Операционный финансовый анализ

С помощью формул определяется компенсирующее изменение объема реализации при изменении одного из анализируемых  факторов, позволяющее восстановить прибыль до исходного значения.

Цена и переменные затраты:

 

∆Q_(%) =  -

 

Постоянные затраты:

 

∆Q_(%) = -

 

Таблица 1.5.4 – Определение  компенсирующего процентного изменения  объема реализации при изменении  анализируемых факторов

Анализируемые факторы	Компенсирующие %-е изменения объема реализации при изменении фактора на:
	-12%	-10%	-8%	-6%	-4%	-2%	2%	4%	6%	8%	10%	12%
Цена	27,5	22,9	18,3	13,7	9,2	4,6	-4,6	-9,2	-13,7	-18,3	-22,9	-27,5
Переменные затраты	-15,1	-12,6	-10,1	-7,6	-5,0	-2,5	2,5	5,0	7,6	10,1	12,6	15,1
Постоянные затраты	-7,97	-6,64	-5,32	-3,99	-2,66	-1,33	1,33	2,66	3,99	5,32	6,64	7,97

 

Вывод: Любому изменению  постоянных издержек соответствует  компенсирующее изменение объема реализации, позволяющее сохранять прибыль  на прежнем уровне.

График 9 – Кривые безразличия

1.6 Углубленный  операционный анализ

Таблица 1.6.1- Расчет основных показателей углубленного анализа

Показатель	Расчетная формула	Значения показателя
Порог безубыточности	ПБ(шт.)=Ип.пост./ВМ	13,64
	ПБ(руб.)=Ип.пост./кВМ	2728,89
Порог рентабельности	ПР(шт.)=(Ип.пост.+Икосв.пост.)/ВМед.	19,94
	ПР(руб.)=(Ип.пост.+Икосв.пост.)/кВМ	3988,89
Период времении покрытия затрат (мес.)	t=(12мес.*ПБ(шт.)/Q	5,46
	t=(12мес.*ПР(шт.)/Q	7,98

 

Вывод: Период времени, с  которого начинают покрываться косвенные  постоянные затраты равен 5,46 мес., а период времени, с которого предприятие начинает получать прибыль составляет 7,98мес.

 

2. Структура источников средств предприятия

 

Провести сравнительный  анализ финансового риска при  различной структуре капитала предприятия.

 

Таблица 2.1 – Структура  капитала

Предприятие	Доля заемного капитала, %
А	-
В	15
С	20
Д	30
Е	45

 

Капитал предприятия любой  формы собственности по источникам формирования разделяется на собственный и заемный.

Увеличение доли заемного финансирования может приводить  к росту показателей доходности предприятия, к увеличению рентабельности собственных средств. Данная закономерность носит название «эффекта финансового  рычага».

 

Таблица 2.2 – Финансовый рычаг

НРЭИ, тыс.руб	Активы, тыс.руб.	Ставка банковского процента, %
569	1800	20

 

Таблица 2.3 – Структура  источников средств предприятия, тыс.руб.

Показатель	Предприятие
	А	В	С	Д	Е
Собственные средства	1800	1530	1440	1260	990
Заемные средства	-	270	360	540	810
Всего	1800	1800	1800	1800	1800

 

С категорией финансового  рычага очень тесно связано понятие  финансового риска – отражающего  потери издержек, связанных с обслуживанием  долга.

Степень финансового риска  зависит от структуры капитала. При  изменении структуры капитала в  сторону увеличения доли заемных  средств возрастает значение чистой рентабельности собственных средтв, либо чистой прибыли на акцию.

 

Таблица 2.4 – Изменение  рентабельности собственного капитала в зависимости от различной структуры  источников средств

Показатели	НРЭИА	НРЭИБ	НРЭИС	НРЭИД	НРЭИЕ
1	2	3	4	5	6
Нетто-результат эксплуатации инвестиций, тыс.руб	569	569	569	569	569
Проценты за кредит, тыс.руб	0	54	72	108	162
Налогооблагаемая прибыль, тыс.руб	569	515	497	461	407
Налог на прибыль, тыс.руб.	113,8	103	99,4	92,2	81,4
Чистая прибыль, тыс.руб	455,2	412	397,6	368,8	325,6
Чистая рентабельность собственных  средств, %	25,29	26,93	27,61	29,27	32,89
Эффект финансового рычага, %	0	1,64	2,32	3,98	7,60
Сила воздействия финансового  рычага, %	1,00	1,10	1,14	1,23	1,40

 

График 10 – Зависимость  рентабельности собственного капитала от структуры капитала

График 11 – Формирование ЭФР

Вывод: На основании данного  графика можно сделать вывод, что чем больше плечо финансового  рычага, при условии превышения экономической  рентабельности над процентной ставкой  по заемным средствам, тем выше чистая рентабельность собственных средств, либо чистая прибыль на акцию, а следовательно и выше финансовый риск.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Торговый кредит

 

Кредиторская задолженность  или торговый кредит – основной источник  краткосрочного кредитования, возникающий спонтанно как результат  покупки товаров в кредит.

 

Таблица 3.1 – Торговый и  банковский кредит

Объем закупок, тыс.руб	Условия кредитования	Задержка срока оплаты, дни	Условия предоставления банковского  кредита на 1 год
			Процент	Номинальная ставка, %	Компенсационный остаток, %
179	1/10 брутто 30	15	Дисконтный	10	20

 

1. Цена отказа от скидки, рассчитанная как простая годовая ставка

Ц_О= Скидка_(%)/(100% - Скидка_(%))*100*360/(Т_кр/(Т_кр – Т_ск)) = 1/(100-1)*100*(360/(30-10)) = 18,18%

Ц_О - цена отказа от скидки;

Т_кр – срок предоставления кредита, дн;

Т_ск – срок действия скидки, дн.

Затраты, связанные с использованием торгового кредита компания понесет  в случае отказа от скидки (т.е. в  случае неоплаты полной стоимости в 10-ти дневный срок) в размере 18,18% от стоимости объема закупки.

2. Цена отказа от скидки, рассчитанная как эффективная годовая скидка

Ц_О = (1+ )^m*100%-100% = (1 +((1/100)/(1-1/100))¹⁸ *100-100 = 19,83%

m = 360/(Т_кр – Т_ск) = 360/ (30-10) = 18

m – число периодов кредитования в году

3. Краткосрочный банковский кредит на условиях дисконтного процента

r_эф = 10/(1 - 10/100 – 20/100) = 14,29%

Вывод: Для покупателя отказ  от предоставляемой скидки является экономически невыгодным, т.к. цена платного торгового кредита больше, чем  краткосрочный банковский кредит.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

4. Стоимость капитала

 

Стоимость капитала показывает минимальный уровень дохода, необходимого для покрытия затрат по поддержанию  данного источника и позволяющего не оказаться  в убытке.

 

Таблица 4.1 – Исходные данные

Структура капитала, тыс.руб			Условия привлечения капитала						Прибыль, тыс.руб	Норма распределения прибыли, %	Ставка по заемному капиталу	Затраты на размещение обыкновенных акций, %
			Выпуск привилегированных  акций			Выпуск обыкновенных акций
Заемный капитал	Привилегированные акции	Собственный капитал	Цена, руб.	Дивиденд, руб	Затраты на размещение, руб.	Цена, руб	Дивиденд, %	Темп прироста, %
30	18	180	415	22	3	300	5	5	310	40	18	2

 

Таблица 4.2 – Расчет стоимости  капитала

Источники капитала	Расчет	Значение	Уд.вес
Банковский кредит	Kd = 18*(1-0,2)	14,4	0,13
Привилигированные акции	Kp = 22/(415-3)*100	5,34	0,08
ОбА нового выпуска	Ke = (5/(300-1)+0,05)*100	6,67	0,47
Нераспределенная прибыль	Ke -Kp = 6,67-5,34	1,33	0,32