Контрольная работа по финансовому менеджменту

 

 

Анализ  отчета об источниках и использовании  фондов с точки  зрения эффективности расходования источников фондов:

     Из  отчета  о фондах и их использования  видно, что во втором году источником  долгосрочных средств были такие  показатели, как чистая прибыли  и  амортизация (из отчета о  прибылях и  убытках за второй  год). Внешние источники  долгосрочных  средств не привлекались. Сумма  внутренних источников составила 102 450 долларов.

       Большая  часть средств использована для  погашения долгосрочных займов (с 250 000 дол. до 220 000 дол., уменьшение на 30 000 дол.). На приобретение оборудования было истрачено 10 000 дол. (с 430 000 дол. до 420000 дол.). Не было выплаты дивидендов, хотя это не устраивает семейных и пожилых людей, которые нуждаются в дополнительном постоянном источнике доходов. Всего было использовано долгосрочных средств: 40 000 долларов. Значит не использовано: 102 450 – 40 000 = 62 450 долларов.

     Изменения в работающем капитале рассчитываются как разность между изменениями  в текущих активах (разность между  соответствующими значениями позиций  баланса за 2-й и 1-й год: 881 874–775 746=106 128) и изменениями в текущих пассивах (аналогичный расчет по данным баланса: 448 032–404 354= 43 678) и в итоге составляет 106 128 - 43 678= 62 450 долларов.

     Неиспользованные  долгосрочные средства ушли на  увеличение текущих активов и  на уменьшение текущих пассивов (погашение краткосрочной ссуды, задолженности перед поставщиками, бюджетом, по зарплате, рассчитаться  по счетам к оплате и накопленным  платежам). Увеличение работающего  капитала говорит о стремлении  организации обеспечить производство  в большей мере собственными  средствами производства.

       Таким  образом, можно сделать вывод  о том, что средства израсходованы  достаточно эффективно.

 

 

   

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 2. Анализ  финансовых документов.

 

     Анализ  финансовых документов необходим  для  выявления финансового состояния  предприятия на дату составления  отчетности и выявления резервов изменения сложившейся ситуации в лучшую сторону.

 

     2.1. Вертикальный анализ.

       Вертикальный  анализ имеет следующие достоинства: во-первых, он облегчает изучение  деятельности предприятия, выражая  всю информацию в относительных  единицах, и, во-вторых, дает возможность  аналитику проводить сравнение  с другими фирмами относительно.

Таблица 2.1. Вертикальный анализ финансовых документов (в %).

Баланс	1-й  год	2-й  год
1	2	3
АКТИВЫ
I. Фиксированные  активы:
-Амортизируемые  активы по остаточной стоимости	29,4	25,4
-Долгосрочные  финансовые вложения	0,0	0,0
Итого по разделу I	29,4	25,4
II. Текущие активы
Запасы  – всего, в том числе:	51,4	57,15
-автомобили  для продажи	43,44	49,37
-запасные части  для продажи	7,93	7,78
-Дебиторская задолженность	9,7	1,0
-Деньги	9,5	7,49
-денежные  средства на счетах	9,4	7,42
-касса	0,1	0,07
Итого по разделу II	70,6	74,6
Итого активов:	100,0	100,0
ПАССИВЫ
III. Постоянные  пассивы
-собственный капитал	26,8	30,8
-долгосрочный  заемный капитал - всего, в том числе	36,4	31,3
-долгосрочная  банковская ссуда	22,75	18,61
-банковский  кредит на 5 лет	13,65	12,69
Итого по разделу III	63,2	62,1
IV. Текущие пассивы
-краткосрочная банковская ссуда	2,7	2,5
-задолженность перед поставщиками	14,1	16,3
-счета к оплате	14,5	14,9
-накопленные платежи	0,1	0,3
-задолженность по зарплате	0,4	0,5
-задолженность перед бюджетом	5	3,4
Итого по разделу IV	36,8	37,9
Итого пассивов:	100,0	100,0
Отчет о прибылях и убытках	1-й год	2-й год
Продажи	100,0	100,0
Себестоимость проданных товаров	80,0	81,5
Амортизация	2,2	2,0
Коммерческие  расходы	4,7	4,4
Операционная  прибыль	13,1	12,1
Проценты  к уплате	4,0	5,1
Налогооблагаемая  прибыль	9,1	7,0
Налог на прибыль	3,6	2,8
Чистая  прибыль	5,5	4,2
Нераспределенная  прибыль	5,5	4,2

 

 

       В  таблице 2.1. видно, что доля фиксированных  активов снизилась незначительно, на 4 % (с 29,4 до 25,4). Долгосрочные финансовые  вложения отсутствуют.

       Что  касается текущих активов, то  их увеличение вызвано ростом  запасов с 51,4% до 57,14% в основном  за счет роста автомобилей  для перепродажи, небольшим увеличением  удельного веса дебиторской задолженности (с 9,7 до 1%). Доля денег снизилась  с 9,5% до 7,42%. Это плохая тенденция.

       Что  касается пассивов, то здесь также  произошли изменения, незначительные. Доля постоянных пассивов снизилась  на 1,1%, это вызвано снижением долгосрочного  заемного капитала на 5.1%.

       Хочется  отметить рост собственного капитала (на 4%) в качестве одного из  важных моментов развития предприятия.

       Доля  текущих пассивов, в отличие от  постоянных пассивов, увеличилась  на 1,1%. Это увеличение вызвано  ростом задолженности перед поставщиками, счетов к оплате и накопленных  платежей.

       Из  соотношения постоянных и текущих  пассивов видно, что значительная  доля (около 70%) принадлежит постоянным  пассивам. Можно сказать, что эти  изменения  положительно влияют  на предприятие.

       Наибольшую  долю в активе баланса имеют  материальные активы, запасы. В общем, в структуре пассива и актива  произошли незначительные изменения. Это очень хорошо для предприятия, так как любое предприятие  хочет иметь более эффективную  работу, а значит, и получать лучшие  результаты.

       Из  вертикального анализа отчета  о  прибылях и убытках видно, что  большую долю в продажах  занимает себестоимость (80% в 1-ом  году и 81,5% во 2-ом). Доля операционной  прибыли во втором году снизилась  на 1%, это отрицательный момент. Незначительно  снизились амортизация (на 0,2%) и коммерческие  расходы (на 0,3%). Доля налогооблагаемой  прибыли снизилась на 2,1%, что связано  с увеличение себестоимости и  процентов к уплате.

       Из-за  снижения налогооблагаемой прибыли, доля чистой прибыли снизилась  на 1,3%. Это плохая тенденция.

 

2.2. Горизонтальный  анализ.

 

Таблица 2.2 Горизонтальный анализ финансовых документов.

Баланс		1-й год	2-й год
1		2	3
АКТИВЫ
I. Фиксированные  активы:
-амортизируемые  активы по остаточной стоимости		100,0	92,9
-долгосрочные  финансовые вложения		100,0	0,0
Итого по разделу I		100,0	92,9
II. Текущие активы:
запасы - всего, в том числе:		100,0	119,7
-автомобили  для продажи		100,0	122,2
-запасные  части для продажи		100,0	105,7
-дебиторская задолженность		100,0	110,1
-деньги - всего, в том числе		100,0	84,9
-денежные  средства на счетах		100,0	84,9
-касса		100,0	85,95
Итого по разделу II		100,0	113,7
Итого активов		100,0	107,6
ПАССИВЫ
III. Постоянные  пассивы
-собственный капитал		100,0	123,6
-долгосрочный  заемный капитал - всего, в том  числе		100,0	92,5
-долгосрочная  банковская ссуда		100,0	88,0
-банковский  кредит на 5 лет		100,0	100,0
Итого по разделу III		100,0	105,7
IV. Текущие пассивы:
-краткосрочная банковская ссуда		100,0	100,0
-задолженность перед поставщиками		100,0	124,3
-задолженность перед бюджетом		100,0	72,7
-задолженность по зарплате		100,0	142,1
-счета к оплате		100,0	110,8
-накопленные платежи		100,0	245,2
Итого по разделу IV		100,0	110,8
Итого пассивов		100,0	107,6
Отчет о прибылях и убытках	1-й год	2-й год
Продажи	100,0	113,6
Себестоимость проданных товаров	100,0	115,8
Амортизация	100,0	103,1
Коммерческие  расходы	100,0	106,6
Операционная  прибыль	100,0	104,9
Проценты  к уплате	100,0	144,6
Налогооблагаемая  прибыль	100,0	87,5
Налог на прибыль	100,0	87,5
Чистая  прибыль	100,0	87,5
Нераспределенная  прибыль	100,0	87,5

 

 

 

      Подобно  вертикальному анализу все статьи  финансовых отчетов представлены  в процентах, но в качестве  базы сравнения приняты не  итоговые суммы (валюта баланса  и объем продаж), а идентичные  статьи базового периода. Это  позволяет определить сложившиеся  тенденции, выявить проблемные статьи, требующие особого внимания.

      На  основе горизонтального анализа  балансового отчета видно, что  снизились фиксированные активы  на 7,1% и относительно значительно  повысился уровень дебиторской  задолженности (на 10,1 %) - это хорошие  тенденции. Однако уменьшение денежных  средств (на 15,1 %) - тенденция негативная.

      Текущие  активы увеличились на 13,7%, за  счет увеличения запасов на 19,7%.

      Значительно  увеличился собственный капитал (на 23,6%). Из-за этого увеличились  постоянные пассивы на 5,7%. Значительно  снизилась долгосрочная банковская  ссуда (на 12%), что привело  к снижению  долгосрочного заемного капитала  в целом (на 7,5%).

      Текущие  пассивы увеличились на 10,8% за  счет серьезного увеличения задолженности  перед поставщиками (на 24,3%), по зарплате (на 42,1%), счета к оплате увеличились  на 10,8%, а накопленные платежи  увеличились больше чем в 2 раза (на 145,2%). Наряду с этим предприятие погасило задолженность перед бюджетом на 27,3%). Это положительный момент.

      По  отчету о прибылях и убытках  дела обстоят не очень хорошо. Прежде всего потому, что если объем продаж увеличился на 13,6 % , то себестоимость проданных товаров выросла на 15,8 %. Несколько выросли амортизация (на 3,1 %), коммерческие расходы (на 6,6 %). Все это негативные тенденции.

      На 4,9 % увеличилась операционная прибыль. Однако вследствие очень значительного  увеличения суммы уплаченных  процентов снизились налогооблагаемая, чистая и нераспределенная прибыли  предприятия (на 12,5 %).

 

2.3. Коэффициентный анализ.

 

Таблица 2.3. Финансовые коэффициенты.

Наименование  коэффициентов	Формула для расчета	Расчет и  значение
		1-й год		2-й год
1	2	3		4
Финансовая     зависимость
-коэффициент долго- срочной зависимости	Долгосрочные  обяза- тельства / Фиксирован- ные пассивы	400000 /694392 = = 0,58		370000 /733842 = = 0,5
-коэффициент общей зависимости	Всего обязательств* / Всего активов	(400000 + 404354) /  1098746 =804354 /  1098746 = 0,73		(370000 + 448032)/  1181874 =818032/  1181874 = 0,69
-коэффициент привлечения средств	Всего обязательств / Собственный капитал	804354/ 294392 = 2,73		818032/ 363842 = 2,25
-коэффициент покрытия процентов	Операционная  прибыль / Проценты к уплате	190400/ 58080 =3,29		199750 / 84000 =  2,38
Рентабельность
-рентабельность  продаж	Чистая  прибыль / Объем продаж * 100 %	79392 / 1452000 *100 = 5,47		69450 / 1650000 *  100 = 4,2
-рентабельность  активов	Чистая  прибыль / Всего активов * 100 %	79392 /1098746 *100 = 7,23		69450 /1650000 * 100 = 4,21
-рентабельность  собст- венного капитала	Чистая  прибыль / Соб- ственный  капитал * 100 %	79392 /294392 * 100 = 26,97		69450 /363842 * 100=19,09
Ликвидность
-текущая ликвидность	Текущие активы / Те- кущие пассивы	775746 /404354 = 1,92	881874/448032 = = 1,97
-срочная ликвидность	(Текущие активы - За- пасы) / Текущие  пасси- вы	(775746- 546450) / 404354 = 229296 / 404354 = 0,57	(881874- 675550)/ 448032 = 206324 / 448032 = 0,46
Качество   управления активами
-период  инкассации (в днях)	Дебиторская задолжен- ность / Объем  продаж * 360	107009 /1452000 * 360 = 26,5	117793 /1650000 * 360 = 25,7
-оборачиваемость запасов	Объем продаж / Запасы	1452000/546450 = 2,66	1650000/675550 = = 2,44
-оборачиваемость активов	Объем продаж / Всего активов	1452000/1098746 =1,32	1650000/1181874 = = 1,4

 

 

 

    * Сумма долгосрочных  обязательств и текущих пассивов.

       Взаимосвязь  между коэффициентами различных  групп демонстрирует формула  DuРоnt:

     Чистая  прибыль/Продажи * Продажи/Активы * Активы/Собственный  капитал = RОЕ.

      Левая  часть формулы представляет собой  комбинацию коэффициентов (рентабельности  продаж, оборачиваемости активов  и мультипликатора собственного  капитала), а правая часть - результат  этой комбинации, т. е. рентабельность  собственного капитала (RОЕ). С помощью этой формулы можно определить фактор, оказывающий наибольшее влияние на величину чистой прибыли, полученной на каждую единицу собственного капитала.

 

Таблица 2.4. Расчет формулы DuРоnt:

1-й год	2-й год
RОЕ1 = 79 392/1 452 000 * *1 452 000/1 098 746 * * 1 098 746/294 392 = = 0,05* 1,32*3,73 = 0,25	RОЕ 2 = 69 450/1 650 000 * * 1650000/1 181 874* * 1 181 874/363842 = = 0,04* 1,8*3,25= 0,23

 

 

 

      Фактор, оказывающий наиболее сильное  влияние  на величину чистой  прибыли, полученной на единицу  собственного капитала - это мультипликатор  собственного капитала (3,73 и 3,25). Существует  тенденция к понижению значения  этого фактора. Меньшее значение  имеет фактор оборачиваемости  активов (1,32 и 1,8). Имеется тенденция  к повышению значения данного  фактора на величину чистой  прибыли, полученной на единицу  собственного капитала. Наименьшее  значение имеет фактор рентабельности (0,05 и 0,04). Тенденция к понижению  значения данного фактора.

 

2.4. Оценка  вероятности наступления банкротства.

      Одна  из целей финансового анализа—  оценить  различные типы рисков, которым подвержена компания, в том числе риск несостоятельности. Неспособность фирмы рассчитываться по своим долгам может стать причиной ее банкротства. Поэтому необходимо регулярно определять уровень этого риска и во всех случаях задолго до того, когда ситуация становиться необратимой.

      Ученые  разработали простые и достаточно  точные методы оценки риска  неплатежеспособности, которые можно  объединить в две группы:

-основанные на анализе критических финансовых коэффициентов;

- основанные на дискриминантном анализе.

 

Наиболее  широкое распространение получила модель Альтмана:

 

   где X1 = (Текущие активы - Текущие пассивы) / Объем актива;

 

    Х2 = Нераспределенная прибыль / Объем актива;