Распределение прибыли и использование информации формы №2 «Отчет о прибылях и убытках

В мировой практике используются два подхода к прогнозированию  банкротства:

Методика, применяемая в  РФ («Методические положения по оценке финансового состояния предприятий  и установление неудовлетворительной структуры баланса», утвержденные Федеральным  управлением по делам о несостоятельности (банкротства));

«Методические положения  по оценке финансового состояния предприятий и установлению  неудовлетворительной структуры баланса» предусматривают три основных этапа работ.

На первом этапе определяется структура баланса предприятия  путем расчета двух коэффициентов:

- текущей ликвидности:

Ктл = А_о/К_з+М

где А_о – фактическая стоимость находящихся у предприятия оборотных средств в виде производственных запасов, готовой продукции, денежных средств, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов (суммы итогов 2 раздела актива баланса);

К_з+М – наиболее срочные обязательства предприятия в виде различных кредиторских задолженностей, краткосрочных кредитов банков, краткосрочных займов (итог раздела 2 пассива баланса за вычетом строк 500, 510, 730, 735, 740).

- обеспеченности собственными  средствами:

Косс = С_ос/З

где С_ос – величина собственных оборотных средств (разность между объемами источников собственных средств – итог раздела 1 пассива баланса и фактической стоимостью основных средств и прочих внеоборотных активов – итог раздела 1 актива баланса);

З – стоимость запасов (фактическая стоимость, находящихся  в наличии у предприятия оборотных  средств в виде производственных активов – сумма итогов 2 раздела  актива баланса).

 

Все расчеты приведены  в таблице 14.

Таблица 14

Состояние структуры баланса

Наименование показателя	Значение показателя
	На начало года	На конец года
Коэффициент текущей ликвидности, Ктл	1,18	1,98
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, Косс	0, 56	0, 51

На начало года:

1) 20105 / 16665 = 1,18

2) 2659/ 4758= 0,02

На конец года:

1)46400 / 23421 =1,98

2) 11636 / 22985 = 0, 51

Используя данные по таблице 14 можно сделать вывод, что предприятие является не платежеспособным, т.к коэффициент ликвидности имеет значение менее 2 и коэффициент обеспеченности собственными средствами имеет значение менее 0,1 на начало года.

На втором этапе необходимо оценить возможности восстановления платежеспособности предприятия. Для этого необходимо определить коэффициент восстановления платежеспособности за период равный шести месяцам:

Квп = (Ктлк + 6/Т*(Ктлк – Ктлн))/Кнорм = (1,98 + 6/12*(1,98 – 1,2))/2 = (1,98 + 0,5*0,78)/2 = (1,98 + 0,39)/2 = 2,37/2 = 1, 185

где Ктлк – коэффициент  текущей ликвидности в конце  отчетного периода;

Ктлн -  коэффициент текущей  ликвидности в начале отчетного  периода;

Кнорм – нормативный коэффициент  текущей ликвидности, значение которого равно 2;

Т – отчетный период в  месяцах.

Коэффициент восстановления платежеспособности, принимающий значения больше 1, рассчитанный на нормативный период, равный 6 месяцам, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность.

Если Ктл ≥ 2, а Косс ≥ 0,1 рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности за период равный трем  месяцам:

Куп = (Ктлк + 3/Т*(Ктлк – Ктлн))/Кнорм = (1,98 + 3/12*(1,98 – 1,2))/2 = (1,98 + 0,25*0,78)/2 = (1,98 + 0,195)/2 = 2,175/2 = 1,08

Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий значение больше 1, рассчитанный за период, равный 3 месяцам, свидетельствует  о наличии реальной возможности  у предприятия не утратить платежеспособность. Таким образом, можно сделать вывод о том, что предприятие не утратит платежеспособность и имеет возможность ее восстановить.

Зарубежная  методика

Для оценки рейтинга субъектов  хозяйствования и степени финансового  риска довольно часто используются методы многомерного рейтингового анализа. В зарубежных странах для оценки риска банкротства и кредитоспособности предприятий широко используются факторные  модели известных западных экономистов  Альтмана, Лиса, Таффлера, Тишоу и  другие, разработанные с помощью  многомерного дискриминативного анализа. Наиболее широкую известность получила модель Альтмана.

Индекс кредитоспособности («Z-счет» Э. Альтмана, индекс Э. Альтмана) пятифакторная модель:

Z = 1,2К₁ + 1,4К₂ + 3,3К₃ + 0,6К₄ + 1,0К₅

Таблица 15

Расшифровка формулы Альтмана

Коэффициент	Название коэффициентов	Формула определения коэффициентов
К1	Для оборотных средств в активах	Текущие активы/Общая величина активов
К2	Рентабельность активов	Нераспределенная прибыль/ Величина активов
К3	Прибыльность активов	Операционная прибыль/Общая величина активов
К4	Рыночная стоимость активов	Рыночная оценка собственного капитала/Краткосрочные  обязательства
К5	Отдача всех активов	Объем реализованной продукции/Общая  сумма активов

 

Zн.г. = 1,2*0,36 + 1,4*0,72 + 3,3*0,7 + 0,6*0 + 1*6,08 = 1,56 + 1,008 + 2,31 +6,08 =10, 96

Zк.г. = 1,2*0,46 + 1,4*0,41 + 3,3*0,13 + 0,6*0 + 1*3,17 = 0,552 + 0,574 + 0,429 + 3,17 = 4,73.

Используя данные по таблице 16 можно сделать вывод, что вероятность  банкротства данного предприятия  ничтожно.

Таблица 16

Оценка вероятности наступления  банкротства по пятифакторной модели

Z < 1,81	1,81 < Z < 2,765	Z = 2,765	2,765 < Z < 2,99	Z > 2,99
Вероятность банкротства очень  велика	Вероятность банкротства средняя	Вероятность банкротства равна 0,5	Вероятность банкротства невелика	Вероятность банкротства ничтожна

 

Дискриминантная модель Лиса имеет следующее выражение:

Z = 0,063Х₁ + 0,092Х₂ + 0,057Х₃ + 0,001Х₄

где Х₁ – оборотный капитал/сумма активов;

Х₂ – прибыль от реализации/сумма активов;

Х₃ - нераспределенная прибыль/сумма активов;

Х₄ – собственный капитал/заемный капитал.

Реальное значение равно 0,037.

Z = 0,063Х1 + 0,092Х2 + 0,057Х3 + 0,001Х4 = 0,02709 + 0,03128 + 0,01425 + 0, 00081 = 0, 073

Если полученный результат  незначительно отличается от реального значения 0,037, это говорит о том, что анализируемое предприятие имеет очень небольшую вероятность банкротства.

Значение равно 0, 073, значит, предприятие имеет не большую  вероятность банкротства.

Таффлер разработал следующую  модель:

Z = 0,53Х₁ + 0,13Х₂ + 0,18Х₃ + 0,16Х₄

где Х₁ – прибыль от реализации/краткосрочные обязательства;

Х₂ – оборотные активы/сумма обязательств;

Х₃ - краткосрочные обязательства/сумма активов;

Х₄ – выручка/сумма активов.

Zн.г. = 0,53*2,06 + 0,13*1,02 + 0,18*0,34+ 0,16*6, 08 = 2,25

Zк.г. = 0,53*0,5 + 0,13*1,21 + 0,18*0,27 + 0,16*3,17 = 0,97

Расчет данного  показателя производится на начало и  конец года.

Если величина Z – счета больше 0,3, это говорит о том, что у фирмы неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2, то банкротство более чем вероятно. Рассчитав коэффициенты, можно сделать вывод о том, что предприятие имеет неплохие долгосрочные перспективы.

 

Однако следует отметить, что использование таких моделей  требует больших предосторожностей. Тестирование других предприятий по данным моделям показало, что они  не в полной мере подходят для оценки риска банкротства российских субъектов  хозяйствования из-за разной методики отражения инфляционных факторов и  разной структуры капитала, а также  из-за различий в законодательной  и информационной базе.

2.10. ФИНАНСОВОЕ  ОЗДОРОВЛЕНИЕ ПРЕДПРИЯТИЯ. МЕРЫ  ПО ВОССТАНОВЛЕНИЮ ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ  ПРЕДПРИЯТИЯ.

Финансовое оздоровление  — это процедура банкротства, направленная на восстановление платежеспособности предприятия должника и погашение задолженности в соответствии с графиком погашения задолженности.

Финансовое оздоровление предприятия, эффективное преодоление  финансового кризиса и ликвидация его негативных последствий обеспечивается в процессе особой методологии финансового  менеджмента.

В финансовом менеджменте  управление, направленное на финансовое оздоровление предприятия, представляет собой систему принципов и  методов разработки и реализации комплекса специальных управленческих решений, направленных на предупреждение и преодоление финансовых кризисов предприятия, а также минимизацию  их негативных финансовых последствий.

Главной целью такого управления является восстановление финансового  равновесия предприятия и минимизация  размеров снижения его рыночной стоимости, вызываемых финансовыми кризисами.

Для достижения указанной  главной цели в рамках системы  финансового оздоровления предприятия  необходимо решить следующие задачи:

• своевременное диагностирование предкризисного финансового состояния предприятия и принятие необходимых превентивных мер по предупреждению финансового кризиса.

Эта задача реализуется путем  осуществления постоянного мониторинга  финансового состояния предприятия  и факторов внешней финансовой среды, оказывающих наиболее существенное влияние на результаты финансовой деятельности. Диагностика предкризисного финансового  состояния предприятия по результатам такого мониторинга во многих случаях позволяет избежать финансового кризиса за счет осуществления превентивных защитных мер или, по меньшей мере, существенно смягчить характер его последующего протекания.

Принятие превентивных мер  по предупреждению финансового кризиса  предприятия является наиболее экономичным  направлением антикризисного финансового  управления, обеспечивающего наибольший эффект (в виде снижения предстоящих  потерь) на единицу израсходованных  в этих целях финансовых ресурсов.

• - устранение неплатежеспособности предприятия.

Эта задача является наиболее неотложной в системе задач. В  ряде случаев реализация только этой задачи позволяет пресечь углубление финансового кризиса предприятия, восстановить его имидж среди  хозяйственных партнеров и получить необходимый запас времени для  реализации других мероприятий. Вместе с тем, необходимо помнить, что нарушение  платежеспособности это лишь один из внешних симптомов проявления финансовых кризисов предприятия, поэтому устранение неплатежеспособности должно осуществляться не столько за счет ликвидации симптомов, сколько путем устранения их причин.

• восстановление финансовой устойчивости предприятия.

Это одна из основных задач, обеспечивающих реализацию главной  цели, требующих наибольших усилий и затрат финансовых ресурсов. Реализация этой задачи осуществляется путем поэтапной  структурной перестройки всей финансовой деятельности предприятия. В процессе такой финансовой реструктуризации предприятия в первую очередь  обеспечивается оптимизация структуры  капитала, оборотных активов и  денежных потоков, а в отдельных  случаях снижаться его инвестиционная активность.

• предотвращение банкротства и ликвидации предприятия.

Такая задача стоит перед  финансовым управлением при диагностировании глубокого или катастрофического  системного финансового кризиса. Как  правило, внутренние механизмы финансовой стабилизации и объем собственных  ресурсов предприятия оказываются  недостаточными для преодоления  такого финансового кризиса. Поэтому  для предотвращения банкротства  и ликвидации предприятия должна обеспечиваться эффективная внешняя  его санация (с разработкой соответствующего инвестиционного проекта санации).

• минимизация негативных последствий финансового кризиса предприятия.

Эта задача реализуется путем  закрепления позитивных результатов  вывода предприятия из состояния  финансового кризиса и стабилизации качественных структурных преобразований его финансовой деятельности с учетом долгосрочной перспективы. Эффективность  мероприятий по преодолению негативных последствий оценивается по критерию минимизации потерь рыночной стоимости  предприятия в сопоставлении  с докризисным уровнем.

Финансовое оздоровление предприятия представляет собой  процесс, основным содержанием которого является подготовка, принятие и реализация управленческих решений по предупреждению финансовых кризисов, их преодолению  и минимизации их негативных последствий.

В силу кризисных условий  принятие управленческих решений часто  осуществляется в обстановке снижения управляемости предприятием, дефицита времени, высокой степени неопределенности, конфликтности интересов различных  групп работников.

Для осуществления управления на предприятии часто создается  специальная группа высококвалифицированных  менеджеров, наделяемая особыми полномочиями для принятия и реализации управленческих решений, а также соответствующими финансовыми ресурсами.