Денежные потоки предприятия и методы их оценки

 

Денежные потоки организации  от операций, связанных с осуществлением обычной деятельности организации, приносящей выручку, классифицируются как денежные потоки от текущих операций. Денежные потоки от текущих операций, как правило, связаны с формированием прибыли (убытка) организации от продаж.

На рисунке 1.1 показаны «притоки» и «оттоки» денежных средств основной (текущей) деятельности.

Рисунок 1.1- Притоки и оттоки денежных средств текущей деятельности [11, с.36]

Информация о денежных потоках от текущих операций показывает уровень обеспеченности организации денежными средствами, достаточными для погашения кредитов, поддержания деятельности организации на уровне существующих объемов производства, выплаты дивидендов и новых инвестиций без привлечения внешних источников финансирования.

Информация о составе  денежных потоков от текущих операций в предыдущих периодах в сочетании  с другой информацией, представляемой в бухгалтерской отчетности организации, обеспечивает основу для прогнозирования  будущих денежных потоков от текущих операций.

Денежные потоки организации  от операций, связанных с приобретением, созданием или выбытием внеоборотных активов организации, классифицируются как денежные потоки от инвестиционных операций.

Рисунок 1.2 - Цикл денежного потока инвестиционной деятельности предприятия [11,с. 37]

Информация о денежных потоках от инвестиционных операций показывает уровень затрат организации, осуществленных для приобретения или  создания внеоборотных активов, обеспечивающих денежные поступления в будущем.

Притоки и оттоки денежных средств инвестиционной деятельности приведены на рисунке 1.3.

Рисунок 1.3 - Денежные притоки и оттоки инвестиционной деятельности предприятия [11,c. 38]

Денежные потоки организации  от операций, связанных с привлечением организацией финансирования на долговой или долевой основе, приводящих к изменению величины и структуры капитала и заемных средств организации, классифицируются как денежные потоки от финансовых операций. Цикл денежного потока финансовой деятельности приведен на рисунке 1.4.

Рисунок 1.4 - Цикл денежного потока финансовой деятельности предприятия [11,c.39]

На рисунке 1.5 показаны «притоки» и «оттоки» денежных средств финансовой деятельности.

 

Рисунок 1.5 - Притоки и оттоки финансовой деятельности предприятия [11, c.39]

Информация о денежных потоках от финансовых операций обеспечивает основу для прогнозирования требований кредиторов и акционеров (участников) в отношении будущих денежных потоков организации, а также  будущих потребностей организации в привлечении долгового и долевого финансирования. [1]

В отличие от прибыли  и издержек денежные потоки имеют  конкретный характер. Если показатель прибыли базируется на многочисленных, часто очень условных расчетах, денежный поток всегда очевиден – достаточно сальдировать притоки и оттоки, чтобы получить итоговую величину чистого денежного потока.

Поэтому в финансах любой  актив или хозяйственная операция оцениваются прежде всего с точки  зрения величины и направленности денежных потоков, порождаемых активом или операцией. Транзакция, не оказывающая влияния на денежные потоки предприятия, не представляет интереса для финансов. Однако очень трудно привести пример операций, не влекущих за собой изменений в денежных потоках.

Недостаток средств  может негативно отразиться на деятельности организации и привести к неплатежеспособности, снижению ликвидности, убыточности и даже прекращению функционирования организации в качестве хозяйствующего субъекта рынка.

Избыток денежных средств  также может иметь отрицательные последствия для организации.

Избыточная денежная масса, не вовлеченная в производственно-коммерческий оборот, не приносит дохода.

Кроме того, на реальную стоимость денег влияют инфляционные процессы, обесценивая их во времени.

Чтобы принимать  оптимальные управленческие решения, связанные с движением денежных средств, для достижения наилучшего эффекта хозяйственной деятельности руководству организации нужна постоянная осведомленность о состоянии денежных средств. [6, c. 63]

От правильности принятых решений во многом зависит платежеспособность организации, своевременность выплаты заработной платы персоналу, расчетов с заказчиками, платежей в бюджет и др. [8, c. 84]

Правильная  организация денежных операций и  расчетов оказывает непосредственное влияние на ускорение оборачиваемости оборотных средств и своевременное их поступление.

Рассматривая классификацию  денежных потоков по форме их осуществления  на современном этапе развития экономики  страны, необходимо дополнить ее, выделив  внутри безналичного потока в отдельную группу относительно новое для российской экономики понятие - электронный денежный поток. (см. рис. 1.6)

Рисунок 1.6 - Классификация денежных потоков по форме их осуществления

  В отличие от платежей наличными, когда деньги непосредственно передаются плательщиком их получателю, безналичные расчеты осуществляются большей частью с помощью различных банковских кредитных и расчетных операций, заменяющих наличные деньги в обороте.

Применение безналичных  расчетов снижает расходы на денежное обращение, сокращает потребность в наличных деньгах, способствует концентрации в банках свободных денежных средств предприятий, обеспечивает их более надежную сохранность.

Если предприятия не обладают соответствующим объемом  денежных средств, то в данном случае необходимо найти определенный выход, например, прибегнуть за помощью к различного рода кредиторам.

В современных условиях хозяйствования все расчеты предприятие  осуществляет и производит двумя  способами:

• через кассу предприятия (наличные расчеты);
• через банковскую систему (безналичные расчеты).

Безналичные расчеты  по своей сути, представляют собой  не движение денежных средств, а движение денежных обязательств.

Очень важно понять, что  денежные потоки ни в коем случае не должны противопоставляться таким экономическим категориям как прибыль или себестоимость. Прибыльное предприятие (если эта прибыль является реальным результатом его деятельности, а не плодом манипуляций с отчетностью) в состоянии генерировать достаточные денежные потоки для погашения обязательств и новых инвестиций. Убыточный бизнес может какое-то время удовлетворять все свои потребности в наличности (за счет распродажи запасов и оборудования, бездумных заимствований или несвоевременного погашения кредиторской задолженности), однако он неизбежно столкнется с дефицитом денежных средств.

Управление денежными  потоками предприятия является важной составной частью общей системы  управления его финансовой деятельностью. Оно позволяет решать разнообразные задачи финансового менеджмента и подчинено его главной цели.

Основными задачами анализа  денежных потоков являются

1) выявление уровня  достаточности денежных средств,  необходимых для нормального  функционирования предприятия;

2) определение эффективности и интенсивности их использования в процессе операционной, инвестиционной и финансовой деятельности;

3)изучение факторов  и прогнозирование сбалансированности  протока и оттока денежных  средств по объему и времени  для обеспечения текущей и  перспективной платежеспособности предприятия. [14, с. 158]

Роль эффективного управления денежными потоками определяется нижеследующими основными положениями: [4, с. 392]

1) Денежные потоки  обслуживают осуществление хозяйственной  деятельности предприятия практически  во всех ее аспектах. Образно денежный поток можно представить как систему «финансового кровообращения» хозяйственного организма предприятия. Эффективно организованные денежные потоки предприятия являются важнейшим симптомом его «финансового здоровья», предпосылкой достижения высоких конечных результатов его хозяйственной деятельности в целом.

2) Эффективное управление  денежными потоками обеспечивает  финансовое равновесие предприятия  в процессе его стратегического  развития. Темпы его развития, финансовая  устойчивость предприятия в значительной мере определяется тем, насколько различные виды потоков денежных средств синхронизированы между собой по объемам и по времени. Высокий уровень такой синхронизации обеспечивает существенное ускорение реализации стратегических целей развития предприятия.

3) Рациональное формирование  денежных потоков способствует  повышению ритмичности осуществления  операционного процесса предприятия.  Любой сбой в осуществлении  платежей отрицательно сказывается  на формировании производственных  запасов сырья и материалов, уровне производительности труда, реализации готовой продукции и т.п. В то же время эффективно организованные денежные потоки предприятия, повышая ритмичность осуществления операционного процесса, обеспечивают рост объема производства и реализации его продукции.

4) Эффективное управление  денежными потоками позволяет  сократить потребность предприятия  в заемном капитале. Активно управляя  денежными потоками, можно обеспечить  более рациональное и экономное  использование собственных финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников, снизить зависимость темпов развития предприятия от привлекаемых кредитов. Особую актуальность этот аспект управления денежными потоками приобретает для предприятий, находящихся на ранних стадиях своего жизненного цикла, доступ которых к внешним источникам финансирования довольно ограничен.

5) Управление денежными  потоками является важным финансовым  рычагом обеспечения ускорения  оборота капитала предприятия.  Этому способствует сокращение  продолжительности производственного и финансового циклов, достигаемое в процессе результативного управления денежными потоками, а так же снижение потребности в капитале, обслуживающем хозяйственную деятельность предприятия. Ускоряя за счет эффективного управления денежными потоками оборот капитала, предприятие обеспечивает рост суммы генерируемой во времени прибыли.

6) Эффективное управление  денежными потоками обеспечивает  снижение риска неплатежеспособности  предприятия. Даже у предприятий,  успешно осуществляющих хозяйственную деятельность и генерирующих достаточную сумму прибыли, неплатежеспособность может возникать как следствие несбалансированности различных видов денежных потоков во времени. Синхронизация поступления и выплат денежных средств, достигаемая в процессе управления денежными потоками предприятия, позволяет устранить этот фактор возникновения его неплатежеспособность.

7) Активные формы управления  денежными потоками позволяют  предприятию получать дополнительную  прибыль, генерируемую непосредственно  его денежными активами. Речь идет в первую очередь об эффективном использовании временно свободных остатков денежных средств в составе оборотных активов, а так же накапливаемых инвестиционных ресурсов в осуществлении финансовых инвестиций. Высокий уровень синхронизации поступлений и выплат денежных средств по объему и во времени позволяет снижать реальную потребность предприятия в текущем и страховом остатках денежных активов, обслуживающих операционный процесс, а также резерв инвестиционных ресурсов, формируемый в процессе осуществления реального инвестирования.

Таким образом, эффективное управление денежными потоками предприятия  способствует формированию дополнительных инвестиционных ресурсов для осуществления  финансовых инвестиций, являющихся источником прибыли.

 

1.2 Методика оценки денежных потоков

 

От объемов и скорости движения денежного оборота, эффективности  управления им находятся в непосредственной зависимости платежеспособность и  ликвидность предприятия. Поэтому  анализ денежных потоков служит основой  оценки и прогнозирования платежеспособности предприятия и его финансового состояния.

Для изучения факторов формирования положительного, отрицательного и чистого  денежных потоков рекомендуется  использовать прямой и косвенный  методы оценки денежного потока.

Прямой метод направлен на получение данных, характеризующих как валовой, так и чистый денежный поток денежных средств предприятия в отчетном периоде. При применении этого метода используются непосредственно данные бухгалтерского учета и отчета о движении денежных средств, характеризующие все виды их поступлений и расходования. Различия результатов расчета денежных потоков прямым и косвенным методами относятся только к операционной деятельности.

Чистый денежный поток по операционной деятельности ( ) прямым методом определяется по формуле (1):