемый период;

В - выбытие денежных средств за исследуемый период;

Чдп - чистый денежный поток.

Следует отметить, что величина остатков денежных средств не является непосредственно показателем денежных потоков, однако эти значения находятся в прямой зависимости и взаимообусловленности с показателями денежных потоков. Для эффективного управления денежными потоками необходимо оценивать значения не только динамических показателей, но и статистических.

Показатели второй группы (качества денежного потока) оценивают структуру притока, оттока денежных средств и чистого денежного потока. Они характеризуют долевое участие отдельных операций в образовании денежных потоков организации. Показатели качества денежного потока раскрывают важнейшие составные элементы формирования денежных потоков организации с учетом специфики ее функционирования, а также определяют те виды деятельности, в результате которых формируется основной приток денежных средств.

Показатели третьей группы (сбалансированности денежного потока) раскрывают соответствие притока и оттока денежных средств, характеризуют темпы наращивания чистого денежного потока, а также эффективность операций по поступлению и выбытию денежных средств. К показателям данной группы относят коэффициенты достаточности денежных средств и покрытия оттока денежных средств, которые характеризуют способность организации рассчитываться по обязательствам за счет поступления денежных средств. Платежеспособность, определяемая на начало и конец периода, рассматривается как результат накопления денежных ресурсов для исполнения обязательств, что позволяет выявить жизнеспособность организации. К показателям данной группы также относятся коэффициенты, раскрывающие достаточность денежных средств, поступающих за счет внутренних источников (выручки от реализации продукции, работ, услуг, основных и других активов) для покрытия всей суммы платежей. Такие показатели позволяют раскрыть способности организации рассчитаться по своим обязательствам за счет собственных денежных средств.

В четвертую группу входят показатели рентабельности, при расчете которых вместо прибыли используется чистый денежный поток, рассматривающийся, как было отмечено, в качестве одной из форм экономического эффекта. Показатели этого блока характеризуют эффективность использования активов и собственного капитала. Если необходимо определить рентабельность продаж, то следует использовать чистый денежный поток от операционной деятельности, так как выручка от реализации продукции, работ, услуг является результатом и основным источником поступления денежных средств именно этого вида деятельности. Рентабельность продаж определяет долю чистого денежного потока в сумме притока денежных средств от реализации продукции, работ, услуг. Кроме этого, показатели рентабельности позволяют сопоставить темпы изменения чистого денежного потока с темпами изменения собственного капитала, активов, выручки от реализации продукции, работ, услуг и оттока денежных средств.

В пятую группу включены показатели эффективности использования денежных средств. Для оценки эффективности использования денежных средств определяют показатели оборачиваемости и рентабельности денежных средств. Показатели оборачиваемости денежных средств рассматривают как показатели ликвидности денежного потока, которые обеспечивают поддержание постоянной платежеспособности организации. Оборачиваемость в днях характеризует период, в течение которого денежные средства находятся на счетах организации без движения. Такой показатель позволяет определить величину остатка денежных средств. В случае отсутствия минимального запаса денежных средств могут возникнуть финансовые затруднения. И наоборот, чрезмерная их величина свидетельствует о нерациональном вложении и использовании денежных средств. Показатели рентабельности денежных средств определяются путем сопоставления остатка и потока денежных средств с полученным финансовым результатом или чистым денежным потоком, в связи с чем можно установить:

- рентабельность остатка  денежных средств;

- рентабельность притока  денежных средств;

- рентабельность оттока  денежных средств.

Показатели рентабельности денежных средств характеризуют, какая величина чистого денежного потока (чистой прибыли) приходится на один рубль денежных средств, находящихся в распоряжении (израсходованных или полученных) организации в течение исследуемого периода [4, c.157].

Данные показатели, рассчитанные по чистому денежному потоку (чистой прибыли), необходимо определять как в целом по организации, так и по видам деятельности.

Показатели рентабельности, рассчитанные по прибыли, позволяют установить отдачу денежных средств, или, другими словами, определить экономический эффект от использования этого вида средств.

Для проведения анализа показателей качества и эффективности использования денежных средств денежных потоков необходима следующая финансовая отчетность ОАО “Агро-Кобринское”:

- баланс (форма № 1);

- отчет о прибылях и убытках (форма № 2);

- отчет о движении денежных средств (форма № 4).

Таблица  2.5 Показатели оценки денежного потока организации

Показатели	Условные обозначения	Прошлый период	Отчетный период	Абсолютное изменение (гр.4 -  - гр.3)	Темп роста, % (гр.4 /  / гр.3 х  x 100)
1	2	3	4	5	6
1. Остаток денежных средств  на начало периода	Онач	145	126	-19	86,9
2. Остаток денежных средств  на конец периода	Окон	126	400	274	317,5
3. Поступление денежных  средств за период,   в т.ч.	П	27860	32671	4811	117,3
3.1. по основной деятельности	Посн	27480	27842	362	101,3
Продолжение таблицы 2.5
3.2. по финансированию	Пфин	380	4829	4449	1270,8
4. Выбытие денежных средств  за период, в т.ч.	В	27879	32397	4518	116,2
4.1. по основной деятельности	Восн	24922	27313	2391	109,6
4.2. по финансированию	Вфин	2957	5084	2127	171,9
5. Количество дней в  периоде	Д	360	360	0	100
6. Чистая прибыль	ЧП	4266	8772	4506	205,6
7. Чистый денежный поток	ЧДП	-19	274	293	-1442,1
8. Среднегодовая стоимость  активов (внеоборотные и оборотные)	А	53519	65165	11646	121,8
9. Среднегодовая стоимость  собственного капитала	СИ	37857	45790	7933	121,8
10. Остатки краткосрочных  обязательств	КрО	7933	8147	214	102,7
11. Коэффициент прироста  денежного притока	(П1 - П0) / П0	0,17
11.1. коэффициент прироста  денежного притока по основной  деятельности	(Посн1 -Посн0)   / Посн0	0,013
12. Коэффициент прироста денежного оттока	(В1 - В0) / В0	0,16
12.1. коэффициент прироста денежного оттока по основной деятельности	(Восн1 -  - Восн0)   / Восн0	0,096
13. Коэффициент прироста чистого денежного потока	(ЧДП1 -  - ЧДП0)   / ЧДП0	-15,4
II. Показатели качества денежных потоков
14. Уровень денежного притока (по основной деятельности)	Посн / П	0,99	0,85	-0,14	85,9
15. Уровень денежного оттока (по основной деятельности)	Восн / В	0,89	0,84	-0,05	94,4
III. Показатели сбалансированности  денежного потока
16. Коэффициент прилива  денежного потока	ЧДП / Окон	-0,15	0,685	0,835	-456,7
17. Коэффициент оседания  денежного потока	ЧДП / П	-0,00068	0,008	0,00868	-1176,4
18. Коэффициент достаточности  денежных средств	П / В	0,99	1,008	0,018	101,8
19. Коэффициент покрытия оттока денежных средств	(Онач + П) / В	1,004	1,012	0,008	100,8
20. Коэффициент абсолютной  ликвидности	Окон / КрО	0,015	0,049	0,034	326,7
Продолжение таблицы 2.5
IV. Показатели рентабельности, рассчитанные на основе денежного потока, %
21. Рентабельность активов	ЧДП / А	-0,036	0,42	0,456	-1166,7
22. Рентабельность собственного капитала	ЧДП / СИ	-0,05	0,59	0,64	-1180
V. Показатели эффективности  использования денежных средств
Показатели оборачиваемости денежных средств
23. Коэффициент оборачиваемости  денежных средств	В / (Онач +Окон) / 2)	53,4	30,8	-22,6	57,7
24. Оборачиваемость в днях	360 / Кобор	6,74	11,7	4,96	173,6
Показатели рентабельности денежных средств, в %
25. Рентабельность остатка денежных средств	ЧП / Окон	3386	2193	-1193	64,8
26. Рентабельность притока денежных средств	ЧП / П	15,31	26,8	11,49	175,0
27. Рентабельность оттока денежных средств	ЧП / В	15,3	27,1	11,8	177,1

Примечание - Источник: собственная разработка

Данные таблицы свидетельствуют о том, что наиболее высокие темпы роста наблюдались по следующим показателям: поступление денежных средств за период (117,3 %), в т.ч. по основной деятельности (101,3 %); выбытие денежных средств за период (116,2 %), в т.ч. по основной деятельности (109,6 %); остатки краткосрочных обязательств (102,7 %).

Повышение доходности денежных средств и одновременный рост абсолютной ликвидности организации достигается при выполнении следующего условия:

 

Трчп > Тродс > Тркро,

(2.5)

 

где Трчп - темпы роста чистой прибыли;

Тродс - темпы роста остатка денежных средств;

Тркро - темпы роста краткосрочных обязательств.

Иначе говоря, темпы роста остатка денежных средств должны быть меньше или равны темпам роста чистой прибыли и больше или равны темпам роста краткосрочных обязательств.

В нашем случае левая часть неравенства не соответствует условиям, а правая часть - соответствует (205,6< 317,5 >102,7).

Темпы роста остатка денежных средств значительно опережают темпы роста чистой прибыли и краткосрочных обязательств.

Рассматривая показатели, сгруппированные в таблице, можно сделать следующие выводы:

1) для показателей первой  группы.

Темпы роста денежного притока (117,3 %) незначительно отставали от темпов роста денежного оттока (116,2 %), что в свою очередь отразилось на показателях динамики денежного потока. Коэффициент прироста денежного притока составил 0,17, а коэффициент прироста денежного оттока – 0,16. В результате темп роста чистого денежного потока составил -1442,1 %, а коэффициент прироста чистого денежного потока – (-15,4);

2) для показателей второй  группы.

Доля денежного притока от основной деятельности составила 0,99 за предыдущий период и 0,85 за отчетный период. Доля денежного оттока по основной деятельности по сравнению с предыдущим периодом сократилась на 5,6 %;

3) для показателей третьей  группы.

Факт, что коэффициент оседания денежного потока и коэффициент абсолютной ликвидности имеют значение меньше единицы, свидетельствует о том, что чистого денежного потока недостаточно для покрытия краткосрочных обязательств. Вместе с тем значения коэффициента покрытия оттока денежных средств и коэффициента достаточности денежных средств больше единицы, что говорит о способности организации рассчитаться по обязательствам за счет поступления денежных средств. Эффективность операций по поступлению и выбытию денежных средств можно назвать высокой, так как темп роста коэффициента достаточности денежных средств составил 101,8 %, что произошло за счет увеличения темпов роста притока денежных средств над темпами оттока денежных средств;