Финансово-экономический анализ инвестиционного проекта

 

 

 

 

 

 

Рис.1.Пример графического определения Е_вн

6.4.Расчет срока окупаемости с учетом дисконтирования

Срок окупаемости  инвестиций с учетом дисконтирования определяется порядковым номером года, после которого текущий ЧДД_k становится положительным и дальше остается положительным.

Инвестиции в данный проект не окупаются.

6.5.Определение точки безубыточности (оценка риска)

Критический объем производства (точка безубыточности) определяется из условия, что TR _{без НДС} = TC;

Точка безубыточности позволит определить, после какого объема производства (или объема реализации) проект перестанет быть убыточным. Величина этого объема рассчитывается по формуле:

q_кр. = TFC+А_м+ ПК _кр \ (Ц _бндс– AVC), тыс. шт.  (30)

где TFC - постоянные издержки производства без НДС, млн. руб. /год;

Ц- цена единицы продукции (без учета НДС), тыс. руб.;

ПК _кр- среднегодовая сумма процентов за кредит, млн. руб.;

AVC - удельные переменные расходы без НДС, тыс. руб.

 

q_кр. =125,11 +32,81/144,07-77,35=153,92/66,72=2,3тыс.шт. Должно быть 2,37 тыс. шт

7.Оценка возможности погашения кредита

Для оценки возможности  погашения кредита необходимо накопленный за расчетный период поток наличности от операционной деятельности сравнить с общей суммой кредита и процентов за кредит.

Наличности от операционной деятельности (963,14 млн.руб.) хватает для погашения кредита и процентов по нему (308,61 млн.руб.)

8.Анализ чувствительности проекта

Влияние различных переменных на эффективность проекта неодинаково: незначительное отклонение фактических величин одних переменных от прогноза может существенно повлиять на величину ЧДД, не изменяя его знака, в то время как изменение других приведет ЧДД к изменению знака ЧДД.

Для того, чтобы убедиться в этом, следует провести анализы изменения цены, годовых объемов сбыта, постоянных и переменных издержек на величину ЧДД.

 

8.1.Анализ чувствительности проекта к изменению цены на 10%

Цена единицы продукции составляла 170 тысяч рублей, а при увеличении (уменьшении) этого показателя на  10%, цена с НДС составит 187 тысяч рублей.

Таблица 2а

Выручка от реализации по годам расчётного периода

при изменении цены на  10%

 

Годы	0	1	2	3	4	5	6	7	8
Кол-во q,тыс. ед.			2	4	6	8	5
Цена без НДС,т.р.			158,47	158,47	158,47	158,47	158,47
TRреал.t,млн.руб.			316,95	633,9	950,85	1267,80	792,37

Расчет чистой прибыли

П_НО = TR_{реал. t} – TC_t - % за кредит, (в году t);

Н_П – ставка налога на прибыль, равная 20%;

Таблица 4а

Расчет чистой прибыли

Год	0	1	2	3	4	5	6	7	8
1.TRреал без НДСt			316,95	633,90	950,85	1 267,80	792,37
2.TCt,			-279,81	-434,51	-589,21	-743,91	-511,86
3.ПК кр			-43,74	-21,87	0,00	0,00	0,00
4.ПНО			-6,61	177,51	361,63	523,88	280,51
5.НП			0,00	-35,50	-72,33	-104,78	-56,10
6.Пч			-6,61	142,01	289,31	419,11	224,41

Таблица 5а

Расчет потребности  в оборотном капитале

	0	1	2	3	4	5	6	7
1.Необходимый  оборотный капитал, млн. руб.		17,31	41,20	82,41	123,61	164,81	103,01
2.Изменение  в потребности в оборотном капитале, млн. руб.		-17,31	-23,90	-41,20	-41,20	-41,20	61,81	103,01

 

Прогноз денежных потоков при изменении цены на  10 %

Таблица 7а

Расчет текущего ЧДД (прогноз  денежных потоков), млн. руб.

Инвестиционная деятельность
Наименование показателей	0	1	2	3	4	5	6	7	8
1. Притоки							61,81	169,92
2. Оттоки	-182,25	-240,06	-23,90	-41,20	-41,20	-41,20
3. Сальдо Фиt (стр. 1 +стр.2)	-182,25	-240,06	-23,90	-41,20	-41,20	-41,20	61,81	169,92
Операционная деятельность
4. TRреал.t			316,95	633,90	950,85	1 267,80	792,37		-
5. ТС без НДС			-279,81	-434,51	-589,21	-743,91	-511,86
6. Проценты  за кредит (строка14)			-43,74	-21,87	0,00	0,00	0,00
7. Налогооблагаемая прибыль			-6,61	177,51	361,63	523,88	280,51
8. Налог на прибыль			0,00	-35,50	-72,33	-104,78	-56,10	-3.08
9. Чистая прибыль			-6,61	142,01	289,31	419,11	224,41
10. Амортизация			37,75	37,75	37,75	37,75	37,75
11. Сальдо от операционной  деятельности Фоt (строка 9 + стр.10 – стр.6)			74,89	201,64	327,06	456,86	262,16	-3.08
Финансовая деятельность
12. Собственный капитал	162,00
13. Получение кредита	20,25	222,75
14. Проценты  за кредит (строка 6)			-43,74	-21,87
15. Возврат кредита			-121,50	-121,50
16. Сальдо от финансовой  деятельности Ффt (строка12 +стр.13 + стр.14 + стр.15)	182,25	222,75	-165,24	-143,37
17. Суммарное сальдо  трех потоков ФΣt(стр.3 + стр.11 + стр.16)		-17,31	-114,25	17,07	285,86	415,66	323,97	166,84
18.Суммарное сальдо  без источников финансирования Фt (cтр.17 –стр.12- cтр.13)	-182,25	-240,06	-114,25	17,07	285,86	415,66	323,97	166,84
19. Коэффициент дисконтирования	1,00	0,83	0,68	0,56	0,47	0,39	0,32	0,26
20. Дисконтированное сальдо	-182,25	-199,25	-77,69	9,56	134,35	162,11	103,67	43,38
21. Текущий чистый дисконтированный доход ЧДДk (Σ(стр.18*стр.19)) нарастающим итогом	-182,25	-381,50	-459,19	-449,63	-315,28	-153,17	-49,50	-6,12

 

Вывод

ЧДДt = -6,12		ЧДДt = -142,81
При изменении Цены на 10%		Изначальные показатели проекта

 

Следовательно, изменение  цены на 10% приводит к изменению ЧДД  за расчетный период на 95,71%.

Изменение цены на 1% приводит к  изменению ЧДД на 9,57%. 

8.2. Анализ чувствительности проекта к изменению ежегодных объемов сбыта продукции на 15%

Ежегодные объемы сбыта  продукции составляли: 2, 4, 6, 8, 5 тыс. ед., а при увеличении (уменьшении) этого показателя на 15%, составили: 2,3; 4,6; 6,9; 9,2;5,75 тыс.ед.

Таблица 2б

Выручка от реализации по годам расчётного периода

при изменении ежегодных объемов сбыта на 15%

 

Годы	0	1	2	3	4	5	6	7	8
Кол-во q			2,3	4,6	6,9	9,2	5,75
Цена			144,07	144,07	144,07	144,07	144,07
TRреал. без НДСt			331,36	662,71	994,07	1325,42	828,39

 

 

Расчет издержек на производство и реализацию продукции

Таблица 3б

Год	0	1	2	3	4	5	6	7	8
AVC			77,35	77,35	77,35	77,35	77,35
TVCt			177,91	355,81	533,72	711,62	444,76
TFC			87,36	87,36	87,36	87,36	87,36
Aм			37,75	37,75	37,75	37,75	37,75
TCt, млн. руб.			303,02	480,92	658,83	836,73	569,88

 

 

 

Таблица 4б

Расчет чистой прибыли

Год	0	1	2	3	4	5	6	7	8
1.TRреал без НДСt			331,36	662,71	994,07	1 325,42	828,39
2.TCt,			-303,02	-480,92	-658,83	-836,73	-569,88
3.ПК кр			-43,74	-21,87	0,00	0,00	0,00
4.ПНО			-15,40	159,92	335,24	488,69	258,51
5.НП			0,00	-31,98	-67,05	-97,74	-51,70
6.Пч			-15,40	127,93	268,19	390,95	206,81

 

Таблица 5б

Расчет потребности  в оборотном капитале

	0	1	2	3	4	5	6
1.Необходимый оборотный  капитал, млн. руб.		18,09	43,08	86,15	129,23	172,31	107,69
2.Изменение в потребности в оборотном капитале, млн. руб.		-18,09	-24,98	-43,08	-43,08	-43,08	64,61

 

Прогноз денежных потоков при изменении объемов  сбыта на 15%

Таблица 7б

Расчет текущего ЧДД (прогноз  денежных потоков), млн. руб.