Анализ источников формирования капитала предприятия и его размещения

• С минимальным риском вложений (денежные средства, краткосрочные финансовые вложения);
• С малым риском вложений: дебиторская задолженность за вычетом сомнительных долгов, производственные запасы за вычетом залежалых, остатки готовой продукции за вычетом не пользующейся спросом, незавершенное производство;
• С высоким риском вложений: сомнительная дебиторская задолженность, залежалые запасы, не пользующаяся спросом готовая продукция.

Внеоборотные  активы (основной капитал)- вложения средств  с долговременными целями в недвижимость, облигации, акции, запасы полезных ископаемых, совместимые предприятия, нематериальные активы и т.д.

Значительную  долю в составе основного капитала могут занимать нематериальные активы: патенты, торговые марки и товарные знаки, права на пользование природными и иными ресурсами, программные  продукты для ЭВМ, новые технологии и технические решения, приносящие выгоду в процессе хозяйственной деятельности.

Анализируя  структуру оборотных активов, следует  иметь в виду, что устойчивость финансового состояния в значительной мере зависит от оптимального размещения средств по стадиям процесса кругооборота: снабжения, производства и сбыта продукции. Размеры вложения капитала в каждую стадию кругооборота зависят от отраслевых и технологических особенностей предприятий. Так, для предприятий с материалоёмким производством требуется значительное вложение капитала в производственные запасы, для предприятий с длительным циклом производства - в незавершенное производство и т.д.

 

1.4. Анализ влияния  структуры капитала на финансовую  устойчивость предприятия.

Для анализа влияния структуры  капитала на финансовую устойчивость предприятия необходимо изучить равновесие  между статьями актива и пассива баланса.

Финансовое  равновесие может быть рассмотрено  с двух взаимно дополняющих друг друга подходов.

Первый (имущественный) подход оценки финансового равновесия исходит из позиции кредиторов: предполагает сбалансированность активов и пассивов баланса по срокам и способность предприятия своевременно

 

погашать свои долги (ликвидность  баланса).

Второй (функциональный) подход исходит из точки зрения руководства  предприятия, основанной на функциональном равновесии между источниками капитала и их использованием в основных циклах хозяйственной деятельности (инвестиционный, операционный, денежный циклы).

Сбалансированность  притока и оттока денежных средств  возможна при условии уравновешенности активов и пассивов по срокам использования и по циклам. Отсюда финансовое равновесие активов и пассивов баланса лежит в основе оценки финансовой устойчивости предприятия, его ликвидности и платёжеспособности.

 

Схематически  взаимосвязь активов и пассивов баланса представлена ниже.

Внеоборотные  активы (основной  капитал)	Долгосрочные кредиты и займы
	Собственный капитал
Оборотные  активы
	Краткосрочные обязательства

 

Рис.4. Взаимосвязь активов  и пассивов баланса

Согласно этой схеме, основным источником финансирования внеоборотных активов, как правило, является постоянный капитал (собственный капитал и долгосрочные кредиты и займы).

Оборотные активы образуются как за счёт собственного капитала, так и за счёт краткосрочных  заёмных средств. Желательно, чтобы они были наполовину сформированы за счёт собственного, а наполовину – за счёт заёмного капитала. Тогда обеспечивается гарантия погашения внешнего долга и оптимальное значение коэффициента ликвидности, равное 2.

Собственный капитал  в балансе отражается общей суммой в разделе III пассива баланса. Чтобы определить, сколько его вложено в долгосрочные активы, необходимо из общей суммы внеоборотных активов вычесть долгосрочные кредиты банка для инвестиций в недвижимость.

Доля собственного капитала (Дск) в формировании внеоборотных активов определяется следующим образом:

Дск=

Чтобы узнать, какая сумма собственного капитала используется в обороте, необходимо от общей его суммы по разделу III пассива баланса вычесть сумму долгосрочных (внеоборотных) активов (раздел I актива баланса за минусом той части, которая сформирована за счёт долгосрочных кредитов банка).

Собственный оборотный  капитал = р.III + стр.640 + стр.650 – (р.I – р.IV) = =(р.III + стр.640 + стр.650 + р.IV) – р.I.

Сумму собственного оборотного капитала можно рассчитать и таким образом: из общей суммы оборотных активов (II раздел баланса) вычесть сумму краткосрочных финансовых обязательств (V раздел пассива за вычетом доходов будущих периодов и резерва предстоящих расходов и платежей). Разность покажет, какая сумма оборотных активов сформирована за счёт собственного капитала, или что останется в обороте предприятия, если погасить одновременно всю краткосрочную задолженность кредиторам.

Доля собственного (Дск) и заёмного (Дзк) капитала в формировании оборотных активов определяется следующим образом:

Дск=

;     Дзк= .

Рассчитывается  также структура распределения  собственного капитала, а именно доля собственного оборотного капитала и доля собственного основного капитала в общей его сумме. Отношение собственного оборотного капитала к общей его сумме получило название «коэффициент маневренности капитала», который показывает, какая часть собственного капитала находится в обороте, т.е. в той форме, которая позволяет свободно маневрировать этими средствами. Коэффициент должен быть достаточно высоким, чтобы обеспечить гибкость в использовании собственных средств предприятия.

Причины изменения величины собственного оборотного капитала (чистых оборотных активов) устанавливаются сравнением суммы на начало и конец года по каждому источнику формирования постоянного капитала (разделы III и IV баланса) и по каждой статье внеоборотных активов (раздел I баланса).

Важным показателем, который характеризует финансовое состояние предприятия и его устойчивость, является обеспеченность запасов и затрат источниками средств для их формирования.

Наиболее обобщающим абсолютным показателем  финансовой устойчивости является соответствие либо несоответствие (излишек или недостаток) источников средств для формирования запасов и затрат, то есть разницы между величиной источников средств и величиной запасов и затрат. При этом имеется в виду обеспеченность источниками собственных и заёмных средств, за исключением кредиторской задолженности и прочих пассивов.

Для характеристики источников формирования запасов и затрат используются несколько  показателей, отражающих различную  степень охвата разных видов источников:

1. Наличие собственных оборотных средств, которое определяется как разница между суммой источников собственных средств и стоимостью основных средств и внеоборотных активов:

Е

=И - F,

где Е - наличие собственных оборотных средств;

       И - источники собственных средств (итог IV раздела пассива баланса);

       F – основные средства и иные внеоборотные активы (итог I раздела

              актива баланса).

2. Наличие собственных оборотных и долгосрочных заёмных средств для формирования запасов и затрат, определяемое путём суммирования собственных оборотных средств и долгосрочных кредитов и займов:

Е

= (И +К ) –F,

где Е - наличие собственных оборотных и долгосрочных заёмных источников средств;

         К - долгосрочные кредиты и заёмные средства  (V раздел баланса).

3. Общая величина основных источников средств для формирования запасов и затрат, равная сумме собственных оборотных средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов:

Е

=(И + К +К ) –F,

      где Е - общая сумма источников средств для формирования запасов и затрат;

К - краткосрочные кредиты и заёмные средства без просроченных  ссуд (VI раздел баланса).

В тех случаях, когда моментом реализации продукции считается поступление  денежных средств на расчётный счёт предприятия, показатель общей величины основных источников средств для формирования запасов и затрат (Е) является приближённым. Это обусловлено, с одной стороны, тем, что часть краткосрочных кредитов выдаётся под товары отгруженные, срок оплаты которых покупателями не наступил. С другой стороны, для покрытия запасов и затрат привлекается кредиторская задолженность, срок погашения которых ещё не истёк. Ссуды под товары отгруженные (под расчётные документы в пути) и кредиторская задолженность, зачтённая банком при кредитовании, в балансе не выделяются, но могут быть установлены по данным аналитического бухгалтерского учёта. На величину этих показателей следует откорректировать общую сумму источников средств для формирования запасов и затрат: величину ссуд под расчётные документы в пути вычесть, а кредиторскую задолженность, зачтённую банком при кредитовании, добавить.

Трём показателям наличия  источников средств для формирования запасов затрат соответствует три  показателя обеспеченности или запасов  и затрат:

1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств:

 Е = Е -Z,

где Z – запасы и затраты (строки 211-215, 217 II раздела баланса).

2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных и долгосрочных заёмных средств:

 Е = Е -Z= (Е +К ) –Z,

3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников средств для формирования запасов и затрат:

 Е = Е - Z = (Е + К +К ) – Z.

Вычисление трёх показателей обеспеченности запасов и затрат источниками  средств для их формирования позволяет  классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости. При определении типа финансовой ситуации используется трёхмерный (трёхкомпонентный) показатель, рекомендованный в экономической литературе:

= S ( Е ), S ( Е ), S ( Е )

где функция определяется следующим  образом:

 

 

Пользуясь этими формулами, можно выделить четыре типа финансовых ситуаций:

1. Абсолютная устойчивость финансового состояния. Она задаётся следующими условиями:

Трёхмерный показатель ситуации:

= (1,1,1);

2. Нормальная устойчивость финансового состояния предприятия, гарантирующая его платёжеспособность:

= (0,1,1);

3. Неустойчивое финансовое состояние, сопряжённое с нарушением платёжеспособности. Но при этом сохраняется  возможность восстановления равновесия путём пополнения источников собственных средств и дополнительного привлечения заёмных средств:

 

 

 

=(0,0,1). 

4) Кризисное финансовое состояние,  при котором предприятие находится  на грани банкротства, поскольку  денежные средства, краткосрочные  ценные бумаги и дебиторская задолженность предприятия не покрывает даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд:

 

= (0,0,0).

Абсолютная и нормальная устойчивость финансового состояния характеризуются  высоким уровнем рентабельности предприятия и отсутствием нарушений финансовой дисциплины.

Неустойчивое финансовое состояние  характеризуется наличием нарушений  финансовой дисциплины, перебоями в  поступлении денежных средств на расчётный счёт, снижением доходности деятельности предприятия.

Кризисное финансовое состояние характеризуется, кроме вышеуказанных признаков  неустойчивого финансового положения, наличием регулярных неплатежей (просроченных ссуд банков, просроченной задолженности  поставщикам, наличием недоимок в бюджеты).

Устойчивость финансового состояния может быть повышена путём:

а) ускорения оборачиваемости капитала в текущих активах, в результате чего произойдёт относительное его  сокращение на рубль оборота;

б) обоснованного уменьшения запасов  и затрат (до норматива);

в) пополнения собственного оборотного капитала за счёт внутренних и внешних источников.

Поэтому при внутреннем анализе  осуществляется углублённое изучение причин изменения запасов и затрат, оборачиваемости оборотных активов, изменения суммы собственного оборотного капитала.

При анализе  финансового состояния предприятия  также необходимо знать  запас  его финансовой устойчивости. С этой целью предварительно все затраты  предприятия следует разбить  на две группы в зависимости от объема производства и реализации продукции: переменные и постоянные затраты.