Финансово-экономический анализ инвестиционного проекта

 

 

 

 

Федеральное агентство  по образованию

 

Государственное образовательное  учреждение высшего профессионального  образования

МОСКОВСКИМОЙ

 АВТОМОБИЛЬНО-ДОРОЖНЫЙ 

ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ (МАДИ)                                                                                МАДИ

 

 

 

КАФЕДРА ФИНАНСЫ

 

 

 

 

 

Курсовой проект

по дисциплине «Финансовый менеджмент»

 

на тему:

 

Финансово-экономический  анализ инвестиционного 

проекта

 

Выполнила студентка Панфило А.Г.

_____________________гр. 4ЗЭС _____                    

(Ф.И.О., подпись,  дата окончания работы)

Руководитель __проф. Политковская И.В.

 

 

 

 

 

 

 

Москва 2011г.

 

 

 

 

 

 

Содержание

 

Общая цель и задачи курсового проекта

Залогом стабильного  положения предприятия на рынке  является его финансовая устойчивость, отражающая такое состояние его финансовых ресурсов, при котором за счет эффективного использования денежных средств обеспечивается непрерывное развитие. Устойчивое финансовое состояние предприятия является важной характеристикой эффективности его деятельности, определяет его конкурентоспособность и рыночный потенциал. Одним из аспектов деятельности предприятия является инвестиционная деятельность.

Длительное существование любого предприятия невозможно без инвестиций: тот, кто не делает инвестиций, не увеличивает и не совершенствует свои активы, не имеет будущего. От инвестиций, их объёма и структуры зависят перспективы предприятия, его возможности удержаться на рынке. Объёмы капиталовложений зависят не только от суммы средств, которыми располагает предприятие, но и, прежде всего от наличия у него перспективных экономически выгодных проектов для инвестирования. Появление проектов обычно является результатом повседневной деятельности руководителей различных подразделений предприятия. Эти  проекты связаны с заменой старого оборудования новым, позволяющим снижать затраты на  производство продукции или увеличивать объём её выпуска. Такого рода проекты чаще всего реализуются в рамках ранее выбранной стратегии развития предприятия. Другая часть проектов является результатом прогностической деятельности предприятия, направленной на адаптацию к изменяющимся внешним условиям, поиск новых видов продукции, необходимой потребителям, и новых, кажущихся наиболее многообещающими, сфер деятельности.

Целью курсового проекта является освоение таких понятий, как показатели финансовой работы предприятия, показатели эффективности инвестиций.

 

Исходные  данные

Наименование  показателей	вариант 7
Сумма капитальных вложений, млн. руб., K	405
Доля собственных средств kс.с, %	40
Срок кредита tкр, лет	2
Процентная ставка, %	10
Период производства продукции (спроса), лет	5
Ежегодные объемы сбыта  по годам, тыс.ед.	2
	4
	6
	8
	5
Цена единицы продукции, тыс. руб.	170
Срок осуществления  проекта, лет	2
Коэффициенты освоения по годам расч. периода kосвоен.t.
0	45
1	55
Норма амортизации,%	11
Переменные затраты  на ед. прод.,тыс. руб. AVCндс	85
Годовые постоянные затраты (без амортизации  основных фондов), млн.руб.TFCндс	91
Доля выручки, необходимая  для формировани  оборотного капитала, % ρ	13
Начальный запас оборотных  средств, % ρнз	42
Темп инфляции, %	8
Номинальная ставка дисконтирования, %	13
Доля НДС в переменных расходах, %	9
Доля НДС в постоянных расходах, %	4
% изменения цены	10
%изменения объема  сбыта	15
%изменения переменных  издержек	5
%изменения постоянных  издержек	3

 

 

 

1.Распределение суммы капитальных вложений по годам расчётного периода. Определение необходимой суммы кредита

Капитальные вложения в t-ом году расчетного периода определяют:

КВ_t = К * k_{освоен.t} ;  млн. руб.,  (1)

КВ₀ = 405*0,45=182,25,млн. руб.,

КВ₀ = 405*0,55=222,75,млн. руб.,

где К – необходимая  сумма инвестиций, указанная в задании, млн. руб.;

k_{освоен.t.} - коэффициент освоения капитальных вложений в году t, доли единицы.

Так как акционерное  общество намечает вложить в проект собственные и заёмные средства, следует определить суммы собственных и заёмных средств:

К_собст. = К * k_с.с = 405*0,4=162 млн. руб.,         (2)

где k_с.с – коэффициент собственных средств (берётся из задания), доли единицы.

К_кр.= К - К_собст. = 405-162 =243 млн. руб.,  (3)

Затем необходимо определить суммы собственных и заёмных средств по годам расчётного периода с учётом срока осуществления проекта и коэффициентов освоения, указанных в задании.

Поскольку предприятие  берёт кредит в размере К_кр сроком на  t_кр лет и возвращает его равными платежами, необходимо определить ежегодные суммы возврата кредита:

ВК _кр.t = К_кр. / t_кр. = 243/2=121,5 млн. руб.,  (4)

К_кр – общая сумма кредита, млн. руб.;

 t_кр -срок кредитования, лет.

Погашение кредита производится, начиная с 1-ого года выпуска продукции. Выпуск продукции начинается после полного освоения производства. Сумма уплаты процентов за кредит определяется по формуле

ПК _кр.t+1= (К_кр.t - ВК _кр.t) i_Кр/100,  млн. руб.,  (5)

ПК _кр.2=(243-0)*18/100=43,74 млн.руб.

ПК _кр.3=(243-121,50)*18/100=21,87 млн.руб.

где К_кр.t – остаток кредита в   году t, млн.руб.;

i_Кр – процентная ставка по кредиту, определяемая по формуле:

i_Кр = i_Зад. + i_Инф.

i_Зад. -заданная ставка по кредиту, %;

 i_Инф. –заданный темп инфляции, %

Таблица 1

Распределение  капитальных  вложений по годам расчётного периода

 

	0	1	2	3	4	5	6	7	8
1.kосвоен.t.	45	55
2.КВt, млн. руб.	182,25	222,75
3.Ксобст.t, млн. руб.	162,00
4.Ккр.t, млн. руб	20,25	222,75
5.Сумма возврата кредита ВК кр.t, млн. руб			121,50	121,50
6.Сумма  процентов  за кредит ПК кр.t+1,млн. руб			43,74	21,87

 

Результаты полученных расчетов запишем в таблицу 7:

- значения строки 2 по  годам расчетного периода  - в раздел «Денежные потоки от инвестиционной деятельности», строка  2;

- значения строк 3, 4, 5, 6 по годам расчетного периода - в раздел  «Денежные потоки  от финансовой деятельности», строки 12,13,14,15.

Капитальные вложения  в данный проект являются для предприятия оттоком денежных средств от инвестиционной деятельности. Собственные средства и получение кредита  относятся к притокам денежных средств от финансовой деятельности. Возврат кредита и уплата процентов за кредит - к оттокам средств от финансовой деятельности.

2.Расчет стоимости основных средств, зачисляемых на баланс, амортизации, износа и остаточной стоимости

На баланс предприятия приобретенные основные средства записываются без НДС. Расчет стоимости основных средств, зачисляемых на баланс в первом году выпуска продукции, осуществляется по формуле:

К_бал. = К / (1 + ставка НДС)=К / 1,18 =   405/1,18=343,22 млн. руб. (6)

В данном проекте предполагается начисление  амортизации осуществлять линейным способом. В этом случае годовая сумма амортизационных отчислений рассчитывается по формуле :

А_мt = К_бал / Т_ам или К_бал*Н_ам = 343,22*0,11=37,75 млн. руб.,               (7)

Т_ам – срок амортизации (или срок полезного использования основных средств), годы;

Н_ам – норма годовых амортизационных отчислений, доли единицы.

Амортизация будет начисляться  с года полного освоения капитальных  вложений, т.е. с первого года выпуска продукции.

3.Расчет основных показателей финансовой деятельности предприятия. Прогноз денежных потоков от операционной деятельности

3.1.Выручка  от реализации продукции по годам расчётного периода

Выручка от реализации без НДС в году t определяется по формуле:

TR_реал.t = q_t * Ц_бндс ,         млн. руб.,  (8)

q_t – прогнозируемый объём реализации в году t, тыс. ед. (указан в задании);

Ц_бндс – цена единицы продукции без НДС, тыс. руб. Определяется Ц_бндс=Ц/1.18;

Ц – цена за единицу  продукции, указанная в задании, тыс. руб.

TR_реал.2=2*144,07=288,14 млн. руб.

TR_реал.3=4*144,07=576,28 млн. руб.

TR_реал.4=6*144,07=864,42 млн. руб.

TR_реал.5=8*144,07=1152,46 млн. руб.

TR_реал.6=5*144,07=720,35 млн. руб.

 

 

Выручка от реализации по годам расчётного периода

Таблица 2

Годы	0	1	2	3	4	5	6	7	8
Кол-во q, тыс. шт			2	4	6	8	5
Цена, тыс. руб. без НДС			144,07	144,07	144,07	144,07	144,07
TRреал. без НДСt, млн. руб			288,14	576,28	864,42	1152,46	720,35

 

3.2.Затраты на производство и реализацию продукции по годам расчётного периода

Переменные затраты на единицу продукции, включаемые в себестоимость (без НДС) определяют по формуле:

AVC = AVC_НДС(1 – d^пер _НДС)=85*(1-0,09) =77,35 тыс.. руб.,  (9)

 

где AVC_НДС – переменные затраты на единицу продукции с НДС, тыс. руб.;

        d^пер _НДС – доля НДС в переменных расходах, доли единицы.

Постоянные затраты на годовой выпуск (без амортизации), включаемые в себестоимость годового выпуска (без НДС):

TFC_ба = TFC_НДС (1-  * d ^пост_НДС) =91* (1-0,04) =87,36 млн. руб.,  (10)

где TFC_НДС – постоянные затраты (без амортизации) с НДС, млн. руб.;

      d ^пост_НДС – доля НДС в постоянных расходах, доли единицы.

.

Суммарные годовые затраты предприятия без НДС в году t:

TC_t = TVC_t + TFC_ба + A_м=TVC_t +TFC,  млн. руб.,  (11)

 

Где

TVC_t = АVC* q_t, млн. руб.,  (12)

TVC₂ =77,35*2=154,70 млн.руб.

TVC₃ =77,35*4=309,40 млн.руб.

TVC₄ =77,35*6=464,10 млн.руб.

TVC₅ =77,35*8=618,80 млн.руб.

TVC₆ =77,35*5=386,75 млн.руб.

 

TFC= TFС_ба +А_м, млн. руб., 

TFC=87,36+37,75=125,11 млн.руб.

 

TC_t = TVC_t + TFC_ба + A_м=TVC_t +TFC,  млн. руб

TC₂ =154,70+125,11=279,81 млн.руб.

TC₃ =309,40+125,11=434,51 млн.руб.

TC₄ =464,10+125,11=589,21млн.руб.

TC₅ =618,80+125,11=743,91 млн.руб.

TC₆ =386,75+125,11=511,86 млн.руб.

 

 

Затраты на производство продукции

Таблица 3

Год	0	1	2	3	4	5	6	7	8
AVC			77,35	77,35	77,35	77,35	77,35
TVCt			154,70	309,40	464,10	618,80	386,75
TFCба			87,36	87,36	87,36	87,36	87,36
Aм			37,75	37,75	37,75	37,75	37,75
TCt, млн. руб.			279,81	434,51	589,21	743,91	511,86