Операционный финансовый анализ

Автор работы: Пользователь скрыл имя, 10 Мая 2013 в 07:57, курсовая работа

Описание работы

Важные вопросы финансового менеджмента – вопросы инвестирования и выбор их источников. Решения инвестирования бывают 2-х видов: краткосрочного, на текущий период и долгосрочного на обеспечение успеха в будущем.
Задача финансового менеджмента – принятие решений по обеспечению наиболее эффективного движения финансовых ресурсов между предприятием и источниками его финансирования.

Содержание работы

Введение 3
1. Операционный финансовый анализ 4
1.1 Дифференциация издержек производства 4
1.2 Основные показатели операционного анализа 6
1.3 Факторы, оказывающие влияние на порог рентабельности 8
1.4 Анализ чувствительности прибыли 12
1.5 Первичный операционный экспресс – анализ 16
1.6 Углубленный операционный анализ 21
2. Структура источников средств предприятия 22
3. Торговый кредит 25
4. Стоимость капитала 26
5. Политика финансирования оборотных активов 28
5.1 Стратегии финансирования оборотного капитала 28
5.2 Влияние стратегий финансирования оборотного капитала на рентабельность собственных средств 29
6. Дебиторская задолженность и кредитная политика 31
6.1 Дебиторская задолженность 31
6.2 Анализ последствий изменения кредитной политики 33
7. Прогнозирование денежного потока 35
Таблица 7.1 – Прогнозирование денежного потока на 2 полугодие, тыс.руб. 35
Заключение 37
Библиографический список: 38

Скачать архив (167.20 Кб) Сколько стоит заказать работу?

Файлы: 1 файл

ФМ мой.docx

— 176.72 Кб (Скачать файл)

	За счет обыкновенных акций	За счет нераспределенной прибыли
WACC	7,58	3,36
Точка перелома нераспределенной прибыли	142,79	-
Прирост капитала до того, как ему придется начать продажу новых ОбА	124	-
Капитал предприятия	228	-

График 12 – Предельная стоимость капитала

Вывод: Предельная стоимость капитала за пределами точки перелома нераспределенной прибыли возрастает, т.к. предприятие для удовлетворения своих потребностей в новых средствах начинает продавать обыкновенные акции нового выпуска. Стоимость этого источника выше, чем стоимость источника «нераспределенная прибыль», т.к. при продаже этих акций предприятие должно осуществлять затраты на размещение.

Политика финансирования оборотных активов

Важной составной частью финансовых ресурсов предприятия являются его оборотные активы.

Оборотные активы (оборотные средства, текущие активы, оборотный капитал) – это мобильные активы в денежной или в виде материальных запасов, которые могут быть обращены в денежные средства в течении одного производственного цикла.

Определение оптимального уровня оборотных активов является одной из важнейших задач финансового менеджмента, т.к от их состояния зависит успешное осуществление производственного цикла предприятия.

5.1 Стратегии финансирования оборотного капитала

Таблица 5.1.1 – Структура оборотного капитала, тыс.руб.

месяц	оборотные активы	внеоборотные активы	Активы	Оборотные активы
месяц	оборотные активы	внеоборотные активы	Активы	переменная часть	постоянная часть
январь	65	280	345	25	40
февраль	68	280	348	28	40
март	40	280	320	0	40
апрель	50	280	330	10	40
май	54	280	334	14	40
июнь	52	280	332	12	40
июль	56	280	336	16	40
август	74	280	354	34	40
сентябрь	82	280	362	42	40
октябрь	80	280	360	40	40
ноябрь	74	280	354	34	40
декабрь	76	280	356	36	40

График 13 – Варианты стратегии финансирования оборотных активов

Таблица 5.1.2 – Виды стратегии финансирования оборотных активов

Стратегии финансирования	Балансовое управление	Расчет чистого оборотного капитала	Комментарии
Идеальная	ДП=ВА	ЧОК=0	ВА - внеоборотные активы; ДП - долгосрочные активы; СЧ - постоянная часть оборотных активов; ВЧ - переменная часть оборотных активов; ЧОК - чистый оборотный капитал
Идеальная	ДП=280	ЧОК=0
Агрессивная	ДП=ВА+СЧ	ЧОК=СЧ
Агрессивная	ДП=280+40=320	ЧОК=40
Консервативная	ДП=ВА+СЧ+ВЧ	ЧОК=СЧ+ВЧ=ТА
Консервативная	ДП=280+40+42=362	ЧОК=40+42=82
Компромиссная	ДП=ВА+СЧ+1/2ВЧ	ЧОК=СЧ=1/2ВЧ
Компромиссная	ДП=280+40+1/242=341	ЧОК=40+1/242=61

5.2 Влияние стратегий финансирования оборотного капитала на рентабельность собственных средств

Таблица 5.2.1 – Расчет прибыли (убытков) предприятия при различных состояниях экономики с учетом каждой стратегии

Показатель	Стратегии
	1			2			3
	подъем	промежуточное состояние	Спад	подъем	промежуточное состояние	Спад	подъем	промежуточное состояние	Спад
Выручка от реализации, тыс.руб	820	700	650	850	740	700	900	800	740
Переменные затраты, тыс.руб	492	420	390	510	444	420	540	480	444
Постоянные затраты, тыс.руб	16	16	16	18	18	18	20	20	20
Нетто результат эксплуатации инвестиций, тыс.руб	312	264	244	322	278	262	340	300	276
Проценты за кредит, тыс.руб	24,6	24,6	24,6	27,675	27,675	27,675	30,75	30,75	30,75
Налогоблагаемая прибыль, тыс.руб	287,4	239,4	219,4	294,33	250,33	234,33	309,25	269,25	245,25
Налог на прибыль, тыс.руб	57,48	47,88	43,88	58,865	50,065	46,865	61,85	53,85	49,05
Чистая прибыль, тыс.руб	229,92	191,52	175,52	235,46	200,26	187,46	247,4	215,4	196,2
Чистая рентабельность активов, %	0,613	0,511	0,468	0,574	0,488	0,457	0,490	0,427	0,389
Чистая рентабельность собственных средств, %	1,352	1,127	1,032	1,149	0,977	0,914	0,825	0,718	0,654

1 стратегия: Рсс = (1,352*15)+(1,127*45)+(1,032*40) = 112,275%

2 стратегия: Рсс = (1,149*15)+(0,977*45)+(0,914*40) = 97,76%

3 стратегия: Рсс = (0,825*15)+(0,718*45)+(0,654*40) = 70,845%

Таблица 5.2.2 - Расчет прибыли (убытков) предприятия при различных состояниях экономики с учетом каждой стратегии при изменении ставки по краткосрочным кредитам на 5%

Показатель	Стратегии
	1			2			3
	подъем	промежуточное состояние	Спад	подъем	промежуточное состояние	Спад	подъем	промежуточное состояние	Спад
Выручка от реализации, тыс.руб	820	700	650	850	740	700	900	800	740
Переменные затраты, тыс.руб	492	420	390	510	444	420	540	480	444
Постоянные затраты, тыс.руб	16	16	16	18	18	18	20	20	20
Нетто-результат эксплуатации инвестиций, тыс.руб	312	264	244	322	278	262	340	300	276
Проценты за кредит, тыс.руб	34,85	34,85	34,85	32,8	32,8	32,8	30,75	30,75	30,75
Налогоблагаемая прибыль, тыс.руб	277,15	229,15	209,15	289,2	245,2	229,2	309,25	269,25	245,25
Налог на прибыль, тыс.руб	55,43	45,83	41,83	57,84	49,04	45,84	61,85	53,85	49,05
Чистая прибыль, тыс.руб	221,72	183,32	167,32	231,36	196,16	183,36	247,4	215,4	196,2
Чистая рентабельность активов, %	0,591	0,489	0,446	0,564	0,478	0,447	0,490	0,427	0,389
Чистая рентабельность собственных средств, %	1,304	1,078	0,984	1,129	0,957	0,894	0,825	0,718	0,654

1 стратегия: Рсс = (1,304*15)+(1,078*45)+(0,984*40) = 107,43%

2 стратегия: Рсс = (1,129*15)+(0,957*45)+(0,894*40) = 95,76%

3 стратегия: Рсс = (0,825*15)+(0,718*45)+(0,654*40) = 70,845%

Вывод: При увеличении выручки от реализации увеличиваются переменные и постоянные затраты, НРЭИ, проценты за кредит, налогооблагаемая прибыль и налог на прибыль, но в связи с этим повышается чистая прибыль.

При снижении выручки от реализации снижается и чистая рентабельность СС, следовательно, и ожидаемое значение рентабельности будет выше в 1 стратегии, по сравнению с другими двумя.

Дебиторская задолженность и кредитная политика

6.1 Дебиторская задолженность

Для контроля дебиторской задолженности и предотвращения появления безнадежных долгов используют показатель оборачиваемости дебиторской задолженности в днях или средний период платежей. Для определения этого показателя могут использоваться различные данные (квартальные, полугодовые, годовые).

Таблица 6.1.1 – Характеристика дебиторской задолженности

Месяц	Выручка от реализации в кредит, тыс.руб	Остаток ДЗ, тыс.руб.	Квартальные данные		Кумулятивные данные
			Одн.товарооборот, тыс.руб	П, дн	Одн.товарооборот, тыс.руб	П.дн
январь	32	24	1,29	46,40	1,29	46,40
февраль	40	47,6
март	44	59,8
апрель	44	63,2	1,29	40,81	1,29	40,81
май	40	60,8
июнь	32	52,6
июль	32	47,6	1,02	42,85	1,2	36,5
август	30	44,9
сентябрь	30	43,8
октябрь	32	45	1,07	43,5	1,17	39,77
ноябрь	32	46,1
декабрь	32	46,4

Вывод: С увеличением выручки от реализации в кредит оборачиваемость дебиторской задолженности увеличивается, а при уменьшении снижается.

Для определения ДЗ на конец месяца составим платежную матрицу

месяц	выручка	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12
1	32	25	20	40	15
2	40		25	20	40	15
3	44			25	20	40	15
4	44				25	20	40	15
5	40					25	20	40	15
6	32						25	20	40	15
7	32							25	20	40	15
8	30								25	20	40	15
9	30									25	20	40	15
10	32										25	20	40	15
11	32											25	20	<span class="Normal_0020Table__Char"

Информация о работе Операционный финансовый анализ