Инвестиционная политика предприятий в условиях рынка

Основными из показателей  являются:

- Срок окупаемости.

- Учетная доходность.

- Чистый приведенный эффект.

- Внутренняя доходность.

- Модифицированная внутренняя доходность.

- Индекс рентабельности.

Кроме этого осуществляется:

- Оценка денежных потоков.

- Оценка инвестиционного риска.

- Формирование оптимального инвестиционного бюджета

С учетом необходимости преодоления  дальнейшего спада производства и ограниченности финансовых возможностей государства инвестиционную политику предусматривается осуществлять на основе следующих принципов:

- последовательная децентрализация инвестиционного процесса путем развития многообразных форм собственности, повышение роли внутренних (собственных) источников накоплений предприятий для финансирования их инвестиционных проектов;

- государственная поддержка предприятий за счет централизованных инвестиций;

- размещение ограниченных централизованных капитальных вложений и государственное финансирование инвестиционных проектов производственного назначения строго в соответствии с федеральными целевыми программами и исключительно на конкурентной основе;

- усиление государственного контроля за целевым расходованием средств федерального бюджета;

- совершенствование нормативной базы в целях привлечения иностранных инвестиций;

- значительное расширение практики совместного государственно-коммерческого финансирования инвестиционных проектов.

2.3 Управление реальными инвестициями.

РЕАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ - при этом имеются в виду инвестиции в производственные здания и сооружения, а также любые виды машин и оборудования со сроком службы более одного года, в общем вложения в материальные активы (вещественный капитал).

Управление  реальными инвестициями осуществляют консультационные компании, предлагающие финансовые консультации, в первую очередь по вопросам инвестирования в недвижимость, земельные участки, запасы сырья, машины оборудования.

При рациональной организации бизнеса реальные инвестиции обеспечивают доходность на сравнительно более долгосрочном отрезке времени  чем операции на финансовых рынках, а их гарантированность во многом определяется надежностью рынков и  другими общеэкономическими фундаментальными факторами. Как и в любой другой сфере, инвестиции в реальный сектор могут быть ориентированы на высокодоходный сектор (в этом случае высокая доходность соответствует высокому риску и  краткосрочной перспективе прогнозирования) и низкодоходный сектор (характеризующийся  надежностью и долгосрочностью  доходной базы).

     Осуществление реальных инвестиций характеризуется рядом особенностей, основными из которых являются:

1. Реальное  инвестирование является главной  формой реализации стратегии  экономического развития предприятия.  Основная цель этого развития  обеспечивается осуществлением  высокоэффективных реальных инвестиционных  проектов, а сам процесс стратегического  развития предприятия представляет  собой не что иное, как совокупность  реализуемых во времени этих  инвестиционных проектов. Именно  эта форма инвестирования позволяет  предприятию успешно проникать  на новые товарные и региональные  рынки, обеспечивать постоянное  возрастание своей рыночной стоимости.

2. Реальное  инвестирование находится в тесной  взаимосвязи с операционной деятельностью  предприятия. Задачи увеличения  объема производства и реализации  продукции, расширения ассортимента  производимых изделий и повышения  их качества, снижения текущих  операционных затрат решаются, как  правило, в результате реального  инвестирования. В свою очередь,  от реализованных предприятием  реальных инвестиционных проектов  во многом зависят параметры  будущего операционного процесса, потенциал возрастания объемов его операционной деятельности.

3. Реальные  инвестиции обеспечивают, как правило,  более высокий уровень рентабельности  в сравнении с финансовыми  инвестициями. Эта способность генерировать большую норму прибыли является одним из побудительных мотивов к предпринимательской деятельности в реальном секторе экономики.

4. Реализованные  реальные инвестиции обеспечивают предприятию устойчивый чистый денежный поток. Этот чистый денежный поток формируется за счет амортизационных отчислений от основных средств и нематериальных активов даже в те периоды, когда эксплуатация реализованных инвестиционных проектов не приносит предприятию прибыль.

5. Реальные  инвестиции подвержены высокому  уровню риска морального старения. Этот риск сопровождает инвестиционную деятельность как на стадии реализации реальных инвестиционных проектов, так и на стадии постинвестиционной их эксплуатации. Стремительный технологический прогресс сформировал тенденцию к увеличению уровня этого риска в процессе реального инвестирования.

6. Реальные  инвестиции имеют высокую степень  противо-инфляционной защиты. Опыт показывает, что в условиях инфляционной экономики темпы роста цен на многие объекты реального инвестирования не только соответствуют, но во многих случаях даже обгоняют темпы роста инфляции, реализуя ажиотажный инфляционный спрос предпринимателей на материализованные объекты предпринимательской деятельности.

7. Реальные  инвестиции являются наименее  ликвидными. Это связано с узкоцелевой  направленностью большинства форм  этих инвестиций, практически не  имеющих в незавершенном виде альтернативного хозяйственного применения. В связи с этим компенсировать в финансовом отношении неверные управленческие решения, связанные с началом осуществления реальных инвестиций, крайне сложно.

Политика  управления реальными инвестициями представляет собой часть общей  инвестиционной политики предприятия, обеспечивающая подготовку, оценку и  реализацию наиболее эффективных реальных инвестиционных проектов. Процесс формирования политики управления реальными инвестициями предприятия осуществляется в разрезе следующих основных этапов.

 1. Анализ состояния реального инвестирования в предшествующем периоде. В процессе этого анализа оценивается уровень инвестиционной активности предприятия в предшествующем периоде и степень завершенности начатых ранее реальных инвестиционных проектов и программ. На первой стадии анализа изучается динамика общего объема инвестирования капитала в прирост реальных активов, удельный вес реального инвестирования в общем объеме инвестиций предприятия в предплановом периоде.

На второй стадии анализа рассматривается  степень реализации отдельных инвестиционных проектов и программ, уровень освоения инвестиционных ресурсов, предусмотренных  на эти цели, в разрезе объектов реального инвестирования.

На третьей  стадии анализа определяется уровень  завершенности начатых ранее  реальных инвестиционных проектов и  программ, уточняется необходимый объем  инвестиционных ресурсов для полного  их завершения.

2. Определение  общего объема реального инвестирования  в предстоящем периоде. Основой  определения этого показателя  является планируемый объем прироста  основных средств предприятия  в разрезе отдельных их видов,  а также нематериальных и оборотных  активов обеспечивающий прирост  объемов его производственно-коммерческой  деятельности. Объем этого прироста  уточняется с учетом динамики  объема ранее неоконченного капитального строительства (незавершенных капитальных вложений).

3. Определение  форм реального инвестирования. Эти формы определяются исходя из конкретных направлений инвестиционной деятельности предприятия, обеспечивающих воспроизводство его основных средств и нематериальных активов, а также расширение объема собственных оборотных активов.

4. Подготовка  бизнес-планов реальных инвестиционных  проектов. Все формы крупно объемных реальных инвестиций (кроме обновления отдельных видов механизмов и оборудования в связи с их износом) рассматриваются как реальные инвестиционные проекты. Подготовка таких инвестиционных проектов требует разработки их бизнес-планов. Для небольших реальных инвестиционных проектов допускается разработка краткого варианта бизнес-плана (с изложением только тех разделов, которые прямо определяют целесообразность их осуществления).

5. Оценка эффективности  отдельных реальных инвестиционных  проектов. Такая оценка осуществляется  на основе использования специальной системы показателей — чистого приведенного дохода, периода окупаемости и других, которые следует рассматривать в комплексе. Реальные инвестиционные проекты, уровень эффективности которых не отвечает критериям разработанной инвестиционной политики предприятия, должны быть отклонены.

6. Формирование  портфеля реальных инвестиций. Отобранные  в процессе оценки эффективности  реальные инвестиционные проекты подлежат дальнейшему рассмотрению с позиций уровня рисков их реализации и других показателей, связанных с целями их осуществления. На основе такой всесторонней оценки с учетом планового объема инвестиционных ресурсов предприятие формирует свой портфель реальных инвестиций на предстоящий период. Если этот портфель сформирован по определяющей приоритетной цели (максимизация доходности, минимизация инвестиционного риска и т.п.), то необходимости в дальнейшей оптимизации портфеля реальных инвестиций не возникает. Если же предусматривается сбалансированность отдельных целей, то портфель оптимизируется по различным целевым критериям для достижения их сбалансированности, после чего принимается к непосредственной реализации.

Капитальный бюджет разрабатывается, обычно, на период до одного года и отражает все расходы  и поступления средств, связанные  с реализацией реального проекта.

Календарный график реализации инвестиционного  проекта (программы) определяет базовые  периоды времени выполнения отдельных  видов работ и возложение ответственности  исполнения (а соответственно и рисков невыполнения отдельных этапов работ) на конкретных представителей заказчика (предприятия) или подрядчика в соответствии с их функциональными обязанностями, изложенными в контракте на выполнение работ. Виды инвестиционных проектов и  требования к их разработке

Все формы  реального инвестирования проходят три основные стадии (фазы), составляющие в совокупности цикл этого инвестирования:

• прединвестиционная стадия, в процессе которой разрабатываются варианты альтернативных инвестиционных решений, проводится их оценка и принимается креализации конкретный их вариант;
• инвестиционная стадия, в процессе которой осуществляется непосредственная реализация принятого инвестиционного решения;
• постинвестиционная стадия, в процессе которой обеспечивается контроль за достижением предусмотренных параметров инвестиционных решений в процессе эксплуатации объекта инвестирования.

Основу пред инвестиционной стадии цикла реального инвестирования составляет подготовка инвестиционного проекта (аналогом этого термина выступают "бизнес-план", "технико-экономическое обоснование" и др). Инвестиционный проект представляет собой основной документ, определяющий необходимость осуществления реального инвестирования, в котором в общепринятой последовательности разделов излагаются основные характеристики проекта и финансовые показатели, связанные с его реализацией. Для таких форм реального инвестирования как обновление отдельных видов оборудования, приобретение отдельных видов нематериальных активов, увеличение запасов материальных оборотных активов, которые, как правило, не требуют высоких инвестиционных затрат, обоснование инвестиционных проектов носит форму внутреннего служебного документа (докладной записки, заявки и т.п.), в котором излагаются мотивация, объектная направленность, необходимый объем инвестирования, а также ожидаемая его эффективность.

При осуществлении  таких форм реального инвестирования, как приобретение целостных имущественных  комплексов, новое строительство, реконструкция  и широкомасштабная модернизация предприятия, требования к подготовке инвестиционного  проекта существенно возрастают. Это связано с тем, что в  современных экономических условиях предприятия не могут обеспечить свое стратегическое развитие только за счет внутренних финансовых ресурсов и привлекают на инвестиционные цели значительный объем средств за счет внешних источников финансирования.

Все формы  реального инвестирования проходят три основные стадии (фазы), составляющие в совокупности цикл этого инвестирования:

1. прединвестиционная стадия, в процессе которой разрабатываются варианты альтернативных инвестиционных решений, проводится их оценка и принимается креализации конкретный их вариант;
2. инвестиционная стадия, в процессе которой осуществляется непосредственная реализация принятого инвестиционного решения;
3. постинвестиционная стадия, в процессе которой обеспечивается контроль за достижением предусмотренных параметров инвестиционных решений в процессе эксплуатации объекта инвестирования.

Основу прединвестиционной стадии цикла реального инвестирования составляет подготовка инвестиционного  проекта (аналогом этого термина  выступают "бизнес-план", "технико-экономическое обоснование" и др).Инвестиционный проект представляет собой основной документ, определяющий необходимость осуществления реального инвестирования, в котором в общепринятой последовательности разделов излагаются основные характеристики проекта и финансовые показатели, связанные с его реализацией. Для таких форм реального инвестирования как обновление отдельных видов оборудования, приобретение отдельных видов нематериальных активов, увеличение запасов материальных оборотных активов, которые, как правило, не требуют высоких инвестиционных затрат, обоснование инвестиционных проектов носит форму внутреннего служебного документа (докладной записки, заявки и т.п.), в котором излагаются мотивация, объектная направленность, необходимый объем инвестирования, а также ожидаемая его эффективность.