Менеджмент организации

Анализ рентабельности и деловой активности

 

На пятом этапе анализа  финансового состояния проведем оценку рентабельности и деловой активности предприятия. С этой целью рассчитаем и проанализируем ряд показателей рентабельности и деловой активности. Макет аналитической таблицы по оценке показателей рентабельности и деловой активности приведен в табл.3.19. Алгоритм расчета, необходимый для вычисления, а также характеристики показателей, приведен в табл.3.20.

 

 

Таблица 3.10

Анализ рентабельности и деловой активности предприятия

 

Показатели	Прошлый год	Отчетный год	Изменение
Рентабельность продаж, %
Рентабельность продукции, %
Рентабельность всех активов предприятия, %
Рентабельность собственного капитала, %
Рентабельность перманентного  капитала, %
Коэффициент оборачиваемости активов предприятия, раз
Коэффициент оборачиваемости мобильных средств, раз
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, раз
Средний срок оборота  дебиторской задолженности, дни
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности, раз
Средний срок оборота  кредиторской задолженности, дни
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала, раз

 

Таблица 3.11

Алгоритм расчета и характеристика

коэффициентов рентабельности и деловой активности предприятия

Показатели	Порядок расчета	Характеристика
Рентабельность продаж, %		Показывает, сколько прибыли  приходится на единицу реализованной продукции. Уменьшение свидетельствует о снижении спроса на продукцию
Рентабельность продукции, %
Рентабельность всего  капитала предприятия, %		Показывает эффективность использования всего имущества предприятия. Уменьшение свидетельствует о снижении спроса на продукцию и перенакоплении активов
Рентабельность собственного капитала, %		Показывает эффективность  использования собственного капитала. Динамика коэффициента оказывает влияние  на уровень котировки акций предприятия
Рентабельность перманентного капитала, %		Отражает эффективность использования капитала, вложенного в деятельность предприятия (как собственного, так и заемного)
Коэффициент оборачиваемости капитала, раз		Отражает скорость оборота  всего капитала предприятия. Рост означает ускорение кругооборота средств предприятия или инфляционный рост цен
Коэффициент оборачиваемости мобильных средств, раз		Показывает скорость оборота всех мобильных средств. Рост характеризуется положительно
Коэффициент оборачиваемоити дебиторской задолженности, раз		Показывает рост или  снижение коэффициента коммерческого  кредита, представленного предприятием
Средний срок оборота дебиторской задолженности, дни		Характеризует средний  срок погашения дебиторской задолженности. Положительно оценивается снижение коэффициента
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности, раз		Показывает расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого предприятию. Рост означает увеличение скорости оплаты задолженности предприятия, снижение – рост покупок в кредит
Средний срок оборота кредиторской задолженности, дни		Отражает средний срок возврата коммерческого кредита  предприятием
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала, раз		Показывает скорость оборота собственного капитала. Резкий рост отражает повышение уровня продаж. Существенное снижение отражает тенденцию к бездействию части собственных средств

Завершаем анализ показателей  деловой активности расчетом экономического эффекта от ускорения (замедления) оборачиваемости.

ЭФ=(О1-О0) N1:Т

(17)

где О₁, О₀ – оборачиваемость всех активов, оборотных активов, дебиторской и кредиторской задолженностей в отчетном и прошлом году соответственно, дни;

Т – продолжительность  года, дни.

По результатам проведенного анализа сделаем выводы.

. Анализ прогнозирования вероятности банкротства

 

В качестве отечественной  методики прогнозирования вероятности  банкротства может использоваться система критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятий, утвержденная постановлением Правительства Российской Федерации от 30 мая 1994г. № 498.

Это показатели – коэффициент  текущей ликвидности и коэффициент  оборачиваемости собственных средств. Значения коэффициентов ликвидности возьмём из раздела 3.4.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами (Ко) рассчитаем по формуле:

(18)

Значения собственных  средств, внеоборотных и оборотных  активов берем скорректированными из агрегированного баланса.

Структура баланса неудовлетворительная, если К_ТЛ<2 или К_О<0,1. При неудовлетворительной структуре баланса осуществим расчет коэффициента восстановления платежеспособности сроком на ближайшие 6 месяцев.

(19)

где КВП – коэффициент восстановления платежеспособности;

КТЛк.г., КТЛн.г. – значения коэффициентов текущей ликвидности в конце и начале отчетного периода соответственно;

В – период восстановления платежеспособности (равен 6 мес.);

Т – продолжительность  отчетного периода в месяцах.

Если К>1, то предприятие  имеет реальную возможность восстановить свою платежеспособность.

Если К<1, то предприятие  в ближайшие 6 месяцев не восстановит  свою платежеспособность.

Если коэффициент текущей  ликвидности и коэффициент обеспеченности собственными средствами соответствуют нормативам, то структура баланса удовлетворительная. При удовлетворительной структуре баланса необходимо рассчитать коэффициент утраты платежеспособности (К_УП) на ближайшие 3 месяца.

При расчете коэффициента утраты платежеспособности У=3 месяцам.

Для прогнозирования  банкротства ООО, рекомендуется  использовать следующую модель«Z-счет» Е.Альтмана (индекс кредитоспособности):

«Z-счет»=3,107К1+0,995К2+0,42К3+0,84К4+0,717К5

(20)

 

где показатели К₁, К₂, К₃, К₄, К₅ рассчитываются по следующим алгоритмам:

	(21)
	(22)
	(23)
	(24)
	(25)

 

Вероятность банкротства  предприятия в ближайшие 2-3 года не грозит, если

Z-счет > 1,23

(26)

 

На основании расчетов делается вывод о вероятности  банкротства предприятия.

 

Рейтинговая оценка финансового состояния предприятия.

 

Итоговая рейтинговая  оценка учитывает все важнейшие  показатели финансово-хозяйственной и индивидуальной деятельности предприятия, т.е. деловой (хозяйственной) активности в целом.

Рейтинговую оценку предприятия  сделаем по пяти показателям, наиболее часто применяемым и наиболее полно характеризующим финансовое состояние:

1. Коэффициент обеспеченности  собственными средствами К₀ (см. табл. 3.7).

2. Коэффициент текущей  ликвидности К_ТЛ (см. табл. 3.9).

3. Коэффициент оборачиваемости  всех активов предприятия (см. табл. 3.10).

4. Коэффициент эффективности  управления предприятием, или рентабельность продаж, в относительных величинах (см. табл. 3.10).

5. Рентабельность собственного  капитала, в относительных величинах (см. табл. 3.10).

 

R = 2К0СС+0,1КТЛ+0,08КОбА+0,45Rпр+Rсн

(27)

Нормативное значение рейтинговой  оценки – 1. сравнивая показатели рейтинговой  оценки за ряд лет, можно сделать вывод об эффективности (или неэффективности) бизнеса. Рост рейтинга свидетельствует об улучшении финансового состояния организации, снижение – об ухудшении.

Результат расчета сведем в таблицу 3.12.

Таблица 3.12

Рейтинговая оценка результатов

хозяйственной деятельности предприятия

Показатели	Нормативное значение	Предыдущий год	Отчетный год	Изменение
К0С	0,1
КТЛ	2,0
К0А	2,5
Rпр	0,44
Rск	0,2
Рейтинговая оценка

По результатам оценки сделаем выводы.

 

3.2.2 Управление собственным капиталом

 

Развитие компании прежде всего зависит от наличия и эффективности управления собственным капиталом. Необходимо проанализировать структуру собственного капитала, используя макет аналитической таблицы 3.13. Следует оценить качество собственного капитала. С этой целью рекомендуется посчитать долю нераспределённой прибыли в общей величине собственного капитала. Чем больше доля нераспределённой прибыли, тем выше качество собственного капитала.

Таблица 3.13

Оценка состава  и структуры собственного капитала

 

Показатели	На начало года		На конец года		Абсолютное отклонение	Темпы прироста, %
	тыс. руб.	% к итогу	тыс. руб.	% к итогу
1. Уставный капитал
2. Добавочный капитал
3. Резервный капитал
4. Нераспределённая прибыль
5. Прочие источники
.3. Всего капитала и резервов

Затем, используя модель Дюпона и метод цепных подстановок, рекомендуется проанализировать изменение  рентабельности собственного капитала, которые зависят от следующих факторов: рентабельность продаж, коэффициент оборачиваемости активов, структура капитала.

(28)

 

где Rск – рентабельность собственного капитала,

      Пч –  чистая прибыль,

      СК –  собственный капитал,

       А  – активы предприятия,

       В  – выручка от продаж,

       ЗК  – заемный капитал,

     Rпр –  рентабельность продаж (чистая),

     Коб –  коэффициент оборачиваемости всех  активов предприятия.

 

Влияние рентабельности продаж ( ) определяется по формуле:

(29)

где DRпр – изменение рентабельности продаж в сравнении с первым годом

0 – индекс первого  (прошлого) года, 1 – индекс второго  (отчетного) года

Влияние изменения оборачиваемости  активов (ΔRк_об) определяется по формуле:

(30)

 

где DКоб – изменение коэффициента оборачиваемости в сравнении с первым годом

Влияние изменения структуры  капитала определяется по формуле:

(31)

 

Общее влияние всех факторов равно:

(32)

 

По результатам проведенных  расчетов следует написать выводы и предложения по совершенствованию управления собственным капиталом.

 

 

3.2.3 Управление заемным капиталом

 

Ни одна компания не может  обойтись без привлечения заемных  источников. Необходимо проанализировать структуру заемного капитала, используя макет аналитической таблицы 3.14. Следует оценить качество заемного капитала. С этой целью рекомендуется определить долю долгосрочных источников в общей величине заемного капитала. Чем больше доля долгосрочных обязательств, тем выше качество заемного капитала.