Анализ эффективности и интенсивности использования капитала предприятия

Существуют разные мнения и о том, следует ли амортизируемое имущество (основные средства, нематериальные активы, малоценные предметы) включать в инвестиционную базу при расчете ROA по первоначальной или остаточной стоимости? Несомненно, если оценивается эффективность только основного капитала, то среднегодовая сумма амортизируемого имущества должна определяться по первоначальной стоимости. Если же оценивается эффективность всего совокупного капитала, то стоимость амортизируемых активов в расчет надо принимать по остаточной стоимости, так как сумма начисленной амортизации находит отражение по другим статьям баланса (остатки свободной денежной наличности, незавершенного производства, готовой продукции, расчеты с дебиторами по неоплаченной продукции).

В качестве инвестиционной базы при расчете рентабельности капитала используют также "Собственный капитал" + "Долгосрочные заемные средства". Она отличается от базы "Общая сумма активов" тем, что из нее исключаются оборотные активы, сформированные за счет краткосрочных заемных средств. Этот показатель характеризует эффективность не всего капитала, а только собственного (акционерного) и долгосрочного заемного капитала. Называют его обычно рентабельностью инвестированного капитала (ROJ).

При расчете рентабельности капитала в качестве инвестиционной базы может быть использована среднегодовая стоимость собственного (акционерного) капитала. Но в данном случае в расчет берут прибыль за вычетом налогов и процентов по обслуживанию долга, а также дивидендов по привилегированным акциям. Называется этот показатель "Рентабельность собственного капитала" (ROE). Сравнение величины данного показателя с величиной рентабельности всего капитала (ROA) показывает влияние заемного капитала на прибыль собственника.

Второй вопрос, который возникает при определении рентабельности капитала, - какую прибыль брать в расчет: балансовую (валовую), прибыль от реализации продукции или чистую прибыль. В данном случае также надо учитывать инвестиционную базу капитала.

Если определяем рентабельность всех активов, то в расчет принимается вся балансовая прибыль, которая включает в себя прибыль от реализации продукции, имущества и внереализационные результаты (доходы от долгосрочных и краткосрочных  финансовых вложений, от участия в совместных предприятиях и прочих финансовых операций).

Соответственно и выручка при определении оборачиваемости всех активов должна включать в себя не только ее сумму от реализации продукции, но и выручку от реализации имущества, ценных бумаг и т.д.

Для расчета рентабельности функционирующего капитала в основной деятельности берется прибыль только от реализации продукции, работ и услуг, а в качестве инвестиционной базы - сумма активов за вычетом долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений, неустановленного оборудования, остатков незаконченного капитального строительства и т.д.

Рентабельность производственного капитала рассчитывается отношением прибыли от реализации продукции к среднегодовой сумме амортизируемого имущества и материальных текущих активов.

При определении уровня рентабельности собственного капитала учитывается чистая прибыль без финансовых расходов по обслуживанию заемного капитала.

Таким образом, анализ эффективности использования капитала организаций проводится с помощью различного типа моделей, позволяющих структурировать и идентифицировать взаимосвязи между основными показателями.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Анализ структуры капитала предприятия ОАО «Магазин  «Юбилейный». Оценка эффекта финансового рычага

 

2.1 Общая характеристика предприятия ОАО Магазин «Юбилейный»

 

Открытое акционерное общество «Магазин «Юбилейный» является  предприятием розничной торговли.

Основная задача общества состоит в достижении наиболее эффективных результатов деятельности, удовлетворении покупательского спроса населения, выполнении прогнозных показателей прироста розничного товарооборота в сопоставимых ценах за счет роста и совершенствования материально-технической базы, повышения производительности труда и фондоотдачи, обеспечение финансовой устойчивости предприятия.

Для осуществления поставленной задачи в сфере коммерческой деятельности,  предприятие проводит анализ рынка поставщиков и рынка сбыта, деятельность конкурентов, расширяет коммерческие связи с предприятиями-изготовителями, изучает спрос населения на товары народного потребления для расширения и обновления ассортимента, проводятся выставки-продажи, расширяются формы товарной рекламы.

В финансовой сфере главным направлением является сохранение устойчивого финансового состояния предприятия, обеспеченность собственными оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременных расчетов по обязательствам.

Находится торговое предприятие по адресу: улица Королева, 19, г.Могилев.

Структура ОАО «Магазин «Юбилейный» представлена на рисунке 2.1 (Приложение А).

Основные показатели деятельности ОАО «Магазин «Юбилейный»    представлены в таблице 2.1

Для составления таблицы 2.1, содержащей основные показатели деятельности  ОАО «Магазин «Юбилейный», использовались Бухгалтерские балансы предприятия за 2010 и 2011 гг. (Приложения Б, В) и Отчет о прибылях и убытках (Приложения Г, Д). 
Таблица 2.1 – Основные показатели деятельности ОАО «Магазин «Юбилейный» В миллионах рублей

Показатель	2010 год	2011 год	В сопоставимых ценах
			2011 год	Отклонение	Темп роста,%
Валовая прибыль	3 054,00	6 344,00	3 039,77	-14,23	99,53
Чистая прибыль	115,00	173,00	82,89	-32,11	72,08
Себестоимость реализованных товаров, продукции, работ, услуг	10 545,00	20 302,00	9 727,84	-817,16	92,25
Прибыль от реализации товаров, продукции, работ, услуг	545,00	1 187,00	568,76	23,76	104,36
Операционные доходы	1,00	0,00	0,00	-1,00	0,00
Операционные доходы (за вычетом налогов и сборов)	1,00	0,00	0,00	-1,00	0,00
Прибыль от операционных доходов и расходов	1,00	0,00	0,00	-1,00	0,00
Основные средства	4 461,00	10 855,50	5 201,49	740,49	116,60
Оборотные средства	3 078,00	5 829,50	2 793,24	-284,76	90,75
Выручка от реализации товаров, работ, услуг	16 029,00	31 418,00	15 054,14	-974,86	93,92
Капитал и резервы	4 665,00	11 205,00	5 368,95	703,95	115,09
Краткосрочные обязательства	2 874,50	5 484,50	2 627,93	-246,57	91,42
Розничный товарооборот	15 836,00	33 170,50	15 893,87	57,87	100,37
Рентабельность продаж, %	0,73	0,52	0,52	-0,20	71,82
Рентабельность продукции,%	1,09	0,85	0,85	-0,24	78,14
Рентабельность капитала,%	2,47	1,54	1,54	-0,92	62,63
К-т оборачиваемости капитала	3,77	2,89	2,89	-0,88	76,65
Продолжительность оборота капитала, дней	96	125	-	29	130

 

 

На основании расчетов, произведенных в таблице 2.1, в 2011 году наблюдается увеличение (в сопоставимых ценах) прибыли от реализации продукции, товаров, работ, услуг на 23,76 млн. руб. (темп роста составил 104,36%), основных средств на 740,49 млн. руб. (115,60%),  капитала  и  резервов  на  703,95 млн. руб. (115,09%), розничного товарооборота на 57,87 млн. руб. (темп роста 100,37%).

Однако, наблюдается уменьшение таких показателей, как валовая прибыль (темп роста 99,53%), чистая прибыль (72,08%), себестоимость реализованных товаров, продукции, работ, услуг на 817,16 млн. руб. (92,25%), оборотных средств (90,75%), выручки от реализации товаров, работ, услуг (93,92%), краткосрочных обязательств (91,42%).

Рентабельность продаж, продукции и капитала уменьшилась в 2011 году по сравнению в 2010 годом, что является отрицательным фактором.

В качестве критериев для оценки удовлетворительности  структуры бухгалтерского баланса предприятия используются следующие показатели:

- коэффициент текущей  ликвидности;

- коэффициент обеспеченности  собственными оборотными средствами;

- коэффициент обеспеченности  финансовых обязательств активами.

(Извлечение из Инструкции  по анализу и контролю за  финансовым состоянием и платежеспособностью  субъектов предпринимательской  деятельности, утвержденной Постановлением  Министерства финансов Республики  Беларусь, Министерством экономики  Республики Беларусь и Министерством  статистики и анализа Республики  Беларусь 14.05.2004 № 81/128/65 (в редакции 08.05.2008 № 77/99/50).

Формулы расчета представлены в таблице 2.2.

На основании данных бухгалтерских балансов по формулам, представленным в таблице 2.2, рассчитаны значения показателей для ОАО «Магазин «Юбилейный», которые отражены в таблице 2.3.

 

Таблица 2.2 - Расчет коэффициентов для определения финансового состояния

                       предприятия

Наименование показателя	Формула расчета
Коэффициент текущей ликвидности	К1 = текущие активы / текущие обязательства = = Б.стр.290 / (Б.стр.690 – Б.стр.640)
К-т обеспеч-ти собств-ми об-ми средствами	К2 =(собственный капитал – внеоборотные активы) /оборотные активы= = (Б.стр.490 – Б.стр.190 + Б.стр.640) / Б.стр.300 (или стр.700)
Продолжение таблицы 2.2
К-т обеспеч. финн-ых обяз-в активами	К3 = (обязательства – резервы предстоящих расходов) / валюта баланса= = (Б.стр.590 + Б.стр.690 – Б.стр.640) / Б.стр.300 (или Б.стр.700)

 

Основанием для признания структуры бухгалтерского баланса неудовлетворительной, а организации – неплатежеспособной является наличие одного из первых двух коэффициентов ниже нормативного значения, для третьего – выше нормативного.

 

Таблица 2.3 - Анализ финансового состояния ОАО «Магазин «Юбилейный»

Наименование показателя	2010 год	2011 год	Норматив
Коэффициент текущей ликвидности (К1)	1,07	1,06	К1 ≥ 1,0
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (К2)	0,07	0,06	К2 ≥ 0,1
Коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами (К3)	0,38	0,33	К3 ≤ 0,85

 

Таким образом, структура бухгалтерского баланса ОАО «Магазин «Юбилейный» является удовлетворительной, а само предприятие –платежеспособным, так как значения коэффициентов соответствуют нормативным.

 

 2.2 Анализ структуры капитала предприятия ОАО магазин  «Юбилейный».

 

Капитал предприятия можно рассматривать с нескольких точек зрения. Прежде всего, целесообразно различать капитал реальный, т.е. существующий в форме средств производства, и капитал денежный, т.е. существующий в форме денег и используемый для приобретения средств производства, как совокупность источников средств для обеспечения хозяйственной деятельности предприятия.

Средства, обеспечивающие деятельность предприятия, обычно делятся на собственные и заемные.

Заемный капитал – это капитал, который привлекается предприятием со стороны в виде кредитов, финансовой помощи, сумм, полученных под залог, и других внешних источников на конкретный срок, на определенных условиях под какие-либо гарантии.

Привлечение заемных средств в оборот предприятия — явление нормальное. Это содействует временному улучшению финансового состояния при условии, что они не замораживаются на продолжительное время в обороте и своевременно возвращаются. В противном случае может возникнуть просроченная кредиторская задолженность, что в конечном итоге приводит к выплате штрафов и ухудшению финансового положения.

 

Таблица 2.4 – Анализ динамики и структуры заемного капитала ОАО магазин  «Юбилейный» за 2010-2011 года

 

Показатели	Сумма, млн.			Отклонение	Структура ЗК, %			Отклонение	Темп роста, %
	2010	2011			2010		2011
Краткосрочные кредиты и займы	680		780	100	21,9	9,9		-12	114,7
Кредиторская задолженность в том числе: - перед поставщиками и подрядчиками; - по расчетам с персоналом  по оплате труда; - по налогам и сборам; - по социальному страхованию  и обеспечению; - перед прочими кредиторами.	2 406     2 267       96     -   24       19		7 075     6 459       232     196   89       99	4669     4192       136     196   65       80	77,7     73,2       3,1     -   0,8       0,6	89,9     82,1       2,9     2,5   1,1       1,3		12,2     8,9       -0,2     2,5   0,3       0,7	294,1     284,9       241,7     -   370,8       521,1
Задолженность перед участниками (учредителями)	11		17	6	0,4	0,2		-0,2	154,5
Итого:	3 097		7 872	4 775	100	100		Х	254,2