Финансовый менеджмент организации

 

- отчет о задолженности (форма 6-ф).

Анализ финансового  состояния организации предполагает следующие этапы:

1) Экспресс-оценка финансового положения организации.

2) Оценка имущественного положения:

- вертикальный анализ баланса;

- горизонтальный анализ баланса;

- анализ качественных изменений в имущественном положении.

3) Оценка финансового положения, т.е. ликвидности, финансовой устойчивости.

4) Оценка рентабельности.

5) Оценка деловой активности [17, с. 44-51].

Коэффициент текущей  ликвидности рассчитывается традиционно по данным баланса. Такой расчет позволяет оценить платежеспособность лишь при условии, что все оборотные активы, числящиеся на балансе, ликвидны. Это означает:

- балансовые запасы могут быть превращены в денежные средства, равные по сумме стоимости запасов;

- дебиторская задолженность полностью поступает в форме денежных средств в сроки, соответствующие срокам погашения краткосрочных долгов.

Если состояние оборотных активов, числящихся на балансе, отвечает названным требованиям, то коэффициент текущей ликвидности, рассчитанный по балансовым данным, отражает реальный уровень платежеспособности организации и может служить базой оценки достаточности или недостаточности такого уровня.

Если состояние балансовых оборотных активов не отвечает названным  требованиям, для расчета коэффициента текущей ликвидности необходима предварительная корректировка  балансовой стоимости оборотных активов.

Запасы, отражаемые по балансовой стоимости, надо оценить по возможной продажной стоимости. При этом балансовая стоимость запасов может оказаться выше реальной за счет более низкой (по сравнению с балансовой) продажной стоимости, а также в результате того, что часть запасов вообще не может быть продана из-за отсутствия спроса. С другой стороны, если продажная стоимость запасов превышает их балансовую оценку, реальная стоимость запасов превысит балансовую. Все эти факторы могут действовать одновременно, если речь идет о всей совокупности запасов. На стоимость отдельных видов запасов оказывает влияние лишь один из перечисленных факторов. В расчет реального коэффициента текущей ликвидности принимается реальная стоимость запасов, т. е. действительная величина ликвидных запасов.

Ликвидность числящейся на балансе дебиторской задолженности  оценивается с учетом следующих  обстоятельств. Если у организации  имеется дебиторская задолженность  со сроком погашения, превышающим 12 месяцев, она вообще не должна приниматься и расчет платежеспособности, так как по существу представляет внеоборотные активы и не может быть превращена в денежные средства в сроки, установленные для погашения краткосрочной задолженности. Кроме того, в составе дебиторской задолженности, поступление которой ожидается в течение 12 месяцев, может быть безнадежная. Речь в данном случае идет не о юридически признанной безнадежной задолженности, а об экспертной оценке специалистами организации практической возможности получения денежных средств от дебиторов.

Таким образом, реальная ликвидная дебиторская задолженность может оказаться ниже балансовой на величину долгосрочных долгов дебиторов и безнадежной дебиторской задолженности, имеющей краткосрочный характер.

Реальная стоимость  запасов и дебиторской задолженности  составляет реальный коэффициент текущей ликвидности. Он рассчитывается как частное от деления суммарной величины реальной стоимости оборотных активов на балансовую краткосрочную задолженность организации. Полученный таким образом показатель позволяет раскрыть действительное соотношение потенциальных денежных средств организации и ее краткосрочных долгов. Именно к этому показателю в качестве минимального должно предъявляться требование, чтобы он превышал нормативное значение. Превышение установленного норматива еще не означает, что организация платежеспособна. Но если реальный коэффициент текущей ликвидности ниже норматива, это безоговорочно свидетельствует о неплатежеспособности и вероятности превращения ее краткосрочной задолженности в просроченную, а также о том, что реальных оборотных активов меньше, чем краткосрочных долгов.

Превышение необходимо в качестве условия бесперебойной  деятельности организации одновременно с погашением долгов. Оставшиеся после погашения краткосрочной задолженности оборотные активы должны быть по стоимости не менее необходимых запасов, позволяющих осуществить цикл деятельности и получить выручку от продажи. Для того чтобы выяснить, в какой мере коэффициент должен превышать нормативное значение, нужно определить размер необходимых запасов.

Необходимые запасы предполагают постоянное наличие сырья, материалов, незавершенного производства, готовой продукции, достаточных для обеспечения непрерывности производства и сбыта. Размер необходимых запасов зависит от условий поставок и транспортировок материальных ресурсов, длительности цикла деятельности организации, стоимости материальных ресурсов, а также величины страхового запаса, экспертно определяемого специалистами организации исходя из практики нарушений поставщиками и транспортными организациями договорных сроков поставок материальных ресурсов.

Расчет величины необходимых  запасов индивидуален для каждой организации и каждого периода. Эта величина в конечном счете  определяется как произведение однодневных  материальных затрат на число дней, в течение которых затраты должны обеспечиваться собственными запасами до новых поступлений материальных ресурсов. Однодневные материальные затраты можно рассчитать исходя из материальных затрат на производство продукции за период с корректировкой на изменение цен на приобретаемые материалы, а также конкретных условий деятельности, если они имеют место.

Количество дней складывается из числа дней интервалов между поставками, длительности доставки транспортом  и технологического цикла деятельности организации, а также страхового запаса, рассчитанного на возможные нарушения в периодичности поставок, цикла деятельности и т.д.

Определив, таким образом, стоимость необходимых запасов, можно ответить на вопрос, какой суммой оборотных активов должна располагать организация, чтобы их было достаточно для погашения долгов и для продолжения работы. Частное от деления суммарной величины необходимых запасов на краткосрочную задолженность можно рассматривать как минимально необходимый для данной организации уровень коэффициента текущей ликвидности. Сравнение его с уровнем реального коэффициента позволяет определить, является ли организация платежеспособной: если реальный коэффициент выше или равен минимально необходимому, организация платежеспособна.

При расчете обоих  коэффициентов принимается вся балансовая краткосрочная задолженность организации. Поэтому практически размеры коэффициентов зависят только от показателей, содержащихся в числителе.

Следует обратить внимание и на то, что слишком высокое  значение коэффициента может оказаться неблагоприятным, т.е. может свидетельствовать о неправильном формировании финансов в организации и снижении в целом эффективности ее деятельности.

Для определения доли финансовых обязательств в имуществе (активах) организации рассчитывается коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами, характеризующий способность организации рассчитаться по своим финансовым обязательствам путем реализации имущества (активов).

Коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами определяется отношением всех (долгосрочных и краткосрочных) обязательств организации к общей стоимости имущества (активов). Значение данного коэффициента не должно превышать 0,85.

На основании анализа  значений приведенных выше коэффициентов  делается вывод о платежеспособности организации.

Долю просроченных финансовых обязательств в активах организации  определяет коэффициент обеспеченности просроченных финансовых обязательств активами, характеризующий способность организации рассчитаться по своим просроченным финансовым обязательствам путем реализации активов.

Коэффициент обеспеченности просроченных финансовых обязательств активами рассчитывается как отношение  просроченных финансовых обязательств организации к общей стоимости  активов. Нормативное значение данного  показателя - не более 0,5.

Порядок расчета показателей  экспресс - оценки финансового состояния организации представлен в таблице (см. приложение 2).

Устойчивость финансового  положения организации в значительной степени зависит от целесообразности и правильности вложения финансовых ресурсов в активы, величина и структура которых в процессе функционирования организации претерпевают постоянные изменения. Наиболее общее представление об имевших место качественных изменениях в структуре средств и их источников, а также динамике этих изменений можно получить с помощью вертикального и горизонтального анализов данных бухгалтерской отчетности.

Основой вертикального анализа является представление бухгалтерской отчетности в виде относительных величин, характеризующих структуру обобщающих итоговых показателей. Обязательный элемент анализа - в динамические ряды этих величин, что позволяет отслеживать и

 

Таблица 2.5 Общая оценка источников средств предприятия

№ пп	Наименование  статей баланса организации	Показатели  структуры пассива в валюте (итоге) баланса
		на начало периода		на конец  периода		прирост (+),  снижение (-)
		Абсолют-ная величина	Удель-ный вес, %	Абсолю-тная величина	Удель-ный вес, %	Абсо-лют-ная величина	Удель-ный вес, % пункт
1	2	3	4	5	6	7	8
1	Источники собственных  средств (стр. 590)	162 576,0	82,9%	187 232,0	62,9%	24 656,0	-19,9%
1	2	3	4	5	6	7	8
2	Доходы и расходы (стр. 690)	-	0,0%	-1 151,0	-0,4%	-1 151,0	-0,4%
3	Расчеты (стр. 790)	33 621,0	17,1%	111 352,0	37,4%	77 731,0	20,3%
3.1	долгосрочные кредиты  и займы (стр. 720)	-	0,0%	-	0,0%	-	0,0%
3.2	краткосрочные кредиты  и займы (стр.710)	1 728,0	0,9%	-	0,0%	-1 728,0	-0,9%
3.3	кредиторская задолженность (стр. 730)	31 893,0	16,3%	111 352,0	37,4%	79 459,0	21,2%
3.3.1	расчеты с поставщиками и подрядчиками (стр. 731)	24 713,0	12,6%	85 624,0	28,8%	60 911,0	16,2%
3.3.2	расчеты по оплате труда (стр. 732)	2 697,0	1,4%	3 469,0	1,2%	772,0	-0,2%
3.3.3	расчеты по прочим операциям  с персоналом (стр. 733)	-	0,0%	39,0	0,0%	39,0	0,0%
3.3.4	расчеты по налогам и сборам (стр.734)	3 479,0	1,8%	7 612,0	2,6%	4 133,0	0,8%
3.3.5	расчеты по социальному  страхованию и обеспечению (стр. 735)	784,0	0,4%	1 108,0	0,4%	324,0	0,0%
3.3.6	расчеты с акционерами (учредителями) по выплате доходов (дивидендов) (стр. 736)	-	0,0%	-	0,0%	-	0,0%
3.3.7	расчеты с разными дебиторами и кредиторами (стр. 737)	220,0	0,1%	13 500,0	4,5%	13 280,0	4,4%
3.4	прочие виды обязательств (стр. 740)	-	0,0%	-	0,0%	-	0,0%
4	Баланс (стр. 890)	196 197,0	100,0%	297 433,0	100,0%	101 236,0	х

 

Данные таблицы 2.5 показывают, что общий прирост источников составил 101236,0 тыс. руб., или 51,6%. Этот прирост получен за счет роста привлеченных источников, которые по сравнению с началом анализируемого периода увеличились в 3.3 раза (111352,0:33621,0), а так же собственных источников, которые увеличились на 15,2% (187232,0:162576,0•100). Существенные изменения к концу анализируемого периода произошли в структуре источников. Так, если на начало года собственные источники составляли 82,9%, то к концу – 62,9%, заемные же источники составляли на начало года 17,1%, а к концу – 37,4%. В основном изменение структуры вызвано значительным увеличением (на 16,2 процентных пункта) кредиторской задолженности по расчетам с поставщиками и подрядчиками. Для предприятий, функционирующих в условиях развитых рыночных отношений, нормальным положением, обеспечивающим достаточно стабильное финансовое положение в глазах инвесторов и кредиторов, считается отношение собственных источников к общей их сумме на уровне 60% [4, с. 51].

Отношение собственных источников к их общей сумме называется коэффициентом собственности (в нашем примере он равен 62,9%). Этот коэффициент характеризует соотношение интересов собственников предприятия, заимодавцев и кредиторов.

Графически изменение структуры источников средств предприятия представлено на рис. 2.4. и рис. П.12.1.

 

Рис. 2.4 Структура пассива баланса предприятия

 

Для понимания происходящих на предприятии процессов формирования и изменения пассивов необходимо более детальное их изучение, включающее сравнительный анализ источников и средств предприятия по различным направлениям. Сравнение активов и пассивов предприятия дает возможность делать заключение об эффективности финансовой политики за изучаемый период. Для решения этой задачи целесообразно изучать источники: внеоборотных активов с различной степенью детализации, оборотных активов; текущей хозяйственной деятельности, внутренних и внешних инвестиций и др. [4, с. 51].

Для анализа составим табл. 2.6 «Анализ источников активов предприятия».

 

Таблица 2.6 Анализ источников активов предприятия, тыс. руб.

Активы	На начало года		на конец  года		Изменение за отчетный период			Источники покрытия активов	На начало года		на конец  года		Изменение за отчетный период
А	1		2		3			П	1		2		3
								1. Источники собственных средств (стр. 590)	162576		187232		24656
								1.1 Используемые на покрытие внеоборотных активов	116000		187232		71232
								2. Расчеты (стр. 790)	33621		111352		77731
								в т.ч. расчеты с поставщиками и подрядчиками (стр. 60)	24713		85 624		60911
								2.1 Используемые на покрытие внеоборотных активов	-		7266		7266
1. Внеоборотные активы (стр. 190)	116000		194498		78498			3. Итого (стр. 1.1 + стр. 2.1)	116000		194498		78498
								4. Доходы и расходы  (стр. 690)	-		-1151		-1151
								5. Собственные источники, использованные на покрытие оборотных активов (собственные оборотные средства) (стр.1-стр.1.1)	46576		0		-46576
								6. Заемные источники,  использованные на покрытие оборотных  активов (стр.2-стр.2.1+4)	33621		102935		69314
А		1		2		3	П			1		2		3
2. Оборотные активы (стр. 290)		80197		102935		22738	7. Итого (стр. 4 + стр. 5)			80197		102935		22738