Оценка эффективности политики управления денежными потоками на предприятиях нефтедобывающей отрасли на примере ОАО ""Лукойл

Для полноценной оценки ликвидности  необходимо провести анализ коэффициентов  абсолютной, быстрой и текущей ликвидности (табл. 1).

Таблица 1

Анализ платежеспособности ОАО «ЛУКОЙЛ»

Коэффициент	Формула расчета	Интервал	2012	2011	2010	Абсолютное изменение
						2010-2011	2011-2012
Абсолютной ликвидности (Ка.л)	Ка.л = А1/(П1+П2)	0,2 – 0,3	0,8	1,0	0,7	0,3	-0,2
Быстрой ликвидности (Кп)	Кп=(А1+А2)/ (П1+П2)	0,7 – 1,5	1,2	1,3	1,0	0,3	-0,1
Текущей ликвидности (Кт.л)	Кт.л = (А1+А2+А3)/ (П1+П2)	≥1 – 2	1,2	1,3	1,0	0,3	-0,1

Коэффициент абсолютной ликвидности характеризует способность компании погашать текущие обязательства за счёт денежных средств на расчетных счетах и краткосрочных финансовых вложений. Значение данного коэффициента не должно опускаться ниже 0,2. На протяжении трех лет значение коэффициента выше нормы. Это говорит о том, что компания  способна погасить свои текущие обязательства за счет оборотных активов.

Коэффициент быстрой ликвидности характеризует способность компании погашать текущие обязательства за счёт денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности. В период с 2010 по 2012 год значение этого коэффициента не опускается ниже 1,0. Это говорит о том, что компания вполне готова погасить все свои краткосрочные обязательства немедленно.

Коэффициент текущей ликвидности показывает, достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы им для погашения своих краткосрочных обязательств в течение года. Все 3 года этот коэффициент попадал в интервал от 1 до 2, который является рекомендуемым, следовательно можно сделать вывод, что у предприятия достаточно средств для погашения своих обязательств.

Вычисление абсолютных показателей обеспеченности запасов источниками их формирования позволяет классифицировать финансовую ситуацию на предприятии по степени ее устойчивости (приложение 6).

На 31 декабря 2012 года не наблюдается недостатка источников формирования запасов. Трехмерный показатель типа финансовой устойчивости равен {1,1,1}. Финансовое положение организации можно характеризовать как абсолютно устойчивое. Предприятие не зависит от заемных источников финансирования.

Расчет относительных  показателей финансовой устойчивости необходим для анализа качества собственных оборотных средств и рабочего капитала (табл. 2).

Таблица 2

Анализ относительных  показателей устойчивости

Коэффициент	Интервал значений	2012 г.	2011 г.	2010 г.	Абсолютное отклонение
					2010-2011	2011-2012
Автономии (финансовой независимости): Ка = СК/ВБ	>0,5	0,6	0,5	0,4	0,1	0,1
Концентрации заемного капитала: Ккзк = 1 - Ка	<0,5	0,4	0,5	0,6	-0,1	-0,1
Соотношения заемных и  собств. средств:	≤1	0,6	0,9	1,3	-0,4	-0,3
Кз/c = (КО+ДО)/СК
Маневренности: Км=СОС/СК	≥0,2-0,5	0,1	0,2	-0,2	0,4	-0,1
Соотношения собственных  и привлеченных средств:	>1	1,6	1,1	0,8	0,3	0,5
Кс/п = СК/ЗК
Продолжение таблицы 2
Коэффициент	Интервал значений	2012 г.	2011 г.	2010 г.	Абсолютное отклонение
					2010-2011	2011-2012
Финансовая зависимости:	>1,25	1,6	1,9	2,3	-0,4	-0,3
Кфз = ВБ/СК
Имущества производственного  назначения:	≥0,5	0,6	0,4	0,5	-0,1	0,2
Кпн = (ВОА+З)/ВБ
Прогноза банкротства:	-	0,1	0,1	0,0	0,1	-0,1
Кп.б = (ОА-КО)/ВБ

 

Коэффициент автономии и концентрации заемного капитала показывают доли собственников и внешних кредиторов. Доля собственников составляет всего 40% от общей суммы, авансированных в деятельность средств, а доля кредиторов 60%.

Коэффициент соотношения заемных и собственных  средств показывает, сколько приходится заемных средств на 1 руб. собственных средств. В период с 2010 по 2012 гг. данный коэффициент увеличивается и становится больше 1, это означает что у предприятия высокая степень зависимости от заемных средств.

Коэффициент манёвренности показывает, способность предприятия поддерживать уровень собственного оборотного капитала и пополнять оборотные средства в случае необходимости за счет собственных источников. На протяжении всего периода собственный оборотный капитал не покрывается собственными источниками финансирования.

Коэффициент соотношения собственных и привлеченных средств представляет оценку степени зависимости компании от внешних финансовых источников. Рост коэффициента сигнализирует о повышении финансовой устойчивости фирмы.

Коэффициент финансовой зависимости он определяется отношением общей величины финансовых ресурсов к сумме источников собственных средств. Положительной считается тенденция к снижению коэффициента финансовой зависимости, что и происходит на данном предприятии за рассматриваемый период.

Коэффициент имущества производственного назначения в 2010 году составил 0,5, что соответствует нормативному значению (0,5). Однако в 2012 году значение увеличилось до 0,6.

Рентабельность - относительный показатель экономической эффективности. Рентабельность отражает степень эффективности использования материальных, трудовых и денежных и других ресурсов (табл. 3).

Таблица 3

Анализ рентабельности ОАО  «ЛУКОЙЛ»

Показатели рентабельности	Значения показателя (в %, или в копейках с рубля)		Изменение показателя
	2012	2011	2011-2012
1. Рентабельность продаж (величина прибыли от продаж  в каждом рубле выручки).	5,5	6,9	-1,5
2. Рентабельность продаж  по чистой прибыли (величина  чистой прибыли в каждом рубле  выручки).	0,1	0,2	-0,1
4. Рентабельность собственного  капитала	3,4	2,6	0,8
5.Рентабельность активов	5,5	2,9	2,6

Все три показателя рентабельности продаж за последний год, приведенные в таблице, имеют положительные значения, поскольку организацией получена как прибыль от продаж, так и в целом прибыль от финансово-хозяйственной деятельности за данный период.

За два последних года рентабельность собственного капитала постепенно увеличивается.

За последний год рентабельность активов резко увеличилась и стала равной 5,5. Это значит, что доходы в значительной степени превышают расходы.

Показатели  деловой активности используются для оценки эффективности использования предприятием своих средств. Они являются одними из важнейших аналитических инструментов в финансовом анализе предприятия, поскольку в зависимости от анализа этих коэффициентов судят об эффективности использования и управления активами и капиталом предприятия (табл. 4).

Таблица 4

Анализ показателей деловой  активности

Показатель	Формула	2012	2011	Абсолютное изменение
				2011-2012
Фондоотдача ПФ	Ф=V/АВср	0,38	0,50	-0,12
Коэффициент оборачиваемости  собственного капитала	Оск=V/СКср	0,06	0,07	-0,01
Коэффициент оборачиваемости  оборотных средств	Ооб=V/АОср	0,04	0,04	0,00
Коэффициент оборачиваемости  материальных запасов	Ом.ср=Себ. Пр./Зс	1108,12	958,34	149,78
Коэффициент оборачиваемости  дебиторской задолженности	Од.з=V/ДЗср	0,24	0,26	-0,02
коэффициент оборачиваемости  кредиторской задолженности	Ок.з=V/КЗср	0,30	0,29	0,01
Средний срок оборота материальных средств	Cм.ср=365/Ом.ср	0,33	0,38	-0,05

Операционный цикл характеризует  общее время, в течение, которого финансовые ресурсы омертвлены в  запасах и дебиторской задолженности.

В нашем случае происходит увеличение операционного и финансового  циклов в динамике. Это рассматривается  как отрицательная тенденция, т.к. увеличение операционного цикла  происходит из-за замедления производственного процесса и оборачиваемости дебиторской задолженности.

В целом за 2011г.-2012г. анализ показателей основных коэффициентов не высоки, а в динамике идет их снижение, что не может свидетельствовать о нормальном функционировании предприятия.

 

 

2.3. Оценка эффективности  разработанной политики управления  денежными потоками ОАО «ЛУКОЙЛ»

При анализе потоки денежных средств рассматриваются по трем видам: операционной, инвестиционной и финансовой. Такое деление позволяет определить, каков удельный вес доходов, полученный от каждой из видов деятельности. Подобный анализ помогает оценить перспективы деятельности предприятия (приложение 7).

Анализ денежных средств  показал, что в 2012 году предприятие получило отток денежных средств от текущей деятельности в размере 23 778 374 тыс. руб. Отток денежных потоков от текущих операций произошел за счет: увеличения количества приобретенного сырья, увеличения процентов по долговым обязательствам и увеличения прочих платежей.

От финансовой деятельности в 2012 году за счет уплаты дивидендов и иных платежей по распределению прибыли в пользу собственников  произошел отток, который составил 201 577 711 тыс. руб., что на 136 083 317 тыс. руб. больше по сравнению с 2011 годом.

По инвестиционной деятельности в 2012 году,  за счет поступлений от возврата предоставленных займов и от продажи долговых ценных бумаг на сумму 710 449 318 тыс. руб., приток денежных потоков составил 214 227 279 тыс. руб., что практически на 100 000 000 тыс. руб. больше, чем в 2011 году.

Далее следовало бы рассмотреть  систему показателей, которые характеризуют денежные потоки предприятия (приложение 8).

Анализ относительных  показателей денежных потоков показал, что коэффициент ликвидности денежного потока в 2011 году незначительно больше, чем единица, что свидетельствует о достаточном поступлении денежных средств для покрытия расходов за этот период. В 2011 и 2012 годах значение выше единицы, что свидетельствует о приемлемой платежеспособности предприятия.

Коэффициент абсолютной платежеспособности в 2011-2012 годах находится выше нормативных значений. Данная ситуация характеризует высокие объемы денежных активов и краткосрочных финансовых вложений у компании.