Менеджмент организации

Таблица 3.14

Оценка состава  и структуры заемного капитала

 

Показатели	На начало года		На конец года		Абсолютное отклонение	Темпы прироста, %
	тыс. руб.	% к итогу	тыс. руб.	% к итогу
1. Долгосрочные обязательства
2. Краткосрочные кредиты и займы
3. Кредиторская задолженность
.4. Всего заемного капитала

 

Управление заемным  капиталом включает также анализ кредитоспособности организации и оценку эффективности использования заемных средств.

Кредитоспособность компании – это наличие у нее предпосылок для получения кредита и его возврата в установленные договорами сроки. Кредитоспособность характеризуется:

- репутацией организации,  которая определяется своевременностью  расчетов по ранее полученным кредитам, качеством представленных отчетов, ответственностью и компетентностью руководства;

- текущим финансовым  состоянием и способностью производить  конкурентоспособную продукцию;

- возможностью при  необходимости мобилизовать денежные  средства из различных источников.

Оценку кредитоспособности организации проведем на основе рейтинговой  оценки, включающей пять финансовых показателей: коэффициент абсолютной ликвидности, коэффициент критической ликвидности, коэффициент покрытия инвестиций, коэффициент  обеспеченности запасов, рентабельность продаж. Для каждого показателя установлено пять классов кредитоспособности. В зависимости от принимаемых фактических значений он может быть отнесен к соответствующему классу кредитоспособности (табл.3.15). Первый класс соответствует очень высокой кредитоспособности, второй – высокой, третий – средней, четвертый – низкой, пятый - очень низкой.

Таблица 3.15

Критериальные значения показателей

Показатели	Класс кредитоспособности					Вес
	1-й	2-й	3-й	4-й	5-й
1. Коэффициент автономии	0,7-1.0	0,5-0,7.	0,3-0,5	0,2-0,3	<0,2
2. Коэффициент текущей ликвидности	>2	1,5 -2,0	1,0 -1,5	0,7-1,0	<0,7	0,1
3. Коэффициент абсолютной ликвидности	>0,2	0,15 -0,2	0,1 -0,15	0,05-0,1	<0,05	0,25
4. Коэффициент рентабельности активов	>0,2	0,1-0,2	0,01-0,1	0,0-0,01	<0	0.15
5. Коэффициент оборачиваемости активов	>1,0	0,8-1,0	0,5-0,8	0,3-0,5	<0,3
6. Коэффициент обеспеченности собственными средствами	>0,7	0,5-0,7	0,3-0,5	0,1-0,3	<0,1	0,25
7. Доля оборотных активов в общей величине совокупных активов	0,8-1,0	0,6-0,8	0,4-0,6	0,2-0,4	0,0-0,2	0,25

На основе полученных данных рассчитывается комплексный  показатель кредитоспособности. Последовательность расчета этого показателя следующая. Полученный номер класса кредитоспособности по каждому показателю умножается на весовой коэффициент показателя. Затем результаты умножения складываются. В результате получается комплексный показатель кредитоспособности, выраженный в баллах или процентах (табл.3.16).

Таблица 3.16

Оценка кредитоспособности по основным показателям

Показатель	1-й	2-й	3-й	4-й	5-й	№ класса показателя	Вес показателя	Показатель кредитоспо-собности
1. Коэффициент автономии							0,15
2. Коэффициент текущей ликвидности							0,2
3. Коэффициент абсолютной  ликвидности							0,15
4. Коэффициент рентабельности активов							0,1
5. Коэффициент оборачиваемости  активов							0,1
6. Коэффициент обеспеченности  собственными средствами							0,2
7. Доля оборотных активов  в общей величине совокупных  активов							0,1
						Итого баллов
						Класс кредитоспособности

 

Эффективное функционирование предприятия невозможно без привлечения заемного капитала. Эффективность управления заемным капиталом определяется эффектом финансового рычага.

Эффект финансового  рычага - это приращение к рентабельности собственного капитала за счет использования кредита несмотря на его платность.

По отчетности предприятия  рекомендуется рассчитать эффект финансового рычага (ЭФР).

(33)

 

где  L  - ставка налогообложения прибыли, L =0,20;

   R_Э  - экономическая рентабельность, %;

(34)

 

Прибыль эксплуатационная (П_Э) это сумма прибыли до налогообложения (П_дн) и финансовых издержек.

ПЭ =  Пдн + ФИ

(35)

 

   СРСП – средняя  расчетная ставка процента, %

(36)

 

ФИ – финансовые издержки по всем кредитам и займам предприятия за анализируемый период  (данные по финансовым издержкам приведены в справке бухгалтерии в прил.  2).

По результатам проведенных  расчетов следует написать выводы и  предложения по совершенствованию  управления заёмным капиталом.

 

3.2.4 Управление оборотным капиталом

 

Эффективность управления оборотным капиталом оценивается  показателями оборачиваемости  и зависит от состава и структуры оборотных активов.

Оборотный капитал (текущий  капитал, текущие активы) – это средства, совершающие оборот  в течение года или одного производственного цикла.

Он состоит из следующих  основных элементов: запасы, дебиторская  задолженность, дополнительные средства.

Управление оборотными активами начинается с их анализа. По данным бухгалтерской отчетности рекомендуется определить состав оборотных активов в целом и по отдельным компонентам. Результаты заносятся  в табл.3.17.

Для оценки оборачиваемости текущих  активов (оборотного капитала) используются следующие показатели:

(37)

 

где: К_об – коэффициент оборачиваемости текущих активов в разах. Он показывает скорость оборота текущих активов.

(38)

 

где   О – продолжительность  одного оборота в днях.

Таблица 3.17

Анализ оборотных  активов

Компоненты оборотных активов	Прошлый год		Отчетный год		Отклонения
	тыс. руб.	уд.вес, %	тыс. руб.	уд.вес, %	Абсол., тыс. руб.	Относит., %	Уд. вес, %
Запасы
Дебиторская задолженность
Денежные средства и  их эквиваленты
Всего оборотных активов

 

Затем оценивается состав и структура дебиторской задолженности, результаты анализа рекомендуется занести в табл. 3.18.

Рекомендуется провести анализ показателей качества управления дебиторской задолженностью. Здесь анализируются такие показатели, как коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, доля дебиторской задолженности в общем объеме текущих активов, отношение средней величины дебиторской задолженности к выручке от продаж и доля сомнительной дебиторской задолженности в общем ее объеме (макет табл. 3.19).

 

 

 

Таблица 3.18

Оценка состава  и структуры дебиторской задолженности

Статьи дебиторской задолженности	На начало года		На конец года		Темп роста, %	Абсолютное отклонение, тыс. руб.	Изменение удельного веса, %	Влияние изменения структуры, %
	тыс. руб.	% к итогу	тыс. руб.	% к итогу
1.Дебиторская задолженность за товары, работы и услуги
2.Прочие дебиторы
Всего дебиторская задолженность:

 

Таблица 3.19

Показатели  качества управления дебиторской задолженностью

№	Показатели	Прошлый год	Отчетный год	Изменение
1	Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, раз
2	Период погашения дебиторской задолженности (период инкассации), дни
3	Доля дебиторской задолженности  в общем объеме текущих  активов, %
4	Отношение средней величины дебиторской задолженности  к  выручке от продаж
5.	Инвестиции в дебиторскую  задолженность, тыс. руб.
5	Доля сомнительной дебиторской  задолженности в общем объеме задолженности, %

 

У =

(39)

где  У - доля ДЗ в общей сумме текущих (оборотных)  активов, %

Показывает, какую долю дебиторская задолженность занимает в общей сумме оборотных активов. Увеличение этого показателя свидетельствует об оттоке  денежных средств из оборота.

К =

(40)

 

где: К - дебиторская емкость,  руб./руб.

Показывает, какой объем  продаж осуществляется предприятием на условиях кредитования.

Инвестиции в дебиторскую  задолженность (Идз) определяются  по формуле 29.

	(41)
У =	(42)

Показывает, какие средства заморожены у покупателей и в  первую очередь необходимы предприятию.

Информация о сомнительной дебиторской задолженности приведена  в справке бухгалтерии в прил. 2.

Результаты показателей, характеризующих эффективность управления дебиторской задолженности, рекомендуется занести в табл. 3.17.

Оптимальное управление оборотными активами предполагает контроль за продолжительностью операционного, производственного и финансового циклов.

На основе финансовой отчетности необходимо определить продолжительность операционного, производственного и финансового циклов по следующим формулам.

 

(43)

ПОЦ – продолжительность  операционного цикла;

ППЦ – продолжительность  производственного цикла;

- период оборачиваемости дебиторской  задолженности.

(44)

 

где: - среднее время (дни) оборачиваемости сырья и материалов, готовой продукции, незавершенного производства, соответственно.

	(45)
	(46)
	(47)