Оценка стоимости предприятия на примере ООО "Лакомка"

Анализ рентабельности

Особый интерес для внешней оценки результативности финансово- хозяйственной   деятельности   предприятия   представляет   анализ рентабельности активов и рентабельности собственного капитала.

Показатель рентабельности активов самый общий показатель, отвечающий на вопрос, сколько прибыли предприятие получает в расчете на рубль своего имущества.

Показатели рентабельности предприятия.

В таблице  представлен расчет показателей рентабельности:

рентабельность собственного капитала предприятия показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли заработала каждая единица, вложенная собственниками предприятия. На нашем предприятии этот показатель составляет 0,967.

Рентабельность активов служит важнейшим уточнением к показателю рентабельности собственного капитала, т.к. оно говорит о том, насколько прибыль на собственный капитал обусловлена прибыльностью использования активов и на сколько - уровнем задолженности, а конкретнее - использованием задолженности вместо собственного капитала. Для нашего предприятия соотношение чистой прибыли и общей стоимости активов составляет 0,345, что является нормальным для предприятий нашей страны.

2.2.           Выводы о финансовом состоянии

Проведя финансовый анализ предприятия можно сделать следующие выводы.

За последний анализируемый год в управлении финансами предприятия отсутствуют негативные тенденции:

-валюта баланса на конец года увеличилась по сравнению с началом года;

-темпы прироста оборотных активов выше, чем темпы прироста внеоборотных активов.

Но вместе с тем темп роста заемного капитала превышает темп роста собственного капитала предприятия.

Несмотря на то, что все коэффициенты ликвидности ниже нормы, на предприятии прослеживается тенденция их роста. Динамика роста коэффициентов:  молодое предприятие начинает выходить на уровень стабильного роста, и в будущем приобретет финансовую устойчивость.

Подводя итог проведенному анализу можно сказать, что предприятие ООО «Лакомка» обладает некоторым запасом финансовой устойчивости, это позволяет ему «быть на плаву», конкурировать с другими предприятиями в своей экономической зоне, увеличивать объемы продажи, расширять ассортимент, привлекать дополнительных клиентов почти без финансового риска.

основным направлением деятельности предприятия ООО «Лакомка» в сфере маркетинга должно стать осуществление ряда необходимых мер по сохранению и улучшению позиций на региональном и местном рынках продаж, которые заключаются в следующем:

▬      более тщательное и детальное изучение состояния рынков;

▬      максимальный учет новых запросов и требований потребителей к качеству производимой кондитерской, мучной и хлебобулочной продукции;

▬      применение более удобных и выгодных для покупателей форм приобретения продукции (разработка нового дизайна тары, упаковки);

▬      популяризация выпускаемой и разрабатываемой продукции путем демонстрации разработок, участия в отраслевых выставках и конкурсах;

▬      создание и постоянное совершенствование методов работы с постоянными клиентами и официальными представителями предприятия.

   Основные направления стратегии роста в деятельности ООО «Лакомка» по расширению рынков сбыта включают следующее: освоение новых географических сегментов рынка; а также постоянное совершенствование выпускаемой продукции. Система маркетинговых коммуникаций ООО «Лакомка» включает в себя рекламу, формирование общественного мнения, стимулирование сбыта. Распространение рекламных материалов выпускаемой продукции осуществляется на отраслевых выставках-ярмарках, конкурсах, посредством личных контактов представителей завода с потенциальными партнерами. Систематически публикуются статьи в газетах и журналах. Стимулирование сбыта осуществляется за счет предоставления различных скидок потребителям.

3.      Оценка стоимости предприятия доходным подходом

     Доходный подход - совокупность методов оценки стоимости объекта

оценки, основанных на определении ожидаемых доходов от объекта оценки.

Доходный подход основан на принципе ожидания.

    В доходном подходе важнейшим понятием является капитализация дохода, представляющая собой совокупность приемов и методов, позволяющих оценивать стоимость объекта на основе его потенциальной способности приносить доход. То есть доходный подход позволяет произвести оценку стоимости объекта в зависимости от ожидаемых в будущем доходов. Он предусматривает составление прогноза будущих доходов, оценку риска, связанного с получением дохода, определение времени получения дохода. Приведенная к текущей стоимости сумма будущих доходов служит ориентиром того, сколько готов заплатить за оцениваемый объект потенциальный инвестор.

    Существует три основных метода для определения рыночной стоимости оборудования доходным подходом:

- метод прямой капитализации;

- метод дисконтирования чистого дохода;

- метод равноэффективного аналога

      В данной работе использован метод прямой капитализации, так как с одной стороны, на рынке отсутствует информация о функциональных аналогах оцениваемой линии, т.е. невозможно применить метод равноэффективных аналогов. С другой стороны, результат, рассчитанный на основе прогноза дохода на один год будет достаточно точным в данном случае.

     Данный метод заключается в том, что рыночная стоимость оборудования равна стоимости будущих доходов от всех возможных вариантов использования оцениваемого объекта:

          ЧОД

Ст= ---------- ,                                     

             Кк

где   ЧОД - чистый операционный доход,

Кк - годовой коэффициент капитализации

Последовательность реализации метода прямой капитализации:

1. Определение потенциального валового дохода.

2. Определение эффективного валового дохода.

3. Определение операционных расходов.

4. Определение ежегодного чистого операционного дохода.

5. Определение годового коэффициента капитализации:

- расчёт ставки возврата капитала;

- расчёт нормы дохода.

6. Расчёт рыночной стоимости линии доходным подходом

Определение потенциального валового дохода.

   Чистый операционный доход (далее - ЧОД) представляет собой рассчитанную устойчивую величину ожидаемого годового чистого дохода, получаемого от оцениваемого объекта после вычета всех операционных расходов и резервов до выплаты сумм по обслуживанию кредита и амортизационных начислений.

   Средняя производительность линии – 110,25 кг\ч. Средняя продолжительность работы в день – 13 час. Линия работает в среднем -245 дней в году.

   Таким образом потенциальная производительность линии составляет:

ПП =110,25х13х245 = 351146 кг/год

Определение эффективного валового дохода

   Проанализировав данные реализации продукции, в расчет берем среднюю цену реализации 1 кг изделий, которая составляет 15 руб.:

ЭВД = 351146 х 15 = 5 267 194 руб.

Определение суммы операционных расходов

   В величину операционных расходов включается сырье, материалы, заработная плата, начисления на заработную плату, электроэнергия, топливо, налги, текущий ремонт и обслуживание оборудования. Таким образом, величина операционных расходов в среднем за год составляет – 5 053 872 руб.

Определение ежегодного чистого операционного дохода.

         Чистый операционный доход равен эффективному валовому доходу за вычетом операционных расходов:

ЧОД=ЭВД- Опрас

ЧОД=5 267 194 - 5 053 872 = 213 322 руб.          

Определение годового коэффициента капитализации

Годовой коэффициент капитализации Кк состоит из годовой нормы

дохода Нд  и годовой нормы возврата капитала Нв:

    Кк= Нд+ Нв,                                          

где Ро - базовая (безрисковая) ставка

- премия за риск

N - количество факторов

    В качестве безрисковой ставки примем ставку по депозитам для юридических лиц в банках высокой надежности. Эта ставка на сегодняшний день по данным агентства «Росбизнесконсалтинг» составляет 12 %.

    При расчете величины нормы дохода необходимо учесть следующие

риски:

- риск обусловленный особенностью оцениваемого объекта, P 1 =  9%,

- риск за низкую ликвидность оцениваемой линии, Р2= 12%,

-риск инвестиционного менеджмента Р3 = 4%

Нд= Ро+ Р1+ Р2+ Рз = 0,12+0,09+0,12+0,04 =0,37 или 37%

   Расчет нормы возврата капитала Нв производится по фактору фонда возмещения. Фактор фонда возмещения определяется по методу Инвуда следующим образом:

где m — оставшийся срок службы объекта оценки

    Учитывая характер эксплуатации считаем, что эффективный возраст технологической линии совпадает с действительным и равен 1,5 годам. Таким образом, оставшийся срок службы объекта оценки составляет 18,5 лет.

Расчёт рыночной стоимости линии доходным подходом

руб.                   

Таким образом, стоимость технологической линии, полученная доходным подходом, составляет 574990 (Пятьсот семьдесят четыре тысячи девятьсот девяносто) рублей.

Отчет о прибылях и убытках: