Проблемы реализации валютной политики и направления ее совершенствования

Различают текущую и долговременную валютную политику.

В рамках текущей политики осуществляется оперативное регулирование  валютной сферы, в том числе с  помощью валютных ограничений, интервенций, субсидирования и диверсификации валютных резервов. Ее цель заключается в  обеспечении нормального функционирования международного и национального  валютного механизмов, поддержание  равновесия платежных балансов.

Составными элементами текущей  валютной политики являются:

1. дисконтная политика, предполагающая воздействие с целью регулирования и корректировки на внутренние (состояние спроса, динамику и уровень цен, объем денежной массы) и международные (миграцию краткосрочных инвестиций, курсы валют) экономические процессы. Эту политику реализуют как центральные банки, так и международные кредитные организации;
2. девизная политика предназначается для регулирования валютного курса с помощью покупки и продажи иностранной валюты, валютных интервенций (целевые операции по купле-продаже иностранной валюты для ограничения колебаний ее курса).

Для того чтобы повысить курс национальной валюты, нужно ее скупать, чтобы понизить - продавать. Для интервенций используются официальные  валютные резервы (изменение их уровня может служить показателем степени  государственного вмешательства в  валютную сферу).  Помимо них источником средств для интервенций могут быть краткосрочные заимствования.

Интервенции могут проводиться  на бирже (публично) и на межбанковском  рынке (конфиденциально). Чтобы получить при этом желаемые результаты, необходимо:

• наличие достаточных резервов в центральном банке;
• доверие участников;
• связь фундаментальных экономических показателей с изменением денежной массы;

3. политика в области валютных ограничений обращения иностранной валюты, накладываемых центральным банком с целью преодоления дефицита платежного баланса и установления контроля над разрушительными потоками кратко срочных капиталов («горячих денег»), дестабилизирующих валютный курс.

Если импортеры могут  приобретать необходимую им иностранную  валюту только у центрального бака страны через свои коммерческие банки, то власти могут сократить импорт путем уменьшения предложения до величины, соответствующей поступлениям от экспорта.

Долговременная валютная политика предполагает меры структурного характера, направленные на последовательное изменение валютного механизма [11, с.142].

1.3 Методы и  инструменты валютной политики  России

Валютная политика заключается  в проведении мероприятий в области  экономических отношений на международном  уровне согласно целям политики государства. Она должна обеспечивать устойчивый экономический рост, сдерживать увеличение безработицы, а также инфляции и  поддерживать равновесие платежного баланса.

Валютное регулирование  представляет собой одно из средств проведения валютной политики. Это такая деятельность государства, которая позволяет регламентировать международные расчеты и устанавливает порядок сделок с валютой. Валютное регулирование воздействует на платежный баланс, курс валюты и внутреннюю экономику государства. 
В то время, когда действовал золотой стандарт, стабильное валютное положение, выравнивание платежных балансов, а также устойчивость курсов валют поддерживались с помощью механизма золотых точек. Когда начался отход от этого стандарта, государство стало вмешиваться в сферу международных расчетов и регулировать международные валютно-кредитные отношения. При регулировании валютно-кредитных отношений государств, чья экономика сильно зависит от внешних рынков, большую роль играет механизм регулирования курса валюты.

На методы, используемые для проведения валютной политики, влияют те условия, в которых происходит развитие экономики, платежные балансы, а также отношения с другими  странами и внутренняя и внешняя  политика. 
В разные периоды используются разные методы валютной политики. Это могут быть валютные ограничения, смена паритетов, регулирование уровня конвертируемости валюты, девизная политика и т.п.

Дисконтная политика Центробанка  может влиять также на платежный  баланс и курс валюты путем воздействия  на движение денежных средств на международном  уровне. К примеру, если платежный  баланс государства будет пассивным, Центробанк может обеспечить создание благоприятных условий для привлечения  капиталов из-за рубежа, если увеличит учетную ставку. Это будет способствовать улучшению состояния платежного баланса и увеличит валютный курс. Если же наблюдается активность платежного баланса, то Центробанк может уменьшить  официальный дисконт, тогда последует  отток капиталов и курс валюты снизится.

Сегодня дисконтная политика становится менее эффективной. Это  связано с тем, что она противоречиво  воздействует на внутреннюю и внешнюю  политику. К тому же дисконтная политика Америки, проводимая в начале 80-х годов, отрицательно повлияла на платежные балансы остальных стран, так как увеличила официальный дисконт слишком высоко. 

Основные инструменты  валютной политики:

валютная интервенция  - значительное разовое целенаправленное  
воздействие Национального банка России на валютный рынок и валютный курс, осуществляемое путем продажи или закупки банком крупных партий иностранной валюты. Валютная интервенция предпринимается для регулирования курса иностранных валют в интересах государства; если на валютном рынке предложение иностранной валюты избыточно, то  банк осуществляет ее скупку и продет, когда произошло снижение предложения иностранной валюты. При этом банк уравновешивает спрос и предложение на иностранную валюту и ограничивает пределы колебания ее курса;

валютные ограничения   -  устанавливаемая в законодательном и административном порядке совокупность правил и норм по ограничению операций с иностранной валютой, золотом и другими валютными ценностями (регулирование ввоза и вывоза, переводов валюты, запрещение свободной продажи, государственный контроль нал валютными операциями, обязательная продажа части валютной выручки предприятий);

валютные резервы –  предназначенные преимущественно для международных расчетов, на случай непредвиденных ситуаций, а также для целей получения дохода и регулирования валютного рынка официальные запасы иностранной валюты в центральном банке и финансовых органах страны либо в международных валютно-кредитных организациях;

валютное субсидирование;

валютные паритеты.           

В мировом масштабе валютная политика проводится международными валютно-финансовыми  организациями (Международный валютный фонд, международные банки).

2. Исследование  валютной политики ЦБ РФ

Основные методы валютной  политики Банка России сформулированы в ст. 35 Закона о Банке России:

- процентные ставки по  операциям Банка России;

- нормативы обязательных  резервов;

- операции на открытом  рынке; 

- рефинансирование банков;

- валютное регулирование; 

- установление ориентиров  роста денежной массы; 

- прямые количественные  ограничения.

Валютная и денежно-кредитная  политика Банка России в 2009 году была направлена на последовательное снижение уровня инфляции и поддержание стабильности национальной валюты, что определялось задачей создания благоприятных  условий для долгосрочного устойчивого  экономического роста. «Основными направлениями  единой государственной денежно-кредитной  политики на 2009 год» предусматривалось  снижение инфляции, измеряемой ростом цен на потребительском рынке, до 6,5-8,0% из расчета декабрь к декабрю. Уровень базовой инфляции, соответствующий  поставленной цели, оценивался в диапазоне 5,5'7,0%.При этом согласно прогнозу социально-экономического развития Российской Федерации на 2009 год темпы прироста ВВП должны были находиться в интервале 5,0-6,6%.

По итогам 2009 г. темп прироста ВВП составил 8,1%, потребительские  цены возросли на 11,9%, базовая инфляция составила 11,0%.Заметное влияние на инфляцию в отчетном году оказывали внешние  факторы, проявлявшиеся, в частности, в существенном повышении цен  на внешних рынках продовольственных товаров. Кроме того, в отчетном году рост денежного предложения оказался более быстрым, по сравнению с прогнозировавшимся, в связи со значительным притоком капитала в первой половине года и увеличением объемов рефинансирования российских банков во второй половине года для решения проблем с ликвидностью в условиях кризиса на мировых финансовых рынках.

Банк России в 2007 году продолжил  применение режима управляемого плавающего валютного курса. Ограничивая волатильность  курса рубля, Банк России не препятствовал  складывающейся тенденции к укреплению национальной валюты, а лишь сдерживал  темпы этого укрепления в целях  обеспечения баланса между динамикой  инфляции и поддержанием сложившихся  темпов экономического роста.

В 2009 году темпы роста  спроса на национальную валюту складывались на высоком уровне. Одним из ключевых факторов, определивших динамику спроса на деньги, оставалось ускорение темпов роста внутреннего спроса (по оценкам, в отчетном году эти темпы были самыми высокими за последние годы). Другими важными факторами, повлиявшими  на спрос на деньги, были рост цен  на активы и динамика валютного курса  рубля.

Рост наличных денег в  отчетном году в значительной степени  был обусловлен продолжающимся увеличением  денежных доходов населения и  сокращением в целом спроса населения  на наличную иностранную валюту. Объем  нетто-продаж населению наличной иностранной  валюты через обменные пункты сократился за 2009 г. более чем в два раза по сравнению с 2008 г.

Так же в 2009 г. наметилась смена  тенденции устойчивого повышения  годовых темпов прироста срочных  рублевых депозитов, основную часть  которых (68-80%) формируют срочные  вклады населения. На протяжении двух предшествующих лет темпы прироста этих вкладов устойчиво возрастали, увеличивая долю срочных рублевых депозитов физических лиц в структуре использования денежных доходов населения. В 2009 г. темпы прироста срочных рублевых депозитов физических лиц стали замедляться и составили в целом за год 39,9% против 48,8% годом ранее. Одной из причин такой динамики стал перевод средств с рублевых на валютные вклады, что подтверждается ускорением в несколько раз в отчетном году по сравнению с 2008 г. темпов прироста депозитов населения в иностранной валюте. Одним из факторов, обусловивших этот процесс, было снижение на протяжении 2009 года ставок по рублевым депозитам сроком свыше 1 года, которые в последние годы занимали наибольший удельный вес в структуре депозитов физических лиц.

В динамике общего объема депозитов  в иностранной валюте в течение 2009 г. не наблюдалось устойчивых тенденций, однако в целом за отчетный год  темпы их прироста ускорились по сравнению  с 2008 г. Тем не менее, в целом за 2009 год доля депозитов в иностранной  валюте в структуре денежной массы, включающей депозиты в иностранной  валюте, снизилась с 11,4 до 9,3%.

Ситуация, складывавшаяся на межбанковском кредитном рынке  в августе-декабре 2009 г., отражалась на динамике других ставок в экономике. В меньшей степени это повлияло на динамику ставок по депозитам населения. В течение 2009 г. происходило снижение процентных ставок по рублевым депозитам  физических лиц сроком свыше 1 года. В частности, в 2009 г. процентная ставка по вкладам сроком от 1 года до 3 лет  снизилась с 9,3% годовых в январе до 7,5% годовых в декабре. Ставки по рублевым депозитам населения сроком до 1 года (кроме депозитов «до  востребования») до октября 2009 года также  снижались. Тем не менее, вслед за ростом общего уровня процентных ставок в экономике ставки по ряду краткосрочных  депозитов населения в сентябре-декабре  отчетного года несколько повысились.

Вторая половина 2009 года характеризовалась некоторым ухудшением условий привлечения заемных  средств в результате повышения  процентных ставок как на внутреннем, так и на внешнем кредитном рынке, который оставался одним из основных источников финансирования российских компаний. Однако эти изменения не оказали заметного воздействия на динамику кредитования нефинансовых организаций в целом во втором полугодии отчетного года.

В 2009 г. темпы прироста кредитов, выданных физическим лицам, так же как  и в предшествующие годы, были более  высокими по сравнению с темпами  прироста кредитов нефинансовым организациям. В течение последних четырех  лет кредиты населению в рублях и иностранной валюте увеличивались  в среднем за год на 81,5%. Однако начиная со второй половины 2008 года темпы прироста кредитов физическим лицам замедлялись и за 2009 год составили 57,0% против 75,1%годом ранее.

Политика валютного курса  на 2010 год

В 2010 г. Банк России продолжил  проведение валютной политики в условиях сохранения режима управляемого плавающего курса рубля. Курсовая политика была направлена на сглаживание резких колебаний обменного курса, не обусловленных действием фундаментальных экономических факторов, и проводил с учетом необходимости сдерживания инфляционных процессов и поддержания ценовой конкурентоспособности отечественного производства.

В среднесрочной перспективе  Банк России перейдет к более гибкому  формированию валютного курса, что  будет способствовать выполнению количественных ориентиров валютной политики в области  поддержания ценовой стабильности путем воздействия на стоимость  денег в экономике, преимущественно  с помощью инструментов процентной политики органов денежно-кредитного регулирования.